【正文】 位，因此各銀行必須大力改進(jìn)其運(yùn)營(yíng)和業(yè)績(jī) ?國(guó)企的進(jìn)一步改革給金融服務(wù)領(lǐng)域帶來了前所未有的并購(gòu)機(jī)遇 客戶 ?在亞洲，中國(guó)的銀行客戶屬于最不滿意的群體，他們?cè)絹碓絻A向于選用新的金融機(jī)構(gòu)的服務(wù) 競(jìng)爭(zhēng) ?雖然目前來自國(guó)內(nèi)新興 xx銀行和外資銀行的競(jìng)爭(zhēng)還不明顯，但是將不斷升級(jí) ?如果競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手成功地奪走富裕客戶，四大銀行的贏利性將面臨嚴(yán)峻的壓力 法規(guī)： ?加入 WTO之后的 5年內(nèi)，外資金融機(jī)構(gòu)的進(jìn)入將使得競(jìng)爭(zhēng)更加激烈 ?行業(yè)內(nèi)許多領(lǐng)域?qū)⒎砰_，對(duì)技能的要求越來越高（如：利率管制放開） 中國(guó)金融服務(wù)（ PFS）業(yè)的收入 * 10億人民幣 *不包括股票經(jīng)紀(jì)，壽險(xiǎn)和其同基金 中國(guó)政府需要應(yīng)對(duì)兩大挑戰(zhàn) 中國(guó) 日本 印尼 韓國(guó) 菲律賓 臺(tái)灣 泰國(guó) 馬來西亞 4555 3550 3540 2030 2530 1015 815 1015 不良資產(chǎn)占 GDP的百分比估計(jì)值2023年，百分比 金額 十億美元 市場(chǎng)估計(jì)與正式報(bào)告之間的差距 480600 3045 4555 6080 12001260 2025 3065 1015 40至 70% 60至 120% 210至 260% 120至 210% 60至 70% 160至 220% 5至 70% 40至 90% 解決亞洲最嚴(yán)重的不良資產(chǎn)問題，同時(shí)保持社會(huì)契約 有效地在國(guó)有企業(yè)與民營(yíng)企業(yè)之間分配資本 百分比 企業(yè)金融負(fù)債的分布 * 資本生產(chǎn)率 所有資產(chǎn)的產(chǎn)出率 資產(chǎn)回報(bào)率 如果能把生產(chǎn)率較低的國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)重新分配給與股份制企業(yè)的資本生產(chǎn)率類似的企業(yè)，則中國(guó)的 GDP可以增加 18% 國(guó)有企業(yè) 集體企業(yè) 股份制企業(yè) 外資企業(yè) 65 8 9 18 49 125 68 92 即使國(guó)內(nèi)銀行上報(bào)的利潤(rùn)率也很低 010 10 20 3080 300 400 500 深發(fā)展 浦東發(fā)展 華夏 福建興業(yè) 民生 招商 中信實(shí)業(yè) 光大 廣東發(fā)展 交通銀行 工商銀行 建設(shè)銀行 中國(guó)銀行 農(nóng)業(yè)銀行 地區(qū)性 xx銀行 全國(guó)性 xx銀行 四大國(guó)有銀行 *上報(bào)資產(chǎn)回報(bào)率的計(jì)算主要按照中國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則 (例如 ,計(jì)提 1%的不良貸款準(zhǔn)備金 )。通常每家銀行只在一個(gè)領(lǐng)域擁有顯著優(yōu)勢(shì)（如：中國(guó)招商銀行卡業(yè)務(wù)方面占優(yōu)勢(shì)） ?對(duì)于目標(biāo)業(yè)務(wù)，買家能比賣家創(chuàng)造更大的價(jià)值 ?外資銀行通常最可能做到 ?私募資本投資者也可以通過注入技能來實(shí)現(xiàn)該目的 ?收購(gòu)目標(biāo)銀行的少數(shù)投是控制目標(biāo)業(yè)務(wù)的唯一途徑（否則，只需與目標(biāo)銀行成立目標(biāo)業(yè)和的合資企業(yè)） ?中國(guó)可能屬于此類情況，因?yàn)闆]有銀行愿意輕易放棄對(duì)最誘人業(yè)務(wù)的控制 采用此方案的前提條件 我們的評(píng)價(jià) ?如果既能獲得具吸引力的業(yè)務(wù)，又不花太多資金收購(gòu)少數(shù)股，回報(bào)可能非常豐厚 ?尤其是適合在目標(biāo)業(yè)務(wù)中擁用深厚技能和能力的投資者（即：外資銀行） 卡類業(yè)務(wù)似乎是花旗銀和行參股上海浦東發(fā)展銀行的主要原因 ? 2023年月 12月 31日宣布 ? 