【正文】 期貨基金設(shè)立的登記注冊(cè)十五、期貨基金的監(jiān)管框架１、法律框架：保護(hù)性止損：以低于支撐價(jià)的價(jià)格為止損上限，以高于阻力位的價(jià)格為止損下限。２、風(fēng)險(xiǎn)管理：重點(diǎn)在于將風(fēng)險(xiǎn)控制在合理的范圍之內(nèi)。關(guān)于資產(chǎn)分散化程度的規(guī)定２、在原托管人辭職或免職之后，沒(méi)有根據(jù)信托協(xié)議進(jìn)行任命繼任托管人。２０％期貨基金，２０％債券，６０％股票。美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)的成熟以及金融期貨的大力發(fā)展，靈活的期貨保證金制度（國(guó)債可以充當(dāng)保證金，使期貨基金可以以持有國(guó)債的形式持有現(xiàn)金，凈多凈空保證金制度）２、類型：公募——一般期貨基金私募——有限合伙形式（一般為高收入者）個(gè)人管理賬戶——個(gè)人聘請(qǐng)交易顧問(wèn)操盤，一般機(jī)構(gòu)投資者。另類投資工具：對(duì)沖基金，投資領(lǐng)域?qū)?，私募靈活期貨投資基金，投資領(lǐng)域窄（限于期貨、期權(quán)）其主要策略是運(yùn)用多空組合的獲利方式。九、投資者的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源：一是信用風(fēng)險(xiǎn)；二是價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)；三是自身素質(zhì)，自金不足，投資經(jīng)驗(yàn)分析水平，預(yù)測(cè)失誤等。這就決定了交易所的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控是整個(gè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控的核心。標(biāo)準(zhǔn)自我監(jiān)管——ＣＢＯＴ的調(diào)查審計(jì)部門。國(guó)際期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管體系有美國(guó)、英國(guó)、香港等幾種模式。從交易環(huán)節(jié)分：代理風(fēng)險(xiǎn)，交易風(fēng)險(xiǎn)，交割風(fēng)險(xiǎn)等。大漲多頭，大跌空頭大漲履約后為空頭、大跌履約后為多頭第十章：期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)管理一、貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)的特征與類型１、風(fēng)險(xiǎn)的客觀性：來(lái)自期貨交易內(nèi)在機(jī)制的特殊性，如杠桿作用、雙向交易、對(duì)沖等。賣出看漲期權(quán)（空頭部位）：當(dāng)相關(guān)商品價(jià)格有可能保持相對(duì)穩(wěn)定，或預(yù)測(cè)價(jià)格上漲幅度很小時(shí)，套保者可以通過(guò)賣出一個(gè)漲權(quán)，從買方收取權(quán)利金，并利用此款為今后的現(xiàn)貨交易保值。期權(quán)交易的主旨：預(yù)測(cè)市場(chǎng)價(jià)格將大幅波動(dòng)，便采用買進(jìn)漲權(quán)或跌權(quán)的策略，以獲得買進(jìn)或賣出的權(quán)利和自由；預(yù)測(cè)市場(chǎng)價(jià)格將保持穩(wěn)定或波動(dòng)很小，便采取賣出漲權(quán)或跌權(quán)的策略，收取權(quán)金受益。期權(quán)的時(shí)間價(jià)值與期權(quán)的有效期成正比４、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率——利率高，時(shí)間價(jià)值會(huì)減少，反之亦然。