【正文】 量＝ （6）陸續(xù)供應(yīng)和使用的經(jīng)濟(jì)訂貨量存貨總成本TC＝保險(xiǎn)儲(chǔ)備　　　帶保險(xiǎn)儲(chǔ)備的再訂貨點(diǎn)R＝交貨時(shí)間平均日需求+保險(xiǎn)儲(chǔ)備　　　存貨總成本＝缺貨成本＋保險(xiǎn)儲(chǔ)備成本 = =+ 　　　　　式中：K－單位缺貨成本；　　　　　　　　　S－一次訂貨缺貨量；　　　　　　　　　N－年訂貨次數(shù)；　　　　　　　　　B－保險(xiǎn)儲(chǔ)備量；　　　　　　　　　K－單位存貨成本。二、應(yīng)收賬款管理（一）信用期間　確定恰當(dāng)?shù)男庞闷诘挠?jì)算步驟：　收益的增加　　　收益的增加＝銷售量的增加單位邊際貢獻(xiàn)　應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息增加　　　應(yīng)收賬應(yīng)計(jì)利息＝應(yīng)收賬款占用資金資本成本　　　應(yīng)收賬款占用資金＝應(yīng)收賬款平均余額變動(dòng)成本率　　　應(yīng)收賬款平均余額＝日銷售額平均收現(xiàn)期　收賬費(fèi)用和壞賬損失增加　改變信用期的稅前損益　　　　改變信用期的稅前損益＝收益增加－成本費(fèi)用增加（二）信用標(biāo)準(zhǔn)　評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)以“五C”系統(tǒng)來(lái)進(jìn)行?！　? 凈現(xiàn)值＝股權(quán)現(xiàn)金流量 247?！∨f設(shè)備平均年成本＝　新設(shè)備平均年成本＝（2）由于各年已經(jīng)有相等的運(yùn)行成本，只要將原始投資和殘值攤銷到每年，然后求和，亦可得到每年平均的現(xiàn)金流出量。二、投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)的基本方法（一）凈現(xiàn)值法　　　凈現(xiàn)值＝－　　　式中：n－投資涉及的年限；　　　　　　I－第k年的現(xiàn)金流入量；　　　　　　O－第k年的現(xiàn)金流出量；　　　　　　i－預(yù)定的折現(xiàn)率。 式中：r－是證券j和證券k報(bào)酬率之間的預(yù)期相關(guān)系數(shù)；　　　　　?。堑趈種證券的標(biāo)準(zhǔn)差；　　　　　?。堑趉種證券的標(biāo)準(zhǔn)差?！‰x散程度　　表示隨機(jī)變量離散程度的量數(shù)，最常用的是方差和標(biāo)準(zhǔn)差。（p/s，i，n）　　需要用試誤法求式中的i值。（P/A，i，m+n） =A　預(yù)付年金現(xiàn)值計(jì)算　　　P＝A 式中是普通年金終值系數(shù)的倒數(shù)，稱為償債基金系數(shù)，記作（,i,n）。第四章　財(cái)務(wù)估價(jià)一、貨幣時(shí)間價(jià)值（一）復(fù)利終值和現(xiàn)值 復(fù)利終值　S＝p銷售收入＝1/總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)四、盈利能力比率銷售利潤(rùn)率＝（凈利潤(rùn)247。銷售收入（四）非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率　　非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)＝銷售收入247。存貨　　存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＝365247。利息費(fèi)用 = （凈利潤(rùn)+利息費(fèi)用+所得稅費(fèi)用）247。 （3） 現(xiàn)金比率＝（貨幣資金＋交易性金融資產(chǎn)）247。 基本的財(cái)務(wù)比率一、短期償債能力比率（一）短期債務(wù)與可償債資產(chǎn)的存量比較營(yíng)運(yùn)資本 （1） 營(yíng)運(yùn)資本 = 流動(dòng)資產(chǎn) 流動(dòng)負(fù)債 = （總資產(chǎn) 非流動(dòng)資產(chǎn)）[總資產(chǎn) 股東權(quán)益 非流動(dòng)負(fù)債] = （股東權(quán)益 + 非流動(dòng)負(fù)債） 非流動(dòng)資產(chǎn) = 長(zhǎng)期資本 長(zhǎng)期資產(chǎn) （2） 營(yíng)運(yùn)資本配置比率= 營(yíng)運(yùn)資本 / 流動(dòng)資產(chǎn) 短期債務(wù)的存量比率 （1） 流動(dòng)比率 = 流動(dòng)資產(chǎn)247。 二、長(zhǎng)期償債能力比率 （一）總債務(wù)存量比率 資產(chǎn)負(fù)債率　　資產(chǎn)負(fù)債率＝（負(fù)債247。利息費(fèi)用 現(xiàn)金流量債務(wù)比 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量與債務(wù)比＝（經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量247。銷售收入 存貨（成本）周轉(zhuǎn)次數(shù)＝銷售成本247。非流動(dòng)資產(chǎn)） 非流動(dòng)資產(chǎn)與收入比＝非流動(dòng)資產(chǎn)247。