【正文】 期望報酬率就是各種方案按其可能的報酬率按其對應(yīng)的概率計算出來的加權(quán)平均值,. 其計算公式如下:9 計算風(fēng)險報酬率的步驟: ① 確定概率分布(0~1之間切總和為1) ② 計算期望報酬率:是各種方案按其可能的報酬率按期對應(yīng)的概率計算出來的加權(quán)平均值,也稱期望值,: 期望報酬率 Ki—第i種可能結(jié)果的報酬率 Pi第i種可能結(jié)果的概率 n—可能結(jié)果的個數(shù)③ 計算標(biāo)準(zhǔn)離差:是各種可能的報酬率偏離期望報酬率的綜合差異,是反映離散程度的一種指標(biāo),其算式為:δ指期望報酬率的標(biāo)準(zhǔn)離差, 指期望報酬率, Ki—第i種可能結(jié)果的報酬率, Pi第i種可能結(jié)果的概率, n—可能結(jié)果的個數(shù)其標(biāo)準(zhǔn)離差越小,說明離散程度越小,風(fēng)險也小,反之,風(fēng)險越大.④ 計算標(biāo)準(zhǔn)離差率又稱變異系數(shù),(即風(fēng)險): 標(biāo)準(zhǔn)離差率越小,風(fēng)險越小,反之,亦然.V 標(biāo)準(zhǔn)離差率 δ—標(biāo)準(zhǔn)離差 指期望報酬率 ⑤計算風(fēng)險報酬率:標(biāo)準(zhǔn)離差雖可以評價投資風(fēng)險的大小,但還不能計算出風(fēng)險報酬率,要計算風(fēng)險報酬率需要借助一個系數(shù)風(fēng)險報酬系數(shù),其風(fēng)險報酬率,風(fēng)險報酬系數(shù),標(biāo)準(zhǔn)離差率之間的關(guān)系為如下: 風(fēng)險報酬率=風(fēng)險報酬系數(shù)*標(biāo)準(zhǔn)離差率 即RR=b*V (RR指風(fēng)險報酬率, b為風(fēng)險報酬系數(shù), V為標(biāo)準(zhǔn)離差率)如下推算:投資報酬率=風(fēng)險報酬率+無風(fēng)險報酬率=無風(fēng)險報酬率+風(fēng)險報酬系數(shù)*標(biāo)準(zhǔn)離差率 K= RF +RR= RF +b +v K為總報酬率, RF為無風(fēng)險報酬率.其無風(fēng)險報酬率是指通貨膨脹貼水以后的貨幣時間價值,西方一般把國庫券的報酬率視為無風(fēng)險報酬率. 影響投資報酬率的關(guān)鍵因素有三個: 標(biāo)準(zhǔn)離差率, 無風(fēng)險報酬率,這兩個都可以通過數(shù)據(jù)計算而風(fēng)險報酬系數(shù)(是指將標(biāo)準(zhǔn)離差率轉(zhuǎn)化成風(fēng)險報酬的一種系數(shù))需要借助以下一些方法: ㈠根據(jù)以往歷史資料加以確定,利用風(fēng)險報酬公式反推 ㈡ 由公司領(lǐng)導(dǎo)層或?qū)＜掖_認(rèn) ㈢由國家有關(guān)部門組織專家確定 10 利息率: 貨幣的時間價值以及投資的風(fēng)險報酬都是以利息率的形式進(jìn)行表現(xiàn),利息率是進(jìn)行財務(wù)決策的基本依據(jù). 