【正文】 期貨基金設立的登記注冊十五、期貨基金的監(jiān)管框架１、法律框架：保護性止損：以低于支撐價的價格為止損上限，以高于阻力位的價格為止損下限。２、風險管理：重點在于將風險控制在合理的范圍之內。關于資產分散化程度的規(guī)定２、在原托管人辭職或免職之后，沒有根據信托協(xié)議進行任命繼任托管人。２０％期貨基金，２０％債券，６０％股票。美國國債市場的成熟以及金融期貨的大力發(fā)展，靈活的期貨保證金制度（國債可以充當保證金，使期貨基金可以以持有國債的形式持有現金，凈多凈空保證金制度）２、類型：公募——一般期貨基金私募——有限合伙形式（一般為高收入者）個人管理賬戶——個人聘請交易顧問操盤，一般機構投資者。另類投資工具：對沖基金，投資領域寬，私募靈活期貨投資基金，投資領域窄（限于期貨、期權）其主要策略是運用多空組合的獲利方式。九、投資者的風險監(jiān)控風險來源：一是信用風險；二是價格風險；三是自身素質，自金不足，投資經驗分析水平，預測失誤等。這就決定了交易所的風險監(jiān)控是整個市場風險監(jiān)控的核心。標準自我監(jiān)管——ＣＢＯＴ的調查審計部門。國際期貨市場的風險監(jiān)管體系有美國、英國、香港等幾種模式。從交易環(huán)節(jié)分：代理風險，交易風險，交割風險等。大漲多頭，大跌空頭大漲履約后為空頭、大跌履約后為多頭第十章：期貨市場的風險管理一、貨市場的風險的特征與類型１、風險的客觀性：來自期貨交易內在機制的特殊性，如杠桿作用、雙向交易、對沖等。賣出看漲期權（空頭部位）：當相關商品價格有可能保持相對穩(wěn)定，或預測價格上漲幅度很小時，套保者可以通過賣出一個漲權，從買方收取權利金，并利用此款為今后的現貨交易保值。期權交易的主旨：預測市場價格將大幅波動，便采用買進漲權或跌權的策略，以獲得買進或賣出的權利和自由；預測市場價格將保持穩(wěn)定或波動很小，便采取賣出漲權或跌權的策略，收取權金受益。期權的時間價值與期權的有效期成正比４、無風險利率——利率高，時間價值會減少，反之亦然。一般地說，執(zhí)行價格與市場價格的差額越大，時間價值就越少；反之，差額越小，時間價值就越大。這是由期權合約的執(zhí)行價格與標的物價格的關系決定的。歐式期權或美式期權，與地理概念無關。也稱買權，買方期權，買進選擇權，或叫漲權。５、將不同市場的同一股票的期貨整合在一個交易平臺上，受統(tǒng)一的規(guī)則體制規(guī)制。二十、股票期貨有關知識：股票期貨也稱個股期貨——Ｏｎｅ Ｃｈｉｃａｇｅ股票期貨和約，是一個買賣協(xié)定，注明于將來既定日期以既定價格（立約成價）買進或賣出相等于某一既定股票數量（和約乘數）的金融價值，所有股票期貨和約都以現金結算，和約到期不會有股票交收。買賣期貨合約＝現貨總價值Ｂ／期貨指數點每點乘數十九、股指期貨套利交易與Ａｒｂｉｔｒａｇｅ：利用期貨實際價格與理論價格不一致，同時在期現兩市進行相反方向交易以套取利潤的交易稱為Ａｒｂｉｔｒａｇｅ。到時如果利率下降，那么債券價格上漲盈利便可彌補利率下降的損失。９７－２時，表示上漲了１３個價位，即漲了１３３１、２５＝４０６、２５美元，為９７０６２、５美元。十三、利率期貨的報價及交割方式（１）、報價方式：如１００００００美元三個月國債——買價９８００００美元，意味著３個月貼現率為２％，年貼現率為８％?