【正文】 、國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于印發(fā)〈關(guān)于個(gè)人獨(dú)資企業(yè)和合伙企業(yè)投資者征收個(gè)人所得稅的規(guī)定〉的通知》（財(cái)稅〔2000〕91號(hào)）第五條規(guī)定確定各個(gè)投資者的利息、股息、紅利所得，分別按“利息、股息、紅利所得”應(yīng)稅項(xiàng)目計(jì)算繳納個(gè)人所得稅。如果說(shuō)是類似于服務(wù)、勞務(wù)的一個(gè)收益，除了繳納所得稅之外，還要繳納增值稅。二者區(qū)分的標(biāo)準(zhǔn)為：工業(yè)企業(yè)，銷售額超過(guò)50萬(wàn)，作為一般納稅人，如果是商業(yè)企業(yè)，銷售額要超過(guò)80萬(wàn)作為一般納稅人。需特別說(shuō)明的是，表1中所列計(jì)稅方法可能因各地的政策差異而有所不同。如果之后退出的項(xiàng)目投資收益率較低，并導(dǎo)致基金清算時(shí)整體投資收益率沒(méi)有達(dá)到事先約定的優(yōu)先回報(bào)率，則一般普通合伙人需要退還先前獲得的業(yè)績(jī)分成（即回?fù)軝C(jī)制），但對(duì)于普通合伙人已繳納的所得稅如何處理，例如是否可以沖減普通合伙人的當(dāng)年收入或是否可以退稅，目前各類法規(guī)尚沒(méi)有明確的規(guī)定。這明確了合伙企業(yè)自身的稅收管道效用，但在實(shí)踐中還面臨如下問(wèn)題。隨著風(fēng)險(xiǎn)投資和私募股權(quán)基金在中國(guó)持續(xù)快速發(fā)展，如何建立既在法律上可行又在稅收上優(yōu)化的VC/PE投資架構(gòu)和業(yè)務(wù)模式，密切關(guān)注中國(guó)不斷出臺(tái)的相關(guān)法律法規(guī)以及其實(shí)際執(zhí)行情況顯得尤為重要。對(duì)于股息收益，根據(jù)企業(yè)所得稅法的規(guī)定，符合條件的居民企業(yè)之間的股息紅利等權(quán)益性投資收益為免稅收入，不再征收企業(yè)所得稅。根據(jù)新修訂的《合伙企業(yè)法》規(guī)定，有限合伙制創(chuàng)投企業(yè)所產(chǎn)生的收益，應(yīng)當(dāng)由其自然人投資方和法人投資方按照各自所分得的收益，分別繳納個(gè)人所得稅和企業(yè)所得稅。根據(jù)原內(nèi)外資企業(yè)所得稅法下發(fā)布的國(guó)稅發(fā)[2003]61號(hào)文件規(guī)定，非法人的外資創(chuàng)投企業(yè)，可由投資各方分別申報(bào)繳納企業(yè)所得稅，也可以由該創(chuàng)投企業(yè)統(tǒng)一申報(bào)繳納企業(yè)所得稅。因此VC/PE需要根據(jù)未來(lái)的發(fā)展戰(zhàn)略和盈利預(yù)測(cè)，綜合考慮各方面因素，確定其組織形式和投資架構(gòu)。在中國(guó)境內(nèi)設(shè)立的公司制創(chuàng)投企業(yè)，其中國(guó)稅務(wù)居民企業(yè)的地位是毫無(wú)爭(zhēng)議的，需就其全球所得繳納中國(guó)企業(yè)所得稅，但是其從投資于中國(guó)境內(nèi)企業(yè)取得的股息收入一般可以免征企業(yè)所得稅。如果離岸基金被認(rèn)定為在中國(guó)境內(nèi)設(shè)立了機(jī)構(gòu)、場(chǎng)所（如：委派人員到境內(nèi)管理投資業(yè)務(wù)，達(dá)到稅法所規(guī)定的機(jī)構(gòu)、場(chǎng)所認(rèn)定條件），則該機(jī)構(gòu)、場(chǎng)所取得的來(lái)源于中國(guó)境內(nèi)的所得，以及發(fā)生在中國(guó)境外但與其機(jī)構(gòu)、場(chǎng)所有實(shí)際聯(lián)系的所得，都需要繳納25%的中國(guó)企業(yè)所得稅。