【正文】 金發(fā)債 AA % 無(wú) 5 122020 08保利債 AA+ 7% 有 5 舉例： 38 交易所債券 ? 信用風(fēng)險(xiǎn) ? 外部評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)提供的評(píng)級(jí)結(jié)果僅作為參考 ? 我們的優(yōu)勢(shì)：安信證券內(nèi)部信用評(píng)級(jí)模型 財(cái)務(wù)信息 定性判斷 Samp。 ? 靈活方便 —— 每個(gè)工作日均可存取資金，資金最快當(dāng)天到賬。 ? 每日根據(jù)當(dāng)日理財(cái)賬戶余額及適用收益率計(jì)算收益，適用收益率為活期存款利率 +150bp，全額支取時(shí)結(jié)清收益。 ? 第二層保障 —— 債券正回購(gòu) 債券正回購(gòu)可有效應(yīng)對(duì)大規(guī)模贖回的沖擊。 ? 監(jiān)管部門對(duì)交易所債券市場(chǎng)的支持力度顯著增強(qiáng)。 ? 假設(shè) 08年 4月 30日投資當(dāng)日上市的 08央票 50（ 0801050央票），修正久期 年，到期收益率為 %。在六個(gè)月后收益率曲線保持不變的情況下，債券投資收益為 ％，在 10倍杠桿情況下， A方實(shí)際投資收益為 ％。 61 固定收益部產(chǎn)品簡(jiǎn)介 ? 定向客戶交易所信用類債券投資產(chǎn)品 ? 以交易所信用類債券和國(guó)債為主要投資對(duì)象，結(jié)合新股和分離交易可轉(zhuǎn) 債申購(gòu)，并合理配置現(xiàn)金資產(chǎn)。 59 固定收益部產(chǎn)品簡(jiǎn)介 ? 債券型理財(cái)產(chǎn)品 ? 投資范圍 ? 債券投資：債券投資范圍包括國(guó)債、金融債、央行票據(jù)、企業(yè)（公司）債、次級(jí)債、可轉(zhuǎn)債（含分離交易可轉(zhuǎn)債）、資產(chǎn)支持證券、短期融資券等品種，獲取穩(wěn)定的低風(fēng)險(xiǎn)收益。 56 固定收益部產(chǎn)品簡(jiǎn)介 ? 定向客戶增強(qiáng)型現(xiàn)金管理服務(wù) — 賬戶收費(fèi) ? 管理費(fèi)：年費(fèi)率 ％，按日計(jì)提，按月支付。 53 固定收益部產(chǎn)品簡(jiǎn)介 ? 定向客戶增強(qiáng)型現(xiàn)金管理服務(wù) — 運(yùn)作模式 客戶在中央國(guó)債登記結(jié)算公司開(kāi)立丙類帳戶理財(cái)專戶，用于增強(qiáng)型現(xiàn)金管理帳戶中債券資產(chǎn)的托管，同時(shí)在 銀行開(kāi)立相應(yīng)資金帳戶，用于資金的存取、清算和收益核算。P 評(píng)級(jí)及違約概率 安信內(nèi)部 評(píng)級(jí)模型 發(fā)行人 發(fā)行人信用評(píng)級(jí) 39 交易所債券 ? 流動(dòng)性 ? 流動(dòng)性：資產(chǎn)交易的順利程度，包括買入和賣出。 ? 凈價(jià)交易指在現(xiàn)券買賣時(shí)，以不含有自然增長(zhǎng)應(yīng)計(jì)利息的價(jià)格報(bào)價(jià)并成交的交易方式，即將債券的報(bào)價(jià)與應(yīng)計(jì)利息分解，價(jià)格只反應(yīng)本金市值的變化，利息按票面利率以天計(jì)算，債券持有人享有持有期的利息收入。當(dāng)網(wǎng)上累計(jì)的成交數(shù)量達(dá)到網(wǎng)上發(fā)行的預(yù)設(shè)數(shù)量時(shí)，網(wǎng)上發(fā)行即結(jié)束。 ? 債券久期可以看作是債券價(jià)格對(duì)到期收益率小幅波動(dòng)敏感性的一階估計(jì)，債券凸性則是對(duì)債券價(jià)格利率敏感性的二階估計(jì)，或是對(duì)債券久期利率敏感性的測(cè)度，它可以對(duì)債券久期估計(jì)的誤差進(jìn)行有效地校正。 ? 久期是考慮了債券產(chǎn)生的所有現(xiàn)金流的現(xiàn)值因素后計(jì)算的債券實(shí)際期限，是完全收回利息和本金的加權(quán)平均年數(shù)。 凸性 21 債券基礎(chǔ) —— 利率敏感性的度量 實(shí)際價(jià)格 利用久期估計(jì)的價(jià)格 到期收益率 債券價(jià)格 22 債券基礎(chǔ)知識(shí) ? 債券基礎(chǔ) ? 交易所債券 ? 相關(guān)資源 23 交易所債券 —— 債券申購(gòu) ? 國(guó)債申購(gòu) ? 記賬式國(guó)債采用“場(chǎng)內(nèi)分銷”和“場(chǎng)外分銷”方式發(fā)行。 T3日 刊登募集說(shuō)明公告及其摘要、發(fā)行公告、網(wǎng)上路演公告、網(wǎng)下路演推介 T1日 意向性詢價(jià)，確定票面利率 T日 網(wǎng)上申購(gòu)日 ? 可轉(zhuǎn)債、分離交易可轉(zhuǎn)債等的申購(gòu)手續(xù)類似，具體參見(jiàn)發(fā)行公告。 365 ? 年度天數(shù)及已計(jì)息天數(shù) 1年按 365天計(jì)算，閏年 2月 29日不計(jì)算利息下同。 ? 根據(jù)對(duì)上市公司公告的梳理，交易所信用類債券擬發(fā)行規(guī)模接近 2256億。資金的存入和支取不收取任何費(fèi)用。 ? 短期投資策略 充分挖掘收益率曲線短端的特性，結(jié)合各品種的期限結(jié)構(gòu)、信用等級(jí)、流動(dòng)性等因素，通過(guò)適當(dāng)提高債券投資組合的久期及擴(kuò)大可接受債券信用等級(jí)范圍獲取期限溢價(jià)、信用溢價(jià)和流動(dòng)性溢價(jià)。 ? 產(chǎn)品特點(diǎn) ? 以債券投資為主，結(jié)合新股與分離式可轉(zhuǎn)債申購(gòu)，優(yōu)于單一新股申購(gòu)產(chǎn)品。 ? B（中介方）：安信證券 ? C（代持方）：負(fù)責(zé)融資養(yǎng)券 63 固定收益部產(chǎn)品簡(jiǎn)介 ? 遠(yuǎn)期撮合業(yè)務(wù) — 業(yè)務(wù)流程概要 ? C方買入債券并持有， B方約定在六個(gè)月后的某一日買入該債券， A方約定在 同一日 向 B方買入該債券； C方獲得融資養(yǎng)券的收入， B方獲得撮合收入， A方獲得杠桿投資收入并承擔(dān)相應(yīng)投資風(fēng)險(xiǎn)（債券收益率變化和 7天回購(gòu)利率的變化）。 ? 服務(wù)范圍 ? 投資策略選擇 ? 投資組合管理 ? 交易執(zhí)行 ? 風(fēng)險(xiǎn)管理 ? 會(huì)計(jì)核算與估值 ? 業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估 ? 定期報(bào)告 謝 謝