；钴S品種：ＣＢＯＴ－５、１０、３０年國債ＣＭＥ—３個月歐洲美元Ｅｕｎｎｅｘｔ－銀行間的３個月歐元利率本國貨幣升值：國際收支改善，順差擴大、外匯增加；本國貨幣貶值：國際收支惡化、順差縮小、逆差加大，外匯減少。特別提款權、歐洲貨幣單位五、金融期貨與商品期貨的區(qū)別：從交易機制上來說，兩者基本是相同。ＣＭＥ：日元期貨合約、標準普爾５００股指ＣＢ０Ｔ：美國長期國庫券ＨＫＥＸ：恒生指數外匯期貨的創(chuàng)舉人和事：ＣＭＥ董事長梅拉梅德諾貝爾經濟學獎得主：弗里德曼二、利率期貨：與放開固定匯率制一樣，控制穩(wěn)定利率不再是金融政策的重要目標，更為重要的是控制貨幣供應量，利率不但不是管制對象，反而是成為政府著重用來調控經濟干預匯率的一個重要工具。套利必須堅持同進同出它有助于期現價格趨同。大豆提油套利：購買大豆期貨和約同時賣出豆油和豆粕合約，并將這些交易頭寸一直保持在現貨市場上，購進大豆或將成品最終出售時，才分別予以對沖（大豆價格相對便宜，豆油和豆粕相對貴差價大）作用：１、套利行為有助于價格發(fā)現功能的有效發(fā)揮２、套利行為有助于市場流動性的提高（四）、套利的種類和方法及收益情況分析a)跨期套利：分牛市套利、熊市套利和蝶式套利牛市套利：買近賣遠——差價縮小——正向市場——盈利（潛力巨大） 買近賣遠——差價擴大——反向市場——盈利（潛力大）熊市套利：賣近買遠——差價擴大——正向市場——盈利（潛力小，風險大） 賣近買遠——差價縮小——反向市場——盈利正向市場上熊市套利可能獲得的利潤有限，而可能蒙受的損失無限。套利潛在的利潤不是基于商品價格的上漲或下跌，而是基于不同合約月份之間差價的擴大和縮小，從此構成其套利的頭寸。五、如何做好資金和風險管理。投資家主張，決定買進某種期貨月份合約；做多頭的投機者應買入近期合約；做空頭的投機者應賣出遠期月份合約。c) 確定獲利、虧損限度d)確定投入的風險資本。期貨投機交易是套期保值交易順利實現的基本保證。２、保值者不一定等到現貨交割才完成保值行為，而可根據現貨價格和期貨價格的變化，進行多次的停止或恢復保值活動，不但能降低風險，同時還能保證獲取一定的利潤。從根本上說，是現貨市場的供求關系以及市場參與者對未來現貨價格的預期決定著期貨價格，但這并不妨礙以期貨價格為基礎報出現貨價?；睿菏瞧谪泝r與現貨價之間實際運行變化的動態(tài)指標原理： ５、交易量超前于價格。交易量可以作為重要形態(tài)的重要驗證指標。葛式法則的內容：平均線從下降開始走平，價格從下上穿平均線；價格連續(xù)上升遠離平均線，突然下跌，但在平均線附近再度上升；價格跌破平均線，并連續(xù)暴跌，遠離平均線。f)結合每日每周成交量判別趨勢。下降５浪，上升３浪為一個完整周期，浪中有浪。五、技術分析法的理論：技術分析法是通過對市場行為本身的分析來預測市場價格的變動方向。２、需求彈性：有替代品需求彈性大，消費比重大彈性大，消費者適應新產品的時間越長，越有彈性。d) 根據交易所的緊急措施應予強行平倉的七、期貨交易完整流程：開戶、下單（書面、電話、網上）、競價、結算、交割八、撮合成交價產生方式：開盤價和收盤價采用集合競價方式產生，集合競價采用最大成交量原則，連續(xù)競價采取價格優(yōu)先、時間優(yōu)先的撮合原則：買入價ＢＰ、賣出價ＳＰ、前一成交價ＣＰ，當ＢＰ≥ ＳＰ≥ ＣＰ 則最新成交價＝ＳＰ當ＢＰ≥ ＣＰ≥ ＳＰ 則最新成交價＝ＣＰ當ＣＰ≥ ＢＰ≥ ＳＰ 則最新成交價＝ＢＰ九、期轉現的優(yōu)越性期轉現是指持有方向相反的同一月份合約會員（客戶）協(xié)商一致并向交易所提出申請，獲得交易所批準后，分別將各自持有的合約按交易所規(guī)定的價格由交易所代為平倉，同時按雙方協(xié)議價格進行與期貨合約標的物數量相當、品種相同、方向相反的倉單的交換行為。