【正文】 裝集團(tuán)公司（本公司原第一大股東）經(jīng)國家財(cái)政部財(cái)管字〔 20xx〕 14號(hào)文和中國證監(jiān)會(huì)證監(jiān)函〔 20xx〕 65號(hào)文批準(zhǔn)，進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓，并于 20xx年 5月24日辦理股權(quán)過戶手續(xù)。 主業(yè)描述 （ 1） 金地集團(tuán) 產(chǎn)品以中檔住宅為主 ,中高檔住宅及商用物業(yè)為輔 ,市場定位明晰 ， 20xx 年上半年的主營業(yè)務(wù)收入分布如下表所示： ┌────────────┬───────┬───┬──────┬───┐ │ 行 業(yè) │ 主營業(yè)務(wù)收入 │ 比例 │主營業(yè)務(wù)成本│ 比例 │ │ │ (萬元） │ (%) │ (萬元） │ (%) │ ├────────────┼── ─────┼───┼──────┼───┤ │房地產(chǎn)銷售 │ │ │ │ │ │物業(yè)出租 │ │ │ │ │ │物業(yè)管理 │ │ │ │ │ │其他 │ │ │ │ │ └────────────┴───────┴───┴──────┴───┘ ┌────────────┬───────┬───┬──────┬───┐ │ 地 區(qū) │ 主營業(yè)務(wù)收入 │ 比例 │主營業(yè)務(wù)成本│ 比例 │ │ │ (萬元） │ (%) │ (萬元） │ (%) │ ├────────────┼───────┼───┼──────┼───┤ │ 中國廣東 │ │ │ │ │ │中國上海 │ │ │ │ │ │中國北京 │ │ │ │ │ └────────────┴───────┴───┴──────┴───┘ （ 2）萬科集團(tuán) 產(chǎn)品以中檔、中高檔住宅為主，下表 為 20xx 年上半年的主營業(yè)務(wù)收入分布： ┌────────────┬───────┬───┬──────┬───┐ │ 行 業(yè) │ 主營業(yè)務(wù)收入 │ 比例 │主營業(yè)務(wù)成本│ 比例 │ │ │ (萬元） │ (%) │ (萬元） │ (%) │ ├────────────┼───────┼───┼──────┼───┤ │房地產(chǎn)開發(fā) │ │ │ │ │ │物業(yè)管理及其它 │ │ │ │ │ └────────────┴───────┴───┴──────┴───┘ ┌────────────┬───────┬───┬──────┬───┐ │ 地 區(qū) │ 主營業(yè)務(wù)收入 │ 比例 │主營業(yè)務(wù)成本│ 比例 │ │ │ (萬元） │ (%) │ (萬元） │ (%) │ ├────────────┼───────┼───┼──────┼───┤ │上海地區(qū) │ │ │ │ │ │深圳地區(qū) │ │ │ │ │ │東北地區(qū) │ │ │ │ │ │北京地區(qū) │ │ │ │ │ │天津地區(qū) │ │ │ │ │ │南昌地區(qū) │ │ │ │ │ │南京地區(qū) │ │ │ │ │ │武漢地區(qū) │ │ │ │ │ │成都地區(qū) │ │ │ │ │ └────────────┴───────┴───┴──────┴───┘ （ 3）金融街 根據(jù) 20xx 年 報(bào)表顯示 ， 公司的主營業(yè)務(wù)收入如下表所示： 經(jīng)營活動(dòng)分類 主營業(yè)務(wù)收入（萬元） 占主營業(yè)務(wù)收入比（ %） 主營業(yè)務(wù)成本（萬元） 毛利率（ %） 房地產(chǎn)開發(fā) 142,897 % 87,361 % 房地產(chǎn)開發(fā)，銷售商品房；物業(yè)管理；高新技術(shù)及產(chǎn)品項(xiàng)目投資和技術(shù)開發(fā)、技術(shù)服務(wù)；停車服務(wù)；自有房屋租賃；進(jìn)出口業(yè)務(wù)。 二、通過申請(qǐng)?jiān)霭l(fā)社會(huì)公眾股 (A股 )的議案：本次發(fā)行的股票數(shù)量不超過10000萬股 (含 10000萬股 )；每股面值為 1元人民幣。 