【正文】 這個(gè)過程中，上一章中所有的評(píng)價(jià)指標(biāo)，將全都被用到，只是早期風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)和后期風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)用到的指標(biāo)的數(shù)量有所差別。這些基本投資原則主要是考慮風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)所處地理位置、所需的投資規(guī)模、所處的發(fā)展階段以及所在的行業(yè)這四個(gè)方面。為了實(shí)際運(yùn)作當(dāng)中的方便，將這五個(gè)階段劃分為早期風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)和后期風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)兩種。篩選時(shí)具體采取何種方式，關(guān)鍵在于被篩選提案的多少。如果風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家出讓的股權(quán)不足以達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)投資家對(duì)風(fēng)險(xiǎn)收益的要求，即使經(jīng)過長(zhǎng)時(shí)間的評(píng)估與調(diào)查并且風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)是可行的，風(fēng)險(xiǎn)投資家也會(huì)拒絕投資。尤其是在我國，政府行為對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)經(jīng)營影響十分巨大，一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的項(xiàng)目如果能得到政府部門的大力支持，那么資金、土地、批文等難題都可以迎刃而解，所以與政府搞好關(guān)系對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)來說是相當(dāng)重要的。風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售的過程中，銷售商的作用是巨大的。所以，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)來說市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)過低或無競(jìng)爭(zhēng)，不利于企業(yè)未來的發(fā)展創(chuàng)新。因此該指標(biāo)的評(píng)價(jià)方向是：市場(chǎng)穩(wěn)定性越強(qiáng)越好。這是因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品能否滿足與適應(yīng)市場(chǎng)的現(xiàn)實(shí)需求和潛在需求，是其在市場(chǎng)上獲得成功的基本條件。：風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)不同發(fā)展階段比較種子階段（Seed Stage）創(chuàng)建階段（Startup Stage）成長(zhǎng)階段（Development Stage）擴(kuò)張階段（ExpansionStage ）成熟階段（Bridge Stage）特點(diǎn)l 只有構(gòu)思、概念l 只有創(chuàng)業(yè)者或技術(shù)專家，沒有管理人員l 產(chǎn)品原型未開發(fā)測(cè)試l 沒有企業(yè)計(jì)劃l 只做過市場(chǎng)調(diào)研l(wèi) 完成企業(yè)計(jì)劃l 產(chǎn)品原型在測(cè)試中l(wèi) 產(chǎn)品準(zhǔn)備上市l(wèi) 管理隊(duì)伍形成l 第二代產(chǎn)品開始構(gòu)思l 尚未有銷售l 開始有銷售l 管理隊(duì)伍健全l 產(chǎn)品在生產(chǎn)中l(wèi) 驗(yàn)證企業(yè)計(jì)劃并調(diào)整l 實(shí)施營銷推廣l 需要資金支持生產(chǎn)和銷售l 銷售增加l 接近盈虧平衡l 管理隊(duì)伍成熟l 產(chǎn)品工藝技術(shù)完善l 營銷體系健全l 第二代產(chǎn)品研究完成l 生產(chǎn)和銷售規(guī)模擴(kuò)大l 達(dá)到盈虧平衡點(diǎn)，產(chǎn)生利潤(rùn)l 企業(yè)和產(chǎn)品已形成良好形象l 產(chǎn)品市場(chǎng)占有率較大l 準(zhǔn)備上市發(fā)行或并購l 第二代產(chǎn)品上市目標(biāo)l 制造出產(chǎn)品原型l 完成企業(yè)計(jì)劃l 創(chuàng)建公司，組成管理隊(duì)伍l 完成市場(chǎng)評(píng)估l 完成原型測(cè)試，準(zhǔn)備生產(chǎn)l 完成生產(chǎn)準(zhǔn)備工作l 管理制度建立l 進(jìn)一步熟悉市場(chǎng)，制定營銷戰(zhàn)略l 達(dá)到市場(chǎng)滲透目標(biāo)l 接近盈虧平衡點(diǎn)l 增加產(chǎn)能，降低成本l 強(qiáng)化內(nèi)部管理l 達(dá)到銷售增長(zhǎng)目標(biāo)和市場(chǎng)份額目標(biāo)l 