【正文】 （六）存托憑證在中國的發(fā)展我國公司發(fā)行的存托憑證涵蓋了三類：發(fā)一級存托憑證的有兩類——一類是含B股的國內(nèi)上市公司如氯堿化工、二紡機(jī)、深深房等2004年前只有在香港上市的中華汽車發(fā)行過第二級存托憑證，其成為中國網(wǎng)絡(luò)公司進(jìn)入NASDAQ的主要形式。（一）權(quán)證的分類：按基礎(chǔ)資產(chǎn)分類：股權(quán)、債券以及其它類權(quán)證按基礎(chǔ)資產(chǎn)的來源：認(rèn)股權(quán)證、備兌權(quán)證按持有人權(quán)利劃分：認(rèn)購權(quán)證、認(rèn)沽權(quán)證按行權(quán)的時(shí)間分類：美式權(quán)證、歐時(shí)權(quán)證、百慕大式權(quán)證按全權(quán)證的內(nèi)在價(jià)值分類：平價(jià)權(quán)證、價(jià)內(nèi)權(quán)證和價(jià)外權(quán)證（二） 權(quán)證的要素權(quán)證的類別標(biāo)的行權(quán)價(jià)格存續(xù)時(shí)間行權(quán)日期行權(quán)結(jié)算方式行權(quán)比例（三）權(quán)證的發(fā)行、上市與交易權(quán)證的發(fā)行（1）通過專用賬戶提供并維持足夠數(shù)量的標(biāo)的的證券或現(xiàn)金，作為履約擔(dān)保履約擔(dān)保的標(biāo)的的數(shù)量=權(quán)證上市數(shù)量*行權(quán)比例*擔(dān)保系數(shù)履約擔(dān)保的現(xiàn)金金額=權(quán)證上市數(shù)量*行權(quán)價(jià)格*行權(quán)比例*擔(dān)保系數(shù)（2）提供經(jīng)交易所認(rèn)可的機(jī)構(gòu)作為履約不可撤銷的連帶責(zé)任擔(dān)保人權(quán)證的上市與交易 T+0回轉(zhuǎn)交易六、 可轉(zhuǎn)換證券 （一）可轉(zhuǎn)換證券定義、分類和特征定義：持有者可以在一定時(shí)期內(nèi)按一定比例或價(jià)格將其轉(zhuǎn)換成一定數(shù)量的另一種證券；是長期的普通股票的看漲期權(quán) 分類：可轉(zhuǎn)換債券、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票 發(fā)行者的意義：節(jié)約發(fā)行費(fèi)用（債券的利率或優(yōu)先股的股息率可以低于同類信用債券），降低籌集資金的成本；吸引機(jī)構(gòu)投資者（法律規(guī)定商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)不準(zhǔn)投資普通股票，但可轉(zhuǎn)換證券屬于債券或者優(yōu)先股票，目前我國沒有可轉(zhuǎn)化優(yōu)先股） 投資者的意義：在一定范圍內(nèi)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)但又不回避收益的選擇權(quán) 可轉(zhuǎn)換證券特征 （1）是附有認(rèn)股權(quán)的債券，兼有公司債券和股票的雙重特征 （2）具有雙重選擇權(quán)的特征：持有人具有是否轉(zhuǎn)換的權(quán)利；發(fā)行人具有是否贖回的權(quán)利 （二）可轉(zhuǎn)換證券的要素有效期限、轉(zhuǎn)換期限、票面利率或股息率 有效期限：債券發(fā)行之日至償清本息之日的時(shí)間 轉(zhuǎn)換期限：轉(zhuǎn)換起始日至結(jié)束日。現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不同盈虧特點(diǎn)不同。二、金融遠(yuǎn)期合約與遠(yuǎn)期合約市場：金融遠(yuǎn)期合約是最基礎(chǔ)的金融衍生產(chǎn)品。