【正文】 估計(jì)，包括初步的財(cái)務(wù)評價和國民經(jīng)濟(jì)評價；環(huán)境影響的初步評價；結(jié)論及附件等。 本階段的合同、協(xié)議或意向性文件只需經(jīng)相關(guān)方草簽即可，一般只有在項(xiàng)目的可行性研究報(bào)告經(jīng)過計(jì)劃行政主管部門批復(fù)后方可正式簽署和生效。一般來說，項(xiàng)目公司的組建方案具備以下要素：投資各方；項(xiàng)目法人的組織形式（目前內(nèi)資項(xiàng)目法人只允許以兩種形式存在：有限責(zé)任公司和股份有限公司）；項(xiàng)目法人組建方式，即項(xiàng)目公司為新成立的項(xiàng)目公司還是以原已存在的企業(yè)法人承擔(dān)項(xiàng)目法人的職能；投資各方對注冊資本的出資比例以及項(xiàng)目法人的性質(zhì)。當(dāng)外資 (包括港、澳 )投資超過 25%時，則需考慮成立中外合資經(jīng)營企業(yè)或中外合作經(jīng)營企業(yè)。 以 電力項(xiàng)目 為例， 由于在項(xiàng)目公司 的注冊資本按不低于投資總額的 20%設(shè)定，通常數(shù)額巨大，而項(xiàng)目公司在成立之初并不需要投入大量的建設(shè)資金，因此為有效地避免或減少因注冊資本金大量沉淀而增加投資方的資金成本，內(nèi)資項(xiàng)目公司通常采用逐步追加、變更公司注冊資本，換發(fā)營業(yè)執(zhí)照的辦法來解決。 (1) 業(yè)主管理模式 業(yè)主管理模式也是傳統(tǒng)的基本建設(shè)項(xiàng)目建設(shè)管理模式，即由投資方組建的項(xiàng)目公司（業(yè)主）自行選擇工程的設(shè)計(jì)、材料供應(yīng)、設(shè)備供應(yīng)、施工、安裝調(diào)試、監(jiān)理等單位并分別與之簽署合同，負(fù)責(zé)對整個項(xiàng)目的建設(shè)過程進(jìn)行管理。但是電力項(xiàng)目建設(shè)過程中每天還是會產(chǎn)生不同的無法預(yù)知的問題，通過合同完全劃分各個合同主體的責(zé)任或風(fēng)險(xiǎn)界線并不現(xiàn)實(shí)，大量不同的合同及合同主體的存在，不可避免地造成責(zé)任相互交叉或落空，由 此產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)及責(zé)任則只能由業(yè)主承擔(dān)。而業(yè)主將通過合同管理對對承包商進(jìn)行監(jiān)督和管理。 ⑤ 在交鑰匙承包模式下，業(yè)主承擔(dān)的責(zé)任主要包括征地、政策處理、生產(chǎn)準(zhǔn)備、籌措資金并按合同進(jìn)行支付，由于承包商獨(dú)立承擔(dān)了全過程的建設(shè)任務(wù)，從而使業(yè)主有更多的精力與 時間解決應(yīng)由其負(fù)責(zé)的工作，如果由于此類問題導(dǎo)致工期延長或價格超支應(yīng)由業(yè)主自行負(fù)責(zé)。 標(biāo) 投標(biāo) 根據(jù)招標(biāo)投標(biāo)法及其他有關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定，在城市基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的建設(shè)過程中，項(xiàng)目的勘察、設(shè)計(jì)、施工、監(jiān)理以及與工程建設(shè)有關(guān)的重要設(shè)備、材料、服務(wù)等的采購，必須按照有關(guān)法律通過招標(biāo)方式進(jìn)行。 （ 3）招標(biāo)方式 招標(biāo)分為公開招標(biāo)和邀請招標(biāo)兩種方式。 （ 5）投標(biāo)保證金 要求投標(biāo)人在投標(biāo)時提供投標(biāo)保證金是法律賦予招標(biāo)人的一項(xiàng)權(quán)利，但是為了避免挫傷投標(biāo)人的投標(biāo)積極性或者給投標(biāo)人帶來過多的額外負(fù)擔(dān)，招標(biāo)人在確定投標(biāo)保證金的金額時不宜過高。我國現(xiàn)行的招投標(biāo)法律也在很多方面借鑒了上述規(guī)定。 目前，國內(nèi)城市基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目總投資中除注冊資本以外的資金主要通過股東擔(dān)保貸款或委托貸款的方式解決。