【正文】 預警模型的研究更加全面，完善。 提高注冊會計師的執(zhí)業(yè)水平和職業(yè)道德，加強注冊會計師審計監(jiān)督力度。因此，加強對注冊會計師審計的監(jiān)督力度，提高會計信息的可靠性和真實性，有利于對企業(yè)進行有效的財務預警 . 盡管如此，我們相信，隨著我國資本市場、證券市場的不斷完善和發(fā)展， Zscore模型所提供的分析思路對我國的制造行業(yè)的上市公司的財務預警還是有很重要的指導意義。 結(jié)合企業(yè)實際構(gòu)建財務預警系統(tǒng)。基于 Zscore 模型對我國的制造行業(yè)進行財務預測，為我們制造行業(yè)的上市公司的財務管理和財務分析提供了更加先進的指導方法，對我們整個行業(yè)提高財務管理水平意義重大。阿爾曼所運用的大量研究表明，會計數(shù)據(jù)在預測中十分有用。在按照同時期，選取與之對應的正常上市公司 12 家。具體來說，企業(yè)在確定財務管理體制類型時，應以企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營組織形式構(gòu)建適應自身管理需要的模式，如經(jīng)營活動單 純的中小企業(yè)，宜采用集權(quán)制的模式；大型松散聯(lián)合集團宜采用分權(quán)制模式等。 正確把握負債經(jīng)營的度 。但是，這幾種模 型在實際中的應用并不廣泛。 資產(chǎn)總額） 100 X2=（留存收益 247。但各比率判斷準確率在不同的情況下會有所差異，所以在實際應用中往往使用一組財務比率，而不是一個比率，這樣才能取得良好的預測效果。 有效的財務失敗預警系統(tǒng)不僅能及時回避現(xiàn)存的財務危機， 而且能通過系統(tǒng)詳細地記錄其發(fā)生緣由、解決措施、處理結(jié)果，并及時提出建議，彌補企業(yè)現(xiàn)有財務管理及經(jīng)營中的缺陷，完善財務失敗預警系統(tǒng)，從而既提供未來類似情況的前車之鑒，更能從根本上消除隱患。第三，財務危機預測理論在我國的運用要考慮我國特殊的市場結(jié)構(gòu)以便于進一步的完善。同時不同行業(yè)的上市公司所表現(xiàn)的系統(tǒng)風險是不一樣，需要對模型里的財務危機企業(yè)和非財務危機企業(yè)進行匹配。隨后作者選取凈資產(chǎn)收益率、負債比率、營運資產(chǎn)與總資產(chǎn)比率及資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 4 個指標作單變量判別分析，研究發(fā)現(xiàn)凈資產(chǎn)收益率的判別模型誤差最小。更為嚴重的是配對抽樣還造成樣本中兩類公司的比例和它們在總體中的比例嚴重不一致，夸大了預警模型的判別正確率。 第一個問題是最優(yōu)的判別變量常常是陷入財務危機的征兆，而非陷入財務危機的原因。傳統(tǒng)上對 破產(chǎn)的解釋大致可分為四類：一類稱作“非均衡模型”（ Disequilibrium Mode），主要利用外部沖擊來解釋公司的破產(chǎn)，如混沌理論（ Chaos） 和災害理論（ Catastrophe）。之后是 Beaver（ 1966）使用由 79 對公司組成的樣本，分別檢驗了反映公司不同財務特征的 6 組 30 個變量在公司破產(chǎn)前 1～ 5年的預 警能力，他發(fā)現(xiàn)最好的判別變量是營運資本 /流動負債（在公司破產(chǎn)的前一年成功地判別了 90%的破產(chǎn)公司）和凈利潤 /總資產(chǎn)（在同一階段的判別成功率是 88%）。