【正文】 制造業(yè)企業(yè)：低于3％，正常或理想情況；在5％左右，資金周轉(zhuǎn)發(fā)生困難；超過7％，工資等硬性支出遇到困難；10％以上，虧損或破產(chǎn)經(jīng)營。（2）經(jīng)常收益增長率＝（本期經(jīng)常收益－前期經(jīng)常收益）/ 前期經(jīng)常收益注：經(jīng)營收益＝營業(yè)利潤經(jīng)常收益＝營業(yè)利潤＋投資收益當(dāng)期收益（實現(xiàn)利潤）＝營業(yè)利潤＋投資收益＋營業(yè)外利潤如果企業(yè)經(jīng)常收益3 年連續(xù)增長，說明企業(yè)的盈利能力比較穩(wěn)定；如果增長率3 年連續(xù)大幅度下降，或者2 年無增長，則企業(yè)盈利能力不穩(wěn)定。 （3）影響利潤分配的因素： A、股利宣告日：即公司董事會將股利支付情況予以公告的日期。 所得稅后利潤分配順序：這類企業(yè)在不景氣時，生產(chǎn)越多，虧損越多，償債能力越加惡化，使負債經(jīng)營不可行，一旦經(jīng)濟景氣時期到來，這類企業(yè)將很快從負債經(jīng)營負效應(yīng)轉(zhuǎn)變?yōu)檎?yīng)，償債能力會有較大提高。 臨界經(jīng)營收入＝借款利息247。（所有者權(quán)益＋長期負債）〕〔產(chǎn)量（價格－單位可變費用）－固定費用〕＝（稅息前利潤＋固定費用）247。 注：營業(yè)安全率與企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險成反比。 （1）財務(wù)風(fēng)險只發(fā)生在負債企業(yè)，一般來說，財務(wù)風(fēng)險具有兩種表現(xiàn)形式： l、長期負債：視具體情況加權(quán)平均求得，以月計算； b、短期投資：按投資性質(zhì)和貼現(xiàn)難易計算； 分析企業(yè)的長期償債能力，主要從以上五個方面入手，當(dāng)然不應(yīng)該忘記企業(yè)的凈資產(chǎn)值 A、資產(chǎn)負債率＝負債總額/資產(chǎn)總額100％ （保守為不高于50％，適當(dāng)為60％） 汽車24 天 冶金56 天 機加工39 天 化工61 天 家電91 天 電子90 天 食品50 天 服裝36 天 用品62 天 商業(yè)30 天 b、通常用年銷售收入代替公式中分母年銷售成本來計算存貨的周轉(zhuǎn)天數(shù)，這樣計算的結(jié)果比實際周轉(zhuǎn)天數(shù)要長，周轉(zhuǎn)次數(shù)比實際次數(shù)要少； 具體講，增加企業(yè)短期債務(wù)的因素主要有： 使用流（速）動比率的幾點不足： 企業(yè)的現(xiàn)金支付能力＝貨幣資金＋應(yīng)收票據(jù)＋短期投資－短期借款－應(yīng)付票據(jù)在沒有增資擴股情況下：營運過程的現(xiàn)金支付能力＝營業(yè)利潤－新增運營資金需求 0 0 0 但其| ||資金需求|如企業(yè)大量購置固定資產(chǎn)，但長期資金來源不足，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的正常進行需要大量資金的情況。 A、一般認為該指標(biāo)在100％比較好，即企業(yè)要靠自有資金來增加添置設(shè)備等固定資產(chǎn)，這樣即使發(fā)生資產(chǎn)損失，也不受制于人。 C、通常情況下，我們用營運資本與企業(yè)總產(chǎn)值或者銷售收入之比，作為衡量和判斷營運資本是否達到合理數(shù)值的標(biāo)準。 商業(yè) 60 10 20 10 30 10 60 （3）企業(yè)的市場環(huán)境（包括銀行利率、產(chǎn)品銷售情況、生產(chǎn)競爭激烈程度、通貨膨脹率、經(jīng)濟景氣與否、匯率變化等）。 Ⅰ、如果流動負債率和流動資產(chǎn)率同時提高，說明企業(yè)擴大了生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)，增加了生產(chǎn)，是否增收，要看利潤的增長情況； a、企業(yè)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性和資金來源獨立性降低； c、也有可能出現(xiàn)流動負債過高，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程資金結(jié)構(gòu)不穩(wěn)的情況。 