【正文】 證券交易委員會（ＳＥＣ）——基金設(shè)立登記、發(fā)行運作的監(jiān)管３、三大風(fēng)險控制技術(shù)：ＣＴＡ：設(shè)計交易程序、確定交易方法技術(shù)、交易的風(fēng)險管理（止損）十、投資風(fēng)格的類型：１、高風(fēng)險高收益；２、長期增長與低風(fēng)險；３、一般收益與風(fēng)險平衡。投資者通過期貨基金間接參與期貨期權(quán)市場，享有期貨市場的低的交易成本，低的市場沖擊成本、杠桿交易的運用和市場流動性好等好處。主要分三類：共同基金、對沖基金、期貨投資基金。２、２０００年１２月成立中國期貨業(yè)協(xié)會。（２）、期貨交易的行業(yè)自律：美國ＮＦＡ，英國ＳＩＢ下設(shè)四個自律組織（證券期貨協(xié)會ＳＦＡ、投資管理監(jiān)督組織ＩＭＰＳ、金融中介管理人和經(jīng)紀(jì)商監(jiān)管協(xié)會ＦＩＭＢＲＡ、人壽保險和單位信托基金監(jiān)管組織ＬＡＵＴＲＯ）。５、風(fēng)險損失的均等性。期權(quán)交易既具有對現(xiàn)貨的保值功能，又具有對期貨的保值功能。任何市場價格與執(zhí)行價格的偏離，都將減少時間價值?，F(xiàn)貨期權(quán)：采用實物交割方式，按執(zhí)行價格交付合約商品。它有以下特點：第一，買方要想獲得權(quán)利，必須向賣方支付一定的費用；第二，期權(quán)買方是在未來的或在未來一段時間內(nèi)或未來的特定日；第三，期權(quán)買方在未來買賣標(biāo)的物是特定的；第四，期權(quán)買方在未來買賣標(biāo)的物的價格是事先規(guī)定好的；第五，期權(quán)買方也可以買進(jìn)標(biāo)的物，也可以賣出標(biāo)的物；第六，期權(quán)買方取得的是買或賣的權(quán)利，而不負(fù)有必須買賣的義務(wù)；第七， 買方擁有權(quán)利并為此支付權(quán)利金。無套利區(qū)間：是指考慮了交易成本后，正向套利的理論價格上移，反向套利的理論價格下移，因此形成了一個區(qū)間。十四、主要利率期貨品種：１、ＣＢＯＴ——３０年國債面值１０萬美元，合約價值分１００點，每點１０００美元，報價點－１／３２，如８０－１６，即８０又１６／３２，最小跳動點１／３２點，合３１、２５美元。十一、債務(wù)憑證的價格及收益率計算１、單利：Ｐ－本金ｉ－計息期利率ｎ－計息期數(shù)Ｉｎ代表利息Ｓｎ為期末的本利和Ｉｎ＝ＰｎｉＳｎ＝Ｐ＋Ｐｎｉ＝Ｐ（１＋ｎｉ）如果銀行５年期６％的１０００元面值到期本利和為Ｓｎ＝１０００（１＋５６％）＝１３００元。主要品種：美元、歐元、英鎊、日元、瑞士法朗、加拿大元、澳大利亞元主要集中在ＣＭＥ，另有倫敦、新加坡、東京、法國。歐洲（起源于歐洲）美元包括：一是美國銀行在境外分支機構(gòu)的美元存款；二是非美國（外國）銀行（在美境外）的美元存款。季節(jié)分析法：重要的是確定明顯的等量使得激勵因素能發(fā)生作用！蝶式套利是同種商品跨交割月份的套利活動！蝶式套利有兩個方向相反的跨期套利構(gòu)成，一個賣空套利和一個買空套利！蝶式套利連接兩個跨期套利的紐帶是居中月份等于兩個旁月份合約之和。期貨投機主張縱向分散化，而證券投資主張橫向多元化。仔細(xì)研究市場狀態(tài)（是牛或熊）升跌勢有多大，持續(xù)時間有多長；期貨市場具有一種把價格風(fēng)險從保值者轉(zhuǎn)移給投機者。