提高生產(chǎn)效率l 引入第二代管理隊(duì)伍l 從地區(qū)市場(chǎng)向全國市場(chǎng)擴(kuò)張l 積極準(zhǔn)備第二代產(chǎn)品上市l(wèi) 增加市場(chǎng)占有率l 公司規(guī)模大幅擴(kuò)張l 向國際市場(chǎng)進(jìn)軍l 事實(shí)購并和多元化策略收益率50%以上40%60%25%50%25%50%20%40%資料來源：《創(chuàng)業(yè)投資評(píng)估決策程序》，載《中外科技政策與管理》，1996年第12期 根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)所處的階段，風(fēng)險(xiǎn)投資家要在綜合權(quán)衡投資風(fēng)險(xiǎn)和收益的基礎(chǔ)上，決定其投資方向。 根據(jù)一份有關(guān)美國1998年第一季度風(fēng)險(xiǎn)投資的調(diào)察報(bào)告，在接受36億美元風(fēng)險(xiǎn)資本的703家風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)中，僅以上兩類就占了投資總額的65%和風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)總數(shù)的68%。尤其是隨著科技的高速發(fā)展，人才自由流動(dòng)性增強(qiáng)，加之信息手段的日益完備，致使不同企業(yè)的同類產(chǎn)品質(zhì)量與技術(shù)水平趨于一致或相差無幾。利息保障倍數(shù)反映企業(yè)支付債務(wù)利息的能力。④不可抗力風(fēng)險(xiǎn) 一些自然環(huán)境帶來的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)及個(gè)人的影響也很大，如地震、水災(zāi)、風(fēng)災(zāi)等。高新技術(shù)具有收益大、見效快的特點(diǎn)，因此風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的增長(zhǎng)速度都比較快。如著名的貝爾實(shí)驗(yàn)室在50年代就推出了圖像電話，但直到20多年后，才開始了商業(yè)應(yīng)用。其中任何一個(gè)環(huán)節(jié)的技術(shù)障礙，都將使產(chǎn)品創(chuàng)新前功盡棄。一、風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的總體評(píng)價(jià)指標(biāo) 預(yù)期收益水平 一般來說，投資者在對(duì)一企業(yè)或項(xiàng)目投資時(shí)，其關(guān)注的最終目標(biāo)是能否獲得一定的收益，尤其是向風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)投資時(shí)更是如此。這主要是為了確保風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家或企業(yè)所擁有的技術(shù)的現(xiàn)實(shí)先進(jìn)性與可行性；另外一方面是風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家對(duì)產(chǎn)品和技術(shù)的繼續(xù)改進(jìn)和創(chuàng)新能力，以及對(duì)相應(yīng)技術(shù)市場(chǎng)發(fā)展方向的把握程度，這主要是為了確保風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家所擁有的技術(shù)的未來先進(jìn)性和可行性?？疾旆较?yàn)椋焊姓倭?、社?huì)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)和信息資源網(wǎng)絡(luò)。它也包括三個(gè)方面：一是風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)所面臨的市場(chǎng)環(huán)境；二是風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)所面臨的其他環(huán)境；三是風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)與外部關(guān)系。當(dāng)然，也決不能排除一些風(fēng)險(xiǎn)投資公司以這種方法在一些項(xiàng)目上獲得成功。從中國目前的實(shí)際情況來看，最迫切需要解決的問題是：理順三者之間的關(guān)系，改善風(fēng)險(xiǎn)投資的外部環(huán)境。 面對(duì)中國風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)的眾多不利情況，一些風(fēng)險(xiǎn)投資公司在幾年前就比較多地介入證券市場(chǎng)。深圳創(chuàng)業(yè)投資資本總規(guī)模已超過100億元人民幣，已投資的項(xiàng)目超過200個(gè)，投資額約28億元【5】。有關(guān)研究表明，由于風(fēng)險(xiǎn)投資家介入管理，使得風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的企業(yè)價(jià)值增大，得到風(fēng)險(xiǎn)資本支持的企業(yè)要比沒有得到風(fēng)險(xiǎn)資本的相似企業(yè)表現(xiàn)得更為出色。