【正文】 根據(jù)借款還本付息計(jì)劃表、利潤(rùn)和利潤(rùn)分配表與總成本費(fèi)用表的有關(guān)數(shù)據(jù)，通過(guò)計(jì)算 利息備付率 、 償債備付率 指標(biāo)，判斷項(xiàng)目的償債能力。 項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表將各年投入項(xiàng)目的項(xiàng)目資本金作為現(xiàn)金流出，各年交付的 所得稅和還本付息也作為現(xiàn)金流出。所得稅前指標(biāo)還特別適用于建設(shè)方案設(shè)計(jì)中的方案比選。 所得稅前和所得稅后分析的 現(xiàn)金流入完全相同，但現(xiàn)金流出略有不同，所得稅前分析不將所得稅作為現(xiàn)金流出，所得稅后分析視所得稅為現(xiàn)金流出。 二、融資前財(cái)務(wù)分析 項(xiàng)目決策可分為 投資決策 和 融資決策 兩個(gè)層次。 第二類，預(yù)測(cè)項(xiàng)目 投產(chǎn)后 的資金流動(dòng)狀況的報(bào)表：如流動(dòng)資金估算表、總成本費(fèi)用估算表、營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)稅金及附加和增值稅估算表等。利息計(jì)算公式為： 年流動(dòng)資金借款利息 =年初流動(dòng)資金借款余額流動(dòng)資金 借款年利率 3. 短期借款還本付息估算。 本年償還本金 =A－每年支付利息 采用等額還本付息法，利息將隨償還本金后欠款的減少逐年減少，而償還的本金恰好相反，將由于利息減少而逐年加大。最終，所有被用于歸還貸款的折舊，應(yīng)由未分配利潤(rùn)歸還貸款后的余額墊回，以保證折舊從總體上不被挪作它用，在還清貸款后恢復(fù)其原有的經(jīng)濟(jì)屬性。 可變成本指成本總額隨產(chǎn)品產(chǎn)量變化而發(fā)生同方向變化的各項(xiàng)費(fèi)用，主要包括原材料、燃料、動(dòng)力消耗、包裝費(fèi)和計(jì)件工資等。 項(xiàng)目評(píng)價(jià)中其他制造費(fèi)用常見(jiàn)的估算方法有：按固定資產(chǎn)原值（扣除所含的建設(shè)期利息）的百分?jǐn)?shù)估算；按人員定額估算。 這是財(cái)務(wù)分析相對(duì)會(huì)計(jì)規(guī)定所作的不同處理 ，但并不會(huì)因此影響利潤(rùn)的計(jì)算。項(xiàng)目評(píng)價(jià)中對(duì)適用消費(fèi)稅的產(chǎn)品應(yīng)按稅法規(guī)定計(jì)算消費(fèi)稅。 （ 3）確定產(chǎn)品或服務(wù)的價(jià)格 產(chǎn)品或服務(wù)的價(jià)格取決于其去向和 市場(chǎng)需求，并考慮國(guó)內(nèi)外相應(yīng)價(jià)格變化趨勢(shì)，確定產(chǎn)品或服務(wù)價(jià)格水平。當(dāng)需要繼續(xù)進(jìn)行融資后分析時(shí)，可在初步融資方案的基礎(chǔ)上再進(jìn)行建設(shè)期利息估算，最后完成總成本費(fèi)用的估算。 2．分年投資計(jì)劃 估算出項(xiàng)目總投資后，應(yīng)根據(jù)項(xiàng)目計(jì)劃進(jìn)度的安排，編制 分年投資計(jì)劃表 ，見(jiàn)表所示。