一般地說(shuō)，執(zhí)行價(jià)格與市場(chǎng)價(jià)格的差額越大，時(shí)間價(jià)值就越少；反之，差額越小，時(shí)間價(jià)值就越大。這是由期權(quán)合約的執(zhí)行價(jià)格與標(biāo)的物價(jià)格的關(guān)系決定的。歐式期權(quán)或美式期權(quán)，與地理概念無(wú)關(guān)。也稱買權(quán)，買方期權(quán)，買進(jìn)選擇權(quán)，或叫漲權(quán)。５、將不同市場(chǎng)的同一股票的期貨整合在一個(gè)交易平臺(tái)上，受統(tǒng)一的規(guī)則體制規(guī)制。二十、股票期貨有關(guān)知識(shí)：股票期貨也稱個(gè)股期貨——Ｏｎｅ Ｃｈｉｃａｇｅ股票期貨和約，是一個(gè)買賣協(xié)定，注明于將來(lái)既定日期以既定價(jià)格（立約成價(jià)）買進(jìn)或賣出相等于某一既定股票數(shù)量（和約乘數(shù)）的金融價(jià)值，所有股票期貨和約都以現(xiàn)金結(jié)算，和約到期不會(huì)有股票交收。買賣期貨合約＝現(xiàn)貨總價(jià)值Ｂ／期貨指數(shù)點(diǎn)每點(diǎn)乘數(shù)十九、股指期貨套利交易與Ａｒｂｉｔｒａｇｅ：利用期貨實(shí)際價(jià)格與理論價(jià)格不一致，同時(shí)在期現(xiàn)兩市進(jìn)行相反方向交易以套取利潤(rùn)的交易稱為Ａｒｂｉｔｒａｇｅ。到時(shí)如果利率下降，那么債券價(jià)格上漲盈利便可彌補(bǔ)利率下降的損失。９７－２時(shí)，表示上漲了１３個(gè)價(jià)位，即漲了１３３１、２５＝４０６、２５美元，為９７０６２、５美元。十三、利率期貨的報(bào)價(jià)及交割方式（１）、報(bào)價(jià)方式：如１００００００美元三個(gè)月國(guó)債——買價(jià)９８００００美元，意味著３個(gè)月貼現(xiàn)率為２％，年貼現(xiàn)率為８％。活躍品種：ＣＢＯＴ－５、１０、３０年國(guó)債ＣＭＥ—３個(gè)月歐洲美元Ｅｕｎｎｅｘｔ－銀行間的３個(gè)月歐元利率本國(guó)貨幣升值：國(guó)際收支改善，順差擴(kuò)大、外匯增加；本國(guó)貨幣貶值：國(guó)際收支惡化、順差縮小、逆差加大，外匯減少。特別提款權(quán)、歐洲貨幣單位五、金融期貨與商品期貨的區(qū)別：從交易機(jī)制上來(lái)說(shuō)，兩者基本是相同。ＣＭＥ：日元期貨合約、標(biāo)準(zhǔn)普爾５００股指ＣＢ０Ｔ：美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)庫(kù)券ＨＫＥＸ：恒生指數(shù)外匯期貨的創(chuàng)舉人和事：ＣＭＥ董事長(zhǎng)梅拉梅德諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主：弗里德曼二、利率期貨：與放開固定匯率制一樣，控制穩(wěn)定利率不再是金融政策的重要目標(biāo)，更為重要的是控制貨幣供應(yīng)量，利率不但不是管制對(duì)象，反而是成為政府著重用來(lái)調(diào)控經(jīng)濟(jì)干預(yù)匯率的一個(gè)重要工具。套利必須堅(jiān)持同進(jìn)同出它有助于期現(xiàn)價(jià)格趨同。大豆提油套利：購(gòu)買大豆期貨和約同時(shí)賣出豆油和豆粕合約，并將這些交易頭寸一直保持在現(xiàn)貨市場(chǎng)上，購(gòu)進(jìn)大豆或?qū)⒊善纷罱K出售時(shí)，才分別予以對(duì)沖（大豆價(jià)格相對(duì)便宜，豆油和豆粕相對(duì)貴差價(jià)大）作用：１、套利行為有助于價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的有效發(fā)揮２、套利行為有助于市場(chǎng)流動(dòng)性的提高（四）、套利的種類和方法及收益情況分析a)跨期套利：分牛市套利、熊市套利和蝶式套利牛市套利：買近賣遠(yuǎn)——差價(jià)縮小——正向市場(chǎng)——盈利（潛力巨大） 