【正文】 （六）存托憑證在中國的發(fā)展我國公司發(fā)行的存托憑證涵蓋了三類：發(fā)一級存托憑證的有兩類——一類是含B股的國內上市公司如氯堿化工、二紡機、深深房等2004年前只有在香港上市的中華汽車發(fā)行過第二級存托憑證，其成為中國網(wǎng)絡公司進入NASDAQ的主要形式。（一）權證的分類：按基礎資產(chǎn)分類：股權、債券以及其它類權證按基礎資產(chǎn)的來源：認股權證、備兌權證按持有人權利劃分：認購權證、認沽權證按行權的時間分類：美式權證、歐時權證、百慕大式權證按全權證的內在價值分類：平價權證、價內權證和價外權證（二） 權證的要素權證的類別標的行權價格存續(xù)時間行權日期行權結算方式行權比例（三）權證的發(fā)行、上市與交易權證的發(fā)行（1）通過專用賬戶提供并維持足夠數(shù)量的標的的證券或現(xiàn)金，作為履約擔保履約擔保的標的的數(shù)量=權證上市數(shù)量*行權比例*擔保系數(shù)履約擔保的現(xiàn)金金額=權證上市數(shù)量*行權價格*行權比例*擔保系數(shù)（2）提供經(jīng)交易所認可的機構作為履約不可撤銷的連帶責任擔保人權證的上市與交易 T+0回轉交易六、 可轉換證券 （一）可轉換證券定義、分類和特征定義：持有者可以在一定時期內按一定比例或價格將其轉換成一定數(shù)量的另一種證券；是長期的普通股票的看漲期權 分類：可轉換債券、可轉換優(yōu)先股票 發(fā)行者的意義：節(jié)約發(fā)行費用（債券的利率或優(yōu)先股的股息率可以低于同類信用債券），降低籌集資金的成本；吸引機構投資者（法律規(guī)定商業(yè)銀行和其他金融機構不準投資普通股票，但可轉換證券屬于債券或者優(yōu)先股票，目前我國沒有可轉化優(yōu)先股） 投資者的意義：在一定范圍內規(guī)避風險但又不回避收益的選擇權 可轉換證券特征 （1）是附有認股權的債券，兼有公司債券和股票的雙重特征 （2）具有雙重選擇權的特征：持有人具有是否轉換的權利；發(fā)行人具有是否贖回的權利 （二）可轉換證券的要素有效期限、轉換期限、票面利率或股息率 有效期限：債券發(fā)行之日至償清本息之日的時間 轉換期限：轉換起始日至結束日?，F(xiàn)金流轉不同盈虧特點不同。二、金融遠期合約與遠期合約市場：金融遠期合約是最基礎的金融衍生產(chǎn)品。第四節(jié) 證券投資基金的收入、風險與信息披露　　　　　　　　 （四）基金管理人的更換條件又稱單位信托基金 契約型基金與公司型基金的區(qū)別（1）組織體系：沒有章程和董事會，通過契約約束；有完善的組織結構，有董事會和持有人大會，監(jiān)督基金公司 （2）管理人：由當事人之一參與；委托專業(yè)的財務顧問或管理公司管理（二）封閉式基金和開放式基金定義 封閉式基金：基金的發(fā)起人在設立基金時限制了基金單位的定額，籌集到這個總額后即進行封閉，宣告基金成立，在一定期限內不再接受新的投資 開放式基金：發(fā)起人在設立基金時的基金總數(shù)不固定，投資者可根據(jù)需要減少（要求按現(xiàn)期凈資產(chǎn)值扣除手續(xù)費后贖回股份）或增加股份。短期融資券相關規(guī)定的變化。但地方政府興建大型項目發(fā)行所采用的是企業(yè)債券，例如 1999 年上海城市建設投資開發(fā)公司發(fā)行 5 億元浦東建設債券，用于上海地鐵建設。長期債券：期限在 10 年以上 ，作為政府投資的資金來源 曾經(jīng)發(fā)行過無期國債，持有者按期索取利息，無權要求清償，但政府可以隨時注銷 按資金用途：赤字、戰(zhàn)爭、建設、特種國債 收益性 ― 獲得相對穩(wěn)定的利息收入以及轉讓差價二、債券分類(一)按照發(fā)行主體：政府債券、金融債券和公司債券 (二)按照計息與付息方式：零息、附息、息票累積債券 (三) 按債券形態(tài)：實物債券、憑證式債券和計帳式 政府債券、金融債券和公司債券 　　掌握政府債券的定義、性質和特征；掌握國債的分類。