計(jì)算公式為：存貨 =外購(gòu)原材料、燃料 +其他材料 +在產(chǎn)品 +產(chǎn)成品 外購(gòu)原材料、燃料 =年外購(gòu)原材料、燃料費(fèi)用／分項(xiàng)周轉(zhuǎn)次數(shù) 其他材料 =年其他材料費(fèi)用／其他材料周轉(zhuǎn)次數(shù) 產(chǎn)成品 =（年經(jīng)營(yíng)成本 年其他營(yíng)業(yè)費(fèi)用） /產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)次數(shù) （ 5）現(xiàn)金需要量估算 項(xiàng)目流動(dòng)資金中的現(xiàn)金是指貨幣資金，即企業(yè)生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)活動(dòng)中停留于貨幣形態(tài)的那部分資金，包括企業(yè)庫(kù)存現(xiàn)金和銀行存款。 四、建設(shè)期利息估算 建設(shè)期利息是指籌措債務(wù)資金時(shí)在建設(shè)期內(nèi)發(fā)生并按規(guī)定允許在投產(chǎn)后計(jì)入固定資產(chǎn)原值的利息，即資本化利息。 三、建設(shè)投資估算表編制 建設(shè)投資是項(xiàng)目 費(fèi)用的重要組成，是項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)。因?yàn)榈貐^(qū)、年代不同，設(shè)備與材料的價(jià)格均有差異，調(diào)整方法可以按主要材料消耗量或“工程量”為計(jì)算依據(jù)；也可以按不同的工程項(xiàng)目的“萬(wàn)元工料消耗定額”而定不同的系數(shù)。 ② 單位面積價(jià)格法 此方法首先要用已知的項(xiàng)目建筑工程費(fèi)用除以該項(xiàng)目的房屋總面積，即為單位面積 價(jià)格，然后將結(jié)果應(yīng)用到未來(lái)的項(xiàng)目中，以估算擬建項(xiàng)目的建筑工程費(fèi)。試估算該工廠的靜態(tài)投資。自2021 年至 2021 年每年平均造價(jià)指數(shù)遞增 4%，預(yù)計(jì)建設(shè)期 2 年平均造價(jià)指數(shù)遞減 5%，生產(chǎn)能力指數(shù)為 ，估算擬建鋼廠的靜態(tài)投資額為多少？ 解： 4/18 4/2/2021 生產(chǎn)能力指數(shù)法與單位生產(chǎn)能力估算法相比精確度略高，其誤差可控制在 177。此法只能是粗略地快速估算，由于誤差大，應(yīng)用該估算法時(shí)需要小心，應(yīng)注意以下幾點(diǎn)： （ 1）地方性。 （ 2）在匯總各單項(xiàng)工程費(fèi)用的基礎(chǔ)上，估算工程建設(shè)其他費(fèi)用和基本預(yù)備費(fèi)。其中，建筑工程費(fèi)、設(shè)備及工器具購(gòu)置費(fèi)、安裝工程費(fèi)直接形成實(shí)體固定資產(chǎn)，被稱為工程費(fèi)用； 工程建設(shè)其他費(fèi)用可分別形成固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)。 第 五階段：是項(xiàng)目的工程設(shè)計(jì)階段。 二、投資估算在項(xiàng)目開(kāi)發(fā)建設(shè)過(guò)程中的作用有以下幾點(diǎn)： （ 1）項(xiàng)目建議書(shū)階段的投資估算，是項(xiàng)目主管部門審批項(xiàng)目建議書(shū)的依據(jù)之一，并對(duì)項(xiàng)目的規(guī)劃、規(guī)模起參考作用。 二、可行性研究報(bào)告的編制 1. 編制程序 根據(jù)我國(guó) 現(xiàn)行的工程項(xiàng)目建設(shè)程序和國(guó)家頒布的《關(guān)于建設(shè)項(xiàng)目進(jìn)行可行性研究試行管理辦法》，可行性研究的工作程序如下： （ 1）建設(shè)單位提出項(xiàng)目建議書(shū)和初步可行性研究報(bào)告 （ 2）項(xiàng)目業(yè)主、承辦單位委托有資格的單位進(jìn)行可行性研究 （ 3）咨詢或設(shè)計(jì)單位進(jìn)行可行性研究工作，編制完整的可行性研究報(bào)告 2. 