其概念為:簡稱利率,是一定時期的利息額與本金的比率,也就是資金的增值同投入資金的價值之比. ①按照利率變動分為:基準(zhǔn)利率和套算利率, ②按投資者取得報酬分為:實(shí)際利率(等于時間價值率+風(fēng)險報酬率)和名義利率(包含通貨膨脹貼水利率),一般使用名義利率 K=KP+IP(K為名義利率, KP為實(shí)際利率, IP為預(yù)計的通貨膨脹率),. ③按利率在借貸期內(nèi)是否不斷調(diào)整分類: 固定利率, 浮動利率(浮動利率可減少債權(quán)人因通貨膨脹而造成的損失,但計算復(fù)雜,工作量大) ④ 按市場關(guān)系分為: 市場利率(市場發(fā)達(dá)國家使用), 官定利率(又稱法定利率)11 未來利率水平的計算: 國庫券的利率由純利率+. ① 純利率(指沒有風(fēng)險和通貨膨脹下的供求均衡點(diǎn),它隨資金量的供求變化而變化)資金利率= ② 通貨膨脹補(bǔ)償率(消弱貨幣實(shí)際購買能力,降低投資項(xiàng)目的投資報酬率) 違約風(fēng)險報酬率 ③風(fēng)險報酬率 流動性風(fēng)險報酬率(指某項(xiàng)資產(chǎn)迅速轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的可能性) 期限風(fēng)險報酬率利率計算公式為: K=K0+IP+DP+ LP +MPK指利率(名義利率) K0指存利率 IP指通貨膨脹補(bǔ)償率(或稱通貨膨脹貼水) DP指違約風(fēng)險報酬率 LP指流動性風(fēng)險報酬率MP指期限風(fēng)險報酬率第三章: 籌資管理1 籌資的概念: 籌資是指物流企業(yè)作為籌資主體,根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營,對外投資和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)等方面的需要,通過籌資渠道和金融市場,運(yùn)用籌資方式,經(jīng)濟(jì)有效地籌措和集中資本的財務(wù)活動.2 間接籌資和直接投資: 企業(yè)按照是否借助銀行等金融機(jī)構(gòu),可分為 直接籌資和間接籌資兩種, 直接籌資主要有: 吸收直接投資, 發(fā)行股票,發(fā)行債券和商業(yè)信用等籌資方式. 間接指借用銀行等金融結(jié)構(gòu)進(jìn)行籌資,主要有銀行借款, 融資租賃等.3 籌資的動機(jī),指物流企業(yè)籌資的目的,從根源上講,企業(yè)籌資的基本目的是以合理的成本為企業(yè)那些有利可圖的投資項(xiàng)目籌措足夠的資金,以維持自身的生存和發(fā)展.,其具體的動機(jī)歸納起來有四類: ① 新建籌資動機(jī) ②擴(kuò)張 ③ 償債 ④混合籌資活動(既有擴(kuò)張又為償債)4 籌資渠道和籌資方式: ① 籌資渠道:指企業(yè)資金的來源,目前國內(nèi)物流企業(yè)籌資渠道主要包括 政府財政資金(國企),銀行信貸資金(銀行有商業(yè)銀行,如工商銀行,農(nóng)業(yè)銀行,建設(shè)銀行。 期末普通股股數(shù) 股利政策市公司董事會的特權(quán),它有權(quán)利決定認(rèn)為合適的股利支付水平,并具有法律效力.股票獲利率是指每股股利與股票市價的比率, 即 股票獲利率 = 普通每股股利247。 全部凈利潤 它能反映企業(yè)采取何種股利政策.第四節(jié) 股票股利和股票分割 股票股利是指公司以發(fā)放股票做為股利的支付方式. 發(fā)放股利可以滿足一下動機(jī): 1 降低股票價格,吸引更多的股東進(jìn)行投資 2 可以留存更多的現(xiàn)金,用于再投資,以利于企業(yè)長期,穩(wěn)定的發(fā)展. 缺點(diǎn)在于:增加了企業(yè)的股本規(guī)模,.股票分割是指將面額較高的股票交換成面額較低的股票的行為. 股票分割不屬于某種股利方式,但其所產(chǎn)生的效果與發(fā)放股票股利近似. 就會計而言,股票分割對企業(yè)的權(quán)益資本賬戶不產(chǎn)生任何影響,但會使股票面值降低,股票數(shù)量減少. 發(fā)放25%以上的股票股利即屬于股票分割.