【正文】 　　　　　＝　　　　　　　＝　　　　　　　＝期初權(quán)益資本凈利率本期收益留存率 　　　　　?。戒N售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率收益留存率期初權(quán)益期末總資產(chǎn)乘數(shù)根據(jù)期末股東權(quán)益計(jì)算的可持續(xù)增長率　　可持續(xù)增長率＝ 可持續(xù)增長率與實(shí)際增長率(1) (1) 基期銷售額 預(yù)計(jì)各項(xiàng)經(jīng)營資產(chǎn)和經(jīng)營負(fù)債 各項(xiàng)經(jīng)營資產(chǎn)（負(fù)債）＝預(yù)計(jì)銷售收入各項(xiàng)目銷售百分比 資金總需求＝ 預(yù)計(jì)凈經(jīng)營資產(chǎn)合計(jì) 基期凈經(jīng)營資產(chǎn)合計(jì) 預(yù)計(jì)可以動(dòng)用的金融資產(chǎn) 預(yù)計(jì)增加的留存收益　　留存收益增加＝預(yù)計(jì)銷售額計(jì)劃銷售凈利率（1股利率） 預(yù)計(jì)增加的借款 籌資資金總額 ＝ 可動(dòng)用金融資產(chǎn) + 增加留存收益 + 增加借款 二、外部融資銷售增長比 外部融資額 ＝（經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比新增銷售額）（經(jīng)營負(fù)債銷售百分比 新增銷售額）[計(jì)劃銷售凈利率計(jì)劃銷售額（1股利支付率）]　外部融資銷售增長比＝經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比－經(jīng)營負(fù)債銷售百分比 －計(jì)劃銷售凈利率［（1+增長率）247。 二、改進(jìn)的財(cái)務(wù)分析體系 凈經(jīng)營資產(chǎn) ＝凈金融負(fù)債 + 股東權(quán)益 其中：凈經(jīng)營資產(chǎn)＝經(jīng)營資產(chǎn) 經(jīng)營負(fù)債 凈經(jīng)營負(fù)債 = 金融負(fù)債 金融資產(chǎn) 凈利潤＝經(jīng)營利潤 凈利息費(fèi)用 其中： 經(jīng)營利潤＝稅前經(jīng)營利潤 （1 所得稅率） 凈利息費(fèi)用＝ 利息費(fèi)用 （1 所得稅率）權(quán)益經(jīng)利率 = 經(jīng)營凈資產(chǎn)利潤率 + （凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率 凈利息率）凈財(cái)務(wù)杠桿 杠桿貢獻(xiàn)率＝（凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率 凈利息率）凈財(cái)務(wù)杠桿u u總資產(chǎn)）100% ＝ 銷售利潤率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) 權(quán)益凈利率 ＝（凈利潤247。銷售收入＝1/總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)四、盈利能力比率銷售利潤率＝（凈利潤247。（銷售收入247。銷售收入（5） （五）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)＝銷售收入247。（銷售收入247。銷售收入（四）非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率　　非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)＝銷售收入247。（銷售收入247。存貨 ＝ 存貨（收入）周轉(zhuǎn)次數(shù) 成本率（三）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率　　流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)＝銷售收入247。存貨） 存貨與收入比＝存貨247。存貨　　存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＝365247。（銷售收入/應(yīng)收賬款） 應(yīng)收賬款與收入比＝應(yīng)收賬款247。債務(wù)總額）x 100%（三）影響長期償債能力的其他因素　　（1）長期租賃（2）擔(dān)保責(zé)任?。?）未決訴訟三、資產(chǎn)管理比率（一）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率　　應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)＝銷售收入247。（流動(dòng)資產(chǎn)－流動(dòng)負(fù)債） 現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)＝經(jīng)營現(xiàn)金流浪247。