這種保證模式增加了銀行貸款的安全性，但卻加大了股東，尤其是實(shí)力較強(qiáng)的股東的風(fēng)險(xiǎn)。有限追索權(quán)項(xiàng)目融資即項(xiàng)目發(fā)起人需承擔(dān)有限債務(wù)責(zé)任和義務(wù)的項(xiàng)目融資，這種有限性表現(xiàn)在時間上的有限性、金 額上的有限性和對象上的有效性。在總承包合同權(quán)益質(zhì)押情況下，貸款人通常會要求對工程建設(shè)承包合同的全過程進(jìn)行 監(jiān)控，這種監(jiān)控主要是通過由貸款人審查批準(zhǔn)建設(shè)承包合同來實(shí)現(xiàn)的。股權(quán)質(zhì)押的是投資方在貸款償還之前不得將其股權(quán)予以轉(zhuǎn)讓。 城市基礎(chǔ)設(shè)施的主要項(xiàng)目合同 城市基礎(chǔ)設(shè)施工程項(xiàng)目的開發(fā)過程，從某種意義上講，就是各種項(xiàng)目法律文件的設(shè)計(jì)、起草、談判、簽署以及執(zhí)行的過程。總承包商可以將工程進(jìn)行分包，但是只應(yīng)將工程分包給具有相應(yīng)資質(zhì)的分包商來執(zhí)行，對于工程建設(shè)的主要部分總承包商必須自行完成，不得分包。兩種模式下，業(yè)主均應(yīng)在工程開工前支付一部分預(yù)付款 (一般為合同價 格的 5%20%)，預(yù)付款主要用于總承包商進(jìn)行建設(shè)工作的準(zhǔn)備。 聯(lián)合承包 在總承包模式下，承包商為有效控制和管理風(fēng)險(xiǎn)的目的，往往聯(lián)合幾家承包商(通常是由設(shè)計(jì)承包商、施工承包商和 主設(shè)備供應(yīng)商 )進(jìn)行投標(biāo)，共同承接工程。 購電合同具有以下一些特點(diǎn)： 購電合同的主體 購電合同的簽約主體比較特殊，在目前，電網(wǎng)經(jīng)營部門為發(fā)電廠所發(fā)電力電量的單一購買者。這種購售電合同根據(jù)電廠參與競爭的程度及電力市場開放競爭的程度不同而有所區(qū)別。 合同的期限 為了保證投資的回收、貸款的償還和獲得預(yù)期收益，電力項(xiàng)目的業(yè)主一般都會要求簽署較長期限的購電合同，在有外商投資的項(xiàng)目中，由于其項(xiàng)目本身的特殊性，外方一般會要求購電合同的期限與合資 /合作企業(yè) 期限一致。 擔(dān)保 在總承包模式下，承包商全面負(fù)責(zé)工程的建設(shè)，業(yè)主無法也沒有能力對其進(jìn)行直接控制，因此，為了保護(hù)自己的利益，業(yè)主一般會要求總承包商提供各種擔(dān)保，包括履約銀行保函、預(yù)付款保函、母公司擔(dān)保、質(zhì)量保證期保函、潛在缺陷責(zé)任期保函等，這也是國際工程承包的慣例，是項(xiàng)目能否取得融資的前提。合同價格的其他部分將作為進(jìn)度付款或里程碑付款的依據(jù)。同時，根據(jù)合同法的規(guī)定，承包商不得將項(xiàng)目主體部分進(jìn)行分包。這一過程中最主要的工作是項(xiàng)目文件及項(xiàng)目合同結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)、起草、談判及簽署。 除上述擔(dān)保之外，在項(xiàng)目融資下，貸款人一般均要求項(xiàng)目所在地或項(xiàng)目主管政府部門出具一份政府支持函，以表明政府對項(xiàng)目建設(shè)及成功運(yùn)營所需的外部環(huán)境提供支持。 以電力項(xiàng)目為例，在購電合同權(quán)益質(zhì)押情況下，由于購電合同是電力項(xiàng)目收益的保證，如果沒有購電合同電力項(xiàng)目就無法產(chǎn)生收益，從而會危及項(xiàng)目貸款的償還，因此在項(xiàng)目融資條件下的購電合同應(yīng)明確以下條款：上網(wǎng)電力電量得到保證；上網(wǎng)電價如果不能彌補(bǔ)成本支出時的處理方法；如果由于購電方原因?qū)е沦忞姾贤K止時，購電方應(yīng)以按合同規(guī)定公式計(jì)算的價格購買整個項(xiàng)目；如果售電方怠于履行購電合同，則貸款人有權(quán)直接介入該合同，并接管售電方在該合同項(xiàng)下的權(quán)利義務(wù)。各個擔(dān)保人對項(xiàng)目債務(wù)所負(fù)的責(zé)任，僅以其各自所提供的擔(dān)保金額或按有關(guān)協(xié)議所承擔(dān)的義務(wù)為限。 