（基差交易大都是和套期保值交易結(jié)合在一起進(jìn)行的）不管現(xiàn)貨市場上的實際價格是多少，只要套保者與現(xiàn)貨交易的對方協(xié)商得到的基差，正好等于開始做套保時的基差，就能實現(xiàn)完全保值。但在回避對己不利的價格風(fēng)險的同時，也放棄了因價格可能出現(xiàn)對己有利的價格機會。當(dāng)然，當(dāng)其部位達(dá)到一定程度的極限是，市場可能發(fā)生逆轉(zhuǎn)。j)順勢買賣，嚴(yán)守止損k)突然出現(xiàn)的異動趨勢，不會維持太久，時間價格都是如此。六、道氏理論的主要原理：a)市場價格指數(shù)可以解釋和反映市場的大部分行為。流程：１、尋找對手，２、商定平倉和現(xiàn)貨交收價格，３、向交易所申請，４、交易所核準(zhǔn)，５、辦理手續(xù)，６、納稅提前交收標(biāo)準(zhǔn)倉單：節(jié)省利息、存儲費用標(biāo)單以外的貨物：節(jié)省交割費，利息，倉儲費，要考慮現(xiàn)貨品質(zhì)級差等。期貨合約與現(xiàn)貨合同和現(xiàn)貨遠(yuǎn)期合同最本質(zhì)的區(qū)別就在于期貨合約條款的標(biāo)準(zhǔn)化。四、建立全國統(tǒng)一結(jié)算機構(gòu)的意義a) 有利于加強風(fēng)險控制，可在很大程度上降低系統(tǒng)風(fēng)險的發(fā)生概率b)可以為市場參與者提供更高效的金融服務(wù)c) 為新的金融衍生品種的推出打下基礎(chǔ)十一、期貨市場結(jié)算采用分級結(jié)算體系我國期交所結(jié)算大體上可以分為兩個層次：第一層次是由結(jié)算機構(gòu)對會員進(jìn)行結(jié)算；第二層次的由會員根據(jù)結(jié)算結(jié)果對其所代理的客戶（即非會員客戶）進(jìn)行結(jié)算。交易所具有高度的系統(tǒng)性和嚴(yán)密性，高度組織化和規(guī)范化的交易服務(wù)組織。最終虧損額與贏利額大致相等，兩者沖抵，從而將價格變動的風(fēng)險大部分轉(zhuǎn)移出去。（４）、交易場所與方式不同，現(xiàn)貨不確定場所和方式多樣，期貨是在高度組織化的交易所內(nèi)公開競價方式。１５７１年，英國創(chuàng)建了——倫敦皇家交易所。１９６９年成為世界上最大的肉類和畜類期貨交易中心。避免實物交割環(huán)節(jié)的作用，從而吸引大量的投機者參與，起到活躍市場、提高市場流動性和保障期貨市場功能的發(fā)揮的作用。六、期貨市場在微觀經(jīng)濟中的作用：a)鎖定生產(chǎn)成本，實現(xiàn)預(yù)期利潤。 法定代表人：總經(jīng)理一、會員制交易所的具體機構(gòu)設(shè)置有哪些？會員大會、理事會、專業(yè)委員會、業(yè)務(wù)管理部門二、會員制和公司制交易所的區(qū)別：首先，設(shè)立目的不同。３、有固定的經(jīng)營場所和合格的交易設(shè)施。２、經(jīng)濟指數(shù)，在股指期貨運作成功的基礎(chǔ)上，出現(xiàn)一批經(jīng)濟發(fā)展指標(biāo)為上市合約的期貨新品種，被稱之為投數(shù)期貨新浪潮。六、強行平倉的幾種情形：a) 會員結(jié)算準(zhǔn)備金余額小于零，并未能在規(guī)定時限內(nèi)補足的。在期貨交易中，投機者的心理變化往往與期貨投機因素交織在一起，產(chǎn)生綜合效應(yīng)。c)升跌５０％比率、１００％比率入市。