【正文】 不能償付到期利息的可能性基本上不存在，從利息保障倍數(shù)這個指標(biāo)來看說明該公司的長期償債能力比較強(qiáng)。整體上，該公司的最近 5 年速凍比率平均值為 ，流動比率平均值為 ，故該公司的短期償債能力應(yīng)當(dāng)受到關(guān)注，尤其是 2020 年的流動比率水平更應(yīng)受到關(guān)注。 (三 )償債能力分析 償債能力是企業(yè)償還到期債務(wù)的能力。其計算公式如下： 毛利率 =毛利潤 / 銷售收入 100 % 毛利潤 = 銷售收入 – 銷售成本 銷售凈利率用來衡量企業(yè)在一定時期的銷售收入獲取利潤的能力。如果該企業(yè)的周轉(zhuǎn)率呈下降趨勢，說明該企業(yè)應(yīng)收賬款的流動性減慢，短期的償債能力也相應(yīng)的減弱，應(yīng)增加應(yīng)收賬款的管理工作。營運(yùn)能力的強(qiáng)弱關(guān)鍵取決于周轉(zhuǎn)速度，速度越快，資產(chǎn)使用效率越高，資產(chǎn)營運(yùn)能力越強(qiáng)。 本公司屬食品加工行業(yè)，經(jīng)營范圍主要包括：生鮮凍品、高低溫肉制品的加工及銷售、畜牧養(yǎng)殖、物流運(yùn)輸及商業(yè)零售等。河南雙匯投資發(fā)展股份有限公司 財務(wù)報表分析 Hehebai2020 CYU 【摘要】 本文利用河南雙匯投資 發(fā)展股份有限公司 2020—2020 年的財務(wù)報表 ，選取合適財務(wù)比率分析了該公司的營運(yùn)能力，盈利能力與償債能力，并在此基礎(chǔ)上利用杜邦分析法綜合分析了該公司的財務(wù)狀況，最后 對該公司 提出了貨幣資金利用合理化，關(guān)聯(lián)交易合理化，優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，降低成本費(fèi)用的政策建議 。 截止 2020 年 12 月 31 日，本公司總股本 605,994,900 股，其中：雙匯集團(tuán)持有 183,416,250股，占總股本的 %；羅特克斯有限公司（以下簡稱羅特克斯公司）持有 128,393,708股，占總股本的 %；社會公眾股 294,184,942 股，占總股本的 %。 (一 )營運(yùn)能力分析 營運(yùn)能力是通過企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營資金周轉(zhuǎn)速度的有關(guān)指標(biāo)所反映出來的企業(yè)資金利用的效率，表明企業(yè)管理人員經(jīng)營管理、運(yùn)用資金的能力。在一定時期內(nèi)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，表明應(yīng)收賬款回收速度越快，企業(yè)管理工作的效率越高，資產(chǎn)流動性大，短期償債能力強(qiáng)，相對增加企業(yè)流動資產(chǎn)的投資收益。 毛利率是毛利潤與銷售收入的對比關(guān)系，反映企業(yè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)的效率高低。 由上圖分析可知， 2020 年 2020 年， 該公司凈資產(chǎn)收益率， 每股收益平均值分別為 %， ，并保持較快增長， 2020 年 ，受 ―瘦肉精 ‖事件影響， 原輔材料價格上漲 ， 產(chǎn)品銷量下降 ， 2020 年該公司凈利潤同比大幅下降 %， 凈資產(chǎn)收益率下降至 %，同比下降 %； 每股收益下降至 ，同比下降%。 速動比率 =（流 動資產(chǎn) 存貨） /流動負(fù)債 由 河南雙匯投資發(fā)展股份有限公司 2020—2020 年年度財務(wù)報告中相關(guān)信息可以得到下表 ： 財務(wù)指標(biāo)（單位：元） 2020 2020 2020 2020 2020存貨 1,044,636, 968,174, 1,391,170, 1,394,763, 1,703,257,流動資產(chǎn) 2,087,012, 2,414,464, 3,431,916, 4,471,288, 4,897,756,流動負(fù)債 1,276,325, 1,413,231, 2,018,880, 2,519,369, 3,441,479,速動比率 流動比率 生成相 應(yīng)的 折線 圖，如下圖所示： 如上圖所示，在 2020 年至 2020 年，該公司流動比率與速動比率都有所上升，但 2020 年由于進(jìn)行了重大的資產(chǎn)重組，流動負(fù)債大 幅增加，所以流動比率與速動比率都有所下降。若要保持正常的償債能力，一般來說利息保障倍數(shù) 在 3 以上企業(yè)付息能力有保障 ，比值越高，企業(yè)償債能力越強(qiáng)，如果比值過小，企業(yè)將面臨虧損。 由杜邦體系結(jié)構(gòu)可看出， 20202020 年 河南雙匯 的 凈資產(chǎn)收益率 一直處于上升階段，但 2020 年有較大幅度的下降 。如此龐大的關(guān)聯(lián)交易額， 雖說其年度財務(wù)報告中稱一系列的關(guān)聯(lián)交易定價公平合理，不會影響上市公司的獨立性，但這么大規(guī)模的關(guān)聯(lián)交易難免讓人想入非非，雙匯發(fā)展應(yīng)該致力于解決這種情況，降低關(guān)聯(lián)交易額，盡可能做到公平，