股東委托貸款是指由股東方委托銀行或信托投資機(jī)構(gòu)向項(xiàng)目公司提供貸款，需要指出的是委托貸款雖然使用的是股東方（委托人）的資金，但卻是以銀行或信托投資機(jī)構(gòu)的名 義貸出的，即在委托貸款中貸款人是銀行或信托投資機(jī)構(gòu)，而不是股東。采用這種方式主要原因有以下幾個方面：首先，我國銀行在長期的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)模式下未能形成項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評估體系，導(dǎo)致無法通過國際上通用的項(xiàng)目融資方 式向項(xiàng)目提供資金。而根據(jù)我國的招投標(biāo)法律，國內(nèi)的招標(biāo)項(xiàng)目必須遵守現(xiàn)行的國內(nèi)招投 標(biāo)法律，只有使用國際組織、外國政府貸款、援助資金的項(xiàng)目才可以適用不同于國內(nèi)招投標(biāo)法律的其他有關(guān)招投標(biāo)條件或程序的規(guī)定。 （ 6）問題澄清 我國法律允許招標(biāo)人對招標(biāo)文件進(jìn)行澄清或修改，也允許投標(biāo)人對投標(biāo)文件進(jìn)行澄清。對于國家及省、自治區(qū)、直轄市一級重點(diǎn)項(xiàng)目，不適宜公開招標(biāo)而需采用邀請招標(biāo)方式的，應(yīng)經(jīng)國家計(jì)委或者省、自治區(qū)、直轄市人民政府批準(zhǔn)。加強(qiáng)法律觀念，提高法律意識，對于規(guī)范基本建設(shè)項(xiàng)目招標(biāo)投標(biāo)活動，維護(hù)招投標(biāo)活動當(dāng)事人 的合法權(quán)益，保障招投標(biāo)市場的正常秩序有著重要意義。在該模式下，業(yè)主通常將合同全部承包給“ 工程管理承包商 ” ，再由工程管理承包商將工程分包給有資質(zhì)的各個分包商。在此情況下，業(yè)主對工程建設(shè)的參與應(yīng)當(dāng)僅限于合同管理及對施工質(zhì)量的監(jiān)督管理。 (2) 交鑰匙承包模式（ EPC 方式） 為減少業(yè)主管理模式下業(yè)主所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，國際上在基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)興起的過程中產(chǎn)生了交鑰匙承包模式的項(xiàng)目建設(shè)管理模式。在城市基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目投資多元化，特別是大量社會資本涌向電力項(xiàng)目投 資的背景下，為了彌補(bǔ)業(yè)主在專業(yè)人員及建設(shè)管理經(jīng)驗(yàn)上的不足，目前一些電力項(xiàng)目中采用了委 托建設(shè)管理的模式，即由業(yè)主委托一家專業(yè)的建設(shè)管理單位代表業(yè)主對業(yè)主所簽署的一系列項(xiàng)目合同進(jìn)行管理并監(jiān)督此類合同的執(zhí)行，類似于國外的業(yè)主工程師，同時負(fù)責(zé)業(yè)主委托的其他一些本應(yīng)由業(yè)主執(zhí)行的與項(xiàng)目建設(shè)有關(guān)的工作。而外商投資項(xiàng)目公司系依外商投資企業(yè)法設(shè)立，無需設(shè)立股東會和監(jiān)事會，董事會為公司的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)。 由國內(nèi)投資者投資城建項(xiàng)目的項(xiàng)目法人與外商投資城建項(xiàng)目的項(xiàng)目法人在公司的設(shè)立與經(jīng)營方面的差異主要體現(xiàn)在以下幾個方面： （ 1） 設(shè)立程序 外商投資城市基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目在組建項(xiàng)目公司時，中外投資方必須簽署合資或合作合同，且在上報(bào)項(xiàng)目建議書時即需提交投資方的合資或合作意向書；并且，在外商投資的城市基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目中投資方需經(jīng)外經(jīng)貿(mào)部門或其授權(quán)部門批準(zhǔn)并獲得外商投資企業(yè)批準(zhǔn)證書后， 方可到工商部門辦理工商登記，成立項(xiàng)目公司。