京金融辦[2009]5號(hào)文也有類似的規(guī)定。因此，與公司制外商投資創(chuàng)投企業(yè)相比，非法人制（中外合作）外商投資創(chuàng)投企業(yè)的必備投資者需要對(duì)該企業(yè)的債務(wù)承擔(dān)無(wú)限連帶責(zé)任。比如，北京市金融辦等五部門(mén)在2009年1月20日聯(lián)合頒布了京金融辦[2009]5號(hào)文。該文件還規(guī)定外商投資創(chuàng)投企業(yè)可以通過(guò)債權(quán)融資方式提高融資能力。然而，國(guó)家外匯管理局在2005年發(fā)布了一系列文件（包括9號(hào)文、11號(hào)文以及75號(hào)文），另外商務(wù)部等六部委于2006年8月8日頒布了《關(guān)于外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》，使傳統(tǒng)意義上的返程投資和紅籌上市模式因?qū)徟绦蚍爆嵉仍螂y以實(shí)施，從而給離岸基金對(duì)中國(guó)企業(yè)的投資和退出帶來(lái)了一定的影響。VC/PE的組織形式和投資方式從組織形式來(lái)看，目前世界各國(guó)VC/PE普遍采取的組織形式主要有兩種，即有限合伙制和公司制。第一篇：風(fēng)險(xiǎn)投資基金及私募股權(quán)基金的中國(guó)稅務(wù)問(wèn)題風(fēng)險(xiǎn)投資基金及私募股權(quán)基金的中國(guó)稅務(wù)問(wèn)題法規(guī)背景以下一系列法規(guī)為中國(guó)VC/PE產(chǎn)業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造了良好的法律環(huán)境，并有力地促進(jìn)了內(nèi)外資VC/PE在中國(guó)的成長(zhǎng)。2008年10月，國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)、財(cái)政部和商務(wù)部發(fā)布了《關(guān)于創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金規(guī)范設(shè)立與運(yùn)作的指導(dǎo)意見(jiàn)》，提出由政府設(shè)立政策性基金，扶持創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)發(fā)展，引導(dǎo)社會(huì)資金進(jìn)入創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域，并鼓勵(lì)投資處于種子期、起步期等創(chuàng)業(yè)早期的企業(yè)。由于該轉(zhuǎn)讓行為在一定程度上有可能規(guī)避高額的中國(guó)資本利得稅負(fù)擔(dān)，并可避免繁瑣的境內(nèi)審批手續(xù)，因此本形式為VC/PE提供了靈活的退出機(jī)制。除必備投資者外，每個(gè)投資者的最低認(rèn)繳出資額不得低于100萬(wàn)美元。一些地方政府為吸引私募股權(quán)投資，已經(jīng)出臺(tái)了一系列較為超前的地方性規(guī)定。同時(shí)該文件還規(guī)定，“可以在創(chuàng)投企業(yè)合同中約定在非法人制創(chuàng)投企業(yè)資產(chǎn)不足以清償該債務(wù)時(shí)，由第七條所述的必備投資者承擔(dān)連帶責(zé)任，其他投資者以其認(rèn)繳的出資額為限承擔(dān)責(zé)任”。例如：上海市在2008年8月11日出臺(tái)的《關(guān)于本市股權(quán)投資企業(yè)工商登記等事項(xiàng)的通知》中明確，從事股權(quán)投資和股權(quán)投資管理的企業(yè)應(yīng)當(dāng)以公司或合伙的形式設(shè)立，而投資者既可以是自然人，也可以是法人；既可以是境內(nèi)的，也可以是境外的。