【正文】 你如何評(píng)價(jià)這些處罰條款？　　劉剛：非常適當(dāng)?！　∩鲜泄局荒転楸竟境止?0%以上的公司提供擔(dān)保，從上市公司合并報(bào)表主體的角度上看上市公司實(shí)際是不能再對(duì)外提供擔(dān)保了。最終猴王退市，中小投資者蒙受巨大損失。國有股一股獨(dú)大的股權(quán)結(jié)構(gòu)和缺乏監(jiān)督的內(nèi)部決策機(jī)制使得母公司可以通過各種手段侵害上市公司權(quán)益成為可能。自查統(tǒng)計(jì)資料顯示，99％的上市公司股東大會(huì)記錄完整，近100％的公司能充分及時(shí)披露股東大會(huì)決議。該問題將成為有關(guān)部門今后加以整治和解決的重點(diǎn)。雖然李嘉誠表示，由于新加坡地產(chǎn)市道已由98年起出現(xiàn)復(fù)蘇，這項(xiàng)收購可望帶來回報(bào)，同時(shí)也將給長江實(shí)業(yè)帶來一個(gè)投資新加坡房地產(chǎn)市場的機(jī)會(huì)。 中國證監(jiān)會(huì)最近向各上市公司下發(fā)了最新修訂的《公開發(fā)行股票公司信息披露的內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第三號(hào)中期報(bào)告的內(nèi)容與格式(2000年修訂稿)》（以下簡稱《修訂稿》），其中主要的內(nèi)容之一就是對(duì)上市公司重大關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)的披露提出更嚴(yán)格的要求。如在資產(chǎn)占用方面，應(yīng)收帳款算不算資金占用之列，現(xiàn)有規(guī)定還不夠明確?！　?． 關(guān)聯(lián)協(xié)議　　在B股發(fā)行階段，上市公司可能與關(guān)聯(lián)企業(yè)簽訂一系列的關(guān)聯(lián)協(xié)議，這些協(xié)議包括：服務(wù)協(xié)議；原材料、零部件供應(yīng)、加工及產(chǎn)品銷售等協(xié)議；避免同業(yè)競爭協(xié)議等等?！　∫陨蠗l件一般稱為股東或董事會(huì)的知情同意。由于上市公司的控股股東對(duì)于上市公司的經(jīng)營決策具有很大的影響力，因此，可以較容易地安排上市公司與之進(jìn)行交易。關(guān)聯(lián)交易是股份公司管理中極為重要但又難以解決的問題。這樣，母公司和其他成員單位就會(huì)利用自己的控股地位，用行政干預(yù)的手段，控制各種關(guān)聯(lián)交易的進(jìn)行，財(cái)務(wù)公司實(shí)際上演變成了企業(yè)集團(tuán)的政策性銀行，從而在根本上阻礙了財(cái)務(wù)公司的發(fā)展。從不利的方面講，由于關(guān)聯(lián)交易方可以運(yùn)用行政的力量撮合交易的進(jìn)行，從而使交易的價(jià)格、方式等在非競爭的條件下出現(xiàn)不公正情況，損害其中一方的利益。按市場經(jīng)濟(jì)原則，一切商品交易都應(yīng)該在市場競爭的原則下進(jìn)行，而在關(guān)聯(lián)交易中由于交易雙方存在各種各樣的關(guān)聯(lián)，交易并不是在完全公開競爭的條件下進(jìn)行的。在這種現(xiàn)代企業(yè)制度下，一切按市場經(jīng)濟(jì)規(guī)律來辦事，基本不使用行政的力量進(jìn)行關(guān)聯(lián)交易，從而有效地防范了關(guān)聯(lián)交易風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)。 B股發(fā)行中如何規(guī)范關(guān)聯(lián)交易 上海市聯(lián)合律師事務(wù)所 陳國慶律師 　　在B股發(fā)行中，除了適用中國法律外，還可能適用到一些國際慣例，這些慣例主要是B股在境外發(fā)行時(shí)，發(fā)行地的有關(guān)保護(hù)投資者的法律規(guī)定或者商業(yè)習(xí)慣。 