【正文】 費(fèi)的新發(fā)行普通股成本　　　式中：－ 普通股成本D－預(yù)期年股利額；　　　　　　P－普通股市價(jià)；　　　　　　G－普通股利年增長(zhǎng)率。（三）含有手續(xù)費(fèi)的稅后債務(wù)成本　　簡(jiǎn)便算法　稅后債務(wù)成本K＝K（1－t）　　更正式的算法　　　　　P（1F）＝ 求K（債務(wù)成本）（二）含有手續(xù)費(fèi)的稅前債務(wù)成本　　　　P（1F）＝ 求K（債務(wù)成本）　　　　　式中：F－發(fā)行費(fèi)用占債務(wù)發(fā)行價(jià)格的百分比。一、債務(wù)成本（一）簡(jiǎn)單債務(wù)的稅前成本　　　　P＝ 求K（債務(wù)成本）　　　式中：P－債券發(fā)行價(jià)格或借款的金額，即債務(wù)的現(xiàn)值；　　　　　　P－本金的償還金額和時(shí)間；　　　　　　I－債務(wù)的約定利息；　　　　　　K－債務(wù)成本；　　　　　　N－債務(wù)的期限，通常以年表示。 股票股利　　　發(fā)放股票股利后的每股收益＝　　　發(fā)放股票股利后的每股市價(jià)＝　　　　　　式中：E－發(fā)放股票股利前的每股收益；　　　　　　　　　D－股票股利發(fā)放率；　　　　　　　　　M－股利分配權(quán)轉(zhuǎn)移日的每股市價(jià)。　　　實(shí)際利率＝100%　加息法：是銀行發(fā)放分期等額償還貸款時(shí)采用的利息收取方法。三、短期借款的支付方法　收款法：是在借款到期時(shí)向銀行支付利息的方法。NPV（承租人）= 租賃資產(chǎn)成本 租賃期現(xiàn)金流量現(xiàn)值 –期末資產(chǎn)現(xiàn)值 =租賃資產(chǎn)成本 出租人分析，基本模型： NPV（出租）= 租賃期現(xiàn)金流量現(xiàn)值+期末資產(chǎn)現(xiàn)值 租賃資產(chǎn)購(gòu)置成本 = 租賃資產(chǎn)購(gòu)置成本 其中: 租賃期稅后現(xiàn)金流量 = 租金收入（1稅率） 營(yíng)業(yè)付現(xiàn)成本（1稅率）+折舊稅率 公司稅前借款成本 = 銀行要求的稅后報(bào)酬率 / （1所得稅率）稅務(wù)對(duì)租金的影響損益平衡租金 （1）承租人的損益平衡租金 NPV（承租人）= 資產(chǎn)購(gòu)置成本 （通常使用試誤法求解） 如果租賃期各年的現(xiàn)金流量相等，損益平衡租金可以直接根據(jù)下式計(jì)算:（2）出租人的損益平衡租金 （通常使用試誤法求稅前租金） 如果租賃期各年的現(xiàn)金流量相等，損益平衡租金可以直接根據(jù)下式計(jì)算: 轉(zhuǎn)換價(jià)格可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)換比率。存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用 （1）送貨期內(nèi)的全部耗用量 (2) 最高庫(kù)存量 （3）平均存量 　?。?）與批量有關(guān)的總成本 (5)陸續(xù)供應(yīng)和使用的經(jīng)濟(jì)訂貨量＝ （6）陸續(xù)供應(yīng)和使用的經(jīng)濟(jì)訂貨量存貨總成本TC＝保險(xiǎn)儲(chǔ)備　　　帶保險(xiǎn)儲(chǔ)備的再訂貨點(diǎn)R＝交貨時(shí)間平均日需求+保險(xiǎn)儲(chǔ)備　　　存貨總成本＝缺貨成本＋保險(xiǎn)儲(chǔ)備成本 = =+ 　　　　　式中：K－單位缺貨成本；　　　　　　　　　S－一次訂貨缺貨量；　　　　　　　　　N－年訂貨次數(shù)；　　　　　　　　　B－保險(xiǎn)儲(chǔ)備量；　　　　　　　　　K－單位存貨成本。（三）基本模型擴(kuò)展訂貨提前期　　　再訂貨點(diǎn)R＝L（二）經(jīng)濟(jì)訂貨量基本模型　　　經(jīng)濟(jì)訂貨量＝　　　每年最佳訂貨次數(shù)N＝= 　　　與批量有關(guān)的存貨總成本TC＝　　　最佳訂貨周期t＝　　　經(jīng)濟(jì)訂貨量占用資金I＝三、存貨管理二、應(yīng)收賬款管理（一）信用期間　確定恰當(dāng)?shù)男庞闷诘挠?jì)算步驟：　收益的增加　　　收益的增加＝銷售量的增加單位邊際貢獻(xiàn)　應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息增加　　　應(yīng)收賬應(yīng)計(jì)利息＝應(yīng)收賬款占用資金資本成本　　　應(yīng)收賬款占用資金＝應(yīng)收賬款平均余額變動(dòng)成本率　　　應(yīng)收賬款平均余額＝日銷售額平均收現(xiàn)期　收賬費(fèi)用和壞賬損失增加　改變信用期的稅前損益　　　　改變信用期的稅前損益＝收益增加－成本費(fèi)用增加（二）信用標(biāo)準(zhǔn)　評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)以“五C”系統(tǒng)來進(jìn)行。