財務預警系統(tǒng)通過收集與企業(yè)經(jīng)營相關的產(chǎn)業(yè)政策、市場 北京航空航天大學北海學院畢業(yè)設計（論文 ） 第 2 頁 競爭狀況、企業(yè)本身的各類財務和生產(chǎn)經(jīng)營狀況信息，進行分析比較，判斷是否預警。大多數(shù)企業(yè)都是資金流斷裂，對財務風險估計不足而使企業(yè)破產(chǎn)。如何降低財務風險，減少損失，成為各厲害關系人關注的焦點。 關鍵 詞 ： 財務預警， 制造業(yè)， ZScore 模型 北京航空航天大學北海學院畢業(yè)設計（論文 ） 第 II 頁 ZScore model of China39。企業(yè)只有生存，才能求得發(fā)展并追求企業(yè)盈利最大化的組織目標，市場經(jīng)濟變幻莫測，每個企業(yè)在其經(jīng)營過程中，隨時都必須考慮預警財務危機和失敗，考慮在企業(yè)出現(xiàn)財務危機時 ,應當如何處理企業(yè)的財務事宜，以使企業(yè)求得生存。當財務危機征兆出現(xiàn)時，有效的財務失敗預警系統(tǒng)不僅能預知并預告，還能及時尋找導致企業(yè)財務狀況進一步惡化的原因，使經(jīng)營者知其然，更知其所以然，制定有效措施，阻止財務狀況進一步惡化，避免嚴重的財務危機真正發(fā)生。 Altman 于 1968 年首先使用了多元線性判別模型來研究公司的破產(chǎn)問題。最后一類是建立在產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟學上的管理理論（ Management Theory），這一理論試圖通過尋找公司管理和戰(zhàn)略上的弱點來解釋破產(chǎn)，此類研究主要以案例研究為主。從這個角度看，大多數(shù)危機預警模型提供給財務分析人員的信息只是一些表象而已。 國內(nèi)學者對財務危機預警理論的研究 1986 年，吳世農(nóng)、黃世忠曾撰文介紹企業(yè)破產(chǎn)的財務分析指標及其預測模型，其后對企業(yè)財務危機的分析多 數(shù)僅限于經(jīng)驗分析或是規(guī)范論證，相關的實證研究并不是很多。但是國內(nèi)對財務危機預警模型研究尚存在許多不足之處。我國上市公司公司治理不完善，內(nèi)部人控制現(xiàn)象嚴重，以及中介機構(gòu)的道德誠信責任不足，造成財務報表扭曲現(xiàn)象普遍存在，所以在選擇模型的財務指標不能完全照搬照套成熟資本市場的研究指標。 一般而言，財務預警有以下功能： 。 比弗 (William Beaver)于 1966 年提出的單變量預警模型。 阿爾曼 ()，他是第一個使用鑒別分析（ discriminant analysis）研究企業(yè)失敗預警的人。 負債賬面價值總額） 100 北京航空航天大學北海學院畢業(yè)設計（論文 ） 第 8 頁 X5=銷售收入 247。對于財務危機，通常公認有兩種確定的方法：一是法律對企業(yè)破產(chǎn)的定義，企業(yè)破產(chǎn)是用來衡量企業(yè)財務危機最常用的標準，也是最準確和最極端的標準；二是以 證券交易所 對持續(xù)虧損、有重大潛在損失或者股價持續(xù)低于一定水平的上市公司給予 特別處理 或退市作為標準。 其次 ,要注重籌資結(jié)構(gòu) ,按籌資方式不同可將籌資劃分為權(quán)益融資和負債融資 ,這一環(huán)節(jié)上要對兩者安排合適的比例 。大大低于非 ST企業(yè)，這都表明， ST 企業(yè)在被 ST之前承受巨大的負債壓力，所有者享有的資產(chǎn)卻在減少，企業(yè)若不采取有效的措施阻止這類現(xiàn)象，長期以往，企業(yè)必會面臨資不抵債，甚至破產(chǎn)的命運。 