【正文】 將取消（2005年1月1日）之前，出口集中增加。%；，%。86家獨立電解鋁企業(yè)中虧損企業(yè)58家，%今年前三個季度，%。 表格 4 2005年前三季度行業(yè)整體效益分析表(單位：千元)指標名稱工業(yè)總產(chǎn)值銷售收入利潤總額2005年69月548112142538586879287640442004年69月39214081938176269719690425同比增長%，%，%。今年中國政府對鋼鐵工業(yè)已經(jīng)實施了類似的政策，主要是為了推動該部門的合并，限制過度投資、防止電力供應(yīng)缺口以及交通瓶頸的繼續(xù)惡化。執(zhí)行差別電價增加的收入以及對自備電廠征收的基金可用于疏導(dǎo)各地急需解決的電價矛盾。據(jù)相關(guān)政府官員的估計。 三、前三季度出臺新政策法規(guī)影響分析出口退稅政策取消后的影響根據(jù)我們的核算，加工貿(mào)易項下鋁錠的生產(chǎn)成本為：氧化鋁到岸價匯率+8500，一般貿(mào)易項下為：氧化鋁到岸價匯率+8500。 【共生、伴生礦床多，單一礦床少】中國80%左右的有色礦床中都有共伴生元素，其中尤以鋁、銅、鉛、鋅礦產(chǎn)為多。其中，銅6708萬噸，其儲量居世界第十位；鋁土礦 ，其儲量居世界第九位；鉛3757萬噸，其儲量居世界第三位；鋅9267萬噸，其儲量居世界第三位；鎳813萬噸，其儲量居世界第九位；鎢 569萬噸，銻207萬噸，稀土8909萬噸，其儲量均居世界首位；鉬999萬噸，錫81萬噸，其儲量均居世界第二位。2004年，其中，%，是有色金屬中外貿(mào)逆差最多的一個品種。即便金價明年初突破500美元，投資者能否維持該水準也令人生疑，況且宏觀經(jīng)濟失衡問題看似在得到解決，而實貨市場消化價格上漲的能力要打上問號。對于基本金屬而言，基金已將價格推高至最終無法維持的水準。 2005年全球有色金屬中，除鋅、鋁之外的大多數(shù)有色金屬供求缺口將大幅縮小，部份品種甚至轉(zhuǎn)為少量過剩。加拿大是世界礦業(yè)金融中心，全球礦產(chǎn)勘查資金的1/5是來自加拿大的股票交易市場。其二，建立戰(zhàn)略資源儲備制度。（2）日本日本的礦產(chǎn)資源種類較多，但資源量非常有限，能源礦產(chǎn)和重要金屬礦產(chǎn)的進口依存度超過90%?！∶绹蛸Y源戰(zhàn)略所采取的主要措施有：其一，建立龐大的戰(zhàn)略資源儲備體系。預(yù)計未來幾年，世界經(jīng)濟將繼續(xù)保持較快的增長態(tài)勢，對能源、重要原材料的需求量繼續(xù)增加。按照目前的礦產(chǎn)開采水平，全球礦產(chǎn)儲量可以滿足世界經(jīng)濟增長需要。目前的交易所庫存并不能完全真實的反映銅庫存情況，而歐洲和美國，包括日本的銅消費已經(jīng)停滯不前，如果目前支撐銅價的主要力量中國進口量銳減，那么直接導(dǎo)致的后果，就是會有大量的隱性庫存一夜之間涌出，這將推倒低庫存高升水高銅價的多米諾骨牌，從而引發(fā)大級別的回落行情。人民幣匯率不再盯住單一美元，形成更富彈性的人民幣匯率機制。根據(jù)有關(guān)部門的初步統(tǒng)計，到2006年底時，%，當年新增發(fā)電裝機容量7000萬千瓦；預(yù)計2006年全社會用電量將達27000億千瓦時左右，同比增長12%；電力供需緊張的局面將比2005年有明顯緩解。除了繼續(xù)貫徹落實國家已批準的產(chǎn)業(yè)政策、發(fā)展規(guī)劃和市場準入標準外，還將進一步引導(dǎo)和調(diào)控鋼鐵、有色金屬、建材等行業(yè)平穩(wěn)、有序發(fā)展，“有保有壓、區(qū)別對待”的原則也仍將繼續(xù)。 三、未來經(jīng)濟走勢預(yù)測“十一五”期間中國經(jīng)濟年均增長8%左右國務(wù)院發(fā)展研究中心最新研究報告顯示，“十一五”期間（2006年到2010年）中國經(jīng)濟將持續(xù)保持快速增長，年均經(jīng)濟增長速度將保持在8%左右，按照不變價格（2000年價格）計算，“十一五”，人均國內(nèi)生產(chǎn)總值將達1700美元左右。 與之相應(yīng)的是，國家統(tǒng)計局也在昨天發(fā)布統(tǒng)計公報說，1~9月份全國工業(yè)實現(xiàn)利潤9883億元，%。%，增幅是去年的一半，%。