以 7240萬美元收購(gòu) 5%的股份，并有權(quán)在未來行到監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)的情況下增加持股 ? 交易倍數(shù)： — 市凈率 = — 市盈率 = ? 第四大股東 ? 一個(gè)董事會(huì)席位 交易詳情 花旗銀行 上海浦發(fā) 花旗銀行 花旗銀行 5% 需經(jīng)批準(zhǔn) ?成立于 1993年 ?第九大 xx銀行， 2023年總資產(chǎn)為 210億美元 ?擁有 270個(gè)網(wǎng)點(diǎn)和 6000多名員工 ?2023年凈收入 3000萬美元 ?為眾多客戶提供個(gè)人和 xx銀行服務(wù) ?零售業(yè)務(wù)相對(duì)較弱（僅占 2023年總貸款中 5%的客戶），沒有發(fā)行信用卡的經(jīng)驗(yàn) 上海浦東發(fā)展銀行 ? 聯(lián)合開發(fā)作用卡業(yè)務(wù) — 浦發(fā)將在年內(nèi)發(fā)行真正的信用卡 — 浦發(fā)和花旗銀行將在 2023年底之前發(fā)行人民幣聯(lián)名信用卡 ? 花旗和浦發(fā)將首先成立信用卡中心，然后在得到中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)的情況下成產(chǎn)信用卡公司 ? 花旗將提供技術(shù)支持、信用卡風(fēng)險(xiǎn)管理、營(yíng)銷和產(chǎn)品開發(fā)技能 伙伴關(guān)系詳情 ③以少數(shù) /多數(shù)股獲得管理控制權(quán) ?改善銀行管理有顯著價(jià)值提升空間 ?適用于所有的中國(guó)的銀行，特別是在信用風(fēng)險(xiǎn)管理和不良信貸處理方面 ?買方將注入所需管理人才 /資源以實(shí)施必要的變革（如：首席執(zhí)行官、首席財(cái)務(wù)官、首席信貸總監(jiān)、首席信息官） ?外國(guó)銀行和金融投資者往往能做到 ?私募資金投資公司也通常能從外部招聘所需人才 ?買方可以憑借少數(shù)股 /多數(shù)股促成變革 ?實(shí)施變革非常困難，特別是組織重組等艱巨的變革 ?需要有真正的管理控制權(quán)才能進(jìn)行 采用此方案的前提條件 我們的評(píng)價(jià) ?通常上升潛力巨大 ?經(jīng)常需要注入技能，對(duì)董事會(huì)和高管進(jìn)行改組 ?關(guān)鍵是取得“真正的”管理控制權(quán) 新橋以少數(shù)股獲得對(duì)深圳發(fā)展銀行的管理控制 目標(biāo)銀行 ?深圳發(fā)展銀行 ?總資產(chǎn) 1600萬元（截止 2023年 9月）， 182家分行 賣方 ?深圳政府（深圳市投資管理公司、深圳國(guó)際信托投資公司、深圳市社會(huì)保險(xiǎn)局和深圳市城市建設(shè)開發(fā)集團(tuán)） ?獲得 %的股份（截止 2023年 9月） 買方 ?新橋投資（美國(guó)的私募基金，管理資產(chǎn)達(dá)17億美元） 交易結(jié)構(gòu) ?新橋支付 %~%的股份 ?新橋決策委員會(huì)或新橋任命的人員取得主要的管理職位，包括對(duì)銀行的總體監(jiān)督、風(fēng)險(xiǎn)控制、業(yè)務(wù)開發(fā)等 ?幫助新橋進(jìn)入中國(guó)巨大的零售銀行市場(chǎng) ?有效地避開中國(guó)對(duì)外資銀行業(yè)務(wù)范圍的嚴(yán)格限制 ?雖然只取得了少數(shù)股權(quán)，新橋仍能有效的行使管理控制，因?yàn)槠渌蓹?quán)分散在公共投資者和政府手中 新橋 其他投資者 深發(fā)展 新橋獲得對(duì)管理權(quán)的控制 股權(quán)結(jié)構(gòu) 買方利益 —— 新橋 交易要素 舉例 通過獲得管理控制創(chuàng)造價(jià)值 — 新橋 — 韓國(guó)第一銀行 ?新橋注入 ，持有韓國(guó)第一銀行 51%的股權(quán)，政府持有剩余的 49%的股權(quán) ?新橋擁有除了部分情況（如資本投資）以外的有關(guān)銀行運(yùn)營(yíng)的完全自主權(quán) 戰(zhàn)略 ? 進(jìn)入零售銀行，尤其是零售借貸，包括中小企業(yè)貸款、消費(fèi)者貸款和信用卡 ? 把 xx業(yè)務(wù)的重點(diǎn)從普通的借貸轉(zhuǎn)向中間業(yè)務(wù)并擴(kuò)大交叉銷售機(jī)遇 ? 向核心零售存款戶提供差異性的產(chǎn)品和服務(wù) 組織 ? 組織結(jié)構(gòu)重組，明確匯報(bào)關(guān)系，對(duì)分行進(jìn)行更好的控制 技術(shù)絕竅 ? 新產(chǎn)品 ? 