【正文】 能力，特別是流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)能力的重要標(biāo)志。2006年開始流動(dòng)比率呈現(xiàn)緩慢下降趨勢(shì)，預(yù)測(cè)在2008年該比率還會(huì)是呈下降趨勢(shì)但幅度不大。分析企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力主要是為了確保企業(yè)償還債務(wù)本金和支付債務(wù)利息的能力，長(zhǎng)期償債能力的強(qiáng)弱反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)定與安全程度的重要標(biāo)志主要衡量指標(biāo)有資產(chǎn)負(fù)債率和利息保障倍數(shù)。（2）利息保障倍數(shù)該指標(biāo)反映企業(yè)的獲利能力對(duì)償還到期債務(wù)的保障程度。查詢近幾年的利息保障倍數(shù)有關(guān)資料可得下表：表 10 西夏啤酒股份有限公司2002年2007年的利息保障倍數(shù)財(cái)務(wù)指標(biāo)2002年2003年2004年2005年2006年2007年利息保障倍數(shù)根據(jù)表 10的數(shù)據(jù)可繪制西夏啤酒股份有限公司2002年至2007年利息保障倍數(shù)變化趨勢(shì)圖，如圖10所示： 圖10 2002年2007年利息保障倍數(shù)的變化趨勢(shì)由圖顯示可看出2002年—2004年西夏啤酒的利息保障倍數(shù)基本上顯示為0，從2004年—2006年間利息保障倍數(shù)由緩慢的上升趨勢(shì)到大幅度的上升趨勢(shì)，在2006年上升達(dá)到最大值后又呈大幅度下降趨勢(shì)，致使2007年利息保障倍數(shù)急劇下降為負(fù)數(shù)，預(yù)測(cè)在2008年該企業(yè)的利息保障倍數(shù)還是呈現(xiàn)負(fù)數(shù)。通過(guò)指標(biāo)分析可以看出權(quán)益凈利率的變動(dòng)在于資本結(jié)構(gòu)變動(dòng)和資產(chǎn)凈利率變動(dòng)的共同影響，其權(quán)益乘數(shù)變化不大，相對(duì)比較穩(wěn)定，變動(dòng)的主要原因在于總資產(chǎn)收益率的變化，%，%。表 13 西夏啤酒股份有限公司2005年2007年的資產(chǎn)凈利率分析表年份資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2005年%=%*2006年%=%*2007年%=%*從表13可以看出：西夏啤酒的資產(chǎn)凈利率在2005年到2007年呈上升趨勢(shì)，上升的主要原因是由于銷售凈利率的增加造成的，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比較穩(wěn)定，沒(méi)有明顯的變化。由于2007年該企業(yè)采用了新會(huì)計(jì)制度準(zhǔn)則，對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的一些項(xiàng)目進(jìn)行了調(diào)整，導(dǎo)致計(jì)算財(cái)務(wù)比率的依據(jù)有所不同，因此不能直接用2007年的數(shù)據(jù)與前幾年的相比。[5] 張新民，錢愛民，企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析，清華大學(xué)出版社，2006年7月。 2008年5月21日指導(dǎo)教師職稱論文成績(jī)?cè)u(píng)語(yǔ)： 簽字： 年 月 日答辯組成員姓名職稱姓名職稱評(píng)語(yǔ)：答辯成績(jī)：畢業(yè)論文總成績(jī)：。老師知識(shí)淵博，治學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)，對(duì)問(wèn)題敏銳的觀察力以及非常靈活的學(xué)術(shù)思想給我留下了很深刻的印象，使我受益菲淺。通過(guò)對(duì)西夏啤酒股份有限公司營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力、償債能力及綜合財(cái)務(wù)狀況的分析，可以看到西夏啤酒股份有限公司的短期償債能力呈下降趨勢(shì)，需要進(jìn)一步對(duì)存貨和應(yīng)收賬款加以考察；長(zhǎng)期償債能力和盈利能力呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。%，%，%，%，其相關(guān)稅金減少，但整體上說(shuō)企業(yè)收入的增加額及稅金的減少額相對(duì)于費(fèi)用的增加額還是相差甚遠(yuǎn)，致使銷售凈利潤(rùn)的下降。這個(gè)指標(biāo)同時(shí)也反映了財(cái)務(wù)杠桿對(duì)利潤(rùn)水平的影響。三、財(cái)務(wù)狀況綜合分析我們采用杜邦分析法對(duì)西夏啤酒股份有限公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)行綜合分析。