買近賣遠(yuǎn)——差價(jià)擴(kuò)大——反向市場(chǎng)——盈利（潛力大）熊市套利：賣近買遠(yuǎn)——差價(jià)擴(kuò)大——正向市場(chǎng)——盈利（潛力小，風(fēng)險(xiǎn)大） 賣近買遠(yuǎn)——差價(jià)縮小——反向市場(chǎng)——盈利正向市場(chǎng)上熊市套利可能獲得的利潤(rùn)有限，而可能蒙受的損失無(wú)限。套利潛在的利潤(rùn)不是基于商品價(jià)格的上漲或下跌，而是基于不同合約月份之間差價(jià)的擴(kuò)大和縮小，從此構(gòu)成其套利的頭寸。五、如何做好資金和風(fēng)險(xiǎn)管理。投資家主張，決定買進(jìn)某種期貨月份合約；做多頭的投機(jī)者應(yīng)買入近期合約；做空頭的投機(jī)者應(yīng)賣出遠(yuǎn)期月份合約。c) 確定獲利、虧損限度d)確定投入的風(fēng)險(xiǎn)資本。期貨投機(jī)交易是套期保值交易順利實(shí)現(xiàn)的基本保證。２、保值者不一定等到現(xiàn)貨交割才完成保值行為，而可根據(jù)現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格的變化，進(jìn)行多次的停止或恢復(fù)保值活動(dòng)，不但能降低風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)還能保證獲取一定的利潤(rùn)。從根本上說(shuō)，是現(xiàn)貨市場(chǎng)的供求關(guān)系以及市場(chǎng)參與者對(duì)未來(lái)現(xiàn)貨價(jià)格的預(yù)期決定著期貨價(jià)格，但這并不妨礙以期貨價(jià)格為基礎(chǔ)報(bào)出現(xiàn)貨價(jià)?；睿菏瞧谪泝r(jià)與現(xiàn)貨價(jià)之間實(shí)際運(yùn)行變化的動(dòng)態(tài)指標(biāo)原理： ５、交易量超前于價(jià)格。交易量可以作為重要形態(tài)的重要驗(yàn)證指標(biāo)。葛式法則的內(nèi)容：平均線從下降開始走平，價(jià)格從下上穿平均線；價(jià)格連續(xù)上升遠(yuǎn)離平均線，突然下跌，但在平均線附近再度上升；價(jià)格跌破平均線，并連續(xù)暴跌，遠(yuǎn)離平均線。f)結(jié)合每日每周成交量判別趨勢(shì)。下降５浪，上升３浪為一個(gè)完整周期，浪中有浪。五、技術(shù)分析法的理論：技術(shù)分析法是通過(guò)對(duì)市場(chǎng)行為本身的分析來(lái)預(yù)測(cè)市場(chǎng)價(jià)格的變動(dòng)方向。２、需求彈性：有替代品需求彈性大，消費(fèi)比重大彈性大，消費(fèi)者適應(yīng)新產(chǎn)品的時(shí)間越長(zhǎng)，越有彈性。d) 根據(jù)交易所的緊急措施應(yīng)予強(qiáng)行平倉(cāng)的七、期貨交易完整流程：開戶、下單（書面、電話、網(wǎng)上）、競(jìng)價(jià)、結(jié)算、交割八、撮合成交價(jià)產(chǎn)生方式：開盤價(jià)和收盤價(jià)采用集合競(jìng)價(jià)方式產(chǎn)生，集合競(jìng)價(jià)采用最大成交量原則，連續(xù)競(jìng)價(jià)采取價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先的撮合原則：買入價(jià)ＢＰ、賣出價(jià)ＳＰ、前一成交價(jià)ＣＰ，當(dāng)ＢＰ≥ ＳＰ≥ ＣＰ 則最新成交價(jià)＝ＳＰ當(dāng)ＢＰ≥ ＣＰ≥ ＳＰ 則最新成交價(jià)＝ＣＰ當(dāng)ＣＰ≥ ＢＰ≥ ＳＰ 則最新成交價(jià)＝ＢＰ九、期轉(zhuǎn)現(xiàn)的優(yōu)越性期轉(zhuǎn)現(xiàn)是指持有方向相反的同一月份合約會(huì)員（客戶）協(xié)商一致并向交易所提出申請(qǐng)，獲得交易所批準(zhǔn)后，分別將各自持有的合約按交易所規(guī)定的價(jià)格由交易所代為平倉(cāng)，同時(shí)按雙方協(xié)議價(jià)格進(jìn)行與期貨合約標(biāo)的物數(shù)量相當(dāng)、品種相同、方向相反的倉(cāng)單的交換行為。