中國上市公司治理水平分析報告(更新版)
【正文】 以及治理水平與績效表現(xiàn)的關(guān)系。最后，按照各個項目的相應(yīng)權(quán)重，計算公司治理指數(shù)的總體得分。？根據(jù)《上市規(guī)則》，滬深交易所會對信息披露不及時、重要信息披露不充分的上市公司進行公開譴責(zé)。(4)信息披露透明性在現(xiàn)代資本市場中，對上市公司信息披露的要求源于管理層和外部股東之間的信息不對稱和利益沖突。(2)關(guān)鍵人的聘選、激勵與約束在關(guān)鍵人控制模式下，如何聘選、激勵與約束關(guān)鍵人是公司治理要解決的重要問題。我們通過如下三個問題來衡量控股股東行為的規(guī)范情況：？分析上市公司大股東是否利用其控制地位，通過關(guān)聯(lián)交易占有上市公司的資源或直接將上市公司的利潤轉(zhuǎn)移至母公司或其他關(guān)聯(lián)公司。這兩種模式常常在一個企業(yè)中復(fù)雜地重疊在一起。公司治理評級具有重要的意義：（1）對公司而言，良好的公司治理評級可以作為信號顯示，減少信息不對稱，降低公司的融資成本，而較低的公司治理評級可以鞭策和促進公司改善公司治理戰(zhàn)略，提高治理水平；（2）對投資者而言，公司治理評級可以作為投資決策參考的重要依據(jù)，是資產(chǎn)組合調(diào)整和分配的重要考慮因素；（3）對監(jiān)管者而言，公司治理評級可以使監(jiān)管機構(gòu)更進一步了解上市公司治理狀況，加強對上市公司的監(jiān)管，并為同其他各國或地區(qū)公司治理水平比較提供一個統(tǒng)一的可量化的標(biāo)準(zhǔn)，便于監(jiān)管機構(gòu)針對問題采取相應(yīng)措施。作為轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟過程中引入的制度安排，中國上市公司治理結(jié)構(gòu)的復(fù)雜性在于：一方面，中國上市公司的出現(xiàn)不是古典企業(yè)制度發(fā)展的自然結(jié)果，而主要是在否定、改造計劃經(jīng)濟企業(yè)制度的過程中被嫁接到企業(yè)中去，并被賦予改革國有企業(yè)的使命。本文的主要目的是評價我國上市公司的治理水平。？分析上市公司是否為解決大股東或其附屬企業(yè)的債務(wù)融資問題，以上市公司的名義為其貸款提供擔(dān)保。？分析董事長和總經(jīng)理的現(xiàn)金收入與上市公司績效的關(guān)聯(lián)性，另一方面也反映了董事長和總經(jīng)理是否只是在上市公司中兼職。董事會結(jié)構(gòu)一般包含兩層內(nèi)容：一是董事會構(gòu)成，即執(zhí)行董事和非執(zhí)行董事(特別是獨立董事)的相對比例。？主要分析上市公司決策層和管理層相對于控股股東的獨立性，其在處理股東利益沖突時能否保持平衡。Bushee和Noe(1999)、Luez和Verrecchia(2000)的實證研究也證實了這一點。上市公司治理指數(shù)以十分制計算，具體評分方法如下：首先，計算每個問題的得分。表2列出了12個公司治理分析問題的回答情況及相應(yīng)百分比，從中可以發(fā)現(xiàn)我國上市公司治理結(jié)構(gòu)的一些基本情況。在國有股權(quán)投資主體缺位、內(nèi)部組織監(jiān)督機制和外部市場約束機制弱化的情況下，將會刺激高層管理人員“在職消費”甚至通過違法行為獲取非法收入?？梢园l(fā)現(xiàn)，在所有的樣本公司中，這表明治理指數(shù)在平均值以下的公司超過了一半。9 / 9
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