，%。其中，%，%，%。前三季度廣東經(jīng)濟形勢分析 前三季度，廣東國民經(jīng)濟保持平穩(wěn)增長的良好勢頭。這是我國漸進式改革比其他改革模式更成功的重要原因。從各國工業(yè)化的一般過程看，大體分為輕工業(yè)為主的階段、重化工業(yè)為主的階段、以提高加工程度為主（從重化工原材料為主向加工組裝工業(yè)為主轉(zhuǎn)變）的階段、技術(shù)集約為主（在加工組裝工業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)上形成）的階段。由于這一輪增長中市場的作用開始居于主體地位，因此供求之間相互影響的傳遞更靈敏，相互適應(yīng)的速度更快，經(jīng)濟增長的協(xié)調(diào)性和穩(wěn)定性也因此提高了。不同條件下總供給與總需求有不同的均衡點，并決定不同的經(jīng)濟增長水平。在這一過程中，一方面各類供給迅速增長，另一方面消費則由初期補課型的爆發(fā)式增長，轉(zhuǎn)入隨收入增長的正常增長。20世紀90年代中期，我國經(jīng)濟出現(xiàn)了幾個重大變化：第一，產(chǎn)品供不應(yīng)求變?yōu)楣┐笥谇螅坏诙?，生產(chǎn)不能滿足消費變?yōu)橄M開始限制生產(chǎn)；第三，絕大部分價格放開，供求關(guān)系基本由市場決定。分行業(yè)看，煤炭開采及洗選業(yè)投資648億元，%；電力、熱力的生產(chǎn)與供應(yīng)業(yè)投資4201億元，%；石油和天然氣開采業(yè)投資908億元，%；鐵路運輸業(yè)投資629億元，%；黑色金屬礦采選、冶煉及壓延加工業(yè)投資1733億元，%；非金屬礦采選、制品業(yè)投資980億元，%；有色金屬礦采選、冶煉及壓延加工業(yè)投資609億元，%。前三季度，外商直接投資合同金額1303億美元，%；實際使用金額432億美元，%。前三季度，社會消費品零售總額45081億元，%（9月份5495億元，%），%。前三季度，產(chǎn)銷銜接仍然保持較好水平，%，與上年同期持平。全年糧食生產(chǎn)將再獲豐收。其中，第一產(chǎn)業(yè)增加值13510億元，%；第二產(chǎn)業(yè)增加值60440億元，%；第三產(chǎn)業(yè)增加值32325億元，%。工業(yè)生產(chǎn)增長平穩(wěn)。其中，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資48741億元，%（9月份7591億元，%）。進出口貿(mào)易保持快速增長。05年三季度全國固定資產(chǎn)投資情況分析19月份，全社會固定資產(chǎn)投資57061億元，%。同比增加23302個；，%。我國經(jīng)濟體制改革，首先是打破平均主義“大鍋飯”，調(diào)整國家與企業(yè)、居民之間的收入分配關(guān)系，在極大地調(diào)動各方面生產(chǎn)積極性的同時，也迅速提高了城鄉(xiāng)居民收入，激發(fā)了旺盛的消費需求。而這些特征的出現(xiàn)，則標志了市場調(diào)節(jié)的主體地位已經(jīng)確立，產(chǎn)業(yè)補課已經(jīng)完成。從需求條件看，隨著城鄉(xiāng)居民收入持續(xù)增長、消費政策和消費環(huán)境不斷改善，以住、行為主的消費結(jié)構(gòu)升級將持續(xù)進行。較高，根據(jù)1995年的投入產(chǎn)出表計算。我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)變化開始進入一個新的歷史時期。隨著市場主導(dǎo)的重化工業(yè)化的啟動，“計劃軌”存在的基礎(chǔ)受到了越來越大的沖擊。%。%，低于一季度、。截止9月末。其中，煤炭開采及洗選業(yè)增長最快，%。19月，%，輕、%%。同時，由于城市化、人力資本投資、經(jīng)濟體制改革以及技術(shù)創(chuàng)新所帶來的全要素生產(chǎn)率增長對于經(jīng)濟增長的貢獻將越來越大，到2015年到2020年間，全要素生產(chǎn)率的貢獻率將比“十五”期間提高10到15個百分點，全要素生產(chǎn)率的增長是實現(xiàn)未來經(jīng)濟持續(xù)較快增長的關(guān)鍵。