五、何謂標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單：由交易所統(tǒng)一制定的、交易所指定交割倉(cāng)庫(kù)在完成入庫(kù)商品驗(yàn)收確認(rèn)合格后簽發(fā)給貨物賣方的實(shí)物提貨憑證。天膠，投機(jī)保值一樣。二、期貨合約的主要條款及設(shè)計(jì)依據(jù)a) 合約名稱——品種名稱與交易所名稱b) 交易單位——每手期貨合約所代表的標(biāo)的商品的數(shù)量c) 報(bào)價(jià)單位——元（人民幣／噸表示）d)最小變動(dòng)價(jià)位——報(bào)價(jià)必須是最小變動(dòng)價(jià)位的整數(shù)倍e) 每日價(jià)格最大變動(dòng)限制f)合約交割月份g) 交易時(shí)間h)最后交易日i)交割日期j)交割等級(jí)——標(biāo)準(zhǔn)交割等級(jí)采用交易量大的標(biāo)準(zhǔn)品的質(zhì)量等級(jí)k)交割地點(diǎn)——指定交割倉(cāng)庫(kù)l)交易手續(xù)費(fèi)m)交割方式——現(xiàn)金或?qū)嵨飊)交易代碼三、成為商品期貨品種的條件a)儲(chǔ)藏和保存較長(zhǎng)時(shí)間不會(huì)變質(zhì)b)品質(zhì)易于劃分、質(zhì)量可以評(píng)價(jià)c)商品可供量大，不易為少數(shù)人控制和壟斷d)買賣者眾多e)價(jià)格波動(dòng)頻繁四、國(guó)際主要期貨品種（一）商品期貨＃農(nóng)產(chǎn)品期貨是產(chǎn)生最早的期貨品種，也是目前全球商品期貨市場(chǎng)最重要的組成部分＃畜產(chǎn)品期貨的產(chǎn)生時(shí)間要遠(yuǎn)遠(yuǎn)晚于農(nóng)產(chǎn)品期貨，源于人們對(duì)期貨品種特點(diǎn)的認(rèn)識(shí)有關(guān)＃有色金屬期貨是２０世紀(jì)六、七十年代有多家交易所陸續(xù)推出的＃能源期貨始于１９７８年，產(chǎn)生較晚但發(fā)展較快。十五、設(shè)立期貨營(yíng)業(yè)部的規(guī)定期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)設(shè)立的營(yíng)業(yè)部不具備法人資格，在公司授權(quán)范圍內(nèi)依法開展業(yè)務(wù)，其民事責(zé)任由期貨經(jīng)紀(jì)公司承擔(dān)。所謂結(jié)算保證金，就是結(jié)算機(jī)構(gòu)向結(jié)算會(huì)員收取的保證金。前者適用民法，后者適用公司法。會(huì)員制交易所是實(shí)行自律性管理的會(huì)員制法人。第二章：期貨市場(chǎng)的組織結(jié)構(gòu)一、期貨市場(chǎng)的組織結(jié)構(gòu)１、提供集中交易場(chǎng)所的期貨交易所。四、價(jià)格發(fā)現(xiàn)的特點(diǎn)：預(yù)期性、連續(xù)性、公開性、權(quán)威性。在未來(lái)某一時(shí)間通過(guò)賣出或買進(jìn)期貨合約進(jìn)行對(duì)沖平倉(cāng)，從而在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)之間建立一種盈虧對(duì)沖機(jī)制。