以下，我們將按上述四種組織形式，對(duì)VC/PE面臨的中國(guó)稅務(wù)問(wèn)題進(jìn)行探討：根據(jù)2008年開(kāi)始實(shí)施的中國(guó)新企業(yè)所得稅法的規(guī)定，如果境外設(shè)立的離岸基金的實(shí)際管理控制地位于中國(guó)境內(nèi)，則該離岸基金屬于中國(guó)居民企業(yè)，需就其全球所得繳納25%的中國(guó)企業(yè)所得稅。根據(jù)企業(yè)所得稅法及其實(shí)施條例，境內(nèi)公司向海外分配股息，一般應(yīng)當(dāng)按照10%的稅率（或根據(jù)所在國(guó)家或地區(qū)與中國(guó)大陸的稅收協(xié)定或安排所規(guī)定的預(yù)提稅稅率）繳納中國(guó)預(yù)提所得稅。但是，由于上述投資抵免的稅收優(yōu)惠的存在，如果境內(nèi)公司制創(chuàng)投企業(yè)的投資額足夠大，可能在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)都無(wú)需繳納企業(yè)所得稅；而且境內(nèi)公司制創(chuàng)投企業(yè)可以在境內(nèi)利用免稅的股息收入進(jìn)行再投資。從理論上看，非法人制企業(yè)包括非法人形式的中外合作企業(yè)以及有限合伙企業(yè)，但是在實(shí)踐中，由于中國(guó)外資有限合伙立法滯后，中外方經(jīng)常采用非法人形式的中外合作企業(yè)在境內(nèi)設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資基金。而分別納稅的非法人制（中外合作）創(chuàng)投企業(yè)則通常難以適用上述投資抵免的優(yōu)惠政策。盡管如此，我們認(rèn)為仍有許多問(wèn)題在財(cái)稅[2008]159號(hào)通知中未作具體的規(guī)定，例如：有限合伙制的創(chuàng)投企業(yè)或其有限合伙人能否及如何享受投資未上市中小高新技術(shù)企業(yè)的抵免稅收優(yōu)惠政策？合伙人來(lái)源于合伙企業(yè)的所得的性質(zhì)按照一般的理解，若法人合伙人是中國(guó)居民企業(yè)，則應(yīng)根據(jù)其應(yīng)享有的收益（包括合伙企業(yè)分配給合伙人的所得和合伙企業(yè)當(dāng)年留存的所得），按照適用稅率繳納企業(yè)所得稅。結(jié)語(yǔ)可以看出，已出臺(tái)的相關(guān)法律法規(guī)對(duì)中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資基金和私募股權(quán)基金的法律地位和稅務(wù)處理提供了明確的指導(dǎo)意見(jiàn)。二、有限合伙制私募股權(quán)基金涉及的所得稅問(wèn)題《合伙企業(yè)法》第六條和《財(cái)稅［2008］159號(hào)文》第二款明確說(shuō)明，合伙企業(yè)以每一個(gè)合伙人為納稅義務(wù)人，對(duì)合伙企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得和其他所得按照“先分后繳”的原則繳納個(gè)人所得稅或企業(yè)所得稅。實(shí)踐中，基金投資的項(xiàng)目是分批逐漸退出的，如果先退出的項(xiàng)目投資收益率高于優(yōu)先回報(bào)率，則在該項(xiàng)目退出后普通合伙人就可以獲得相應(yīng)比例的業(yè)績(jī)分成，并繳納所得稅。綜上，為直觀表示，現(xiàn)將合伙制基金涉及的所得稅項(xiàng)列表。（二）管理人的增值稅增值稅的納稅人可以劃分成兩類，一類是一般納稅人，一個(gè)是小規(guī)模納稅人。對(duì)性質(zhì)認(rèn)定的不同，所繳的稅是不一樣的，如果說(shuō)是投資收益，那是不繳納增值稅的，只繳納所得稅。