編制依據(jù) （ 1）項(xiàng)目建議書(shū)（初步可行性研究報(bào)告）及其批復(fù)文件。 （ 6）合資、合作項(xiàng)目各方簽訂的協(xié)議書(shū)或意向書(shū)。 第二節(jié) 投資估算的階段劃分與精度要求 一、國(guó)外項(xiàng)目投資估算的階段劃分與精度要求 在國(guó)外，英、美等國(guó)把建設(shè)項(xiàng)目的投資估算分為以下五個(gè)階段： 第一階段：是項(xiàng)目的投資設(shè)想時(shí)期。 30％。它是伴隨著建設(shè)投資而發(fā)生的長(zhǎng)期占用的流動(dòng)資產(chǎn)投資，流動(dòng)資金 =流動(dòng)資產(chǎn)－流動(dòng)負(fù)債。 這種方法把項(xiàng)目的建設(shè)投資與其生產(chǎn)能力的關(guān)系視為簡(jiǎn)單的線性關(guān)系，估算結(jié)果精確度較差。工程建設(shè)項(xiàng)目的興建，不一定是在同一時(shí)間建設(shè)，時(shí)間差異或多或少存在，在這段時(shí)間內(nèi)可能在技術(shù)、標(biāo)準(zhǔn)、價(jià)格等方面發(fā)生變化。 （ 1）設(shè)備系數(shù)法 以擬建項(xiàng)目的設(shè)備費(fèi)為基數(shù)，根據(jù)已建成的同類項(xiàng)目的建筑安裝費(fèi)和其他工程費(fèi)等占 設(shè)備價(jià)值的百分比，求出擬建項(xiàng)目建筑安裝工程費(fèi)和其他工程費(fèi)，進(jìn)而求出建設(shè)項(xiàng)目總投資。其表達(dá)式為： 式中 I— 擬建項(xiàng)目的建設(shè)投資； K— 主要設(shè)備投資占擬建項(xiàng)目投資的比例； n— 設(shè)備種類數(shù)； Qi— 第 i 種設(shè)備的數(shù)量； Pi— 第 i 種設(shè)備的單價(jià)（到廠價(jià)格）。土石方工程按每立方米投資，礦井巷道襯砌工程按每延米投資，路面鋪設(shè)工程按每平方米投資，乘以相應(yīng)的實(shí)物工程總量計(jì)算建筑 工程費(fèi)。 （ 1）漲價(jià)預(yù)備費(fèi)的內(nèi)容 漲價(jià)預(yù)備費(fèi)是指針對(duì)建設(shè)項(xiàng)目在建設(shè)期間內(nèi)由于材料、人工、設(shè)備等價(jià)格可能發(fā)生變化引起工程造價(jià)變化，而事先預(yù)留的費(fèi)用，亦稱為價(jià)格變動(dòng)不可預(yù)見(jiàn)費(fèi) 。 其中工程費(fèi)用又由建筑工程費(fèi)、設(shè)備購(gòu)置費(fèi)（含工器具及生產(chǎn)家具購(gòu)置費(fèi)）和安裝工程費(fèi)構(gòu)成；工程建設(shè)其他費(fèi)用內(nèi)容較多，且隨行業(yè)和項(xiàng)目的不同而有所區(qū)別。 五、流動(dòng)資金的估算 流動(dòng)資金估算一般采用 分項(xiàng)詳細(xì)估算法 ，個(gè)別情況或者小型項(xiàng)目可采用 擴(kuò)大指標(biāo)法 。 一般常用的基數(shù)有營(yíng)業(yè)收入、經(jīng)營(yíng)成本、總成本費(fèi)用和建設(shè)投資等，究竟采用何種基數(shù)依行業(yè)習(xí)慣而定。它不僅為財(cái)務(wù)效益分析提供必要的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，而且對(duì)財(cái)務(wù)效益分析的結(jié)果，以及最后的決策意見(jiàn)，產(chǎn)生決定性影響。 