五、何謂標準倉單：由交易所統(tǒng)一制定的、交易所指定交割倉庫在完成入庫商品驗收確認合格后簽發(fā)給貨物賣方的實物提貨憑證。天膠，投機保值一樣。二、期貨合約的主要條款及設計依據a) 合約名稱——品種名稱與交易所名稱b) 交易單位——每手期貨合約所代表的標的商品的數量c) 報價單位——元（人民幣／噸表示）d)最小變動價位——報價必須是最小變動價位的整數倍e) 每日價格最大變動限制f)合約交割月份g) 交易時間h)最后交易日i)交割日期j)交割等級——標準交割等級采用交易量大的標準品的質量等級k)交割地點——指定交割倉庫l)交易手續(xù)費m)交割方式——現金或實物n)交易代碼三、成為商品期貨品種的條件a)儲藏和保存較長時間不會變質b)品質易于劃分、質量可以評價c)商品可供量大，不易為少數人控制和壟斷d)買賣者眾多e)價格波動頻繁四、國際主要期貨品種（一）商品期貨＃農產品期貨是產生最早的期貨品種，也是目前全球商品期貨市場最重要的組成部分＃畜產品期貨的產生時間要遠遠晚于農產品期貨，源于人們對期貨品種特點的認識有關＃有色金屬期貨是２０世紀六、七十年代有多家交易所陸續(xù)推出的＃能源期貨始于１９７８年，產生較晚但發(fā)展較快。十五、設立期貨營業(yè)部的規(guī)定期貨經紀機構設立的營業(yè)部不具備法人資格，在公司授權范圍內依法開展業(yè)務，其民事責任由期貨經紀公司承擔。所謂結算保證金，就是結算機構向結算會員收取的保證金。前者適用民法，后者適用公司法。會員制交易所是實行自律性管理的會員制法人。第二章：期貨市場的組織結構一、期貨市場的組織結構１、提供集中交易場所的期貨交易所。四、價格發(fā)現的特點：預期性、連續(xù)性、公開性、權威性。在未來某一時間通過賣出或買進期貨合約進行對沖平倉，從而在期貨市場和現貨市場之間建立一種盈虧對沖機制。九、期貨市場發(fā)展概況（一）商品期貨：農產品：大豆、小麥、玉米、棉花、咖啡金屬品：銅、錫、鋁、白銀、能源品：原油、汽油、取暖油、丙烷（二）金融期貨：外匯、利率、股指（三）期貨期權基本態(tài)勢是，商品期貨保持穩(wěn)定，金融期貨后來居上，期貨期權（權錢交易）方興未艾（芝加哥期權交易所——ＣＢＯＥ）十、國際期貨市場的發(fā)展趨勢２０世紀７０年代初，布雷頓森林體系解體以后，浮動匯率制取代固定匯率制，世界經濟格局發(fā)現深刻的變化，出現了市場經濟貨幣化、金融化、自由化、一體化（電子化的結果）的發(fā)展趨勢，利率、匯率、股價頻繁波動，金融期貨應運而生，是國際期貨市場呈現一個快速發(fā)展趨勢，有以下特點：（一）期貨交易日益集中——國際中心芝加哥、紐約、倫敦、東京，區(qū)域中心：新家坡、香港、德國、法國、巴西（二）聯網合并發(fā)展迅猛（三）金融期貨的發(fā)展勢頭勢不可擋（四）交易方式不斷創(chuàng)新（五）服務質量不斷提高（六）改制上市成為新潮十一、我國期貨市場的建立和發(fā)展１９１８年北平證券交易所成立（首家）１９２０年上海證券物品交易所成立“民十信交風潮”——１９２１年１１月，有８８家交易所停業(yè)，法國領事館頒布“交易所取締規(guī)則”２１條。