表 非 ST 公司 Z 值近三年的變化趨勢 公司 股票代碼 提前一年 提前二年 提前三 年 探路者 300005 奧飛動漫 002292 北京航空航天大學北海學院畢業(yè)設計（論文 ） 第 15 頁 東風股份 601515 鴻博股份 002229 東港股份 002117 盛通股份 002599 貴糖股份 000833 丹邦科技 002618 合興包裝 022228 動力源 600405 瑞凌股份 300154 達華智能 002512 平均值 （資料來源：和訊財經(jīng) 根據(jù)表 ， 計算出的數(shù)據(jù)，我們將 Z≤ 的企業(yè)財務狀況定為財務失敗的企業(yè)，將 ≤Z≤ 的企業(yè)財務狀況定為財務灰色類企業(yè)，將 Z≥ 的企業(yè)財務狀況歸為財務安全類企業(yè)。根據(jù)“ Z計分模型”計算出來的 Z 值走向，提前一年，二年的誤判率都達到了 %，提前三年誤判率都達到了 25%。 可以很好的改善上市公司治理變量的選取片面的問題 。 考慮現(xiàn)金流量因素。 同時還要感謝北京航空航天大學北海學院的老師多年來在學習和生活上給予我的指導和教導，謝謝您們的教誨與幫助！ 感謝會計專業(yè)許多同學的給予的大力 幫助，在此向他們表示最美好的祝愿；感謝各位室友和同學的幫助，祝各位前程似錦 ! 最后，再次感謝所有幫助、支持和關心我的老師、同學和親人！謝謝大家！ 北京航空航天大學北海學院畢業(yè)設計（論文 ） 第 21 頁 參 考文 獻 [1]王大偉 .基于 Zscore模型的我國機械類上市公司財務預警分析 [D].武漢： 武漢科技大學碩士學年論文， 20xx. [2]郭澤光 .財務報告分析（ M） .北京：高等教育出版社， 20xx， 115120. [3]胡海濤，高秉學 .上市公司財務預警實證研究 以房地產(chǎn)業(yè)為例 [N].財會通訊（綜合）， 20xx02. [4]李振陽 . 基于 Zscore 模型的機械制造行業(yè)上市公司財務預警研究 [D].煙臺 :山東工商學院， 20xx. [5]胡磊 .Zscore 模型在我國中小企業(yè)板上市公司財務預警中的應用研究 [N].企業(yè)科技與發(fā)展，20xx08. [6]徐秀渠 .Altman Zscore 模型在企業(yè)風險管理中的應用研究 [D].杭州：浙江大學 ,20xx. [7]史富蓮 ，石亞玲 .Z 值在房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)上市公司財務預警分析中的應用 [D].武漢：華中電力大學 ,20xx. [8]付翰 ，鄭蓓蕾 . Z 分數(shù)模型在 ST 公司的探索應用 [D].合 肥：合肥工業(yè)大學 .濟南：濟南大學， 20xx. [9]何騁雄 .Z 評分模型的改進及其實證研究 [J].中國商界 ,20xx07 . [10]朱洪蕊 .財務危機控制及預防研究 [J].商場現(xiàn)代化， 20xx03. [11]鄭彩飛，顏莉 .“ Z 計分”模型在浙江民營上市公司財務風險檢測與危機預警中的應用 [D].哈爾濱：哈爾濱商業(yè)大學， 20xx11. [12]矯月， 138 家 ST 上市公司年關盤點 戴星公司 9 成屬制造業(yè) [N].證券日報， 20xx11. [13] 何騁雄 .Z 評分模型的改進及其實證研究 [J].中國商界 ,20xx,(7) [14] 劉鑫 .對我國上市公司信用風險狀況的實證分心 ——運用 “Z評分模型 ”評價我國上市公司的信用風險 [J].遼寧經(jīng)濟職業(yè)技術(shù)學院遼寧經(jīng)濟管理干部學院學報 ,20xx,36(4) [15] 湯谷良，企業(yè)財務管理學 [M]，北京經(jīng)濟科學出版社， 20xx.