十一、價格、交易量、持倉量三者之間的關(guān)系多頭開倉——空頭開倉——持倉量增加（雙開）多頭開倉——多頭平倉——持倉量不變（換手）空頭平倉——空頭開倉——持倉量不變（換手）空頭平倉——多頭平倉——持倉量減少（雙平）一般關(guān)系：１、交易量▲——持倉量▲——價格▲——強市（新交易者做多）２、交易量▲——持倉量▲——價格▼——弱市（新交易者做空）３、交易量↓——持倉量▼——價格▼——強市４、交易量↓——持倉量▼——價格▲——弱市十二、交易量、持倉量分析的要領(lǐng)：交易量是對價格運動背后的市場的強烈或迫切性的估價。１０、交易量和持倉量的增加有助于驗證價格形態(tài)的確定，也有助于驗證其它各種新趨勢發(fā)生的重要圖表信號。套保者是利用期貨價差來彌補現(xiàn)貨價差，即以基差風(fēng)險取代現(xiàn)貨市場的價差風(fēng)險。５、保值者將保值活動視為重要的營銷工具，保證商品供應(yīng)和穩(wěn)定采購，消除債務(wù)互欠。投機者的參與，增加市場交易量，增強了市場的流動性，便于套期保值者對沖合約，自由進(jìn)出市場，使相關(guān)市場或商品價格變化步調(diào)趨于一致，從而形成有利于套保者的市場態(tài)勢。在行情變動有利時，不必急于平倉獲利，而應(yīng)盡量延長持倉的時間，充分獲取市場有利變動產(chǎn)生的利潤；與價格波動方向無關(guān)。期現(xiàn)套利必須進(jìn)行實物交割，在期現(xiàn)兩市上買低賣高。第八章：金融期貨一、金融期貨的產(chǎn)生背景及現(xiàn)狀：金融期貨，是指以金融工具或金融產(chǎn)品作為標(biāo)的物的期貨交易方式。外國貨幣（紙幣、躊幣）ＣＢＯＴ：中長期國債（５、１０、３０年期）ＣＭＥ： 短期國債。３０年期最小變動單位為１個基本點的１／３２點，代表３１．２５美元。美國股指期貨主要集中在ＣＭＥ。２、杠桿效應(yīng)增加資本效率。２、履約日：期權(quán)可執(zhí)行的日期。實值期權(quán)：＝較小時間價值＋較大內(nèi)涵價值平值期權(quán)：時間價值較大虛值期權(quán)：時間價值較小七、影響期權(quán)價格的基本因素：１、標(biāo)的物價格及執(zhí)行價格。）７、實值期權(quán)自動結(jié)算。期權(quán)套保策略可歸納為：怕漲買漲權(quán)，怕跌買跌權(quán)穩(wěn)而小跌賣跌權(quán)，穩(wěn)而小漲賣漲權(quán)買進(jìn)期貨買進(jìn)跌權(quán)，賣出期貨買進(jìn)漲權(quán)十三、期權(quán)套利的各種策略。３、非理性投機４、市場機制不健全——產(chǎn)生流動性、結(jié)算、交割等風(fēng)險三、期貨市場風(fēng)險監(jiān)管的目的與原則監(jiān)管目的：保證市場的有效性、保護(hù)投資者利益、控制市場風(fēng)險。隨時檢查交易所、經(jīng)紀(jì)公司的業(yè)務(wù)及財務(wù)，必要時檢查會員和客戶與期貨交易有關(guān)的業(yè)務(wù)、財務(wù)狀況。風(fēng)險基金使結(jié)算會員之間在財務(wù)的清償上負(fù)有連帶責(zé)任。六、期貨投資基金主要當(dāng)事人的選擇ＣＰ０選擇（依靠ＴＭ）——ＣＴＡ（交易顧問，不可接收傭金或回扣）——ＦＣＭ（傭金商）七、基金的申購與贖回（以基金凈值為基礎(chǔ)計價）申購：申購價格、申購傭金、最小申購量、對基金購買人的條件與要求。十二、期貨基金的風(fēng)險控制：收益率＝無風(fēng)險利率＋風(fēng)險補償貝塔系數(shù)＝某種投資工具的預(yù)期收益－該收益中的非風(fēng)險部分整個市場的預(yù)期收益－該收益中的非風(fēng)險部分Ｂ大于１風(fēng)險高，Ｂ＝等于１，風(fēng)險相當(dāng)，Ｂ 小于１，風(fēng)險低。