b、企業(yè)長期資金穩(wěn)定性好。 a、資金成本提高，長期負債增大，利息支出提高； A、比率升高或較高時： a、企業(yè)獨立性降低，企業(yè)發(fā)展受外部籌集資金的制約增強； 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析： 負債和所有者權(quán)益合計＝流動負債＋結(jié)構(gòu)性負債 特點：占用資金多；影響較大。 一、企業(yè)資產(chǎn)、負債和所有者權(quán)益的構(gòu)成分析 （1）對公司政策尤其是近期來公司大的方針政策有一個準確的把握，在吃透公司政策精神的前提下，在分析中還應(yīng)盡可能地立足當(dāng)前，瞄準未來，以使分析報告發(fā)揮“導(dǎo)航器”作用；總而言之，財務(wù)分析人員要始終“抓重點問題、主要問題”，在辯證法上體現(xiàn)為兩點論基礎(chǔ)上的重點論。 三. 報告寫作前，一定要有一個清晰的框架和分析思路。 5. 經(jīng)營管理能力分析：A、從企業(yè)資產(chǎn)、負債和所有者權(quán)益變動角度分析；B、從企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動協(xié)調(diào)性角度分析；C、從企業(yè)的經(jīng)營決策能力角度綜合評價。 9. 效績評價指標(biāo)綜合分析。財務(wù)分析報告的框架具體如下： 五. 財務(wù)分析報告的分析手法。 作用：滿足日常支付；預(yù)防不測風(fēng)險；應(yīng)付市場變化；進行利率或價格投機。 反映：反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程能夠提供資金來源的多少，主要與產(chǎn)品的市場競爭能力、企業(yè)的采購和付款政策有關(guān)。 （3）收益分配環(huán)節(jié)負債：如應(yīng)付股利、應(yīng)付獎金、應(yīng)交所得稅等。 A、比率上升或較高： a、產(chǎn)品銷售較好； （1）資產(chǎn)負債率＝負債總額/資產(chǎn)總額100％ （也叫債權(quán)人投資安全系數(shù)，一般60％左右） Ⅱ、如果企業(yè)自有資金利潤率提高，說明企業(yè)通過自我積累降低了資產(chǎn)負債率，并提高了企業(yè)的盈利能力。 Ⅱ、自有資金利潤降低，說明負債經(jīng)營不理想，企業(yè)新增的利潤不但沒有隨投入的增加而增加，反而有所降低。 機制 45 很少 50 5 20 20 60 （2）由：流動資產(chǎn)＋結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)＝流動負債＋結(jié)構(gòu)性負債 營運資本＝結(jié)構(gòu)性負債－結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)＝流動資產(chǎn)－流動負債一般認為，在工業(yè)企業(yè)，營運資本相當(dāng)于1～3 個月的營業(yè)額時（具體合理數(shù)值隨行而定），才算比較合理安全。 B、企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模。該種情況是現(xiàn)金支付能力最差的情況。 根據(jù)企業(yè)營運資本、營運資金需求和現(xiàn)金支付能力的上述關(guān)系，將企業(yè)的協(xié)調(diào)狀態(tài)分為6 種： 注：速動資產(chǎn)＝貨幣資金＋短期投資＋應(yīng)收賬款＋應(yīng)收票據(jù)＝流動資產(chǎn)－存貨－預(yù)付賬款－待攤費用－待處理流動資產(chǎn)損失保守速動比率＝（現(xiàn)金＋證券＋應(yīng)收賬款）/流動負債 g、應(yīng)付福利費：按30 天計算； 61～100 天 D、產(chǎn)品價格變動對企業(yè)銷售量和利潤的影響程度。