九、期貨市場(chǎng)發(fā)展概況（一）商品期貨：農(nóng)產(chǎn)品：大豆、小麥、玉米、棉花、咖啡金屬品：銅、錫、鋁、白銀、能源品：原油、汽油、取暖油、丙烷（二）金融期貨：外匯、利率、股指（三）期貨期權(quán)基本態(tài)勢(shì)是，商品期貨保持穩(wěn)定，金融期貨后來(lái)居上，期貨期權(quán)（權(quán)錢交易）方興未艾（芝加哥期權(quán)交易所——ＣＢＯＥ）十、國(guó)際期貨市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)２０世紀(jì)７０年代初，布雷頓森林體系解體以后，浮動(dòng)匯率制取代固定匯率制，世界經(jīng)濟(jì)格局發(fā)現(xiàn)深刻的變化，出現(xiàn)了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)貨幣化、金融化、自由化、一體化（電子化的結(jié)果）的發(fā)展趨勢(shì)，利率、匯率、股價(jià)頻繁波動(dòng)，金融期貨應(yīng)運(yùn)而生，是國(guó)際期貨市場(chǎng)呈現(xiàn)一個(gè)快速發(fā)展趨勢(shì)，有以下特點(diǎn)：（一）期貨交易日益集中——國(guó)際中心芝加哥、紐約、倫敦、東京，區(qū)域中心：新家坡、香港、德國(guó)、法國(guó)、巴西（二）聯(lián)網(wǎng)合并發(fā)展迅猛（三）金融期貨的發(fā)展勢(shì)頭勢(shì)不可擋（四）交易方式不斷創(chuàng)新（五）服務(wù)質(zhì)量不斷提高（六）改制上市成為新潮十一、我國(guó)期貨市場(chǎng)的建立和發(fā)展１９１８年北平證券交易所成立（首家）１９２０年上海證券物品交易所成立“民十信交風(fēng)潮”——１９２１年１１月，有８８家交易所停業(yè)，法國(guó)領(lǐng)事館頒布“交易所取締規(guī)則”２１條。六、期貨交易與現(xiàn)貨交易的區(qū)別：（１）、交割時(shí)間不同，期貨交易從成交到貨物收付之間存在時(shí)間差，發(fā)生了商流與物流的分離。１８６５年，推出了標(biāo)準(zhǔn)化和約，同時(shí)實(shí)行了保證金制度。. . . . .期貨考試基礎(chǔ)知識(shí)[重點(diǎn)總結(jié)]期貨市場(chǎng)教程應(yīng)考筆記第一章: 期貨市場(chǎng)概述一、期貨市場(chǎng)最早萌芽于歐洲。１８８２年，交易所允許以對(duì)沖方式免除履約責(zé)任。（２）、交易對(duì)象不同，期貨交易的是特定商品，即標(biāo)準(zhǔn)化和約；現(xiàn)貨交易的是實(shí)物商品。１９９０年１０月鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)，引入期貨交易機(jī)制，新中國(guó)首家期貨交易所成立１９９２年５月，上海金屬交易所開業(yè)１９９２年７月，第一家期貨經(jīng)紀(jì)公司——廣東萬(wàn)通期貨經(jīng)紀(jì)公司成立，同年底，中國(guó)國(guó)際期貨經(jīng)紀(jì)公司成立。基差——決定對(duì)沖盈虧的平衡點(diǎn)。五、期貨市場(chǎng)在宏觀經(jīng)濟(jì)中的作用：a)提供分散、轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)工具，有助與國(guó)民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。２、提供結(jié)算服務(wù)的結(jié)算機(jī)構(gòu)。會(huì)員大會(huì)的常設(shè)機(jī)構(gòu)是由其選舉產(chǎn)生的理事會(huì)。第四，資金來(lái)源不同。十三、期貨經(jīng)紀(jì)公司的性質(zhì)及職能期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)是指依法設(shè)立、接受客戶委托、按照客戶指令、以自己的名義為客戶進(jìn)行期貨交易并收取交易手續(xù)費(fèi)的中介組織，其交易結(jié)果由客戶承擔(dān)。