在估算營(yíng)業(yè)收入的同時(shí)，往往還要完成相關(guān)流轉(zhuǎn)稅金，主要指營(yíng)業(yè)稅、增值稅、消費(fèi)稅以及營(yíng)業(yè)稅金附加等的估算。 （ 5）編制營(yíng)業(yè)收入估算表 營(yíng)業(yè)收入估算 表格可隨行業(yè)和項(xiàng)目而異，項(xiàng)目的營(yíng)業(yè)收入估算表可同時(shí)列出各種應(yīng)交營(yíng)業(yè)稅金及附加以及增值稅。 對(duì)以上營(yíng)業(yè)收入、增值稅和營(yíng)業(yè)稅金及附加進(jìn)行估算，根據(jù)估算結(jié)果編制“ 營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)稅金及附加和增值稅估算表 ”， 見(jiàn)表所示。 采用這種方法一般需要先分別估算各種產(chǎn)品的 生產(chǎn)成本，然后與估算的管理費(fèi)用、利息支出和營(yíng)業(yè)費(fèi)用相加。 生產(chǎn)要素估算法從各種生產(chǎn)要素的費(fèi)用入手，匯總得到總成本費(fèi)用，見(jiàn)下圖所示。 1. 建設(shè)投資借款還本付息估算 建設(shè)投資借款還本付息估算主要是測(cè)算還款期的利息和償還貸款的時(shí)間，從而觀察項(xiàng)目的償 還能力和收益，為財(cái)務(wù)效益評(píng)價(jià)和項(xiàng)目決策提供依據(jù)。進(jìn)行預(yù)測(cè)時(shí)，如果沒(méi)有明確的依據(jù)，可以暫不考慮。計(jì)算步驟如下： ① 計(jì)算建設(shè)期末的累計(jì)借款本金和未付的資本化利息之和 Ic。（ 2）建設(shè)期利息估算表。 財(cái)務(wù)分析是建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中的微觀層次，它主要從微觀投資主體的角度分析項(xiàng)目可以給投資主體帶來(lái)的 效益 以及投資 風(fēng)險(xiǎn) 。 財(cái)務(wù)分析一般宜先進(jìn)行融資前分析，融資前分析是指在考慮融資方案前就可以開(kāi)始進(jìn)行的財(cái)務(wù)分析，即不考慮債務(wù)融資條件下進(jìn)行的財(cái)務(wù)分析。 流動(dòng)資金回收額為項(xiàng)目正常生產(chǎn)年份流動(dòng)資金的占用額。實(shí)踐中，在可行性研究報(bào)告完成之后，還需要進(jìn)一步深化融資后分析，才能完成最終融資決策。 投資各方現(xiàn)金流量表中現(xiàn)金流入是指出資方因該項(xiàng)目的實(shí)施將實(shí)際獲得的各種收入； 現(xiàn)金流出是指出資方因該項(xiàng)目的實(shí)施將實(shí)際投入的各種支出。 資產(chǎn)負(fù)債表 如下表所示。 靜態(tài)分析編制的報(bào)表是利潤(rùn)和利潤(rùn)分配表。 其中，項(xiàng)目資本金取自項(xiàng)目總投資計(jì)劃與資金籌措表中資金籌措項(xiàng)下的自有資金分項(xiàng)。 （ 3）項(xiàng)目計(jì)算期各年的凈現(xiàn)金流量為各年現(xiàn)金流入量減對(duì)應(yīng)年份的現(xiàn)金流出量，各年累計(jì)凈現(xiàn)金流量為本年及以前各年凈現(xiàn)金流量之和。 （一）正確識(shí)別選用現(xiàn)金流量 進(jìn)行現(xiàn)金流量分析應(yīng)正確識(shí)別和選用現(xiàn)金流量，包括現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出。（ 2）估算各期現(xiàn)金流量。 3）固定資產(chǎn)折舊費(fèi)估算表。 同上例，求在等額還本、利息照付方式下每年的還本額、付息額和還本付息總額。