正確處理關(guān)聯(lián)交易的態(tài)度不應(yīng)完全禁止它，而是要通過有效的制約機(jī)制來迫使其進(jìn)入公正、公平、公開的軌道。在實(shí)際操作過程中，尤其是B股發(fā)行過程中全面地采取一些必要措施，在限制關(guān)聯(lián)交易的原則下，適當(dāng)放寬標(biāo)準(zhǔn)對(duì)B股順利發(fā)行及上市公司合理運(yùn)作是非常關(guān)鍵的。此原則包括（但不限于）執(zhí)行下列的義務(wù)：　?。?） 須親自行使所賦予他的酌量處理的權(quán)力，不得為他人所操縱；非法律允許或得到股東會(huì)在知情的情況下的同意不得將其酌量權(quán)轉(zhuǎn)給他人行使；　?。?） 對(duì)同類別的股東應(yīng)平等，對(duì)不同類別股東應(yīng)公平；　?。?） 除本章程有關(guān)規(guī)定或由股東會(huì)在知情的情況下，另有批準(zhǔn)外，不得與公司訂合同、交易或安排；　?。?） 未經(jīng)股東會(huì)在知情的情況下同意，不得用任何形式以公司財(cái)產(chǎn)為自己謀私利；　　（5） 不得以任何形式剝奪公司財(cái)產(chǎn)，包括（但不限于）對(duì)公司有利的機(jī)會(huì)；　?。?） 未經(jīng)股東會(huì)在知情的情況下同意，不得利用其在公司的地位為自己謀私利；　?。?） 未經(jīng)股東會(huì)在知情的情況下同意，不得接受與公司交易有關(guān)的傭金；　?。?） 未經(jīng)股東會(huì)在知情的情況下同意，不得與公司競爭；及　?。?） 除非由股東會(huì)在知情的情況下另有批準(zhǔn)，須為在其任職期間所獲得的機(jī)密信息保密；如不是為公司利益計(jì)，不得利用該信息；但如（A）法律有規(guī)定，（B）公眾利益有要求，（C）該董事或高級(jí)管理人員本身的利益要求，則可向法院或其他政府主管機(jī)關(guān)披露該信息。 99年以來, 證監(jiān)會(huì)出臺(tái)了上市公司與控股股東在人員、財(cái)務(wù)、資產(chǎn)上嚴(yán)格分開的規(guī)范措施，對(duì)于避免上市公司因關(guān)聯(lián)交易過多而缺乏獨(dú)立性,以及控股股東利用關(guān)聯(lián) 交易等方式操縱上市公司利潤等損害中小股東利益等現(xiàn)象的制約起了重要作用。一旦這部分交易在總業(yè)務(wù)量中的所占比例較大,那么這一交易價(jià)格對(duì)于投資者來說就顯得非常重要了。 受益方擔(dān)保，以保護(hù)廣大中小股東的利益。檢查發(fā)現(xiàn)，全國共有676家上市公司存在控股股東占用資金的現(xiàn)象。在關(guān)聯(lián)交易方面，88％的公司關(guān)聯(lián)交易作價(jià)有明確的分析報(bào)告，83％的關(guān)聯(lián)交易的價(jià)格與市場相應(yīng)價(jià)格接近。近日，證監(jiān)會(huì)、國資委聯(lián)合發(fā)文，嚴(yán)格規(guī)范大股東占用上市公司資產(chǎn)以及上市公司對(duì)外擔(dān)保的行為。2002年ST輕騎不但不積極追討，卻反而主動(dòng)將之全額計(jì)提為壞賬及或有損失。對(duì)外擔(dān)保除了為關(guān)聯(lián)方提供擔(dān)保外，也較多的存在互相提供擔(dān)保、多家上市公司連環(huán)擔(dān)保的情況?！　≈鞒秩耍骸锻ㄖ芬筮`規(guī)占用的資金每個(gè)會(huì)計(jì)年度至少下降30%，預(yù)計(jì)將有多少資金回流上市公司？劉剛：從2003年中期我們粗略的統(tǒng)計(jì)來看，上市公司被關(guān)聯(lián)方占用的資金約為1100億元，那么在未來三年每年流回上市公司的的資金約為330億元，三年后關(guān)聯(lián)方占用上市公司資金的現(xiàn)象就基本消失了。這對(duì)于保護(hù)中小投資者的利益提高投資者信心具有重要意義?！　