第四節(jié) 證券投資基金的收入、風(fēng)險(xiǎn)與信息披露　　　　　　　　 （四）基金管理人的更換條件又稱單位信托基金 契約型基金與公司型基金的區(qū)別（1）組織體系：沒有章程和董事會，通過契約約束；有完善的組織結(jié)構(gòu)，有董事會和持有人大會，監(jiān)督基金公司 （2）管理人：由當(dāng)事人之一參與；委托專業(yè)的財(cái)務(wù)顧問或管理公司管理（二）封閉式基金和開放式基金定義 封閉式基金：基金的發(fā)起人在設(shè)立基金時(shí)限制了基金單位的定額，籌集到這個(gè)總額后即進(jìn)行封閉，宣告基金成立，在一定期限內(nèi)不再接受新的投資 開放式基金：發(fā)起人在設(shè)立基金時(shí)的基金總數(shù)不固定，投資者可根據(jù)需要減少（要求按現(xiàn)期凈資產(chǎn)值扣除手續(xù)費(fèi)后贖回股份）或增加股份。短期融資券相關(guān)規(guī)定的變化。但地方政府興建大型項(xiàng)目發(fā)行所采用的是企業(yè)債券，例如 1999 年上海城市建設(shè)投資開發(fā)公司發(fā)行 5 億元浦東建設(shè)債券，用于上海地鐵建設(shè)。長期債券：期限在 10 年以上 ，作為政府投資的資金來源 曾經(jīng)發(fā)行過無期國債，持有者按期索取利息，無權(quán)要求清償，但政府可以隨時(shí)注銷 按資金用途：赤字、戰(zhàn)爭、建設(shè)、特種國債 收益性 ― 獲得相對穩(wěn)定的利息收入以及轉(zhuǎn)讓差價(jià)二、債券分類(一)按照發(fā)行主體：政府債券、金融債券和公司債券 (二)按照計(jì)息與付息方式：零息、附息、息票累積債券 (三) 按債券形態(tài)：實(shí)物債券、憑證式債券和計(jì)帳式 政府債券、金融債券和公司債券 　　掌握政府債券的定義、性質(zhì)和特征；掌握國債的分類。（一）國家股：有權(quán)代表國家投資的部門或機(jī)構(gòu)以國有資產(chǎn)向公司投資形成的股份，包括公司現(xiàn)有國有資產(chǎn)折算成的股份。 優(yōu)先股票的意義 對公司而言，一是可以獲取長期穩(wěn)定的公司股本；同時(shí)因?yàn)槠涔上⒐潭?，又可以減輕利潤分配的負(fù)擔(dān)?！豆痉ā芬?guī)定還要登載股票編號以及日期第二節(jié) 股票的價(jià)值與價(jià)格掌握股票的定義、性質(zhì)、特征和分類方法；熟悉普通股票與優(yōu)先股票、記名股票、與不記名股票、有面額股票與無面額股票的區(qū)別和特征；掌握與股票相關(guān)的部分資本管理概念。（三）股票的特征 收益性：是股票最基本的特征，兩個(gè)來源：公司的紅利和股息大小取決于公司的經(jīng)營狀況和盈利水平；股票流通中的差價(jià)收入，又稱資本利得?！　≌莆掌胀ü善惫蓶|的權(quán)利和義務(wù)；掌握公司利潤分配順序、股利分配原則和剩余資產(chǎn)分配順序；熟悉股東重大決策參與權(quán)、資產(chǎn)收益權(quán)、剩余資產(chǎn)分配權(quán)、優(yōu)先認(rèn)股權(quán)等概念。2002年以來，中國基金業(yè)推出了成熟市場絕大多數(shù)主流基金產(chǎn)品，豐富了投資者的選擇。3．全面提高上市公司質(zhì)量完善上市公司監(jiān)管體制。虛擬資本 →以有價(jià)證券的形式存在，能夠給持有者代理一定收益的資本獨(dú)立與實(shí)際資本之外，本身不能在生產(chǎn)過程中發(fā)揮作用。信用工具一般有流通變現(xiàn)的要求，要求有流通市場。六、中國證券市場的對外開放（一）在國際資本市場籌集資金（二）開放國內(nèi)資本市場（三）有條件地開放境內(nèi)企業(yè)和個(gè)人投資境外資本市場第二章股票應(yīng)載明的事項(xiàng)(格式)：公司名稱、公司登記成立的日期、股票種類、票面金額以及代表的股份數(shù)、股票的編號、董事長的簽名。