這種方法是指在還款期內(nèi)，每年償付的本金利息之和是相等的，但每年支付的本金數(shù)和利息數(shù)均不相等。 項(xiàng)目投產(chǎn)初期，如果用規(guī)定的資金來(lái)源歸還貸款的缺口較大，也可暫不提取公積金，但這段時(shí)間不宜過(guò)長(zhǎng)，否則將影響到企業(yè)的擴(kuò)展能力。因此在完成建設(shè)投資和營(yíng)業(yè)收入估算以后，就可以估算經(jīng)營(yíng)成本，為項(xiàng)目融資前分析提供數(shù)據(jù)。 3）營(yíng)業(yè)費(fèi)用是指企 業(yè)在銷售商品過(guò)程中發(fā)生的各項(xiàng)費(fèi)用以及專設(shè)銷售機(jī)構(gòu)的各項(xiàng)經(jīng)費(fèi)，包括應(yīng)由企業(yè)負(fù)擔(dān)的運(yùn)輸費(fèi)、裝卸費(fèi)、包裝費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、廣告費(fèi)、展覽費(fèi)以及專設(shè)銷售機(jī)構(gòu)人員工資及福利費(fèi)、類似工程性質(zhì)的費(fèi)用、業(yè)務(wù)費(fèi)等經(jīng)營(yíng)費(fèi)用。 由于在項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析中通常可忽略營(yíng)業(yè)外收入科目，特別是 非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析 ，往往 要推算為了維持正常運(yùn)營(yíng)或?qū)崿F(xiàn)微利所需要的政府補(bǔ)助，操作上需要單列一個(gè)財(cái)務(wù)效益科目，稱為“ 補(bǔ)貼收入 ”，同營(yíng)業(yè)收入一樣，應(yīng)列入利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表、財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表和項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表與項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表。 （ 1）營(yíng)業(yè)稅。應(yīng)提倡采用第二種方式。 財(cái)務(wù)效益與財(cái)務(wù)費(fèi)用估算應(yīng)反映行業(yè)特點(diǎn)，符合依據(jù)明確、價(jià)格合理、方法適宜和表格清晰的要求。 流動(dòng)資金一般要求在投產(chǎn)前一年開(kāi)始籌措，為簡(jiǎn)化計(jì)算，可規(guī)定在投產(chǎn)的第一年開(kāi)始按生產(chǎn)負(fù)荷安排流動(dòng)資金需用量。周轉(zhuǎn)次數(shù)可用 1 年天數(shù)（通常按 360 天計(jì)算）除以流動(dòng)資金的最低周轉(zhuǎn)天數(shù)計(jì)算，則各項(xiàng)流動(dòng)資金年平均占用額度為流動(dòng)資金的年周轉(zhuǎn)額度除以流動(dòng)資金的年周轉(zhuǎn)次數(shù)。 無(wú)形資產(chǎn)費(fèi)用是指將直接形成無(wú)形資產(chǎn)的建設(shè)投資，主要是專利權(quán)、非專利技術(shù)、商標(biāo)權(quán)、土地使用權(quán)和商譽(yù)等。 