大區(qū)間互送電量達820億千瓦時，較去年同期大幅增長了69%，電力資源優(yōu)化配置的力度進一步加大。自今年5月1日實施煤電價格聯(lián)動以來，同時要求電力企業(yè)自行消化30%的漲價因素。中國人民銀行將根據(jù)市場發(fā)育狀況和經(jīng)濟金融形勢，適時調(diào)整匯率浮動區(qū)間。一是礦產(chǎn)資源分布不均。全球礦業(yè)公司的大規(guī)模聯(lián)合和兼并，使得全球礦業(yè)集中度進一步提高。長期以來，以美國、日本、加拿大為代表的西方發(fā)達國家，一直將實施全球資源戰(zhàn)略作為國家整體戰(zhàn)略的重要組成部分，與國家的政治、經(jīng)濟、外交、軍事、金融等政策有機結(jié)合，并隨著國內(nèi)外形勢變化適時調(diào)整，確保國家經(jīng)濟安全。隨著國內(nèi)外資源供需形勢變化，不斷增加資源儲備品種。日本的全球資源戰(zhàn)略所采取的舉措有：其一，實施海外礦產(chǎn)勘查補貼計劃，建立境外礦產(chǎn)資源基地。已建成國家石油儲備基地10座，石油的儲備目標為5至6個月的國內(nèi)消費量；稀有金屬的儲備目標為60天的消費量，國家儲備和民間儲備分別占70%和30%。通過稅收、保險等優(yōu)惠政策，鼓勵加拿大礦業(yè)跨國公司在國外進行礦產(chǎn)風險勘查和開發(fā)，確保其優(yōu)勢礦產(chǎn)在國際市場的壟斷地位。 中長期看，由于資源的有限性以及環(huán)保等成本的增加，有色金屬礦產(chǎn)品產(chǎn)量增長的持續(xù)性仍有待觀察，因此目前還看不到全球有色金屬整體嚴重供于過求的可能性，加上美元貶值以及老礦山成本相對較高因素，我們也很難指望未來有色金屬的價格會重新回復(fù)到2003年之前的水平。由于銅價處于紀錄高位，可能只要市場略出現(xiàn)過剩，就可能觸發(fā)價格大幅下挫，預(yù)計2006年現(xiàn)貨銅【MCU0】平均價從今年的每噸3,550美元跌至2,750美元，2007年將進一步下跌至2,300。稱,而鋅的基本面改善引起投資基金的興趣. 該機構(gòu)將現(xiàn)貨鋁【MAL0】今明兩年均價分別調(diào)高至每噸1,840美元和1,850美元，但預(yù)計2007將跌至1,750。國內(nèi)有色資源供應(yīng)不足的狀況還將長期持續(xù)下去。而經(jīng)濟需求量大的銅、鋁、鉛、鋅、鎳等大宗礦產(chǎn)資源儲量占世界比例很低，%、%、%、%、4%，屬于中國短缺、急缺或不足礦產(chǎn)資源。 【分布范圍廣】 中國有色礦產(chǎn)資源分布范圍很廣，各省、市、自治區(qū)均有產(chǎn)出，但區(qū)域之間不均衡。但是，由于國家已經(jīng)明確對氧化鋁加工貿(mào)易項下關(guān)稅和增值稅的征收，也意味著將執(zhí)行唯一的氧化鋁一般貿(mào)易稅賦標準。 差別電價政策促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整經(jīng)國務(wù)院批準，去年６月開始對電解鋁、鐵合金、電石、燒堿、水泥、鋼鐵６個高耗能行業(yè)試行了差別電價政策，對促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和優(yōu)化升級起到了積極作用。鋁業(yè)發(fā)展政策出臺 銅業(yè)類似政策正在醞釀 《鋁工業(yè)發(fā)展專項規(guī)劃》和《鋁工業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》已于10月11日對外發(fā)布。 第三部分 有色金屬經(jīng)濟運行及問題分析一、前三季度有色金屬行業(yè)運行分析我國有色金屬工業(yè)持續(xù)快速發(fā)展我國有色金屬工業(yè)持續(xù)快速發(fā)展，現(xiàn)在總產(chǎn)量已居世界第一，同時技術(shù)進步加快，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，在國際同業(yè)中的影響力及競爭力日益增強。 圖表 1 04年以來有色金屬行業(yè)銷售收入變化分析圖圖表 2 04年以來有色金屬行業(yè)利潤累計增長情況對比分析圖%。