【正文】 證券投資，如只 購(gòu)買(mǎi)一家公司的股票，一旦該公司經(jīng)營(yíng)不善甚至倒 閉，就不僅得不到股息，還會(huì)蝕本。量力投資包括兩層含義 （ 1）就廣大個(gè)人投資者而言能夠從事證券投資的資金只能是家庭或個(gè)人全部貨幣收入中扣除必要消費(fèi)的剩余部分。 4．證券的便利性。 投資者委托經(jīng)紀(jì)人購(gòu)買(mǎi)證券需要支付一定的傭金，傭金的比率在有些國(guó)家是由政府或證券行業(yè)協(xié)會(huì)確定的，有些國(guó)家是自由的，這也要求投資者合理安排，降低投資成本。 對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，穩(wěn)定的利息和股息收入是投資證券最可靠的收益。 在證券市場(chǎng)上各種證券的風(fēng)險(xiǎn)和收益有四種組合，即高風(fēng)險(xiǎn)高收益、低風(fēng)險(xiǎn)低收益、高風(fēng)險(xiǎn)低收益和低風(fēng)險(xiǎn)高收益。 。在投資之前，必須確定能否籌集到一定 數(shù)量的資金，然后才能考慮如何投資、投在 何處等問(wèn)題。而決策水平的高低首先要求具備一定的條件與知識(shí)。 第二節(jié) 證券投資選擇 投資者購(gòu)買(mǎi)證券一般有兩種途徑：一是購(gòu)買(mǎi)公開(kāi)銷(xiāo) 售的新發(fā)行的證券；一是通過(guò)證券交易市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)已 發(fā)行的證券。其實(shí)，高價(jià)入市當(dāng)然會(huì)給投資者帶來(lái)不理想的后果，但一心想價(jià)格低平的股票，有時(shí)也不見(jiàn)得就有好的收益。因此，莫名其妙的恐慌常常是一場(chǎng)虛驚。 ? 具有賭博心理的投資者，總希望一朝發(fā)跡。 2．根據(jù)自主分析決定購(gòu)入 A種證券，但臨場(chǎng)聽(tīng)聞 B種證券價(jià) 格將上漲， A種證券價(jià)格將下跌，便中途改變決策，購(gòu)入 B證券。它主要表 現(xiàn)為，投資者在對(duì)證券優(yōu)劣、企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況、市場(chǎng) 行情一無(wú)所知或知之甚少的情況下，看到別人搶購(gòu) 某種證券時(shí)，也立即聞風(fēng)而動(dòng)，唯恐落后；而當(dāng)看 到別人拋棄某種證券時(shí)，也不了解緣由便緊隨后。散戶(hù)通常由低收入的個(gè)人投資者組成，人數(shù)很多，但每戶(hù)投資額較少。 7．股市不斷傳出某種股票利多消息，卻未見(jiàn)大量買(mǎi)進(jìn)，則 可判斷有大戶(hù)在待機(jī)賣(mài)出。但是，一旦出現(xiàn)主力大戶(hù)撤退時(shí)，則會(huì)出現(xiàn)行市迅猛滑落。必須指出，投機(jī)并不同于欺詐，在證券交易中，欺詐通常被認(rèn)為是非法的。 溫和的投資者也稱(chēng) “ 中庸 ” 型投資者，他們對(duì)風(fēng)險(xiǎn)采取較為 適中的態(tài)度，介于穩(wěn)健和激進(jìn)之間，一方面希望能獲得穩(wěn)定 而豐厚的投資收益，另一方面又不忽略證券市場(chǎng)價(jià)格的波 動(dòng)，在參與市場(chǎng)交易時(shí)，往往采取中間位切入的策略。第十章 證券投資決策 ? 第一節(jié) 證券投資者分析 ? 第二節(jié) 證券投資選擇 ? 第三節(jié) 證券投資基本策略 第一節(jié) 證券投資者分析 ? 一、證券投資者類(lèi)型 ? 根據(jù)證券投資者各自的投資目的或手段不同，可以將投資者劃分為各種不同類(lèi)型。