（一）國家股：有權代表國家投資的部門或機構以國有資產(chǎn)向公司投資形成的股份，包括公司現(xiàn)有國有資產(chǎn)折算成的股份。 優(yōu)先股票的意義 對公司而言，一是可以獲取長期穩(wěn)定的公司股本；同時因為其股息固定，又可以減輕利潤分配的負擔?！豆痉ā芬?guī)定還要登載股票編號以及日期第二節(jié) 股票的價值與價格掌握股票的定義、性質、特征和分類方法；熟悉普通股票與優(yōu)先股票、記名股票、與不記名股票、有面額股票與無面額股票的區(qū)別和特征；掌握與股票相關的部分資本管理概念。（三）股票的特征 收益性：是股票最基本的特征，兩個來源：公司的紅利和股息大小取決于公司的經(jīng)營狀況和盈利水平；股票流通中的差價收入，又稱資本利得。　　掌握普通股票股東的權利和義務；掌握公司利潤分配順序、股利分配原則和剩余資產(chǎn)分配順序；熟悉股東重大決策參與權、資產(chǎn)收益權、剩余資產(chǎn)分配權、優(yōu)先認股權等概念。2002年以來，中國基金業(yè)推出了成熟市場絕大多數(shù)主流基金產(chǎn)品，豐富了投資者的選擇。3．全面提高上市公司質量完善上市公司監(jiān)管體制。虛擬資本 →以有價證券的形式存在，能夠給持有者代理一定收益的資本獨立與實際資本之外，本身不能在生產(chǎn)過程中發(fā)揮作用。信用工具一般有流通變現(xiàn)的要求，要求有流通市場。六、中國證券市場的對外開放（一）在國際資本市場籌集資金（二）開放國內資本市場（三）有條件地開放境內企業(yè)和個人投資境外資本市場第二章股票應載明的事項(格式)：公司名稱、公司登記成立的日期、股票種類、票面金額以及代表的股份數(shù)、股票的編號、董事長的簽名。記名股票：在股票票面和公司股東名冊上記名。從公司的分配決策上講，對現(xiàn)金的需要、面臨的經(jīng)濟環(huán)境以及獲取資金的能力等。若公司本年度的盈利不足以支付全部優(yōu)先股股息時，所欠缺的部分不予累積計算，股東也不能要求公司在以后營業(yè)年度補發(fā)。公司股本總額在 4 億元以上的，這一比例為 15% 以上。但票面可能包括其他因素，如還本付息方式 憑證式債券：債權人認購債券的收款憑證；券面無金額，填寫認購人繳款的實際數(shù)額。以個人為目標的國債，吸收的是個人小額儲蓄資金，又被稱為 “儲蓄債券 ”。一般由政府、金融機構或信譽良好的企業(yè)，也常見母公司對子公司的擔保 收益公司債：公司債券的利息只有在公司盈利時才支付；若利息不能足額支付，未付利息可以累加；公司只有在利息付清后，公司股東才能分紅 可轉換公司債：發(fā)行人依照法定程序（股東大會和董事會通過）在一定期限內依據(jù)約定條件轉換成為股份的公司債券。三、亞洲債券市場發(fā)端于1997年東南亞金融危機的反思“亞洲債券市場”倡議 “發(fā)展資產(chǎn)證券化和信用擔保市場”倡議“亞洲債券基金”（ABF） 促進亞洲債券市場發(fā)展倡議（ABMI）四、我國發(fā)行的國際債券 政府債券金融債券：1982 年，中信在東京資本市場上以私募方式發(fā)行、利率 % ， 100 億日元可轉換公司債券第四章 證券投資基金持有人大會審議的事項 提前終止基金合同； 基金擴募或者延長基金合同期限； 轉換基金運作方式； 提高基金管理人、基金托管人的報酬標準； 更換基金管理人、基金托管人； 基金合同約定的其他事項。二、證券投資基金資產(chǎn)估值（一）基金資產(chǎn)凈值 定義：指證券投資基金所擁有的各類證券的價值、銀行存款本息、基金應收的申購基金款以及其他投資所形成的價值總和。