股東協(xié)議主要規(guī)定項(xiàng)目的投資額，項(xiàng)目公司的注冊資本以及各投資方的出資和融資義務(wù)、項(xiàng)目的前期開發(fā)工作、項(xiàng)目前期開發(fā)建設(shè)的模式等，因其側(cè)重點(diǎn)的不同，在實(shí)踐中股東協(xié)議也多被稱“ 出資協(xié)議 ” 。 經(jīng)項(xiàng)目審批部門批準(zhǔn)，在報(bào)送可行性研究報(bào)告前已先行開展招標(biāo)活動的，應(yīng)在報(bào)送的可行性研究報(bào)告中予以說明。合資或合作意向書是指投資各方就共同投資、開發(fā)某一項(xiàng)目初步達(dá)成一致 意見的文件。第五部分主要匯集了重要投資法規(guī)，供讀者在實(shí)際工作中參閱。地方政府每年投入大量的資金用于城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，除了少數(shù)經(jīng)濟(jì)效益較好的項(xiàng)目可收回投資和獲取合理利潤外，大多數(shù)項(xiàng)目的建設(shè)資金是不可能直接從項(xiàng)目運(yùn)行收益中收回的，只能依靠政府稅費(fèi)來提供補(bǔ)貼。 前 言 城市基礎(chǔ)設(shè)施是為城市經(jīng)濟(jì)發(fā)展和市民生活提供便利條件和配套服務(wù)的各類設(shè)施。 三是投資回收的間接性。第四部分著重 介紹企業(yè)并購的關(guān)鍵要素，并分析 亞能電力控股有限公司在收購美國Saith (中國 )控股有限公司過程中，如何對企業(yè)價值進(jìn)行評估。 城市基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目在報(bào)送項(xiàng)目建議書時，一般需同時附送金融機(jī)構(gòu)貸款意向書（如需要申請貸款），以及由各投資方所簽署的合資或合作意向書。除上述文件外，根據(jù)國家計(jì)委 2020 年第 9號令 《建設(shè)項(xiàng)目可行性研究報(bào)告增加招 標(biāo)內(nèi)容以及核準(zhǔn)招標(biāo)事項(xiàng)暫行規(guī)定》 的規(guī)定， 建設(shè) 項(xiàng)目在上報(bào)項(xiàng)目可行性研究報(bào)告時應(yīng)增加有關(guān)招標(biāo)的內(nèi)容，具體內(nèi)容包括： 項(xiàng)目的勘察、設(shè)計(jì)、施工、監(jiān)理以及重要設(shè)備、材料等采購活動的具體招標(biāo)范圍（全部或者部分招標(biāo)），擬采用的招標(biāo)組織形式（委托招標(biāo)或者自行招標(biāo)），擬采用的招標(biāo)方式（公開招標(biāo)或者邀請招標(biāo)）。 在確定項(xiàng)目公司的組建方案時下列問題需要予以注意： (一 ) 股東協(xié)議和章程 內(nèi)資項(xiàng)目為保證項(xiàng)目公司設(shè)立及項(xiàng)目前期開發(fā)工作得以順利和按計(jì)劃進(jìn)行，并明確各投資方在此過程中 的責(zé)任和義務(wù)，在實(shí)踐中投資方通常都會簽署一份股東協(xié)議。根據(jù)目前法律的有關(guān)規(guī)定，中外合資經(jīng)營企業(yè)為 有限責(zé)任公司性質(zhì)，即必然為企業(yè)法人；而中外合作經(jīng)營企業(yè)則既可以為企業(yè)法人亦可以為非企業(yè)法人形式存在，但作為 城市基礎(chǔ)設(shè)施 項(xiàng)目的項(xiàng)目 公司，其仍必須為企業(yè)法人。 （ 4）公司機(jī)構(gòu) 內(nèi)資項(xiàng)目公司按照公司法的規(guī)定設(shè)立，其組織機(jī)構(gòu)應(yīng)包括股東會、董事會（或執(zhí)行董事）、監(jiān)事會（或執(zhí)行監(jiān)事）和總經(jīng)理等，其中股東會為公司的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)。 在業(yè)主管理模式下，業(yè)主通過對各類合同的管理來最終達(dá)到項(xiàng)目管理的目的?？