（二）存貨模式　總成本＝機(jī)會(huì)成本+交易成本＝（C/2）K+（T/C）F當(dāng) 機(jī)會(huì)成本=交易成本 時(shí)得出最佳現(xiàn)金持有量，即：　　　?。ㄈ╇S機(jī)模式　　　現(xiàn)金返回線R＝+L　　　現(xiàn)金存量的上限H＝3R－2L　　　式中：b－每次有價(jià)證券的固定轉(zhuǎn)換成本；　　　　　　i－有價(jià)證券的日利息率；　　　　　　－預(yù)期每日現(xiàn)金余額變化的標(biāo)準(zhǔn)差。一、現(xiàn)金和有價(jià)證券管理　確定最佳現(xiàn)金持有量的方法有以下幾種：（一）成本分析模式　企業(yè)持有現(xiàn)金將會(huì)有三種成本：機(jī)會(huì)成本、管理成本和短缺成本。類比法是尋找一個(gè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)與待評(píng)估項(xiàng)目類似的上市企業(yè)以該上市企業(yè)的β值，這種方法也稱“替代公司法”?！　? 凈現(xiàn)值＝股權(quán)現(xiàn)金流量 247?！　? 凈現(xiàn)值＝實(shí)體現(xiàn)金流量 247?！★L(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法　　　調(diào)整后凈現(xiàn)值＝　　風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率是風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)滿足的投資人要求的報(bào)酬率?！　　∨f設(shè)備平均年成本＝+700+20015%　　　新設(shè)備平均年成本＝+400＋30015%固定資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)壽命　　　UAC＝247?！∨f設(shè)備平均年成本＝　新設(shè)備平均年成本＝（2）由于各年已經(jīng)有相等的運(yùn)行成本，只要將原始投資和殘值攤銷到每年，然后求和，亦可得到每年平均的現(xiàn)金流出量。（五）會(huì)計(jì)收益率法　　　三、投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量的估計(jì)（一）固定資產(chǎn)更新項(xiàng)目的現(xiàn)金流量　舉例：　　　　　　繼續(xù)使用舊設(shè)備　　n＝6　　　　　　　 200　　　　　　600　700　700　　700　　700　700　　700再用內(nèi)插法來改善。　　　優(yōu)點(diǎn)：可以進(jìn)行獨(dú)立投資機(jī)會(huì)獲利能力的比較。二、投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)的基本方法（一）凈現(xiàn)值法　　　凈現(xiàn)值＝－　　　式中：n－投資涉及的年限；　　　　　　I－第k年的現(xiàn)金流入量；　　　　　　O－第k年的現(xiàn)金流出量；　　　　　　i－預(yù)定的折現(xiàn)率。投資人要求的收益率＝　　 ＝債務(wù)比重利率（1所得稅率）+所有者權(quán)益比重權(quán)益成本投資者要求的收益率即資本成本，是評(píng)價(jià)項(xiàng)目能否為股東創(chuàng)造價(jià)值的標(biāo)準(zhǔn)。 第三步 求貝他系數(shù)　　　　　β＝（）投資組合的貝他系數(shù)　　　β＝　證券市場(chǎng)線　　　K=R+β(K－R) 式中：K－是第i個(gè)股票的要求收益率；　　　　　R－是無風(fēng)險(xiǎn)收益率；　　　　　K－是平均股票的要求收益率；(K－R)－是投資者為補(bǔ)償承擔(dān)超過無風(fēng)險(xiǎn)收益的平均風(fēng)險(xiǎn)而要求的額外收益，即風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格。 