股東權(quán)益）100%第三章　財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)與計(jì)劃一、銷售百分比法確定資產(chǎn)和負(fù)債項(xiàng)目的銷售百分比 各項(xiàng)目銷售百分比＝基期資產(chǎn)（負(fù)債）247。（1+i）= s（，i，n） 其中：（1+i）被稱為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，符號(hào)用（，i，n）表示?！　∈街惺瞧胀杲瓞F(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)，稱為投資回收系數(shù)，記作（,i,n）。（四）遞延年金　第一種方法：是把遞延年金視為N期普通年金，求出遞延期末的現(xiàn)值，然后再將此現(xiàn)值調(diào)整到第一期初?！　? 　　PV＝ 平息債券：是指利息在到期時(shí)間內(nèi)平均支付的債券。R（三）固定成長(zhǎng)股票的價(jià)值　　　P＝ ＝＝（四）非固定成長(zhǎng)股票的價(jià)值　　　要分段計(jì)算，才能確定股票的價(jià)值。標(biāo)準(zhǔn)差（）＝　　　變化系數(shù)是從相對(duì)角度觀察的差異和離散程度。 第二步 求標(biāo)準(zhǔn)差、　　　利用公式＝求出、　　224。（三）內(nèi)含報(bào)酬率法　　　　內(nèi)含報(bào)酬率的計(jì)算，通常需要“逐步測(cè)試法”。（，i，n）　　　式中：UAC－固定資產(chǎn)平均年成本　　　　　　C－固定資產(chǎn)原值；　　　　　　S－n年后固定資產(chǎn)余值；　　　　　　C－第t年運(yùn)行成本；　　　　　　n－預(yù)計(jì)使用年限；　　　　　　i－投資最低報(bào)酬率；（二）所得稅和折舊對(duì)現(xiàn)金流量的影響　　 稅后成本和稅后收入 稅后成本的一般公式： 稅后成本=支出金額 （1稅率） 稅后收入 = 收入金額 （1稅率） 折舊的抵稅作用 稅負(fù)減少額 = 折舊額稅率 稅后現(xiàn)金流量 (1)根據(jù)直接法計(jì)算 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量 =營(yíng)業(yè)收入－付現(xiàn)成本－所得稅 （2）根據(jù)間接法計(jì)算營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量＝稅后凈利潤(rùn)+折舊　 （3）根據(jù)所得稅對(duì)收入和折舊的影響計(jì)算　　　　營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量＝稅后收入 稅后付現(xiàn)成本+ 折舊抵稅 = 收入 （1稅率） 付現(xiàn)成本（1稅率）+ +折舊稅率三、投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)處置（一）投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的處置方法　調(diào)整現(xiàn)金流量法　　　風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后凈現(xiàn)值＝　　　式中：a－是t年現(xiàn)金流量的肯定當(dāng)量系數(shù)，它在0～1之間。 調(diào)整資本結(jié)構(gòu)差異的基本步驟： 卸載可比企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿　加載目標(biāo)企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿 　根據(jù)得出的目標(biāo)企業(yè)的計(jì)算股東要求的報(bào)酬率 股東要求的報(bào)酬率 = 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率 +風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) 計(jì)算目標(biāo)企業(yè)的加權(quán)平均成本　 = 負(fù)債成本 （1所得稅稅率）+權(quán)益成本　　第六章　　流動(dòng)資金管理（一）儲(chǔ)備存貨的成本　取得成本?。?）訂貨成本：訂貨成本 = 　（2）購(gòu)置成本（DU） 取得成本= 訂貨成本 +購(gòu)置成本 =訂貨固定成本+訂貨變動(dòng)成本+購(gòu)置成本 　儲(chǔ)存成本= 儲(chǔ)存固定成本 + 儲(chǔ)存變動(dòng)成本 　缺貨成本 儲(chǔ)存存貨的總成本 = 第七章　籌資管理一、債券籌資　　債券發(fā)行價(jià)格＝＋　　　　　式中： 　n－債券期限；t－付息期數(shù)。　貼現(xiàn)法：是銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時(shí)，先從本金中扣除利息部分。（三）風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法　　 　　　式中：－稅后債務(wù)成本；　　　　　　RP－股東比債權(quán)人承擔(dān)更大風(fēng)險(xiǎn)所要求的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。