表格 7 04年以來有色金屬行業(yè)出口變化情況分析（單位：千元）　04年05年利潤總額同比增長利潤總額同比增長一季度60613857675958二季度1369295219226163三季度1969042528764044四季度27769140　　今年前三季度，冶金和煤炭行業(yè)國有重點企業(yè)的利潤增速比上半年都有不同程度的回落。從前三個季度的情況看，出口交貨值與銷售收入比均高于去年平均水平。 唯一讓人不解的是，沒有出口的鋁錠到哪里去了？有一些說法是，鋁錠轉(zhuǎn)化為半成品產(chǎn)品如坯段或者軋制板的形式進行出口，以及下游產(chǎn)品以規(guī)避5%的原鋁出口關(guān)稅。前9個月，%。表格 9 2005年前三季度廣東有色行業(yè)整體效益分析表(單位：千元)指標名稱工業(yè)總產(chǎn)值銷售收入利潤總額2005年69月44434743421599878729102004年69月2852432028420114580636同比增長%，%，%。 表格 10 04年以來廣東有色行業(yè)銷售情況分析表（單位：千元）04年05年銷售收入同比增長銷售收入同比增長一季度652155510739372二季度1727341525848062三季度2842011442159987四季度39680124——前三季度廣東省有色金屬行業(yè)利潤增長情況分析在需求的強大拉動作用下，廣東省前三季度有色金屬利潤呈現(xiàn)較快速度增長?，F(xiàn)狀是：加工能力大于冶煉能力，冶煉能力又大大超過銅精礦的保障能力。中國銅工業(yè)發(fā)展面臨的環(huán)境問題 近20年來，中國銅工業(yè)快速發(fā)展已取得巨大成就，但是銅工業(yè)面臨的形勢仍很嚴峻。其次，環(huán)境科技創(chuàng)新能力不強，制約煉銅工業(yè)競爭力的進一步提高。再以煉銅工藝開發(fā)創(chuàng)新為例，上世紀60年代，日本三菱金屬公司開發(fā)“三菱煉銅法”；澳大利亞開發(fā)“澳斯麥克－艾薩法”；加拿大開發(fā)“諾蘭達爐”，以及上世紀40年代芬蘭公司開發(fā)“閃速爐”和加拿大國際鎳公司開發(fā)“氧化閃速爐”煉鎳（銅）法，其出發(fā)點和目標都是為了節(jié)約資源能源和保護環(huán)境，設(shè)法提高冶金爐的熔煉強度。 我國家電行業(yè)對銅的需求穩(wěn)增 20多年來，我國家電行業(yè)發(fā)展迅速，已經(jīng)形成了超過2000億元市場規(guī)模的成熟產(chǎn)業(yè)。有資料顯示，2004年，空調(diào)器中的銅材耗量比重已經(jīng)占到了39％，而空調(diào)壓縮機和冰箱壓縮機的銅材耗量比重也分別占到了35％和20％。 家電業(yè)的增長也就是銅材、鋁材消費市場容量的增長，家電行業(yè)的快速發(fā)展使得其對銅材的需求將保持穩(wěn)定增長。公司稱，預(yù)計今年中國鋁業(yè)氧化鋁產(chǎn)量將達750萬噸以上，而國內(nèi)消費量大約在1,500萬噸以上，缺口仍然較大，相信氧化鋁供應(yīng)緊張的局面將會持續(xù)較長一段時間，預(yù)期今年第四季氧化鋁價格仍將繼續(xù)在較高位運行。屆時，該分公司的氧化鋁年產(chǎn)能將提升一倍。但隨著國內(nèi)部分中小鋁業(yè)產(chǎn)能的關(guān)閉，如果產(chǎn)量有明顯下降的話，面對國內(nèi)目前的供給水平，鋁價持續(xù)上行的可能性較大。根據(jù)美國勞埃德公司分析家奧卡羅爾預(yù)計，％，其中西方世界年增幅僅3%，而中國則高達10%，為此10年間將需新增40座煉鋁廠才能滿足市場需求。與此同時，海灣地區(qū)則是亞洲原鋁新生產(chǎn)能力的最大增長點，而且印度亦持續(xù)適應(yīng)增長。而在歷史上每年電費超過每MWH30美元煉鋁廠就將被關(guān)閉。而且為了補償沃利克煉鋁廠成本的上升，并且以4500萬美元購買臨近一座礦山開采權(quán)和開采設(shè)備。即使在俄羅斯這樣電力成本較低的國家，目前電費比2003年時每MWH10美元還低，也僅能保證該國兩大鋁公司的供應(yīng)，而其它鋁廠則難以保證電力的可靠供應(yīng)。第四部分 有色金屬行業(yè)發(fā)展風險分析一、國家金融環(huán)境風險緊縮過度損傷經(jīng)濟 下半年經(jīng)濟還將走低目前中國的價格水平已落入通貨緊縮警戒區(qū)。最近幾個月消費價格指數(shù)的下落主要是由于