稅息前利潤 財務(wù)杠桿：企業(yè)負債是按照固定利率支付的，若企業(yè)的報酬率高于負債利率，負債經(jīng)營會使企業(yè)所有者權(quán)益增加；相反，若報酬率低于負債利率，負債經(jīng)營就會使企業(yè)的所有者權(quán)益減少，這就是財務(wù)杠桿作用。（1－銷售成本率－銷售稅率） 所得稅費用的計算：應(yīng)付稅款法和納稅影響會計法（遞延法和債務(wù)法）。（3）實現(xiàn)利潤增長率＝（上期實現(xiàn)利潤－本期實現(xiàn)利潤）/ 上期實現(xiàn)利潤100％（4）所有者權(quán)益增長率＝新增各項積累資金總額/年初所有者權(quán)益總額100％ 通過經(jīng)濟效益指標(biāo)分析企業(yè)的盈利能力：（1）成本費用利潤率：反映企業(yè)每付出單位成本費用，所能取得利潤的能力。商業(yè)批發(fā)企業(yè)：低于1％，理想狀態(tài)；在1％～3％之間，維持生存狀態(tài)；在3％～5％之間，收縮企業(yè)；5％～7％，瀕臨破產(chǎn)倒閉企業(yè)。B、經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量與營業(yè)利潤比率＝經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/營業(yè)利潤100％C、投資活動凈現(xiàn)金流量與投資收益比率＝投資活動現(xiàn)金凈流量/投資收益100％D、盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)＝經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/凈利潤100％ （A ％，適當(dāng)為＞1）E、凈現(xiàn)金流量與凈利潤比率＝現(xiàn)金凈流量/凈利潤100％F、資產(chǎn)的經(jīng)營現(xiàn)金流量回報率＝經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/資產(chǎn)總額100％ （A ％） 分析性利潤表：（1）作用：A、進行材料消耗、工資、稅金、管理費用等方面的比較；B、評價企業(yè)資金運作與管理的效率；利息負擔(dān)率＝利息支出/銷售收入100％注：該指標(biāo)是進行經(jīng)營狀況診斷和企業(yè)資信評級的重要指標(biāo)。以3 年為準。 企業(yè)利潤分配，受到法律規(guī)定、企業(yè)經(jīng)營狀況、企業(yè)資金結(jié)構(gòu)等因素的限制。 B、提取任意盈余公積；法定公積金轉(zhuǎn)為資本時，所留存的公積金不得少于25％。本期所得稅費用＝本期應(yīng)交所得稅＋本期發(fā)生的時間性差異所產(chǎn)生的遞延稅款貸項金額－本期發(fā)生的時間性差異所產(chǎn)生的遞延稅款借項金額＋本期轉(zhuǎn)回的前期確認的遞延稅款借項金額－本期轉(zhuǎn)回的前期確認的遞延稅款貸項金額 在分析企業(yè)償債能力時，一定要從靜態(tài)和動態(tài)兩個角度分析，才能得出比較正確的結(jié)論。儲蓄銀行一般企業(yè)或個人的長期存款（是銀行的負債）都能夠貸放出去，并會獲得凈收益，而且其固定費用較低，經(jīng)營杠桿效應(yīng)不明顯，但由于利率是國家統(tǒng)一規(guī)定，因而負債經(jīng)營效應(yīng)并不非常明顯。營業(yè)額的降低會急劇降低企業(yè)的償債能力、加速企業(yè)資金結(jié)構(gòu)的不合理；而營業(yè)額的提高有可能使負債經(jīng)營從負效應(yīng)轉(zhuǎn)向正效應(yīng)。 明顯 不明顯1～ 明顯 ～1 注：A、當(dāng)企業(yè)的經(jīng)營收益無差別點經(jīng)營收益時，加大企業(yè)的負債會大幅度提高企業(yè)自有資金利潤率；當(dāng)?shù)陀跁r，企業(yè)不應(yīng)該再增加借款，而應(yīng)該加大企業(yè)自有資金的比率，提高自有資金的比率也會使企業(yè)的自有資金利潤率提高； C、在財務(wù)分析中，～ 之間的企業(yè)稱為財務(wù)風(fēng)險不敏感型企業(yè)； 的，稱負效應(yīng)且財務(wù)風(fēng)險敏感型企業(yè)； 的，稱正效應(yīng)且財務(wù)風(fēng)險敏感型企業(yè)。