而風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)就是一種以非傳統(tǒng)融資方式，結(jié)合資金、技術(shù)、管理與創(chuàng)業(yè)精神，為支持創(chuàng)新活動(dòng)與高科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展，所形成的新投資模式。 風(fēng)險(xiǎn)投資家的作用⑴風(fēng)險(xiǎn)投資家的監(jiān)督作用。其中美國1995年風(fēng)險(xiǎn)投資基金的資本已達(dá)到435億美元。原本對(duì)二板市場(chǎng)寄予厚望的中國的風(fēng)險(xiǎn)投資公司，在資本市場(chǎng)流動(dòng)性不足，投資變現(xiàn)渠道不暢，相關(guān)法律不健全等多重圍堵之下，其風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)發(fā)展舉步維艱。 綜上所述，三個(gè)行為主體之間的關(guān)系概括起來主要是投融資關(guān)系與激勵(lì)、監(jiān)督關(guān)系。風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)估作為其中的一部分內(nèi)容，也經(jīng)歷了這一轉(zhuǎn)變過程。風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的總體特征包括風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的地理位置、所處行業(yè)、發(fā)展階段、規(guī)模、收益等。風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家能否充分地利用這些社會(huì)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，同風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家與風(fēng)險(xiǎn)投資家之間和諧合作，以及與這些關(guān)系網(wǎng)絡(luò)的良好溝通，有著直接的關(guān)系。對(duì)其的評(píng)價(jià)方向?yàn)椋猴L(fēng)險(xiǎn)嗅覺和防范措施。因此，該指標(biāo)的評(píng)價(jià)方向?yàn)椋簩W(xué)歷、專長(zhǎng)能力和相關(guān)經(jīng)驗(yàn)。①技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)投資是否可行，關(guān)鍵看是否有值得投資的技術(shù)。如果一項(xiàng)高技術(shù)產(chǎn)品的投入巨大，而產(chǎn)品的市場(chǎng)容量較少或者短期內(nèi)不為市場(chǎng)所接受，那么產(chǎn)品的市場(chǎng)價(jià)值就無法實(shí)現(xiàn)，投資就無法收回。由于風(fēng)險(xiǎn)投資具有投資大、產(chǎn)品更新?lián)Q代快（一般2到3年）的特點(diǎn)，所以決策一旦失誤，就會(huì)給企業(yè)造成不可估量的損失。它又分為兩種風(fēng)險(xiǎn)：一是侵權(quán)風(fēng)險(xiǎn)，即指非知識(shí)產(chǎn)權(quán)擁有者以違法的手段給知識(shí)產(chǎn)權(quán)擁有者造成的損失，如各種盜版的音像產(chǎn)品、軟件等；二是泄密風(fēng)險(xiǎn)，它是泄露技術(shù)秘密或商業(yè)秘密而造成的損失。負(fù)債比率反映企業(yè)的帳面資本結(jié)構(gòu)狀況。該指標(biāo)的考察方向?yàn)椋航M織結(jié)構(gòu)是否適應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)發(fā)展的需要?！?一個(gè)非常明顯的事實(shí)是：無論是國內(nèi)還是國外風(fēng)險(xiǎn)基金組織的投資，大多集中在電子、通信、計(jì)算機(jī)和生物制藥等新興行業(yè)上，而對(duì)傳統(tǒng)行業(yè)的投資者非常稀少。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的投資也是一樣。這要求風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品的成本最低，效用和利益最大。很明顯的例子就是，當(dāng)市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生變化時(shí)，總有人試圖通過增加對(duì)現(xiàn)有技術(shù)的開發(fā)投資，來改進(jìn)現(xiàn)有產(chǎn)品以抗拒市場(chǎng)的變化。而競(jìng)爭(zhēng)越激烈，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)失敗的可能性就越高，并且風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)還需面對(duì)替代品的挑戰(zhàn)。另外，供應(yīng)商還可以為風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)提供有關(guān)市場(chǎng)、原料、商品、價(jià)格、消費(fèi)趨勢(shì)，以及商業(yè)動(dòng)態(tài)等一系列寶貴信息。