第八章 物流企業(yè)績效評價第一節(jié) 物流企業(yè)績效評價概述物流企業(yè)績效評價系統(tǒng)由 評價目標(biāo)+評價主體+評價對象+評價指標(biāo)+評價標(biāo)準(zhǔn)+評價報告等六個基本要素組成. 評價目標(biāo) 是整個系統(tǒng)運(yùn)行的指南和目的所在. 評價主體有:股東和股東大會+董事與董事會+監(jiān)事和監(jiān)事會 +經(jīng)理層 績效評價對象是指對什么進(jìn)行評價(團(tuán)體和個人). 績效評價指標(biāo)是指對評價對象的各個方面進(jìn)行衡量的尺度.績效評價的過程有 績效計劃,績效實(shí)施,績效考核,績效診斷,績效結(jié)果.績效評價的意義:1 有助于提高組織整體績效,推進(jìn)組織愿望的實(shí)現(xiàn). 2有助于組織結(jié)構(gòu)的優(yōu)化 3 有助于促進(jìn)組織內(nèi)部信息流通和企業(yè)文化建設(shè) 4 有助于做好人力資源規(guī)劃,促進(jìn)員工的成長發(fā)展 5 有助于提高員工工作動機(jī)水平 6 使人力資源管理成為一個完整的系統(tǒng).第二節(jié) 平衡計分卡財務(wù)績效指標(biāo)的局限性: 1 忽略了無形財產(chǎn)和智力資產(chǎn)的評價 2 缺乏長遠(yuǎn)思考 3 看著后視鏡開車 4 財務(wù)指標(biāo)與企業(yè)組織的各個層次不相關(guān) 5 傾向于強(qiáng)調(diào)職能部門平衡計分卡中的所謂平衡,主要指: 1 短期和長期目標(biāo)之間 2 財務(wù)和非財務(wù)之間 3 外部衡量和內(nèi)部衡量之間 4 所求結(jié)果和這些結(jié)果的執(zhí)行動因之間 5 有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)之間 6 在強(qiáng)調(diào)客觀性測量和主觀性測量之間填空題:平衡計分卡大大強(qiáng)化了兩個基本的企業(yè)問題: 有效的企業(yè)績效評價問題 成功實(shí)施戰(zhàn)略的重要問題平衡計分卡把 戰(zhàn)略 置于中心地位, 根據(jù)公司的 戰(zhàn)略目標(biāo) 設(shè)計了測評指標(biāo),并通過….戰(zhàn)略執(zhí)行包括 持續(xù)時間 和 組織空間 兩個維度定量指標(biāo),具有內(nèi)在的 客觀性 ,這也正是在傳統(tǒng)業(yè)績評價中得以應(yīng)用的一個主要原因.學(xué)習(xí)創(chuàng)新與成長角度的出發(fā)點(diǎn)是針對 潛在形態(tài)的勞動第九章 物流企業(yè)的兼并,重整與清算第一節(jié) 企業(yè)兼并1 含義: 兼并通常指一家企業(yè)以現(xiàn)金,證券或其他形式購買取得其他企業(yè)的產(chǎn)權(quán),使其他企業(yè)喪失法人資格或改變法人實(shí)體,并取得對這些企業(yè)決策控制權(quán)的經(jīng)濟(jì)行為.2類型: 按兼并雙方勞務(wù)與產(chǎn)業(yè)的聯(lián)系劃分: 橫向兼并 縱向兼并 混合兼并 按兼并的實(shí)現(xiàn)方式劃分: 承擔(dān)債務(wù)式兼并 現(xiàn)金購買式兼并 股份交易式兼并 按兼并的態(tài)度劃分: 善意兼并 敵意兼并 按兼并是否通過證劵交易所劃分: 要約兼并 協(xié)議兼并 要約兼并一般屬于敵意兼并 3 企業(yè)兼并的動機(jī) a 實(shí)現(xiàn)多元化經(jīng)營動機(jī) 