另外，從該公司當(dāng)前的主營業(yè)務(wù)分地區(qū)情況來看，金地集團(tuán)的主營業(yè)務(wù)收入已形成深圳、北京、上海 “ 三足鼎立 ” 之勢(shì)，占比分別達(dá)到 %、 %和%，其中北京地區(qū)的主營業(yè)務(wù)收入同比增長 %，而上海地區(qū)去年同期則未有收入。本次發(fā)行的萬科轉(zhuǎn) 2 的票面利率不隨中國人民銀行調(diào)整存款利率而發(fā)生變化。 此前，萬科總經(jīng)理郁亮曾多次表示，萬科將嘗試多種渠道的融資方式，除銀行貸款、資本市場再融資外，信托方式及境外融資都是公司在考慮的。 其實(shí)，對(duì) HI 這家全球性的專業(yè)房地產(chǎn)投資銀行來說，在經(jīng)過了兩年的等待后，也由此邁入了中國房地產(chǎn)業(yè)這個(gè)具有巨大潛力的市場。 20xx年 7月 15日 頂級(jí)酒店入駐 金融街受益 來源：中國證券報(bào) 金融街（ 000402）日前發(fā)布公告稱，公司與北京金昊房地產(chǎn)開發(fā)有限公司簽署《合作協(xié)議書》，將北京金融街 B區(qū) 3號(hào)地公寓式酒店項(xiàng)目（ B區(qū) 3號(hào)地公寓式酒店項(xiàng)目）轉(zhuǎn)讓給金昊公司。這意味著，一家世界頂級(jí)的酒店將于不久以后落戶北京金融街，金融街的投資環(huán)境和發(fā)展前景因此也更趨完善。 20xx年 1月 3日 金 融 街：收到 20xx年度財(cái)政補(bǔ)貼 來源：深交所 北京市西城區(qū)財(cái)政局于 20xx 年 12 月 31日撥付給公司財(cái)政補(bǔ)貼款 2,000 萬元。到 1978 年底，美國這兩項(xiàng)信 貸構(gòu)成的消費(fèi)者債務(wù)達(dá)到14584 億美元，超過美國全部公司債務(wù)，也超過美國各級(jí)政府債務(wù)的總量，成為美國最大的一項(xiàng)債務(wù)。 1930 年、 1931年，國內(nèi)外各家銀行參與房地產(chǎn)投資和買賣業(yè)務(wù)達(dá)到了最高潮。到了 1956年底 工商業(yè)社會(huì)主義改造基本完成后，雖然城市房地產(chǎn)進(jìn)入了非經(jīng)營階段，金融業(yè)不直接投資房地產(chǎn)，但財(cái)政撥款的房地產(chǎn)開發(fā)建設(shè)資金也都是委托專業(yè)銀行代為撥付和監(jiān)督使用，發(fā)揮了相應(yīng)的房地產(chǎn)金融管理責(zé)任。富裕的溫州人希望投資但苦于沒有合適的渠道，于是親朋好友幾十個(gè)人湊幾千萬資金一起砸在某個(gè)樓盤上，迅速抬高樓價(jià)再賣。 我國的現(xiàn)狀是儲(chǔ)蓄大于投資，銀行急于放款，特別愿意對(duì)消費(fèi)者進(jìn)行車房信貸，但實(shí)際上如果系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)，過剩商品房集中到銀行，銀行只能廉價(jià)拍賣。之所以說房地產(chǎn)泡沫必定破滅，因?yàn)樽铋L也就是維持到城市土地賣完，或者耕地不足以生產(chǎn)足夠的糧食的時(shí)候。這主要是與相關(guān)城市出臺(tái)土地等管理辦法有關(guān)，如上海 8月 1日實(shí)施《上海市土地儲(chǔ)備辦法》，自 5月 1日起，已經(jīng)幾乎停止所有土地的出讓。 20xx/4/16 國家發(fā)改委 新聞發(fā)言人曹玉明表 示， 要堅(jiān)決控制固定資產(chǎn)投資過快增長的勢(shì)頭 。 (b)金融政策的變化會(huì)對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)產(chǎn)生巨大影響。 再 綜合 考慮當(dāng)前股市體低迷，就這一指標(biāo)，我們認(rèn)為三家公司的股票價(jià)格均被低估 。 此外，最近央行加息以及未來繼續(xù)升息的壓力，對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的增長也不啻為一巨大打擊。 注：由于存在法人股（非流通股）， 另外，考慮到金地和金融街的實(shí)際 β 值與萬科不同，統(tǒng)一使用 10%的折現(xiàn)率僅為容易 比較的目的，因而，實(shí)際的股票定價(jià)上存在一定今偏差 ，所以此法僅作參考。