利息費(fèi)用 = （凈利潤+利息費(fèi)用+所得稅費(fèi)用）247。股東權(quán)益長期資本負(fù)債率　　長期資本負(fù)債率＝［非流動(dòng)負(fù)債247。資產(chǎn)）100%產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)　　產(chǎn)權(quán)比率＝負(fù)債總額247。流動(dòng)負(fù)債（年末數(shù)或平均數(shù)） （3） 現(xiàn)金比率＝（貨幣資金＋交易性金融資產(chǎn)）247。（1營運(yùn)資本配置率） （2）速動(dòng)比率＝速動(dòng)資產(chǎn) 247。資產(chǎn)負(fù)債 = 1 247。財(cái)務(wù)報(bào)表分析u u 基本的財(cái)務(wù)比率一、短期償債能力比率（一）短期債務(wù)與可償債資產(chǎn)的存量比較營運(yùn)資本 （1） 營運(yùn)資本 = 流動(dòng)資產(chǎn) 流動(dòng)負(fù)債 = （總資產(chǎn) 非流動(dòng)資產(chǎn)）[總資產(chǎn) 股東權(quán)益 非流動(dòng)負(fù)債] = （股東權(quán)益 + 非流動(dòng)負(fù)債） 非流動(dòng)資產(chǎn) = 長期資本 長期資產(chǎn) （2） 營運(yùn)資本配置比率= 營運(yùn)資本 / 流動(dòng)資產(chǎn) 短期債務(wù)的存量比率 （1） 流動(dòng)比率 = 流動(dòng)資產(chǎn)247。 （1 營運(yùn)資本/流動(dòng)資產(chǎn)）= 1 247。 流動(dòng)負(fù)債 其中： 速動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)資產(chǎn) 存貨待攤費(fèi)用 一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn) 流動(dòng)負(fù)債 （二）短期債務(wù)與現(xiàn)金流量的比較 現(xiàn)金流量比率 = 經(jīng)營現(xiàn)金流量 247。 二、長期償債能力比率 （一）總債務(wù)存量比率 資產(chǎn)負(fù)債率　　資產(chǎn)負(fù)債率＝（負(fù)債247。股東權(quán)益 權(quán)益乘數(shù)= 總資產(chǎn)247。（非流動(dòng)負(fù)債+股東權(quán)益）］100%（二）總債務(wù)流量比率利息保障倍數(shù)＝息稅前利潤247。利息費(fèi)用　　長期債務(wù)與營運(yùn)資金比率＝長期負(fù)債247。利息費(fèi)用 現(xiàn)金流量債務(wù)比 經(jīng)營現(xiàn)金流量與債務(wù)比＝（經(jīng)營現(xiàn)金流量247。應(yīng)收賬款　　應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＝365247。銷售收入（二）存貨周轉(zhuǎn)率　　存貨（收入）周轉(zhuǎn)次數(shù)＝銷售收入247。（銷售收入247。銷售收入 存貨（成本）周轉(zhuǎn)次數(shù)＝銷售成本247。流動(dòng)資產(chǎn) 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)＝365247。流動(dòng)資產(chǎn)） 流動(dòng)資產(chǎn)與收入比＝流動(dòng)資產(chǎn)247。非流動(dòng)資產(chǎn) 非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)＝365247。非流動(dòng)資產(chǎn)） 非流動(dòng)資產(chǎn)與收入比＝非流動(dòng)資產(chǎn)247?？傎Y產(chǎn) 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)＝365247?？傎Y產(chǎn)） 總資產(chǎn)與收入比＝總資產(chǎn)247。銷售收入）100%資產(chǎn)利潤率＝（凈利潤247。股東權(quán)益）100% 財(cái)務(wù)分析體系一、傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析體系（即：杜邦財(cái)務(wù)分析體系）的核心比率：權(quán)益凈利率　　　　　　　　　＝銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)第三章　財(cái)務(wù)預(yù)測與計(jì)劃一、銷售百分比法確定資產(chǎn)和負(fù)債項(xiàng)目的銷售百分比 各項(xiàng)目銷售百分比＝基期資產(chǎn)（負(fù)債）247。