它既是企業(yè)舉債經(jīng)營(yíng)的前提依據(jù)，也是衡量企業(yè)長(zhǎng)期償債能力大小的重要標(biāo)志。這一比率越小，企業(yè)長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)。速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表中的數(shù)據(jù)計(jì)算得到：2005年的速動(dòng)比率=（3，193，889，1111，420，474，30411，928，440123，445，949）/3，854，397，390=2006年的速動(dòng)比率=（3，448，240，2931，641，319，438236，575，814）/3，632，572，562=2007年的速動(dòng)比率=（4，730，398，0052，187，253，664862，482，132）/5，326，316，189=2007年該企業(yè)采用了新會(huì)計(jì)制度準(zhǔn)則，在新準(zhǔn)則的資產(chǎn)負(fù)債表中沒(méi)有待攤費(fèi)用，因此2007年的速動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)資產(chǎn)存貨預(yù)付賬款一般認(rèn)為企業(yè)的速動(dòng)比率為1時(shí)是比較合理的，可是2005年2006年該企業(yè)的速動(dòng)比率均小于1，使企業(yè)面臨著較大的短期償債風(fēng)險(xiǎn)，說(shuō)明企業(yè)的償債能力并不理想，需采取措施加以扭轉(zhuǎn)。（1）流動(dòng)比率流動(dòng)比率反映了企業(yè)可在短期內(nèi)變現(xiàn)的流動(dòng)資產(chǎn)償還到期流動(dòng)負(fù)債能力。通過(guò)計(jì)算可得：2005年2006年的每股收益呈上升趨勢(shì)，主要原因是由于凈利潤(rùn)的增加，這表明企業(yè)的獲利能力較強(qiáng)。凈資產(chǎn)收益率 = 凈利潤(rùn) / 凈資產(chǎn) * 100% 根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表的有關(guān)數(shù)據(jù)計(jì)算如下：2005年凈資產(chǎn)收益率 =303，958，060/4，941，429，679=%2006年凈資產(chǎn)收益率 =434，896，827/5，223，721，630=%2007年凈資產(chǎn)收益率 =558，142，284/5，509，184，632=%通過(guò)計(jì)算可得：這三年的凈資產(chǎn)收益率呈上升趨勢(shì)，這對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)是投資收益的提高，是投資人比較喜歡的現(xiàn)象。通過(guò)計(jì)算可得：2005年2006年的銷售凈利率呈上升趨勢(shì)，并且幅度較大，說(shuō)明該公司具有較好的盈利能力。2007年該企業(yè)采用了新會(huì)計(jì)制度準(zhǔn)則，2007年計(jì)算的指標(biāo)與前兩年相比可比性降低了，但還是有一定的可比性。預(yù)測(cè)下一年存貨的周轉(zhuǎn)速度還會(huì)繼續(xù)緩慢下降，管理人員應(yīng)及時(shí)采取一些措施加強(qiáng)存貨的管理。一般來(lái)講，存貨周轉(zhuǎn)率越高，周轉(zhuǎn)天數(shù)越短，表明其變現(xiàn)速度越快，周轉(zhuǎn)額越大，資金占用水平越低。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是用來(lái)反映應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度的快慢及管理效率高低的。反之，則說(shuō)明該企業(yè)利用全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)的效率越差，最終會(huì)影響企業(yè)的獲利能力。 公司的經(jīng)營(yíng)范圍包括啤酒制造、技術(shù)研究、開發(fā)、轉(zhuǎn)讓、咨詢服務(wù)、自營(yíng)進(jìn)出口等。 本公司發(fā)行的H股自1993年7月15日開始在香港聯(lián)合交易所有限公司之主板上市，而A股則自1993年8月27日開始在上海證券交易所上市。s financial situation, business performance and trend of development, investors are fully aware of the pany, decided to invest in acts of the most prehensive and true information. It is only through analysis of financial statements, can the information users, policy makers have the exact enterprise39。