解：基本預(yù)備費(fèi) =（ 5000+3000+2021） 5%=500 萬(wàn)元 6/18 4/2/2021 靜態(tài)投資 =5000+3000+2021+500=10500 萬(wàn)元 建設(shè)期第一年完成投資 =10500 20%=2100 萬(wàn)元 第一年漲價(jià)預(yù)備費(fèi)為： PF1=I1[(1+f)(1+f)－ 1] = 萬(wàn)元 第二年完成投資 =10500 60%=6300 萬(wàn)元 第二年漲價(jià)預(yù)備費(fèi)為： PF2=I2[(1+f)(1+f)(1+f)－ 1]= 萬(wàn)元 第三年完成投資 =10500 20%=2100 萬(wàn)元 第三年漲價(jià)預(yù)備費(fèi)為： PF3=I3[(1+f)(1+f) (1+f)2－ 1]= 萬(wàn)元 所以，建設(shè)期的漲價(jià)預(yù)備費(fèi)為： PF=++= 萬(wàn)元 2. 匯率變化就會(huì)對(duì)涉外項(xiàng)目的投資額產(chǎn)生影響 匯率的變化意味著一種貨幣相對(duì)于另一種 貨幣的升值或貶值。具體可按安裝費(fèi)率、每噸設(shè)備安裝費(fèi)或單位安裝實(shí)物工程量的費(fèi)用估算，即： 安裝工程費(fèi) =設(shè)備原價(jià)安裝費(fèi)率 安裝工程費(fèi) =設(shè)備噸重每噸安裝費(fèi) 安裝工程費(fèi) =安裝工程實(shí)物量安裝費(fèi)用指標(biāo) （ 4）工程建設(shè)其他費(fèi)用估算 工程建設(shè)其他費(fèi)用的計(jì)算應(yīng)結(jié)合擬建項(xiàng)目的具體情況，有合同或協(xié)議明確的費(fèi)用按合同或協(xié)議列入。一般工業(yè)與民用建筑以單位建筑面積（平方米）的投資，工業(yè)窯爐砌筑以單位容積（立方米）的投資，水庫(kù)以水壩單位長(zhǎng)度（米）的投資，鐵路路基以單位長(zhǎng)度（公里）的投資，礦上掘進(jìn)以單位長(zhǎng)度（米 ）的投資，乘以相應(yīng)的建筑工程量計(jì)算建筑工程費(fèi)。該方法的基本原理是將總成本費(fèi)用中直接成本和間接成本分別計(jì)算，再合為項(xiàng)目建設(shè)的總 成本費(fèi)用。比如化工項(xiàng)目美國(guó)取 x=，英國(guó)取x=，日本取 x=。 例： 假定某地?cái)M建一座 200 套客房的豪華賓館，另有一座豪華賓館最近在該地竣工，且掌握了以下資料：它有 250 套客房，有門廳、餐廳、會(huì)議室、游泳池、夜總會(huì)、網(wǎng)球場(chǎng)等設(shè)施。 （ 2）應(yīng)做到工程內(nèi)容和費(fèi)用構(gòu)成齊全，計(jì)算合理，不重復(fù)計(jì)算，不提高或者降低估算標(biāo)準(zhǔn)，不漏項(xiàng)、不少算。 4. 詳細(xì)可行性研究階段的投資估算 詳細(xì)可行性研究階段的投資估算至關(guān)重要，因?yàn)檫@個(gè)階段的投資估算經(jīng)審查批準(zhǔn)之后，便是工程設(shè)計(jì)任務(wù)書(shū)中規(guī)定的項(xiàng)目 投資限額 ，并可據(jù)此列入項(xiàng)目年度基本建設(shè)計(jì)劃。 第三階段：是項(xiàng)目的初步可行性研究時(shí)期。 （ 2）對(duì)于企業(yè)不使用政府性資金投資建設(shè)的項(xiàng)目，一律不再實(shí)行審批制，區(qū)別不同情況實(shí)現(xiàn)核準(zhǔn)制和備案制。1/18 4/2/2021 投資項(xiàng)目可行性研究 主講人 ： 李海濤 參 考 書(shū) ： 國(guó)家發(fā)改委，建設(shè)部，建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與參數(shù)（第三版），中國(guó)計(jì)劃出版社， 2021 工程造價(jià)計(jì)價(jià)與控制，中國(guó)計(jì)劃出版社， 2021 第一章 建設(shè)項(xiàng)目可行性研究概述 第一節(jié) 可行性研究的概念和作用