風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)同金融界的關(guān)系 金融界不但為風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)提供結(jié)算、匯兌、保險(xiǎn)等一系列服務(wù)，而且可以為風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)提供資金支持，尤其在我國風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)資金普遍短缺，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)發(fā)展受到限制的情況下，如果能經(jīng)常得到金融界的信貸支持，無疑是給風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)注射了一針強(qiáng)心劑。 從市場(chǎng)學(xué)的角度來看，商業(yè)計(jì)劃書的信息應(yīng)包括經(jīng)濟(jì)、社會(huì)、法律、政治等環(huán)境分析；風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)所處的行業(yè)分析、競(jìng)爭(zhēng)分析、需求分析（規(guī)模與成長(zhǎng)前景）；風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品的市場(chǎng)定位分析、技術(shù)分析、財(cái)務(wù)分析等；以及建立在綜合分析基礎(chǔ)之上的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)發(fā)展目標(biāo)、戰(zhàn)略、策略分析與相關(guān)技術(shù)等內(nèi)容。其篩選對(duì)象是風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的提案或計(jì)劃書。本節(jié)則研究在每一個(gè)評(píng)估階段，應(yīng)該用哪些評(píng)價(jià)指標(biāo)進(jìn)行判斷，使用哪種評(píng)估方法，從而得出更完善的評(píng)估體系。而為了不錯(cuò)過好的投資對(duì)象和機(jī)會(huì) ，風(fēng)險(xiǎn)投資家又必須對(duì)所有商業(yè)計(jì)劃書進(jìn)行篩選，這就引起了篩選階段另一方面實(shí)際情況，即風(fēng)險(xiǎn)投資家在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的提案篩選時(shí)，對(duì)每一個(gè)商業(yè)計(jì)劃書的瀏覽時(shí)間一般十分短暫。 因此，在商業(yè)計(jì)劃書的詳細(xì)篩選階段應(yīng)用到的評(píng)價(jià)指標(biāo)為： 早期風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)：l 商業(yè)計(jì)劃書本身l 風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品的技術(shù)因素（主要是獨(dú)特性）后期風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)：l 商業(yè)計(jì)劃書本身l 風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品的技術(shù)因素（主要是獨(dú)特性）l 風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品的經(jīng)濟(jì)因素（主要是產(chǎn)品的市場(chǎng)需求性和市場(chǎng)適應(yīng)性）。 風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的總體評(píng)估 風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的總體評(píng)估就是對(duì)影響風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)成敗的三個(gè)因素進(jìn)行評(píng)估，具體來說就是：對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家及其管理團(tuán)隊(duì)、風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)自身、風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的外部環(huán)境進(jìn)行評(píng)估。 經(jīng)過初選后，風(fēng)險(xiǎn)投資家就對(duì)符合基本投資原則的商業(yè)計(jì)劃書進(jìn)行較為細(xì)致的閱讀，以判斷是否值得繼續(xù)評(píng)估。 從企業(yè)總體來看，后期風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)在企業(yè)管理、生產(chǎn)管理、財(cái)務(wù)管理、市場(chǎng)營銷、文化理念等方面要比早期風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)成熟。