（一）經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)　定義公式：　　DOL=　銷售量表示的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)： 　　= 　　 銷售額表示的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)： = 　　　　　其中：VC－變動(dòng)成本總額。（二）最佳資本結(jié)構(gòu)　　　 企業(yè)的市場(chǎng)總價(jià)值V等于股票總價(jià)值S加上債券價(jià)值B　 V = S + B　　　 股票的市場(chǎng)價(jià)值S＝采用資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算股票的資本成本K　 K＝R＝?。?）實(shí)體現(xiàn)金流量模型　　　　實(shí)體價(jià)值＝　　　　股權(quán)價(jià)值＝實(shí)體價(jià)值－債務(wù)價(jià)值　　　　債務(wù)價(jià)值＝ 　　　　實(shí)體現(xiàn)金流量是企業(yè)全部現(xiàn)金流入扣除成本費(fèi)用和必要的投資后的剩余部分，它是企業(yè)一定期間可以提供給所有投資人（包括股權(quán)投資人和債權(quán)投資人）的稅后現(xiàn)金流量。預(yù)計(jì)現(xiàn)金流量 （1）實(shí)體現(xiàn)金流量 ① 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金毛流量 = 稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn) + 折舊與攤銷② 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量 = 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金毛流量 經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加③ 實(shí)體現(xiàn)金流量 = 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量 資本支出 = 稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn) 本期凈投資 ※ 式中：資本支出指用于購(gòu)置各種長(zhǎng)期資產(chǎn)的支出，減去無(wú)息長(zhǎng)期負(fù)債增加額。二、經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)法（一）相對(duì)價(jià)值模型的原理　市價(jià)/凈利比率模型?。?）基本模型　　　市盈率＝市價(jià)/凈利＝每股市價(jià)/每股凈利　　　目標(biāo)企業(yè)每股價(jià)值＝可比企業(yè)平均市盈率目標(biāo)企業(yè)的每股凈利?。?）模型原理　　　處于穩(wěn)定狀態(tài)企業(yè)的股權(quán)價(jià)值為　　　　股權(quán)價(jià)值＝　　　　本期市盈率＝　　　　內(nèi)在市盈率＝　　　從上式可以看出，市盈率的驅(qū)動(dòng)因素是企業(yè)的增長(zhǎng)潛力、股利支付率和風(fēng)險(xiǎn)（股權(quán)資本成本）?！∈袃r(jià)/收入比率模型　　（1）基本模型　　　　收入乘數(shù)＝股權(quán)市價(jià)/銷售收入＝每股市價(jià)/每股銷售收入 目標(biāo)企業(yè)股權(quán)價(jià)值＝可比企業(yè)平均收入乘數(shù) 目標(biāo)企業(yè)的銷售收入　?。?）基本原理　　　　　本期收入乘數(shù)＝　　　收入乘數(shù)的驅(qū)動(dòng)因素是銷售凈利率、股利支付率、增長(zhǎng)率和股權(quán)成本。 計(jì)算套期保值比率 套期保值比率H = 期權(quán)價(jià)值變化 / 股價(jià)變化 （二）實(shí)物數(shù)量法　　單位數(shù)量（或重量）成本＝（二） （二） 工業(yè)工程法（三） （三） 契約檢查法（四） （四） 帳戶分析法（一）基本的損益方程式　　　利潤(rùn)＝銷售收入－總成本　　　　　＝單價(jià)銷量－單位變動(dòng)成本銷量－固定成本（二）損益方程式的變換形式　計(jì)算銷量的方程式　　　　銷量＝　計(jì)算單價(jià)的方程式　　　　單價(jià)＝+單位變動(dòng)成本　計(jì)算單位變動(dòng)成本的方程式　　　　單位變動(dòng)成本＝單價(jià)－　計(jì)算固定成本的方程式　　　　固定成本＝單價(jià)銷量－單位變動(dòng)成本銷量－利潤(rùn)二、投資中心的業(yè)績(jī)考核指標(biāo)（一）投資報(bào)酬率　　　　投資報(bào)酬率＝100% （二）剩余收益　　　　剩余收益＝部門邊際貢獻(xiàn)－部門資產(chǎn)應(yīng)計(jì)報(bào)酬　　　　　　　　＝部門邊際貢獻(xiàn)－部門資產(chǎn)資本成本　41 / 41