分散風(fēng)險,穩(wěn)定收入來源,增強(qiáng)企業(yè)資產(chǎn)的安全性 b 合理避稅的動機(jī) c 追求利潤的動機(jī) d 壟斷動機(jī)4 企業(yè)兼并動機(jī)的理論評述 a 效率理論 1+12 b 代理成本理論 c 稅收優(yōu)惠理論 d 信息理論 5 企業(yè)兼并的相關(guān)政策 a 企業(yè)兼并的原則: 有5點(diǎn) b 被兼并企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的收入歸屬:歸該企業(yè)的產(chǎn)權(quán)所有者 c 被兼并企業(yè)職工的安置:原則由兼并企業(yè)接受,隨社會保險制度配套改革進(jìn)行,將由社會統(tǒng)籌安排解決.6 企業(yè)兼并的決策分析:經(jīng)營順利,財務(wù)狀況良好企業(yè)兼并資不抵債,接近破產(chǎn)企業(yè),需要進(jìn)行決策分析. a 每股收益 b 未來增長率:不僅要考慮當(dāng)前利益,更重要的是考慮企業(yè)的長遠(yuǎn)利益. C 普通股每股市價7 兼并過程中的風(fēng)險 a 融資風(fēng)險 b 信息風(fēng)險 c 運(yùn)營風(fēng)險 d 反收購風(fēng)險 e 法律風(fēng)險 f 體制風(fēng)險 g 產(chǎn)業(yè)風(fēng)險第二節(jié) 企業(yè)重整1 企業(yè)重整是指對陷入財務(wù)危機(jī),但仍有轉(zhuǎn)機(jī)和重建價值的企業(yè)根據(jù)一定程序進(jìn)行重新整頓,使企業(yè)得以維持和復(fù)興的做法. 重整的條件: a 盡管企業(yè)負(fù)債經(jīng)營,造成財務(wù)狀況惡化,但企業(yè)資產(chǎn)總額還大于負(fù)債總額,尚未處于破產(chǎn)境地 b 企業(yè)雖暫時無償還能力,但到期的債務(wù)可以通過協(xié)商或調(diào)解得以延期和和解 c 導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)困難的原因已找到,并且能迅速加以排除和解決 d 可以通過有效途徑籌措重整企業(yè)所必需的資本,以實(shí)施即已定的重整方案.2 重整的方式: a 非正式財務(wù)重整(債務(wù)和解,債務(wù)展期,債權(quán)人控制) b 正式財務(wù)重整3 企業(yè)重整的程序(主要指正式財務(wù)重整): a 向法院提出重整申請 (需滿足以下條件:企業(yè)發(fā)生財務(wù)危機(jī)或者在債務(wù)到期時企業(yè)無法償還。 企業(yè)有三個或三個以上債權(quán)人的債權(quán)核技術(shù)達(dá)到一定的數(shù)額. b 制定企業(yè)重整計劃(估算重整企業(yè)的價值, 調(diào)整企業(yè)的資本結(jié)構(gòu),引進(jìn)管理人才等等) c 提請債權(quán)人和股東認(rèn)可 d 執(zhí)行企業(yè)重整計劃 e 經(jīng)法院認(rèn)定宣告終止重整.第三節(jié):企業(yè)清算1 含義:企業(yè)清算指企業(yè)終止過程中,為保護(hù)債權(quán)人,所有者等利益相關(guān)者的合法權(quán)益,依法對企業(yè)財產(chǎn),債權(quán)債務(wù)進(jìn)行全面清,.其功能在于將資源配置到使用效率更高,效益更好的單位,從而實(shí)現(xiàn)整個社會資源配置的優(yōu)化. 其原因有: a 營業(yè)期限屆滿 b 企業(yè)難以持續(xù)經(jīng)營 c 企業(yè)被合并或分立 4 依法被撤銷2 企業(yè)清