三、項(xiàng)目評(píng)估 項(xiàng)目評(píng)估是風(fēng)險(xiǎn)投資決策的主體部分。對(duì)成就的追求程度、領(lǐng)導(dǎo)素質(zhì)、職業(yè)操守、團(tuán)隊(duì)精神、聰明、機(jī)智、精力充沛、情緒穩(wěn)定人員構(gòu)成的完備性學(xué)歷、專長(zhǎng)能力和相關(guān)經(jīng)驗(yàn)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)一、風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)總體預(yù)期收益水平風(fēng)險(xiǎn)水平人事制度組織結(jié)構(gòu)財(cái)務(wù)指標(biāo)企業(yè)文化和經(jīng)營理念所處行業(yè)所需投資規(guī)模發(fā)展階段地理位置二、風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品技術(shù)因素經(jīng)濟(jì)因素應(yīng)在一定水平以上風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)控制在一定的水平之下人事錄用、人事選拔、人事開發(fā)、人事考評(píng)、人事激勵(lì)組織結(jié)構(gòu)是否適應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)發(fā)展的需要企業(yè)文化應(yīng)具有導(dǎo)向功能，凝聚功能，激勵(lì)功能，調(diào)適功能，約束功能；經(jīng)營理念應(yīng)是良好、合理和前瞻性的朝陽行業(yè)優(yōu)于夕陽行業(yè)應(yīng)保持在一定范圍（該范圍應(yīng)取決于風(fēng)險(xiǎn)基金的投資策略）投資組合一般應(yīng)包含各種階段，不應(yīng)只集中在某一特定階段，否則不利于分散風(fēng)險(xiǎn)也不利于獲得好的收益風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)與風(fēng)險(xiǎn)基金的距離一般不宜太遠(yuǎn)市場(chǎng)需求滿足性和市場(chǎng)變化適應(yīng)性市場(chǎng)環(huán)境及外部關(guān)系一、市場(chǎng)環(huán)境市場(chǎng)的規(guī)模性市場(chǎng)的成長(zhǎng)性市場(chǎng)的穩(wěn)定性市場(chǎng)進(jìn)入壁壘與領(lǐng)導(dǎo)時(shí)間市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)性市場(chǎng)退出渠道二、外部關(guān)系風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)與供應(yīng)商的關(guān)系 風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)與銷售商的關(guān)系風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)與消費(fèi)者的關(guān)系 風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)同金融界的關(guān)系 風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)同政府的關(guān)系三、其他環(huán)境指標(biāo) 社會(huì)政治環(huán)境 宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境 法制環(huán)境 文化環(huán)境 基礎(chǔ)設(shè)施 自然環(huán)境 社區(qū)服務(wù)環(huán)境 技術(shù)環(huán)境規(guī)模越大越好成長(zhǎng)越快越好穩(wěn)定性越強(qiáng)越好成本合理的前提下，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)構(gòu)建的進(jìn)入壁壘越高越好，領(lǐng)導(dǎo)時(shí)間越長(zhǎng)越好應(yīng)保持一定的競(jìng)爭(zhēng)水平退出渠道越暢通越好主要考察六個(gè)方面，具體內(nèi)容詳見本章第四節(jié)主要考察三個(gè)方面，具體內(nèi)容詳見本章第四節(jié)主要考察三個(gè)方面，具體內(nèi)容詳見本章第四節(jié)主要考察三個(gè)方面，具體內(nèi)容詳見本章第四節(jié)主要考察三個(gè)方面，具體內(nèi)容詳見本章第四節(jié)政治穩(wěn)定性、政策連續(xù)性、對(duì)外政策和戰(zhàn)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)宏觀經(jīng)濟(jì)處于繁榮階段相關(guān)法律制度健全程度、執(zhí)行情況人們的價(jià)值觀念、行為規(guī)范、習(xí)慣習(xí)俗、宗教觀點(diǎn)等能源、交通、通信等自然資源、地區(qū)、氣候、人口狀況等因素行政機(jī)構(gòu)、金融服務(wù)、生活居住條件、醫(yī)療衛(wèi)生條件等技術(shù)信息、現(xiàn)有技術(shù)與方案中技術(shù)的關(guān)聯(lián)度、技術(shù)人員獲得的便利性等。 宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境：宏觀經(jīng)濟(jì)處于繁榮階段。投資者要考察風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)是否通過增加廣告投入、降低產(chǎn)品成本和售價(jià)、維護(hù)消費(fèi)者利益并努力開發(fā)新產(chǎn)品、提高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)在社會(huì)上的聲譽(yù)等措施來提高自身的吸引力。 退出渠道暢通性越高，投資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)就越低。而較長(zhǎng)的領(lǐng)導(dǎo)時(shí)間有利于風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)提高自身的品牌形象，擴(kuò)大生產(chǎn)能力，降低生產(chǎn)成本，理順內(nèi)部各種關(guān)系，增強(qiáng)同客戶的聯(lián)系，提高顧客的忠誠度等。產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)隨其相對(duì)市場(chǎng)占有率和市場(chǎng)成長(zhǎng)率的增加而增強(qiáng)。 地理位置 風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)所處的地理位置也會(huì)影響風(fēng)險(xiǎn)投資決策。 由此可見風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)所在的行業(yè)也應(yīng)該作為一個(gè)重要的評(píng)價(jià)指標(biāo)。企業(yè)也只有如此，才會(huì)在競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。主要包括盈利能力分析、償債能力分析和資產(chǎn)管理分析。人才的數(shù)量和質(zhì)量是決定企業(yè)成敗興衰的關(guān)鍵，如果由于人事制度不合理，造成高級(jí)人才的流失，就會(huì)給企業(yè)帶來致命的風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，當(dāng)這種產(chǎn)品逐漸被市場(chǎng)所接受時(shí)，其高額利潤(rùn)又會(huì)吸引來眾多的競(jìng)爭(zhēng)者，可能造成供大于求的局面，從而導(dǎo)致價(jià)格下跌，影響投資回收。因此，新技術(shù)的發(fā)展前景是不確定的，風(fēng)險(xiǎn)投資者將面臨著很大的風(fēng)險(xiǎn)。但對(duì)于處于初創(chuàng)時(shí)期各個(gè)方面都稱不上完善的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)來說，一般也無所謂以往的績(jī)效紀(jì)錄。 風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家的品質(zhì) 任一企業(yè)的成功，除了內(nèi)外環(huán)境以及企業(yè)家的能力等因素外，企業(yè)家的品質(zhì)也是重要影響因素。而能否有效地運(yùn)用金融資源，主要取決于風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家的金融管理能力，即對(duì)金融資源的籌集、使用、配置與建立相應(yīng)制度等方面。通過對(duì)這些指標(biāo)的確立和研究，可以進(jìn)一步揭示它們對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的影響，進(jìn)而，在實(shí)際運(yùn)作的每一階段，通過控制這些因素，可以提高風(fēng)險(xiǎn)投資的成功率。因此，當(dāng)務(wù)之急，是建立一套適合中國國情的風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)估體系。 三個(gè)主體之間的關(guān)系最核心的是投資與融資關(guān)系。這種畸形的發(fā)展趨勢(shì)如繼續(xù)下去，將會(huì)徹底毀掉中國的風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)【7】。在國內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資公司風(fēng)起云涌之際，國外的風(fēng)險(xiǎn)投資公司也紛紛涉足中國【6】。這些附加價(jià)值服務(wù)是風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)獲得成功的關(guān)鍵之一。風(fēng)險(xiǎn)投資是一個(gè)動(dòng)態(tài)循環(huán)過程，一輪風(fēng)險(xiǎn)資本投資退出后，該資本將投向被選中的另一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)或風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目，這樣循環(huán)往復(fù)。 ⑷以資本增值的方式實(shí)現(xiàn)