業(yè)績激勵費——基金凈增加值的１０－３０％，一般為２０％，激勵費用逐日累積計算，在業(yè)績期末支付。信息披露。每日按凈值提取，日積月累。投資策略發(fā)展趨勢：投資決策模型和計算輔助投資決策系統(tǒng)。４、具備在不同經(jīng)濟環(huán)境下的盈利能力：通貨膨脹——物資漲價——買進(jìn)－多頭－受益通貨緊縮——物資降價——賣出－空頭－受益通貨平市——使用期權(quán)手段－獲利。七、結(jié)算會員在交易中違約的處理原則：結(jié)算會員在交易中違約的，結(jié)算所或結(jié)算機構(gòu)應(yīng)先運用該結(jié)算會員的交易保證金賬戶內(nèi)的財產(chǎn)補償對方損失；上述財產(chǎn)不足補償?shù)?，?yīng)運用風(fēng)險基金和儲備基金，最后運用結(jié)算所或結(jié)算機構(gòu)的自有資產(chǎn)予以補償。五、我國期貨市場的風(fēng)險監(jiān)管體系基本與美國相同，形成了中國證券監(jiān)督管理委員會、中國期貨業(yè)協(xié)會、期貨交易所的三級監(jiān)督體系。流動性風(fēng)險：流通量風(fēng)險，在廣度上——既定價格水平滿足交易量的能力；在深度上——市場對大額交易的承接能力資金量風(fēng)險，資金無法滿足保證金要求時，面臨強平頭寸。其最大損失是權(quán)利金。傳統(tǒng)期權(quán)保證金（Ｃｏｍｅｘ），每一張賣空期權(quán)保證金為下列兩者較大者：（一）、權(quán)利金＋期貨合約的保證金—虛值期權(quán)價值的一半；（二）、權(quán)利金＋期貨合約保證金的一半分幾種情況：１、賣方持倉保證金結(jié)算２、賣方當(dāng)日開倉當(dāng)日平倉結(jié)算（差價）３、賣方歷史持倉平倉結(jié)算（差價）４、買方權(quán)利金結(jié)算（成交價劃出）５、履約結(jié)算６、權(quán)利放棄時的結(jié)算（虛值、平值期權(quán)以及提出不執(zhí)行的實值期權(quán)自動失效，消失。時間價值，簡稱ＴＶ，是指期權(quán)權(quán)利金扣除內(nèi)涵價值的剩余部分，即權(quán)利金中超出內(nèi)涵價值的部分，又稱外涵價值。三、期權(quán)合約條款的說明：１、執(zhí)行價格：履約價格，行權(quán)價格，期權(quán)執(zhí)行時標(biāo)的物的交割所依據(jù)的價格，在開始交易時，由交易所公布。使投資者有機會增強其股權(quán)組合的業(yè)績，成為一種更靈活、簡便的風(fēng)險管理和定制投資策略的創(chuàng)新產(chǎn)品。十六、股指期貨的知識：１９８２年２月，美國堪薩斯期交所首推。如果成交價為９３．５８時，意味年貼現(xiàn)率為（１００－９３、５８）＝６、４２％，即３個月貼現(xiàn)率為６、４２／４＝１、６０５％，也意味著１００００００（１－１、６０５％）＝９８、３９５０的價格成交１００萬美元面值的國債。(四)、外匯期貨交易：三種方式：套保、投機、套利a) 空頭套保：擁有外匯，防止下跌，賣出外匯期貨——空頭交易b) 多頭套保：擁有外匯負(fù)債，防止價格上漲，買進(jìn)——多頭交易(五)、利率期貨的概念及品種因此，金融期貨中交割具有極大的便利性；金融期貨交割價格盲區(qū)大大縮?。唤鹑谄谪浿衅诂F(xiàn)套利交易更容易進(jìn)行；金融期貨中的逼倉行為情形難以發(fā)生。