≈鞒秩耍盒抡咭?guī)定的對(duì)外擔(dān)保總額上限是上市公司最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度合并會(huì)計(jì)報(bào)表凈資產(chǎn)的50%，按這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)測(cè)算，目前超標(biāo)的上市公司多嗎？　　劉剛：有一些，但不是很普遍。現(xiàn)在這些輸送業(yè)績的管道被堵住了，部分依靠這種辦法粉飾報(bào)表的上市公司的業(yè)績會(huì)受影響。但實(shí)際成效并不是很理想。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至6月30日，已有1124家上市公司共先后選聘2414名獨(dú)立董事。經(jīng)貿(mào)委系統(tǒng)共收到控股股東自查報(bào)告1018份，報(bào)告提交率為98％。※ 文／高利 《上市公司》 (2000年第九期) 中國證監(jiān)會(huì)對(duì)重大關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)信息披露作出規(guī)定2002年09月09日 22:40 　　中新社北京九月九日電(魏希)中國證監(jiān)會(huì)發(fā)行監(jiān)管部今天就公開發(fā)行證券的公司重大關(guān)聯(lián)交易等事項(xiàng)的審核要求發(fā)布《股票發(fā)行審核標(biāo)準(zhǔn)第十四號(hào)備忘錄》。但是，公司董事會(huì)一直未對(duì)上述事項(xiàng)進(jìn)行及時(shí)的披露，嚴(yán)重?fù)p害了股東的權(quán)益。在項(xiàng)目表決過程中，應(yīng)嚴(yán)格執(zhí)行董事回避制度。僅以禁止或避免競爭條件為例，此類約定往往有劃分市場，削弱競爭之嫌，在大多數(shù)國家是違反反壟斷原則的。因此，一定要明白無誤地講明對(duì)公司的利弊關(guān)系，使股東能對(duì)該建議作出自己的判斷；　?。?） 盡管最理想的辦法一般是在通函中闡明發(fā)行人進(jìn)行的運(yùn)算評(píng)估，但就復(fù)雜的交易而言，這種辦法可能行不通?！　?. 與買殼上市有關(guān)的交易 　　我國證券市場作為資本市場的發(fā)展正處于一個(gè)起步階段，許多有實(shí)力的非上市公司將購并或參股上市公司作為進(jìn)入證券市場開展資本經(jīng)營的捷徑，所以一旦購并或參股行為實(shí)施以后，就有大宗關(guān)聯(lián)交易緊隨其后，以達(dá)到資本增值套現(xiàn)或借殼上市之目的。我國《公司法》及《合資企業(yè)法》中并沒有關(guān)于關(guān)聯(lián)企業(yè)的法律概念。同時(shí)，由于企業(yè)集團(tuán)仍然處于控股地位，財(cái)務(wù)公司服務(wù)于企業(yè)集團(tuán)的性質(zhì)并未改變。 財(cái)務(wù)公司的產(chǎn)生根源、定位和特殊的經(jīng)營目標(biāo)使其對(duì)企業(yè)集團(tuán)具有較強(qiáng)的依附性。這是因?yàn)?，?cái)務(wù)公司是由其所依附的企業(yè)集團(tuán)出資組建的，一般為企業(yè)集團(tuán)多個(gè)成員單位共同出資組建的有限責(zé)任公司，是為支持企業(yè)集團(tuán)的發(fā)展而專門設(shè)立的特定金融機(jī)構(gòu)，服務(wù)對(duì)象局限于企業(yè)集團(tuán)的成員單位（即關(guān)聯(lián)方）。董事會(huì)則應(yīng)明確經(jīng)營班子的責(zé)、權(quán)、利，并對(duì)經(jīng)營者實(shí)行考核獎(jiǎng)勵(lì)的激勵(lì)機(jī)制。這里應(yīng)指出，將利潤最大化作為財(cái)務(wù)公司的經(jīng)營目標(biāo)，并不排斥財(cái)務(wù)公司對(duì)原有的企業(yè)