記名股票：在股票票面和公司股東名冊上記名。從公司的分配決策上講，對現(xiàn)金的需要、面臨的經(jīng)濟(jì)環(huán)境以及獲取資金的能力等。若公司本年度的盈利不足以支付全部優(yōu)先股股息時(shí)，所欠缺的部分不予累積計(jì)算，股東也不能要求公司在以后營業(yè)年度補(bǔ)發(fā)。公司股本總額在 4 億元以上的，這一比例為 15% 以上。但票面可能包括其他因素，如還本付息方式 憑證式債券：債權(quán)人認(rèn)購債券的收款憑證；券面無金額，填寫認(rèn)購人繳款的實(shí)際數(shù)額。以個(gè)人為目標(biāo)的國債，吸收的是個(gè)人小額儲蓄資金，又被稱為 “儲蓄債券 ”。一般由政府、金融機(jī)構(gòu)或信譽(yù)良好的企業(yè)，也常見母公司對子公司的擔(dān)保 收益公司債：公司債券的利息只有在公司盈利時(shí)才支付；若利息不能足額支付，未付利息可以累加；公司只有在利息付清后，公司股東才能分紅 可轉(zhuǎn)換公司債：發(fā)行人依照法定程序（股東大會和董事會通過）在一定期限內(nèi)依據(jù)約定條件轉(zhuǎn)換成為股份的公司債券。三、亞洲債券市場發(fā)端于1997年東南亞金融危機(jī)的反思“亞洲債券市場”倡議 “發(fā)展資產(chǎn)證券化和信用擔(dān)保市場”倡議“亞洲債券基金”（ABF） 促進(jìn)亞洲債券市場發(fā)展倡議（ABMI）四、我國發(fā)行的國際債券 政府債券金融債券：1982 年，中信在東京資本市場上以私募方式發(fā)行、利率 % ， 100 億日元可轉(zhuǎn)換公司債券第四章 證券投資基金持有人大會審議的事項(xiàng) 提前終止基金合同； 基金擴(kuò)募或者延長基金合同期限； 轉(zhuǎn)換基金運(yùn)作方式； 提高基金管理人、基金托管人的報(bào)酬標(biāo)準(zhǔn)； 更換基金管理人、基金托管人； 基金合同約定的其他事項(xiàng)。二、證券投資基金資產(chǎn)估值（一）基金資產(chǎn)凈值 定義：指證券投資基金所擁有的各類證券的價(jià)值、銀行存款本息、基金應(yīng)收的申購基金款以及其他投資所形成的價(jià)值總和。對基金投資的禁止性規(guī)定 承銷證券； 向他人貸款或者提供擔(dān)保； 從事承擔(dān)無限責(zé)任的投資； 買賣其他基金份額，國務(wù)院另有規(guī)定的除外； 向基金當(dāng)事人出資或者買賣當(dāng)事人發(fā)行的股票或者債券； 買賣有重大利害關(guān)系的公司發(fā)行的證券或者承銷期內(nèi)承銷的證券； 從事內(nèi)幕交易、操縱證券交易價(jià)格及其他不正當(dāng)?shù)淖C券交易活動依照法律、法規(guī)有關(guān)規(guī)定、國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定禁止的其他活動。（二）按照基礎(chǔ)工具種類分類：股權(quán)類產(chǎn)品金融衍生工具、貨幣衍生工具、利率衍生工具、信用衍生工具、其他衍生工具（管理政治風(fēng)險(xiǎn)的政治期貨、氣溫變化的天氣期貨、管理巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的巨災(zāi)衍生產(chǎn)品等） （3）股票組合期貨：（四）金融期貨的功能 套期保值功能 ：是通過在現(xiàn)貨市場于期貨市場同時(shí)作出相反的交易方式 。 價(jià)格差距越大，則時(shí)間價(jià)值越小 權(quán)利期間，即期權(quán)剩余的有效時(shí)間，期權(quán)成交日到期權(quán)到期日的時(shí)間。分為一、二、三級公開募集 ADR 和美國 144 規(guī)則下的私募 ADR 。