不要用套利來保護(hù)已虧損的單盤交易ｃ）跨市套利：應(yīng)注意幾個因素，一是運輸費用，二是交割品級的差異，三是交易單位與匯率波動，四是保證金和傭金成本。套利是從不同的兩個期貨合約彼此之間的相對價格差異套取利潤。（反向市場）在平倉階段：提高市場流動性。４、保值者將保值活動視為融資管理工具。基差的決定因素主要是市場上商品的供求關(guān)系：如農(nóng)產(chǎn)品的季節(jié)因素、替代產(chǎn)品的供求變化、倉儲費運費、保險費、上年結(jié)轉(zhuǎn)庫存等。８、在市場頂部，持倉量不同尋常的高昂，那么就非常危險，因為這種情況大大增加了市場向下的壓力。以上三種情況均為賣出信號。五項先決條件：知識、耐心、膽識、健康——正確決策、資本耐心等待入市時機，耐心等待平倉機會，在市勢未層逆轉(zhuǎn)之前太早平倉，未能防膽去贏，也是大忌。c)市場供給量構(gòu)成：前期庫存量，當(dāng)期生產(chǎn)量和當(dāng)期進(jìn)口量。標(biāo)準(zhǔn)倉單合法持有人應(yīng)妥善保管。（二）金融期貨＃２０世紀(jì)７０年代，期貨市場突破發(fā)展，金融期貨大量出現(xiàn)并逐漸占據(jù)期市主導(dǎo)地位。十四、期貨經(jīng)紀(jì)公司設(shè)立的條件《期貨交易管理暫行條例》規(guī)定，設(shè)立期貨經(jīng)紀(jì)公司必須經(jīng)證監(jiān)會批準(zhǔn)，符合公司法的規(guī)定，并且具備以下條件：１、注冊資本最低限為人民３０００萬元。六、期交所的領(lǐng)導(dǎo)機構(gòu)人選任免：《期貨交易管理暫行條例》規(guī)定：期交所理事長、副理事長由中國證監(jiān)會提名，理事會選舉產(chǎn)生。c)促進(jìn)本國經(jīng)濟的國際化。２０００年１２月２９日，中國期貨業(yè)協(xié)會宣告成立，同時標(biāo)志著我國期貨市場的三級監(jiān)管體系的形成。１９２５年，ＣＢＯＴ成立結(jié)算公司。１８４８年，芝加哥８２位商人發(fā)起組建了芝加哥期貨交易所（ＣＢＯＴ）。七、期貨交易的基本特征合約標(biāo)準(zhǔn)化、交易集中化、雙向交易和對沖機制、杠桿機制、每日無負(fù)債結(jié)算制度。期貨市場形成的價格之所以為公眾所承認(rèn)，是因為期貨市場是一個有組織的規(guī)范化的市場。三、期交所的職能１、提供交易場所、設(shè)施及相關(guān)服務(wù)２、制定并實施業(yè)務(wù)規(guī)則３、設(shè)計合約、安排上市４、組織、監(jiān)督期貨交易５、監(jiān)控市場風(fēng)險６、保證合約的履行７、發(fā)布市場信息８、監(jiān)管會員的交易行為９、監(jiān)管指定交割倉庫。十二、結(jié)算機構(gòu)的作用１、計算交易盈虧（包括平倉盈虧和持倉盈虧）２、擔(dān)保交易履約（它為所有合約買方的賣方和所有合約賣方的買方）３、控制市場風(fēng)險：保證金制度是控制市場風(fēng)險最根本的制度。期貨價格通過在交易所公開競價方式產(chǎn)生。對同時滿足本辦法有關(guān)調(diào)整條件時，就高不就低。其特點：１、分析價格變動的中長期趨勢２、研究價格變動的根本原因３、主要分析宏觀性因素，如總供需、國內(nèi)外經(jīng)濟狀況、自然、政策因素。c)交易量在確定趨勢中的作用（趨勢反轉(zhuǎn)點是投資的關(guān)鍵，要交易量來確認(rèn)）d)收盤價是最重要