偟膩碚f，在業(yè)主管理模式下，業(yè)主必將承擔(dān)一些無法轉(zhuǎn)嫁或難以轉(zhuǎn)嫁的項(xiàng)目建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)。 ② 交鑰匙承包模式就其字面含義，即為在項(xiàng)目完工并可投入運(yùn)行時方才移交給業(yè)主，承包商提供的服務(wù)應(yīng)包括自項(xiàng)目開工起至項(xiàng)目完工投產(chǎn)止的全過程服務(wù)。 (3)工程管理承包模式 工程管理承包模式是區(qū)別于上述兩種方式的一種新的工程建設(shè)模式。 隨著招投標(biāo)活動法制化的迅速推進(jìn)，招投標(biāo)活動中律師的作用也逐漸得到招投標(biāo)活動參與各方的重視。根據(jù)現(xiàn)行有關(guān)規(guī)定，全部使用國有資金投資或者國有資金投資占控股或者主導(dǎo)地位 的城市基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，原則上均應(yīng)當(dāng)進(jìn)行公開招標(biāo)。對于未中標(biāo)的投標(biāo)人的投標(biāo)保證金，招標(biāo)人應(yīng)在與中標(biāo)人簽署相關(guān)合同后 5 個工作日內(nèi)退還，而不得在招標(biāo)文件中隨意要求延長投標(biāo)保證金的有 效期，中標(biāo)人的投標(biāo)保證金可以抵為履約保證金。有必要強(qiáng)調(diào)的是招標(biāo)文件的編制依據(jù)問題，目前 的招標(biāo)文件很多是根據(jù)上述一些國際慣例而制作的，其規(guī)定雖然大部分與我國招投標(biāo)法律的規(guī)定是一致的，但有時也會有沖突。在此方式下，投資方在項(xiàng)目經(jīng)營過程中所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)與其采用全額出資下相差無幾。 (3) 提款計(jì)劃，借款合同中的資金提取計(jì)劃應(yīng)與項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度對資金的需求計(jì)劃一致，以便最大限度地節(jié)省財(cái)務(wù)費(fèi)用，并盡可能要求貸款銀行同意能根據(jù)具體情況靈活地修改提款計(jì)劃。當(dāng)項(xiàng)目不能完成或經(jīng)營失敗，項(xiàng)目本身的資產(chǎn)或收益不足以清償債務(wù)時，債權(quán)人就有權(quán)向這些擔(dān)保人進(jìn)行追索。在項(xiàng)目融資條件下的建設(shè)承包合同一般要求具有下列條款：在承包商原因?qū)е滦阅懿荒苓_(dá)到最低標(biāo)準(zhǔn)要求時，承包商應(yīng)承諾全盤購買該項(xiàng)目；如果業(yè)主怠于履行其在建設(shè)承包合同項(xiàng)下的權(quán)利義務(wù)時，貸款人應(yīng)有權(quán)直接介入該合同，接管業(yè)主在該合同項(xiàng)下的權(quán)利義務(wù)。股權(quán)質(zhì)押后，對于利潤分配有兩種處理方法，一種是經(jīng)貸款人同意方可進(jìn)行利潤分配；另一種是利潤分配不受影響，但各股東分配所得的利潤應(yīng)存入受貸款人 監(jiān)管的賬戶中，其使用、處分應(yīng)受貸款人監(jiān)管。以電力項(xiàng)目為例，這些項(xiàng)目合同主要包括：合資 /合作合同 (內(nèi)資項(xiàng)目一般稱 “ 股東協(xié)議 ” )、公司章程、工程建設(shè)合同、 融資文件 (如貸款合同、保函、抵押、質(zhì)押合同等 )、購電合同、并網(wǎng)調(diào)度合同、運(yùn)行維護(hù)合同、燃料供應(yīng)合同等。分包商不得再將工程進(jìn)行分包。在工程完工后，合同價格的一部分 (一般為合同價格的 5%10%)將作為質(zhì)保金，在質(zhì)保期滿后予以支付。聯(lián)合承包現(xiàn)已成為許多承包商的經(jīng)營戰(zhàn)略之一，這在國內(nèi)外工程中都很常見，這種模式下，業(yè)主為規(guī)避自身的風(fēng)險(xiǎn)，一般都要求某一承包商承擔(dān)牽頭方的責(zé)任。 電價的審批 根據(jù)現(xiàn)行法律，電力屬于國家定價的商品，因此購售電雙方在合同履行過 程中所執(zhí)行的電價應(yīng)事先取得物價部門的批準(zhǔn)。如浙江省電力市