關(guān)鍵詞：西夏啤酒 財(cái)務(wù)報(bào)表 財(cái)務(wù)比率ABSTRACTConsolidated financial statements reflect the pany39。一、公司簡(jiǎn)介西夏啤酒股份有限公司于1993年6月16日在中華人民共和國(guó)成立，于1995年12月27日取得按中外合資股份有限公司注冊(cè)的企業(yè)法人營(yíng)業(yè)執(zhí)照。有關(guān)股份過(guò)戶手續(xù)已于2007年4月4日辦理完畢。該比率越高說(shuō)明企業(yè)全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)的成果越好，效率越高。依照現(xiàn)在的趨勢(shì)來(lái)看，在未來(lái)的一年中總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率仍會(huì)繼續(xù)上升，說(shuō)明該企業(yè)的資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效果是良好的。存貨周轉(zhuǎn)率是用來(lái)衡量企業(yè)銷售能力、流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)性及存貨在個(gè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)的運(yùn)營(yíng)效率。在2006年達(dá)到最高點(diǎn)，2007年存貨周轉(zhuǎn)率呈下降趨勢(shì)，存貨周轉(zhuǎn)速度開始逐漸下降。在2007年毛利率有所下降，說(shuō)明企業(yè)的獲得利潤(rùn)的能力有所下降。其計(jì)算公式為：銷售凈利率 = 凈利潤(rùn) / 銷售收入 * 100 %根據(jù)相關(guān)利潤(rùn)表可得： 2005年的銷售凈利率=303，958，060/10，019，857，127*100%=% 2006年的銷售凈利率=434，896，827/11，707，303，438*100%=% 2007年的銷售凈利率=558，142，284/13，709，219，729*100%=% 注：2007年的銷售收入在新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中采用營(yíng)業(yè)收入來(lái)計(jì)算。 凈資產(chǎn)利潤(rùn)率反映的是自有資金投資水平的高低，該指標(biāo)是企業(yè)盈利能力指標(biāo)的核心，也是整個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)體系的核心。其計(jì)算公式如下：每股收益 =（凈利潤(rùn)優(yōu)先股股利）/ 流通在外的普通股股數(shù)2005年每股收益 =303，958，060/1，308，219，200=2006年每股收益 =434，896，827/1，308，219，200=2007年每股收益 =558，142，284/1，308，219，200=注：由于該企業(yè)沒(méi)有優(yōu)先股股利所以每股收益直接用凈利潤(rùn)除以 流通在外的普通股股數(shù)。短期償債能力分析包括流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率。（2）速動(dòng)比率速動(dòng)比率剔除了流動(dòng)比率中所提到的變現(xiàn)能力較差的存貨、預(yù)付賬款、待攤費(fèi)用等項(xiàng)目的影響，進(jìn)一步反映企業(yè)的短期償債力，相對(duì)于流動(dòng)比率更準(zhǔn)確。（1）資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率表明企業(yè)資產(chǎn)總額中，債權(quán)人提供資金所占有的比重，以及企業(yè)資產(chǎn)對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度。它不僅反映了企業(yè)獲利能力的大小，而且反映了獲利能力對(duì)償還到期債務(wù)的保證程度。該企業(yè)在2002年到2004年的償債能力就比較弱，2004年到2006年償債能力變得相當(dāng)強(qiáng)，但在2007年償債能力又變得較差，管理者應(yīng)采取一些措施來(lái)解決這一問(wèn)題。權(quán)益乘數(shù) = 1 /（1 – 資產(chǎn)負(fù)債率）權(quán)益乘數(shù)越大，企業(yè)負(fù)債程度越高，償還債務(wù)能力越差，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度越高。從企業(yè)的銷售方面看，銷售利潤(rùn)率反映了企業(yè)的凈利潤(rùn)與銷售收入之間的關(guān)系。但從總體來(lái)看新準(zhǔn)則對(duì)2007年的數(shù)據(jù)產(chǎn)生的影響并不是太大，企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)效果還是較好的。[6] 西夏啤酒股份有限公司，2005年—2007年財(cái)務(wù)報(bào)表， 和訊網(wǎng)：致謝在論文完成之際首先向趙麗娟老師致以衷心的敬意和感謝