這類(lèi)投資者愿意承擔(dān) 較大的風(fēng)險(xiǎn)，以期獲得較多的利益，其投資對(duì)象通常是市場(chǎng) 價(jià)格波動(dòng)較大的普通股以及具有成長(zhǎng)性的股票，而對(duì)收益固 定的證券如債券則缺乏興趣。因此，投機(jī)者在買(mǎi)賣(mài)證券時(shí)，通常不注重對(duì)上市公司的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和經(jīng)營(yíng)者等方面的分析，不注重企業(yè)定期的穩(wěn)定的收入，而只關(guān)注證券價(jià)格的波動(dòng)可能帶來(lái)的利益，他們敢于承擔(dān)較大的風(fēng)險(xiǎn)，在證券價(jià)格下跌時(shí)買(mǎi)進(jìn)，在價(jià)格上升時(shí)出售，為此，投機(jī)者往往會(huì)在短期內(nèi)獲得可觀的收益，當(dāng)然，也可能遭受較大的損失。一般來(lái)說(shuō)，有大戶(hù)照顧的股市在行情看漲時(shí)上揚(yáng)的幅度較大；相反，在行情下跌時(shí)，由于有大戶(hù)的支持，滑落的幅度則較小。 6．大戶(hù)不斷把股票讓出，而不轉(zhuǎn)進(jìn)，則表明大戶(hù)在賣(mài)出。 散戶(hù) 是指證券市場(chǎng)上投資額較少，缺乏計(jì)劃性，無(wú)定則，無(wú)組織，彼此間也沒(méi)有關(guān)聯(lián)，完全依行情而動(dòng)的小額投資者。 這種心理又稱(chēng) “ 羊群心理 ” 或盲從心理。這種投資心理表現(xiàn)在 幾個(gè)方面 ： 1．雖然事先并無(wú)購(gòu)入某種證券的計(jì)劃，但因經(jīng)不住眾人搶 購(gòu)某種證券的誘惑，便也突然入市。 ? （四）賭博心理。實(shí)際上，股市信息真假摻合，往往存在著很多 的虛假因素，有些甚至是故意創(chuàng)造出來(lái)的用以迷惑 他人。 抱有嫌貴貪平心理的投資者，一心只想到處購(gòu)入一些價(jià)格便宜的股票而不考慮買(mǎi)入那些價(jià)格會(huì)大幅度上升的股票，認(rèn)為這種投資風(fēng)險(xiǎn)大。尤其是初次發(fā)行的原始股票，從國(guó)際慣例來(lái)看 都會(huì)上升很多倍，此時(shí)就不宜見(jiàn)好就收，見(jiàn)漲就 賣(mài)，而應(yīng)耐心地等待更多的上升機(jī)會(huì)，即使等到市 價(jià)漲到高于市場(chǎng)平均盈利率再售出也為時(shí)不晚。要想取得較好的投資效果，實(shí)現(xiàn)理想的投資目標(biāo)，關(guān)鍵是投資者的決策水平。投資的先決問(wèn)題，就是需要預(yù)先籌集一筆資 金。所 以必須進(jìn)一步了解證券市場(chǎng)組織和機(jī)制、經(jīng) 紀(jì)商的職能和作用、買(mǎi)賣(mài)證券的程序和手續(xù)。這里的安全性包含兩層含義 （ 1）風(fēng)險(xiǎn)與收益的對(duì)稱(chēng)程度。 2．收益穩(wěn)定性。 （ 3）手續(xù)費(fèi)。在沒(méi)有二級(jí)市場(chǎng)的情況 下，證券的流動(dòng)性取決于證券的償還期限，期限越短，流動(dòng) 性越強(qiáng)。 2．量力投資原則。 ? 分散投資原則也稱(chēng)“投資組合”原則，是依據(jù)不同證 券的獲利與風(fēng)險(xiǎn)程度，加之適當(dāng)?shù)倪x擇，并按不同 比例，合理搭配，投資于若干種不同風(fēng)險(xiǎn)程度的證 券，建立理想的資產(chǎn)組合，從而將投資風(fēng)險(xiǎn)降低到 最小限度的方法．分散投資一般包括 兩方面內(nèi)容 ： 其一， 是指投資于多種證券。前者通常是股票，后者則是指?jìng)?。不宜集中?gòu)買(mǎi)同一行業(yè)企業(yè)的股票和債券，以免遇上行業(yè)性不景氣，投資者無(wú)法逃脫重大損失。 