除單純的股權(quán)投資外，還出現(xiàn)了變相的股權(quán)投資方式，以及以股權(quán)投資為主、債權(quán)投資為輔的組合型投資方式。同時(shí)，《國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于〈個(gè)人獨(dú)資企業(yè)和合伙企業(yè)投資者征收個(gè)人所得稅的規(guī)定〉執(zhí)行口徑的通知》（國(guó)稅函〔2001〕84號(hào)）第二條規(guī)定，個(gè)人獨(dú)資企業(yè)和合伙企業(yè)對(duì)外投資分回的利息或者股息、紅利，不并入企業(yè)的收入，而應(yīng)單獨(dú)作為投資者個(gè)人取得的利息、股息、紅利所得，按“利息、股息、紅利所得”應(yīng)稅項(xiàng)目計(jì)算繳納個(gè)人所得稅。第二，財(cái)稅〔2000〕91號(hào)與國(guó)稅函〔2001〕84號(hào)均為部門(mén)規(guī)范性文件，不存在91號(hào)優(yōu)于84號(hào)文的說(shuō)法，按照“新法優(yōu)于舊法，特別法優(yōu)于一般法”的原則，合伙制PE/VC有限合伙人投資收益應(yīng)該按照84號(hào)文的規(guī)定比照“利息、股息、紅利”征收20%的個(gè)人所得稅。深圳取消稅收優(yōu)惠：35%所得稅率LP要哭了！深圳實(shí)施不到五年的合伙制PE個(gè)人所得稅稅率將由20%調(diào)整為嚴(yán)格按照“個(gè)體工商戶的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得”項(xiàng)目征稅，適用5%35%的五級(jí)超額累進(jìn)稅率計(jì)征個(gè)人所得稅。目前，深圳是第一個(gè)取消合伙制PE區(qū)域優(yōu)惠政策的地區(qū)。在諸如此類政策的吸引下，深圳成為北上廣深四個(gè)一線城市中PE機(jī)構(gòu)落戶最多的城市。PE機(jī)構(gòu)的基金產(chǎn)品和項(xiàng)目投資較一般理財(cái)產(chǎn)品有兩個(gè)不同點(diǎn)：一是起投門(mén)檻高?！跋裎鞑?、江西等地區(qū)給的稅收優(yōu)惠力度特別大，我們?cè)跒闄C(jī)構(gòu)做稅務(wù)籌劃時(shí)也會(huì)推薦去那邊注冊(cè)。一是通過(guò)資產(chǎn)管理公司進(jìn)行實(shí)施。盡管地方優(yōu)惠稅收的取消意味著LP拿到手的收益減小，但也有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，國(guó)家會(huì)在統(tǒng)一清理地方稅收優(yōu)惠后，出臺(tái)針對(duì)股權(quán)投資機(jī)構(gòu)統(tǒng)一的稅收政策。陳東征認(rèn)為，現(xiàn)行投資基金所得稅政策簡(jiǎn)單比照工商企業(yè)或者個(gè)人投資者，導(dǎo)致不同組織形式私募基金稅收負(fù)擔(dān)輕重不均，不利于促進(jìn)私募基金行業(yè)發(fā)展。目前我國(guó)的私募股權(quán)基金主要采用公司制和有限合伙制兩種形式。我國(guó)公司型PE基金的股東包括個(gè)人投資者、機(jī)構(gòu)投資者和基金管理人(自然人或公司)。這個(gè)規(guī)定一定程度上減輕了PE基金的稅負(fù)，從而間接降低了PE基金投資者的稅負(fù)?；鸸緦用胬U納的稅收。法人作為有限或普通合伙人投資PE基金，根據(jù)新《合伙企業(yè)法》規(guī)定，必須對(duì)其從合伙企業(yè)取得的收入，經(jīng)與其自身的其他收入和虧損合并計(jì)算后，再根據(jù)其適用的所得稅率，繳納企業(yè)所得稅。為解決這個(gè)問(wèn)題，我們可以引入“免稅公司”法律形式，例如美國(guó)的有限責(zé)任公司(Lmited liability pany，簡(jiǎn)稱LLC)，根據(jù)美國(guó)稅法規(guī)定。