第一步 求相關(guān)系數(shù) r　　相關(guān)系數(shù)（r）＝　　224。根據(jù)回歸方程y=a+bx 求a和b l l貝他系數(shù)的計(jì)算方法有兩種：l l 式中：r－是證券j和證券k報(bào)酬率之間的預(yù)期相關(guān)系數(shù)；　　　　　?。堑趈種證券的標(biāo)準(zhǔn)差；　　　　　　－是第k種證券的標(biāo)準(zhǔn)差。　　協(xié)方差的計(jì)算　　　　?。絩其公式為：　　　　　　　變化系數(shù)＝＝（二）投資組合的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬　　預(yù)期報(bào)酬率　　　　 r= 式中：r－是第j種證券的預(yù)期報(bào)酬率；　　　　　　A－是第j種證券的在全部投資額中的比重；　　　　　　m－是組合中的證券種類總數(shù)?！‰x散程度　　表示隨機(jī)變量離散程度的量數(shù)，最常用的是方差和標(biāo)準(zhǔn)差。（五）股票的收益率　　R＝+g 式中： 股利收益率　　　　　g—股利增長(zhǎng)率，也可以解釋為股價(jià)增長(zhǎng)率和資本利得收益率。（二）零成長(zhǎng)股票的價(jià)值　　　P＝D247。（p/s，i，n）　　需要用試誤法求式中的i值?！　　　V＝ ?。ㄈ﹤氖找媛省　≠?gòu)進(jìn)價(jià)格＝每年利息年金現(xiàn)值系數(shù)＋面值復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)　　V＝I　　　　PV＝+　　　　式中：m－年付利息次數(shù)；　　　　　　　N－到期時(shí)間的年數(shù)；　　　　　　　i－每年的必要報(bào)酬率；　　　　　　　M－面值或到期日支付額。二、債券估價(jià)（一）債券估價(jià)的基本模型　　　PV＝++………++　 式中：PV－債券價(jià)值　　　　　　I－每年的利息　　　　　　M－到期的本金　 i－貼現(xiàn)率，一般采用當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)利率或投資人要求的必要報(bào)酬率　 n－債券到期前的年數(shù)（二）債券價(jià)值與利息支付頻率　純貼現(xiàn)債券：是指承諾在未來某一確定日期作某一單筆支付的債券。（P/A，i，m+n） =A 第二種方法：是假設(shè)遞延期中也進(jìn)行支付，先求出（m＋n）期的年金現(xiàn)值，然后，扣除實(shí)際并未支付的遞延期（m）的年金現(xiàn)值，即可得出最終結(jié)果。 P=A它和普通年金現(xiàn)值系數(shù)相比，期數(shù)要減1，而系數(shù)要加1，可記作［（，I，n1）+1］?！☆A(yù)付年金現(xiàn)值計(jì)算　　　P＝A［ 1］　式中的［1］是預(yù)付年金終值系數(shù)。＝A（,i,n）　　式中是普通年金1元、利率為i、經(jīng)過n期的年金終值，稱為年金現(xiàn)值系數(shù)，記作（,i,n）4 、投資回收系數(shù)　　A＝P 式中是普通年金終值系數(shù)的倒數(shù)，稱為償債基金系數(shù)，記作（,i,n）。= A（,i,n）, 式中是普通年金1元、利率為i、經(jīng)過n期的年金終值，記作（,i,n）,稱為年金終值系數(shù)。復(fù)利息　　I＝S－P名義利率與實(shí)際利率　　i＝（1+）1　　式中：r－名義利率；　　　　　M－每年復(fù)利次數(shù)；　　　　　i－實(shí)際利率。復(fù)利現(xiàn)值　　P＝s第四章　財(cái)務(wù)估價(jià)一、貨幣時(shí)間價(jià)值（一）復(fù)利終值和現(xiàn)值 復(fù)利終值　S＝p 計(jì)算超常增長(zhǎng)所需資金實(shí)際銷售需要資金 ＝ 實(shí)際銷售 / 本年資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率持續(xù)增長(zhǎng)需要資金 ＝ 可持續(xù)增長(zhǎng)銷售 / 上年資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率超常部分銷售所需資金 ＝ 實(shí)際增長(zhǎng)需要資金 – 可持續(xù)增長(zhǎng)需要資金(3) (3)增長(zhǎng)率］（1股利支付率）四、可持續(xù)增長(zhǎng)率根據(jù)期初股東權(quán)益計(jì)算可持續(xù)增長(zhǎng)率　　可持續(xù)增長(zhǎng)率＝股東權(quán)益增長(zhǎng)率