對基金投資的禁止性規(guī)定 承銷證券； 向他人貸款或者提供擔保； 從事承擔無限責任的投資； 買賣其他基金份額，國務院另有規(guī)定的除外； 向基金當事人出資或者買賣當事人發(fā)行的股票或者債券； 買賣有重大利害關系的公司發(fā)行的證券或者承銷期內承銷的證券； 從事內幕交易、操縱證券交易價格及其他不正當?shù)淖C券交易活動依照法律、法規(guī)有關規(guī)定、國務院證券監(jiān)督管理機構規(guī)定禁止的其他活動。（二）按照基礎工具種類分類：股權類產(chǎn)品金融衍生工具、貨幣衍生工具、利率衍生工具、信用衍生工具、其他衍生工具（管理政治風險的政治期貨、氣溫變化的天氣期貨、管理巨災風險的巨災衍生產(chǎn)品等） （3）股票組合期貨：（四）金融期貨的功能 套期保值功能 ：是通過在現(xiàn)貨市場于期貨市場同時作出相反的交易方式 。 價格差距越大，則時間價值越小 權利期間，即期權剩余的有效時間，期權成交日到期權到期日的時間。分為一、二、三級公開募集 ADR 和美國 144 規(guī)則下的私募 ADR 。特定目的機構或特定目的的受托人資產(chǎn)和資產(chǎn)存管機構信用增級機構信用評級機構承銷人證券化產(chǎn)品投資者（四）資產(chǎn)證券化流程與結構：P161 圖表（五）美國次級債危機（六）中國資產(chǎn)證券化的發(fā)展20世紀90年代三亞市開發(fā)建設總公司：房地產(chǎn)證券化2005年以來。 其次，在ADR交易過程中， ADR 的注冊和過戶、安排存券信托公司保管和清算、通知托管銀行變更、派發(fā)紅利利息、代理行使權利 第三，存券銀行為 ADR 持有者和基礎證券發(fā)行人提供信息和咨詢服務 托管銀行 ：托管銀行是存券銀行在基礎證券發(fā)行國安排的銀行，通常是存券銀行在當?shù)氐姆中?、附屬銀行或者代理銀行 職責：負責保管 ADR 所代表的基礎證券；根據(jù)存券銀行的指令領取紅利或利息，用于再投資或匯回 ADR 發(fā)行國；向存券銀行提供當?shù)厥袌鲂畔? 中央存托公司：是美國的證券中央保管和清算機構，負責 ADR 的保管和清算（三）美國存托憑證的種類 無擔保的 ADR ：由一家或多家銀行根據(jù)市場的需求發(fā)行，基礎證券發(fā)行不參與，存券協(xié)議只規(guī)定存券銀行與 ADR 持有者之間的權利義務關系。 看跌期權的內在價值為：若 SX ，則 Evt= ( s x).m ，否則為 0 。（1） 債券期貨：以國債期貨為主的債券期貨市各主要交易所最重要的利率期貨品種。OTC交易的衍生工具。二是避免基金操縱市場；三是發(fā)揮基金引導市場的作用。 （二）托管費：托管人為保管和處理基金資產(chǎn)而想基金收取的費用。由于發(fā)行人、發(fā)行市場以及發(fā)行貨幣三者不一，因此，也稱為無國籍債券。也稱無擔保債券 不動產(chǎn)抵押公司債：以不動產(chǎn)的契約為抵押而發(fā)行的債券。 非流通國債的特征：不能自由轉讓，可以記名，也可以不記名。實物券的特點：不記名、不掛失、可上市流通。形式有單利、復利和貼現(xiàn)利率 債券發(fā)行者名稱 法人股 法人持股形成的是所有權關系，是法人經(jīng)營自身財產(chǎn)的投資行為，但必須以法人登記 如果具有法人資格的國有企業(yè)、事業(yè)單位以及其他單位以其依法占用的法人資產(chǎn)向獨立于自己的股份公司投資形成或取得的股份，就屬于國有法人股，它是國有股權的一部分（另一部分為國家股） 認購法人股可以用貨幣出資，也可以通過實物、工業(yè)產(chǎn)權、非專利技術、土地使用權等其他形式的資產(chǎn)出資，但這些資產(chǎn)必須進行估價 公眾股 公眾股的定義：社會公眾依法用自己的財產(chǎn)投入公司形成的可上市流通的股份。