期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)必須對(duì)營(yíng)業(yè)部實(shí)施統(tǒng)一管理、統(tǒng)一結(jié)算、統(tǒng)一風(fēng)險(xiǎn)控制、統(tǒng)一資金調(diào)撥、統(tǒng)一財(cái)務(wù)管理和會(huì)計(jì)核算。原油活躍，目前石油期貨是全球最大的商品期貨品種。鄭州：交割前１月上旬５％，中旬１０％,下旬２０％，交割月３０％。標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單經(jīng)交易所注冊(cè)后有效。其優(yōu)越性：１、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)企業(yè)利用期轉(zhuǎn)現(xiàn)可以節(jié)約期貨交割成本，提高資金使用效率。３、商品市場(chǎng)需求量構(gòu)成：國(guó)內(nèi)消費(fèi)量、出口量、及期末商品結(jié)存量（保存量）三、供給與市場(chǎng)價(jià)格的關(guān)系：a)供給法則：價(jià)格，生產(chǎn)技術(shù)水平、生產(chǎn)成本、預(yù)期，一般來(lái)說(shuō)，價(jià)格越高，供給量大，價(jià)格低，供給量小。即重要是對(duì)期貨市場(chǎng)的日常交易狀態(tài)，包括價(jià)格變動(dòng)、交易量、持倉(cāng)量的變化資料，按照時(shí)間順序繪制成圖形或圖表，或形成一定的指標(biāo)系統(tǒng)而進(jìn)行分析，以預(yù)測(cè)期貨價(jià)格走勢(shì)的方法。b)波浪理論考量的主要因素：一是價(jià)格走勢(shì)所形成的——形態(tài)；二是價(jià)格走勢(shì)圖中各個(gè)高低點(diǎn)所處的位置——比例；三是完成形態(tài)所經(jīng)歷的時(shí)間長(zhǎng)短——時(shí)間。g)調(diào)整市道的時(shí)間或幅度拉得太長(zhǎng)屬不正常現(xiàn)象，形勢(shì)即將扭轉(zhuǎn)。以上三種情況均為買進(jìn)信號(hào)。頭肩頂成立時(shí)的預(yù)兆之一就是在頭部形成過(guò)程中，當(dāng)價(jià)格沖到新高點(diǎn)時(shí)交易量較少，而在隨后的下跌向頸線位時(shí)交易量都較大。６、ＯＢＶ等法可以更為明了地揭示交易量方向。同種商品的期貨價(jià)格走勢(shì)與現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)一致 正向市場(chǎng)：基差——為負(fù)值c)基差對(duì)于期現(xiàn)套利交易很重要。３、將期貨保值視為風(fēng)險(xiǎn)管理工具，一方面利用期貨交易控制價(jià)格，通過(guò)由預(yù)售而進(jìn)行的賣期保值來(lái)鎖住商品售價(jià)；另一方面利用期貨交易控制成本，通過(guò)買期保值以鎖住原材料價(jià)格，以保持低原料成本及庫(kù)存成本。期貨投機(jī)交易活動(dòng)在期貨市場(chǎng)的整個(gè)交易活動(dòng)中起著積極的作用，發(fā)揮著獨(dú)有的經(jīng)濟(jì)功能。減緩價(jià)格波動(dòng)。投機(jī)商得出這樣的經(jīng)驗(yàn)，即只有在當(dāng)初的持倉(cāng)方向被證明是正確的，即證明是可獲利后，才可以進(jìn)行追加的投資交易，并且追加的額度低于前次。（正向市場(chǎng)）１、額限制在全部資本的５０％以內(nèi)；單個(gè)市場(chǎng)投入在全部資本的１０－１５％；２、在任何單個(gè)市場(chǎng)的最大總虧損額必須限制在總資本的５％以內(nèi)；任何一個(gè)市場(chǎng)群類限制在總資本的２０－２５％。可見，套利是一種與投機(jī)者和套保者都不同的獨(dú)立群體。因此，此種套利獲凈利的