特定目的機(jī)構(gòu)或特定目的的受托人資產(chǎn)和資產(chǎn)存管機(jī)構(gòu)信用增級機(jī)構(gòu)信用評級機(jī)構(gòu)承銷人證券化產(chǎn)品投資者（四）資產(chǎn)證券化流程與結(jié)構(gòu)：P161 圖表（五）美國次級債危機(jī)（六）中國資產(chǎn)證券化的發(fā)展20世紀(jì)90年代三亞市開發(fā)建設(shè)總公司：房地產(chǎn)證券化2005年以來。 其次，在ADR交易過程中， ADR 的注冊和過戶、安排存券信托公司保管和清算、通知托管銀行變更、派發(fā)紅利利息、代理行使權(quán)利 第三，存券銀行為 ADR 持有者和基礎(chǔ)證券發(fā)行人提供信息和咨詢服務(wù) 托管銀行 ：托管銀行是存券銀行在基礎(chǔ)證券發(fā)行國安排的銀行，通常是存券銀行在當(dāng)?shù)氐姆中?、附屬銀行或者代理銀行 職責(zé)：負(fù)責(zé)保管 ADR 所代表的基礎(chǔ)證券；根據(jù)存券銀行的指令領(lǐng)取紅利或利息，用于再投資或匯回 ADR 發(fā)行國；向存券銀行提供當(dāng)?shù)厥袌鲂畔? 中央存托公司：是美國的證券中央保管和清算機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé) ADR 的保管和清算（三）美國存托憑證的種類 無擔(dān)保的 ADR ：由一家或多家銀行根據(jù)市場的需求發(fā)行，基礎(chǔ)證券發(fā)行不參與，存券協(xié)議只規(guī)定存券銀行與 ADR 持有者之間的權(quán)利義務(wù)關(guān)系。 看跌期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值為：若 SX ，則 Evt= ( s x).m ，否則為 0 。（1） 債券期貨：以國債期貨為主的債券期貨市各主要交易所最重要的利率期貨品種。OTC交易的衍生工具。二是避免基金操縱市場；三是發(fā)揮基金引導(dǎo)市場的作用。 （二）托管費(fèi)：托管人為保管和處理基金資產(chǎn)而想基金收取的費(fèi)用。由于發(fā)行人、發(fā)行市場以及發(fā)行貨幣三者不一，因此，也稱為無國籍債券。也稱無擔(dān)保債券 不動產(chǎn)抵押公司債：以不動產(chǎn)的契約為抵押而發(fā)行的債券。 非流通國債的特征：不能自由轉(zhuǎn)讓，可以記名，也可以不記名。實(shí)物券的特點(diǎn)：不記名、不掛失、可上市流通。形式有單利、復(fù)利和貼現(xiàn)利率 債券發(fā)行者名稱 法人股 法人持股形成的是所有權(quán)關(guān)系，是法人經(jīng)營自身財(cái)產(chǎn)的投資行為，但必須以法人登記 如果具有法人資格的國有企業(yè)、事業(yè)單位以及其他單位以其依法占用的法人資產(chǎn)向獨(dú)立于自己的股份公司投資形成或取得的股份，就屬于國有法人股，它是國有股權(quán)的一部分（另一部分為國家股） 認(rèn)購法人股可以用貨幣出資，也可以通過實(shí)物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)、土地使用權(quán)等其他形式的資產(chǎn)出資，但這些資產(chǎn)必須進(jìn)行估價(jià) 公眾股 公眾股的定義：社會公眾依法用自己的財(cái)產(chǎn)投入公司形成的可上市流通的股份。由于公司虧損等原因不能正常發(fā)放優(yōu)先股股息，可以累積由以后營業(yè)年度的盈利發(fā)放 有的國家規(guī)定，公司在分派當(dāng)年盈利時(shí)，必須首先將當(dāng)年和往年累積的優(yōu)先股股息付清，在沒有補(bǔ)足優(yōu)先股股息之前，不能發(fā)放普通股股利 在實(shí)踐中，有時(shí)累積優(yōu)先股股東的股息也并不一定必然補(bǔ)足，如果公司積累了優(yōu)先股股息，又打算發(fā)放普通股股息，則允許前者轉(zhuǎn)換成為普通股，這有利于保護(hù)優(yōu)先股股東的利益。