六、期貨交易與現貨交易的區(qū)別：（１）、交割時間不同，期貨交易從成交到貨物收付之間存在時間差，發(fā)生了商流與物流的分離。１８６５年，推出了標準化和約，同時實行了保證金制度。. . . . .期貨考試基礎知識[重點總結]期貨市場教程應考筆記第一章: 期貨市場概述一、期貨市場最早萌芽于歐洲。１８８２年，交易所允許以對沖方式免除履約責任。（２）、交易對象不同，期貨交易的是特定商品，即標準化和約；現貨交易的是實物商品。１９９０年１０月鄭州糧食批發(fā)市場，引入期貨交易機制，新中國首家期貨交易所成立１９９２年５月，上海金屬交易所開業(yè)１９９２年７月，第一家期貨經紀公司——廣東萬通期貨經紀公司成立，同年底，中國國際期貨經紀公司成立。基差——決定對沖盈虧的平衡點。五、期貨市場在宏觀經濟中的作用：a)提供分散、轉移價格風險工具，有助與國民經濟穩(wěn)定。２、提供結算服務的結算機構。會員大會的常設機構是由其選舉產生的理事會。第四，資金來源不同。十三、期貨經紀公司的性質及職能期貨經紀機構是指依法設立、接受客戶委托、按照客戶指令、以自己的名義為客戶進行期貨交易并收取交易手續(xù)費的中介組織，其交易結果由客戶承擔。期貨經紀機構必須對營業(yè)部實施統(tǒng)一管理、統(tǒng)一結算、統(tǒng)一風險控制、統(tǒng)一資金調撥、統(tǒng)一財務管理和會計核算。原油活躍，目前石油期貨是全球最大的商品期貨品種。鄭州：交割前１月上旬５％，中旬１０％,下旬２０％，交割月３０％。標準倉單經交易所注冊后有效。其優(yōu)越性：１、生產經營企業(yè)利用期轉現可以節(jié)約期貨交割成本，提高資金使用效率。３、商品市場需求量構成：國內消費量、出口量、及期末商品結存量（保存量）三、供給與市場價格的關系：a)供給法則：價格，生產技術水平、生產成本、預期，一般來說，價格越高，供給量大，價格低，供給量小。即重要是對期貨市場的日常交易狀態(tài)，包括價格變動、交易量、持倉量的變化資料，按照時間順序繪制成圖形或圖表，或形成一定的指標系統(tǒng)而進行分析，以預測期貨價格走勢的方法。b)波浪理論考量的主要因素：一是價格走勢所形成的——形態(tài)；二是價格走勢圖中各個高低點所處的位置——比例；三是完成形態(tài)所經歷的時間長短——時間。g)調整市道的時間或幅度拉得太長屬不正常現象，形勢即將扭轉。以上三種情況均為買進信號。頭肩頂成立時的預兆之一就是在頭部形成過程中，當價格沖到新高點時交易量較少，而在隨后的下跌向頸線位時交易量都較大。６、ＯＢＶ等法可以更為明了地揭示交易量方向。同種商品的期貨價格走勢與現貨價格走勢一致 正向市場：基差——為負值c)基差對于期現套利交易很重要。３、將期貨保值視為風險管理工具，一方面利用期貨交易控制價格，通過由預售而進行的賣期保值來鎖住商品售價；另一方面利用期貨交易控制成本，通過買期保值以鎖住原材料價格，以保持低原料成本及庫存成本。期貨投機交易活動在期貨市場的整個交易活動中起著積極的作用，發(fā)揮著獨有的經濟功能。減緩價格波動。投機商得出這樣的經驗，即只有在當初的持倉方向被證明是正確的，即證明是可獲利后，才可以進行追加的投資交易，并且追加的額度低于前次。（正向市場）１、額限制在全部資本的５０％以內；單個市場投入在全部資本的１０－１５％；２、在任何單個市場的最大總虧損額必須限制在總資本的５％以內；任何一個市場群類限制在總資本的２０－２５％?？梢?，套利是一種與投機者和套保者都不同的獨立群體。因此，此種套利獲凈利的