北京大學(xué)光華管理學(xué)院金融系(1)(更新版)
【正文】 銀行擁有 %? 公司的法人相互持股– 德國： 39%– 日本： 25%41德國公司的董事會? 監(jiān)督董事會和管理董事會– 法律明確兩者間的分開– 不能同時參與監(jiān)事會與管理董事會? 監(jiān)督董事會的職能– 任命和解聘執(zhí)行董事– 對公司重大戰(zhàn)略作出決策– 審查公司帳目，核對公司資產(chǎn)，召集股東會? 監(jiān)督董事會的組成– 50%股東代表； 50%來自員工和工會代表，其中二名是工會代表– 主席由股東董事?lián)?,并在董事會投票中具有最后投票權(quán)42德國公司的董事會? 銀行在公司監(jiān)事會中占有主動地位– 在德國 84個最大公司的監(jiān)事會中，銀行在 75個中有席位，并在 31個中擔(dān)任主席– 31個監(jiān)事會主席中， 18個來自德意志銀行? 公司監(jiān)事會和管理董事會董事會的成員變動頻率低? 注重公司的長期利益43日本的公司治理? 日本企業(yè)共生體系的突出特征有：– 以日本大藏省 (MoF)為主的政府的強(qiáng)力干預(yù)– 關(guān)聯(lián)公司（經(jīng)常包括客戶公司和供應(yīng)商）交叉持股。Ford是顧問之一 。of 在美國和英國，（敵意）收購遠(yuǎn)比在歐洲大陸國家中來得普遍 。Allocational 例如在英國， The Cadbury Code of Best Practice建議公司：任命足夠數(shù)量的外部獨立董事，以及CEO和董事會主席不應(yīng)由同一人擔(dān)任 董事會主要是通過聘用和解聘管理人員以及決定他們的薪酬水平來控制管理層的 管理層股票期權(quán) 高杠桿 ? 有效的所有權(quán) 可能以獎金的形式支付經(jīng)理人的激勵計劃經(jīng)理人的激勵計劃15高層經(jīng)理人薪酬的近期趨勢162023年薪酬最高的 CEO? 2023年薪酬最高的 5位 CEO為 ：– Oracle: – Dell: – JDS Uniphase: – Forest Labs: – Capital One Financial: ? Oracle公司的高薪酬令許多觀察家感到吃驚，因為它幾乎要占到該公司 202302財務(wù)年度凈利潤的 32％，而與 202301財務(wù)年度相比，該公司的凈利潤在下降17高層經(jīng)理人薪酬的近期趨勢? 在 1980年至 2023年期間，美國 CEO的平均薪酬的增幅達(dá)到了令人難以置信的 1996%， 而同期工廠工人的平均薪水只增加了 66%? 《時代》雜志新近報導(dǎo) : 美國 CEO的平均薪酬與美國藍(lán)領(lǐng)工人的平均薪酬之比為 476:1? 1960年，中等規(guī)模公司的 CEO的平均薪酬是當(dāng)時美國總統(tǒng) Kennedy的兩倍 ； 1970年， CEO的平均薪酬是當(dāng)時總統(tǒng) Nixon的三倍；到 2023年， CEO的平均薪酬要比總統(tǒng) Bush的年薪 (為 40萬美元 ) 高出 31倍18所有權(quán)與監(jiān)督股東的監(jiān)督 代理問題的來源： 代理人與委托人之間的利益沖突 信息的不對稱：代理人對其行為和 /或其它與收益相關(guān)的因素具有私人信息 不完全合約和剩余控制權(quán)? 可能的解決方案： 公司治理機(jī)制 是用于保證經(jīng)理人的決策是為了公司一部分）利益關(guān)聯(lián)人的利益最大化的經(jīng)濟(jì)和法律制度代理問題代理問題3公司治理無效的后果 ?導(dǎo)致代理問題 股東與經(jīng)理人之間，和 /或 債權(quán)人與代表股東利益的經(jīng)理人之間2 獎勵計劃 可以與短期和長期的會計利潤以及股票價格相掛鉤 “ 獎金銀行 ” ：獎金不是全額支付，而是儲備起來，并根據(jù)日后的經(jīng)營業(yè)績的高低而增減?所有權(quán)的集中度（由管理層和 /或大股東擁有）與企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績：倒 U形20 除了法律規(guī)定之外，還有自律規(guī)章以及最佳行為準(zhǔn)則 (code of best practice)Takeover)： 受到標(biāo)的企業(yè)的現(xiàn)任管理層抵抗的企業(yè)收購 美國和英國敵意收購的共同形式：向小的、分散的股東發(fā)出收購報價? “ 資源配置型 ” 收購 ( 收購方企業(yè)（股東）其它方面的收購成本： 搭便車問題 ? 收購分散股權(quán)的成本可能過高 收購方企業(yè)管理層構(gòu)建企業(yè)王國 ?頻繁的（低效）收購 誘發(fā)了公司管理者的短視行為(Shorttermism), 導(dǎo)致了在研發(fā)和其它長期項目上投資不足26經(jīng)驗證據(jù)Proprietors） 和董事會 （ CourtKissinger是董事之一， Gerald Robinson 也是Union Pacific公司的董事 ， 甚至是其薪酬委員會的成
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