增長率］（1股利支付率）三、內(nèi)含增長率　 0 ＝經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比－經(jīng)營負(fù)債銷售百分比－計(jì)劃銷售凈利率 ［（1+增長率）247。 計(jì)算超常增長的銷售額按可持續(xù)增長計(jì)算的銷售額＝ 上年銷售 （1+可持續(xù)增長率）超常增長的銷售額 ＝ 實(shí)際銷售 – 可持續(xù)增長銷售(2) (2) 分析超常增長的資金來源超常增長產(chǎn)生的留存收益＝實(shí)際利潤留存 – 可持續(xù)增長利潤留存超常增長額外負(fù)債 = 負(fù)債提供資金 按可持續(xù)增長率增長需要增加的負(fù)債（1+i）n＝p（，i，n）其中：（1+i）n被稱為復(fù)利終值系數(shù)，符號用（，i，n）表示。（1+i）= s（，i，n） 其中：（1+i）被稱為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，符號用（，i，n）表示。（二）普通年金終值和現(xiàn)值　普通年金終值　　　S=A償債基金　　A＝s普通年金現(xiàn)值　　P＝A　　式中是普通年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)，稱為投資回收系數(shù)，記作（,i,n）。（三）預(yù)付年金終值和現(xiàn)值　預(yù)付年金終值　　S＝A它和普通年金終值系數(shù)相比，期數(shù)加1，而系數(shù)減1，可記作［（,i,n+1）1］。［+1］ 式中［+1］是預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)。（四）遞延年金　第一種方法：是把遞延年金視為N期普通年金，求出遞延期末的現(xiàn)值，然后再將此現(xiàn)值調(diào)整到第一期初。(P/A, i, n) P=P?。紸（p/A，i，m） = P （五）永續(xù)年金　 P＝A　　 　　PV＝ 平息債券：是指利息在到期時(shí)間內(nèi)平均支付的債券。　　永久債券：是指沒有到期日，永不停止定期支付利息的債券。（p/A，i，n）＋M　 三、股票估價(jià)（一）股票估價(jià)的基本模式　　　P＝ 式中：D－t年的股利；　　　　　　R貼現(xiàn)率，即必要的收益率；　　　　　　t年份。R（三）固定成長股票的價(jià)值　　　P＝ ＝＝（四）非固定成長股票的價(jià)值　　　要分段計(jì)算，才能確定股票的價(jià)值?！　　　　－是股票市場形成的價(jià)格。四、風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬（一）單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬　預(yù)期值　　預(yù)期值（）＝　　式中：P－第i種結(jié)果出現(xiàn)的概率；　　　　　K－第i種結(jié)果出現(xiàn)后的預(yù)期報(bào)酬率；　　　　　N－所有可能結(jié)果的數(shù)目?！。?）方差　　　總體方差＝　　　樣本方差＝?。?）標(biāo)準(zhǔn)差　　　總體標(biāo)準(zhǔn)差＝　　　樣本標(biāo)準(zhǔn)差＝式中：n表示樣本容量（個(gè)數(shù)），n1稱為自由度。標(biāo)準(zhǔn)差（）＝　　　變化系數(shù)是從相對角度觀察的差異和離散程度?！　⊥顿Y組合的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量　　　　　＝　　　式中：m－組合內(nèi)證券種類總數(shù)；　　　　　　A－第j種證券在投資總額中的比例；　　　　　　A－第k種證券在投資總額中的比例；　　　　　　－是第j種證券與第k種證券報(bào)酬率的協(xié)方差。相關(guān)系數(shù)　　　相關(guān)系數(shù)（r）＝（三）資本資產(chǎn)定價(jià)模型　系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的度量（貝他系數(shù)）　　　β＝＝＝（）　式中：COV（K，K）－是第J種證券的收益與市場組合收益之間的協(xié)方差；　　　?。袌鼋M合的標(biāo)準(zhǔn)差；　　　　－第J種證券的標(biāo)準(zhǔn)差；　　　r－第J種證券的收益與市場組合收益之間的相關(guān)系數(shù)。 一種是：使用回歸直線法。 另一種是按照定義求β，其步驟是：224。 第二步 求標(biāo)準(zhǔn)差、　　　利用公式＝求出、　　224。第五章　　投資管理一、投資評價(jià)的基本原理（二）現(xiàn)值指數(shù)法　　　現(xiàn)值指數(shù)＝247。（三）內(nèi)含報(bào)酬率法　　　　內(nèi)含報(bào)酬率的計(jì)算，通常需要“逐步測試法”。i=i+(ii)（四）回收期法　　　　　　　回收期法主要用于測定方案的流動(dòng)性而非營利性?！　　　　?