所有者權(quán)益）/〔（實現(xiàn)利潤＋長期負債利率）247。銷售量變動率＝〔產(chǎn)量（價格－單位可變費用）〕247。如果企業(yè)生產(chǎn)的所有產(chǎn)品均有邊際利潤，則說明企業(yè)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)基本上合理。 C、對于產(chǎn)品盈利水平比較穩(wěn)定，但市場變化無常的企業(yè)，應(yīng)計算盈虧分界日期或期限，以期限控制更有意義： （2）按還款期表示企業(yè)的負債： g、待攤費用：不應(yīng)計算在內(nèi)，因無法變現(xiàn)； b、債務(wù)本息償還比率＝經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/（債務(wù)利息＋債務(wù)本金）利息支出 e、流（速）比率不能量化地反映潛在的變現(xiàn)能力因素和短期債務(wù)。 b、流動比率越高，表明企業(yè)流動資產(chǎn)占用資金來源于結(jié)構(gòu)性負債的越多，企業(yè)投入生產(chǎn)經(jīng)營的營運資本越多，企業(yè)償還債務(wù)的能力就越強； 保持現(xiàn)金收支、生產(chǎn)經(jīng)營活動和長期投融資三個環(huán)節(jié)的資金協(xié)調(diào)，有著重大的現(xiàn)實指導(dǎo)意義。 b、營運資本為負，營運資金需求為正，企業(yè)結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)占用資金沒有充足的結(jié)構(gòu)性負債資金來保證，而企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動又大量需要營運資金的情況，企業(yè)通過短期借款來維持生產(chǎn)經(jīng)營的情況。這種情況只能是暫時情況，因為流動負債經(jīng)過一段時期后會變成現(xiàn)金支付需求，如果這期間沒有新增結(jié)構(gòu)性負債，則現(xiàn)金支付能力必然轉(zhuǎn)變?yōu)樨?，企業(yè)會出現(xiàn)資金失衡。 （2）通過現(xiàn)金支付能力分析企業(yè)資金的動態(tài)協(xié)調(diào)： 現(xiàn)金收支的協(xié)調(diào)性分析： （1）營運資金需求與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動協(xié)調(diào)： 流動資產(chǎn) 長期投資 固定資產(chǎn) 無形其他 流動負債 長期負債 所有者權(quán)益 a、建設(shè)項目的預(yù)期收益和風(fēng)險如何； A、是否增加在建工程要看： B、比例高所帶來的問題： c、加速資金周轉(zhuǎn)潛力大。 作用：通過延長付款期或增加信用資產(chǎn)數(shù)量，擴大銷售量；通過市場占有率的提高和產(chǎn)量的增加，實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟。在運用交集原則時，頭腦中要有重要性原則的意識；在運用重要性原則 時，同樣少有了閃集思想。筆者認為，撰寫財務(wù)報告以下六點值得注意： 1. 資金結(jié)構(gòu)構(gòu)成分析：分析資金的結(jié)構(gòu)合理性如否，根據(jù)所處企業(yè)的行業(yè)性質(zhì)，采用絕對構(gòu)成比例． 2. 經(jīng)營協(xié)調(diào)性分析：計算企業(yè)的營運資本、營運資金需求和現(xiàn)金支付能力來分析企業(yè)的企業(yè)的動態(tài)協(xié)調(diào)性。針對熟練者應(yīng)用。 3. 具體材料利用率投放分析： 一. 要清楚明白地知道報告閱讀的對象（內(nèi)部管理報告的閱讀對象主要是公司管理者尤其是領(lǐng)導(dǎo)）及報告分析的范圍。 例如：某集團公司下設(shè)四個二級公司，且都為制造公司。如何才能將報告寫活并有自己