由于公司虧損等原因不能正常發(fā)放優(yōu)先股股息，可以累積由以后營業(yè)年度的盈利發(fā)放 有的國家規(guī)定，公司在分派當年盈利時，必須首先將當年和往年累積的優(yōu)先股股息付清，在沒有補足優(yōu)先股股息之前，不能發(fā)放普通股股利 在實踐中，有時累積優(yōu)先股股東的股息也并不一定必然補足，如果公司積累了優(yōu)先股股息，又打算發(fā)放普通股股息，則允許前者轉換成為普通股，這有利于保護優(yōu)先股股東的利益。（一）股票理論價格 = 預期股息 / 必要收益率（二）股票市場價格：由價值決定，同時受到許多因素的影響，其中供求關系是最直接的因素，其它因素都是通過作用于供求關系而影響價格三、影響股票價格的因素 （一）公司經(jīng)營狀況：公司資產(chǎn)凈值 、盈利水平、公司派息政策、股票分割、增資和減資、銷售收入 、原材料供應及價格變化、主要經(jīng)營者更替、公司改組或合并、意外災害（二）宏觀經(jīng)濟因素：宏觀經(jīng)濟因素 、經(jīng)濟增資、經(jīng)濟周期循環(huán)、貨幣政策、財政政策、市場利率、通貨膨脹、匯率變化、國際收支狀況（三）政治因素 ：戰(zhàn)爭；證券更迭、領袖更替；政府重大經(jīng)濟政策出臺、社會經(jīng)濟發(fā)展規(guī)劃的制定、重要法規(guī)的頒布；國際社會政治經(jīng)濟的變化（四）心理因素：證券市場的心理預期、從眾心理（五）穩(wěn)定市場的政策與制度安排（六）人為操縱因素第三節(jié) 普通股票和優(yōu)先股票　　　　　　 一、普通股普通股票：最常見的股票，持有者享有股東最基本的權利義務，其權利大小隨公司盈利水平的高低變化，股東在公司盈利和剩余財產(chǎn)的分配順序上列在債權人和優(yōu)先股票股東之后，相應地風險也高。（一）股票定義：股份公司發(fā)行、證明股東的身份和權益、獲取紅利和股息的憑證。出臺《刑法修正案（六）》，修訂了《企業(yè)破產(chǎn)法》。2004年中國證監(jiān)會制定了創(chuàng)新類和規(guī)范類證券公司的評審標準；……2007年7月，中國證監(jiān)會以證券公司風險管理能力為基礎，結合公司市場影響力對證券公司進行了重新分類，支持優(yōu)質證券公司做大做強。自身積累、銀行借款不能滿足巨額資金需求 （二）股份公司的產(chǎn)生：證券市場產(chǎn)生和發(fā)展的現(xiàn)實基礎和客觀要求。細分： 商業(yè)證券 （商業(yè)匯票和本票）和 銀行證券 （銀行匯票、本票和支票） 資本證券：收入請求權，股票、債權、基金證券和金融期貨、可轉換證券等資本證券 狹義有價證券：資本證券②發(fā)行主體：政府證券、政府機構證券（禁止性規(guī)定）和公司證券（進一步細分）③依照是否在證券交易所掛牌交易上市證券：掛牌證券，核準、登記并公開買賣。清欠違規(guī)占用上市公司資金。2002年7月，《外資參股基金管理公司設立規(guī)則》開始施行，截至2007年底，59家基金管理公司中有28家合資基金管理公司，內資公司、合資公司和QFII形成機構投資者間有效競爭的格局?！　≌莆瘴覈赐顿Y主體性質劃分的各種股份的概念；掌握國家股、法人股、社會公眾股、外資股的含義；掌握我國股票按流通受限與否的分類及含義；熟悉A股、B股、H股、N股、S股、L股、紅籌股等概念。股票的風險和利益不僅并存，而且對稱。 理論上應該與帳面價值一致，前提是清算時的資產(chǎn)實際銷售額與財務報表上的帳面價值一致。對投資者而言，從積極意義上講，收入穩(wěn)定，而且在清償財產(chǎn)時順序也靠前，安全性高；從消極意義上講，在公司利潤高時，不能獲得