雖說(shuō)投資風(fēng)險(xiǎn)變化莫測(cè)，但現(xiàn)代證券理論越來(lái)越傾向于對(duì)風(fēng) 險(xiǎn)進(jìn)行定量分析，即在可能的條件下將證券風(fēng)險(xiǎn)計(jì)算出來(lái)。 長(zhǎng)線(xiàn)投資是指買(mǎi)進(jìn)股票以后不立即轉(zhuǎn)售，準(zhǔn)備長(zhǎng)期 持有以便享受優(yōu)厚的股東收益，持有時(shí)間起碼在半 年以上，主要對(duì)象是目前財(cái)務(wù)良好又有發(fā)展前景的 公司股票；中線(xiàn)投資是指數(shù)月內(nèi)暫時(shí)不用的資金投 放出去，投資對(duì)象是估計(jì)幾個(gè)月內(nèi)即能提供良好盈 利的股票；短線(xiàn)投資指那些股價(jià)起伏甚大，幾天內(nèi) 可能有大漲大落的股票。債 券是債權(quán)證書(shū)，購(gòu)買(mǎi)債券的投資者是債券發(fā)行人的債權(quán)人， 并以此定期獲得利息。 由此可見(jiàn)，債券投資和股票投資各有利弊。 2．選擇優(yōu)先股。選擇大公司股票適宜于溫和穩(wěn)健型投資者。選擇風(fēng)險(xiǎn)公司股 票的投資者往往帶有濃厚的投機(jī)性質(zhì)。 當(dāng)投資者選擇債券投資時(shí)，他仍然面對(duì)選擇哪種 債券進(jìn)行投資的問(wèn)題，這就要求對(duì)不同債券的特性 做一個(gè)比較 。 公司債券是由公司企業(yè)發(fā)行的債券。 第三節(jié) 證券投資基本策略 ? 成功地進(jìn)行證券投資，除了了解一般的投資策略外，還需掌握一些成功有效、隨機(jī)應(yīng)變的投資方法。 ? 二、攤平投資法 投資者在買(mǎi)進(jìn)股票后，如遇股市行情急劇下跌，便 會(huì)在價(jià)格上遭受虧損，但在未賣(mài)出了結(jié)之前，還沒(méi) 有完全失敗，只要經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景仍有希望，耐心地 持股等待，總會(huì)有扳回成本的時(shí)期，甚至還有可能 扭虧為盈。 （ 2）買(mǎi)進(jìn)第一、第二、第三次之后，行情繼續(xù)下跌，不過(guò)行情不可能永遠(yuǎn)只跌不漲，只要行情有機(jī)會(huì)回到第二次的買(mǎi)價(jià)位，就可保本，略超過(guò)第二次買(mǎi)進(jìn)價(jià)位便可 獲利。 ? 三、“拔檔子”投資法 這是多頭降低成本、保持實(shí)力的操作方式之一。 許多投資者采取謹(jǐn)慎小心的策略，他們不是將手中擁有的資 金一次性投入購(gòu)買(mǎi)某種股票組合，而是將所有資金分成若干 部分，多次分段買(mǎi)進(jìn)股票，這就是所謂的分段買(mǎi)進(jìn)法。相比之下，分段分次拋售股票雖然會(huì)因價(jià)格下落而減少所得利潤(rùn)，但比一次買(mǎi)賣(mài)要穩(wěn)妥，而且，如果股價(jià)居高不下時(shí)還有可能提高利潤(rùn)率。這里的賣(mài)出，不一定是將所有持股全部拋出，而是賣(mài)出其欲保的“本”的那一部分， 例如： 某投資者在開(kāi)始投資時(shí)以每股 50元的價(jià)格買(mǎi)進(jìn)某種股票100股 ,這時(shí)的投資 c總額就是 5000元，如果該投資者將其所要保的“本”定為總投資額的 50％即 2500元，那么，在行情上升的市場(chǎng)上，當(dāng)價(jià)格上升到使其所持有股票的總值達(dá)到投資額加上其所要保的“本”，即達(dá)到獲利賣(mài)出點(diǎn) 7500元時(shí)，單位股價(jià)是每股 75元，這時(shí)，該投資者就可賣(mài)出一部分持股，只要能保證原來(lái)的“本”即 2500元，這部分股數(shù)為 2500／ 75=100／ 3股，即可賣(mài)出原有持股的 1／ 3。 ? 六、投資三分法 穩(wěn)健的投資者在對(duì)其資金進(jìn)行投資安排時(shí)，最常用 的方法是“投資三