（一）股票理論價(jià)格 = 預(yù)期股息 / 必要收益率（二）股票市場價(jià)格：由價(jià)值決定，同時(shí)受到許多因素的影響，其中供求關(guān)系是最直接的因素，其它因素都是通過作用于供求關(guān)系而影響價(jià)格三、影響股票價(jià)格的因素 （一）公司經(jīng)營狀況：公司資產(chǎn)凈值 、盈利水平、公司派息政策、股票分割、增資和減資、銷售收入 、原材料供應(yīng)及價(jià)格變化、主要經(jīng)營者更替、公司改組或合并、意外災(zāi)害（二）宏觀經(jīng)濟(jì)因素：宏觀經(jīng)濟(jì)因素 、經(jīng)濟(jì)增資、經(jīng)濟(jì)周期循環(huán)、貨幣政策、財(cái)政政策、市場利率、通貨膨脹、匯率變化、國際收支狀況（三）政治因素 ：戰(zhàn)爭；證券更迭、領(lǐng)袖更替；政府重大經(jīng)濟(jì)政策出臺、社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃的制定、重要法規(guī)的頒布；國際社會政治經(jīng)濟(jì)的變化（四）心理因素：證券市場的心理預(yù)期、從眾心理（五）穩(wěn)定市場的政策與制度安排（六）人為操縱因素第三節(jié) 普通股票和優(yōu)先股票　　　　　　 一、普通股普通股票：最常見的股票，持有者享有股東最基本的權(quán)利義務(wù)，其權(quán)利大小隨公司盈利水平的高低變化，股東在公司盈利和剩余財(cái)產(chǎn)的分配順序上列在債權(quán)人和優(yōu)先股票股東之后，相應(yīng)地風(fēng)險(xiǎn)也高。（一）股票定義：股份公司發(fā)行、證明股東的身份和權(quán)益、獲取紅利和股息的憑證。出臺《刑法修正案（六）》，修訂了《企業(yè)破產(chǎn)法》。2004年中國證監(jiān)會制定了創(chuàng)新類和規(guī)范類證券公司的評審標(biāo)準(zhǔn)；……2007年7月，中國證監(jiān)會以證券公司風(fēng)險(xiǎn)管理能力為基礎(chǔ)，結(jié)合公司市場影響力對證券公司進(jìn)行了重新分類，支持優(yōu)質(zhì)證券公司做大做強(qiáng)。自身積累、銀行借款不能滿足巨額資金需求 （二）股份公司的產(chǎn)生：證券市場產(chǎn)生和發(fā)展的現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)和客觀要求。細(xì)分： 商業(yè)證券 （商業(yè)匯票和本票）和 銀行證券 （銀行匯票、本票和支票） 資本證券：收入請求權(quán)，股票、債權(quán)、基金證券和金融期貨、可轉(zhuǎn)換證券等資本證券 狹義有價(jià)證券：資本證券②發(fā)行主體：政府證券、政府機(jī)構(gòu)證券（禁止性規(guī)定）和公司證券（進(jìn)一步細(xì)分）③依照是否在證券交易所掛牌交易上市證券：掛牌證券，核準(zhǔn)、登記并公開買賣。清欠違規(guī)占用上市公司資金。2002年7月，《外資參股基金管理公司設(shè)立規(guī)則》開始施行，截至2007年底，59家基金管理公司中有28家合資基金管理公司，內(nèi)資公司、合資公司和QFII形成機(jī)構(gòu)投資者間有效競爭的格局?！　≌莆瘴覈赐顿Y主體性質(zhì)劃分的各種股份的概念；掌握國家股、法人股、社會公眾股、外資股的含義；掌握我國股票按流通受限與否的分類及含義；熟悉A股、B股、H股、N股、S股、L股、紅籌股等概念。股票的風(fēng)險(xiǎn)和利益不僅并存，而且對稱。 理論上應(yīng)該與帳面價(jià)值一致，前提是清算時(shí)的資產(chǎn)實(shí)際銷售額與財(cái)務(wù)報(bào)表上的帳面價(jià)值一致。對投資者而言，從積極意義上講，收入穩(wěn)定，而且在清償財(cái)產(chǎn)時(shí)順序也靠前，安全性高；從消極意義上講，在公司利潤高時(shí)，不能獲得