信用控制系統(tǒng) ? 風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng) ? 技術(shù)升級(jí) 管理人才 ? 建立一個(gè)由知名的金融家和銀行家、新橋合伙人及政府代表組成的新董事會(huì) ? 組建一個(gè)新的管理團(tuán)隊(duì)、任命了敢作敢為、受人尊敬的首席執(zhí)行官 Horie先生，以及新的財(cái)務(wù)總監(jiān)、首席信貸總監(jiān)、首席支行總監(jiān)、首席運(yùn)營(yíng)官和首席信息官（均有委強(qiáng)的背景） ?2023年合并凈利潤(rùn)為 ?2023年的資產(chǎn)回報(bào)率為 %，為業(yè)內(nèi)最高 ?扭轉(zhuǎn)了 1995年以來的連續(xù)虧損 交易的要素 新橋購(gòu)買了什么 影響 舉例 ④先收購(gòu)后擴(kuò)展 ?很多銀行都存在嚴(yán)重缺乏效率的情況和改善機(jī)遇 ?是的，在中國(guó)這是不爭(zhēng)的事實(shí)（如：跨城市的商定銀行） ?將這些目標(biāo)銀行整合起來，可以釋放價(jià)值 ?的確，但整合將面臨很大挑戰(zhàn)，而且可能耗費(fèi)大量時(shí)間 ?目標(biāo)銀行的擴(kuò)展和整合可以在合理的時(shí)間范圍內(nèi)完成 ?很困難，因?yàn)檎勁泻蛨?bào)批過程漫長(zhǎng)，而且整合歷時(shí)也很長(zhǎng) 采用此方案的前提條件 我們的評(píng)價(jià) ?可能蘊(yùn)藏著大好機(jī)遇 ?但是，需要大量銀行運(yùn)作和整合方面的技能 ?而且很可能會(huì)歷時(shí)長(zhǎng)久 銀行擴(kuò)展需要一個(gè)長(zhǎng)期計(jì)劃 階段一 迅速調(diào)整 階段二 集中化 階段三 成為“一家銀行 ” ?關(guān)鍵流程的標(biāo)準(zhǔn)化（如： xx貸款、貸款清收） ?為所收購(gòu)的銀行確定需采用的更好或最佳做法 ?開發(fā)利潤(rùn)匯報(bào)系統(tǒng) ?集中關(guān)鍵職能，如 — 信用政策 — 風(fēng)險(xiǎn)管理 — 后臺(tái)流程 ?進(jìn)行組織結(jié)構(gòu)重組，將原來的“銀行”變?yōu)椤胺中小? ?集中客戶數(shù)據(jù) ?整合多余的 IT系統(tǒng) ?確定統(tǒng)一名稱和創(chuàng)品牌的戰(zhàn)略 ?制定相關(guān)營(yíng)銷戰(zhàn)略 ?改進(jìn) IT系統(tǒng) 可能會(huì)收購(gòu)更多家銀行 引進(jìn)新的合作伙伴 起點(diǎn) ?收購(gòu)一家情況良好的銀行，并以此作為收購(gòu)其他銀行的平臺(tái) 或者 ?同時(shí)收購(gòu)多家銀行，并在它們之間建立聯(lián)系 創(chuàng)新金融服務(wù)概念 —— 超市銀行 ?整合德隆所屬超市營(yíng)業(yè)地的城市 xx銀行 ?可能收購(gòu)其他金融機(jī)構(gòu)以提供更多產(chǎn)品 ?協(xié)調(diào)銀行和超市 ?在多個(gè)城市 /地區(qū)提供低成本客戶接入點(diǎn)（與銀行網(wǎng)點(diǎn)相比）和新的客戶流 ?為超市銀行提供銀行執(zhí)照和銀行產(chǎn)品 ?分享后臺(tái)處理、 IT基礎(chǔ)設(shè)施等 ?提供更多金融產(chǎn)品和 /或服務(wù)（如：保險(xiǎn)、信用卡、資產(chǎn)管理等） 角色 德 隆 連鎖超市 本地銀行 其他金融機(jī)構(gòu) 德隆 超市連鎖 本地銀行 其他金融機(jī)構(gòu) “超市”銀行 ?在超市提供金融產(chǎn)品和服務(wù) ?首先提供基本的銀行服務(wù)和銀行卡，還可能提供更多產(chǎn)晶（如：保險(xiǎn)） 超市銀行案例 —— TESCO 說明 ?品牌 —— Tesco個(gè)人金融 ?1995年推出，提供忠誠(chéng)計(jì)劃卡 ?價(jià)值定位 —— 以“選擇、價(jià)值和便利”為基礎(chǔ) ?1997年 6月與蘇格蘭皇家銀行建立合資企業(yè)， Tesco擁有 %的股份，蘇格蘭皇家銀行擁有 %的股份 95 96 97 98 99 渠道分銷 ?Tesco個(gè)人金融產(chǎn)品通過直接 /電話和分支進(jìn)行分銷。 。 :38:5800:38:58March 8, 2023 ? 1意志堅(jiān)強(qiáng)的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 :38:5800:38Mar238Mar23 ? 1越是無能的人，越喜歡挑剔別