【正文】 的證劵交易制度。　?。?）外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)設(shè)立外商投資企業(yè)，除另有規(guī)定外，審批機(jī)關(guān)應(yīng)自收到規(guī)定報送的全部文件之日起30日內(nèi)，依法決定批準(zhǔn)或不批準(zhǔn)。外國投資者認(rèn)購境內(nèi)股份有限公司增資的，按照《公司法》有關(guān)規(guī)定確定注冊資本。設(shè)立外商投資企業(yè)，并通過該企業(yè)協(xié)議購買境內(nèi)企業(yè)資產(chǎn)且運(yùn)營該資產(chǎn)的，對與資產(chǎn)對價等額部分的出資，投資者應(yīng)在規(guī)定的對價支付期限內(nèi)繳付；其余部分的出資應(yīng)符合設(shè)立外商投資企業(yè)出資的相關(guān)規(guī)定?！　。?）并購當(dāng)事人應(yīng)對并購各方是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系進(jìn)行說明，如果有兩方屬于同一個實(shí)際控制人，則當(dāng)事人應(yīng)向?qū)徟鷻C(jī)關(guān)披露其實(shí)際控制人，并就并購目的和評估結(jié)果是否符合市場公允價值進(jìn)行解釋。外國投資者、被并購境內(nèi)企業(yè)、債權(quán)人及其他當(dāng)事人可以對被并購境內(nèi)企業(yè)的債權(quán)債務(wù)的處置另行達(dá)成協(xié)議，但是該協(xié)議不得損害第三人利益和社會公共利益。其中，審批機(jī)關(guān)為中華人民共和國商務(wù)部或省級商務(wù)主管部門（以下稱“省級審批機(jī)關(guān)”），登記管理機(jī)關(guān)為中華人民共和國國家工商行政管理總局或其授權(quán)的地方工商行政管理局，外匯管理機(jī)關(guān)為中華人民共和國國家外匯管理局或其分支機(jī)構(gòu)?！　。?）外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)設(shè)立外商投資企業(yè)，應(yīng)依照有關(guān)規(guī)定經(jīng)審批機(jī)關(guān)批準(zhǔn)，向登記管理機(jī)關(guān)辦理變更登記或設(shè)立登記。我國有關(guān)法律法規(guī)規(guī)定，并購方進(jìn)行上市公司的收購，應(yīng)當(dāng)聘請?jiān)谥袊缘木哂袕氖仑攧?wù)顧問業(yè)務(wù)資格的專業(yè)機(jī)構(gòu)擔(dān)任財務(wù)顧問；上市公司國有控股股東擬采取協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式轉(zhuǎn)讓股份并失去控股權(quán)，或國有企業(yè)通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓受讓上市公司股份并成為上市公司控股股東的，應(yīng)當(dāng)能夠聘請境內(nèi)注冊的專業(yè)機(jī)構(gòu)擔(dān)任財務(wù)顧問；外國投資者以股權(quán)并購境內(nèi)公司，境內(nèi)公司或其股東應(yīng)當(dāng)聘請?jiān)谥袊缘怯浀闹薪闄C(jī)構(gòu)擔(dān)任顧問。（2）國有控股股東轉(zhuǎn)讓股份不涉及上市公司控股權(quán)的轉(zhuǎn)移。　?。ǘ┥鲜泄静①徚鞒痰奶厥饪紤]　　為了規(guī)范上市公司并購及相關(guān)股份權(quán)益變動活動，保護(hù)上市公司和投資者的合法權(quán)益，我國對上市公司并購流程作出相關(guān)規(guī)定。涉及國有資產(chǎn)的，應(yīng)當(dāng)報請國有資產(chǎn)監(jiān)督管理部門審批。　　?！　?。股份置換式并購一般是指收購方以自己發(fā)行的股份換取被并購方股份，或者通過換取被并購企業(yè)凈資產(chǎn)達(dá)到獲取被并購方控制權(quán)目的的并購方式?！　。侵覆①徠髽I(yè)直接向目標(biāo)企業(yè)提出并購要求，雙方通過磋商商定并購的各種條件，達(dá)到并購目的?！　。ㄈ┌凑毡毁徠髽I(yè)意愿劃分　　按照并購是否取得被并購企業(yè)即目標(biāo)企業(yè)同意，企業(yè)并購可以分為善意并購和敵意并購。　　，是指生產(chǎn)同類產(chǎn)品或生產(chǎn)工藝相近的企業(yè)之間的并購，實(shí)質(zhì)上是競爭對手之間的合并?！　《?、企業(yè)并購的類型　　企業(yè)并購可以按照不同的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分類。另外，小企業(yè)常常資金短缺，容易破產(chǎn)，但企業(yè)并購后，由于兩家企業(yè)的資金可以互相支援，發(fā)生財務(wù)困難的風(fēng)險就大大降低了。如果企業(yè)認(rèn)為，并購后可以比被并購企業(yè)原來的經(jīng)營者管理的更好，則收購價值被低估的公司并通過改善其經(jīng)營管理后重新出售，可以在短期內(nèi)獲得巨額收益?！　。?）財務(wù)協(xié)同。隨著經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程的加快，更多企業(yè)有機(jī)會進(jìn)入國際市場，為應(yīng)對國際市場的競爭壓力，企業(yè)往往也要考慮并購這一特殊途徑。尤其是在進(jìn)入新行業(yè)的情況下，通過并購可以取得原材料、銷售渠道、聲譽(yù)等方面的優(yōu)勢，在行業(yè)內(nèi)迅速處于領(lǐng)先地位。收購與兼并的不同點(diǎn)主要在于，收購的情況下，交易完成后被收購的企業(yè)即目標(biāo)企業(yè)不會喪失其法人資格。在這種組織方式下，企業(yè)需要按照產(chǎn)品、服務(wù)、市場或者地區(qū)定義出不同的事業(yè)部，然后把財務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)、任務(wù)和規(guī)劃要求細(xì)分到各個事業(yè)部，由事業(yè)部負(fù)責(zé)運(yùn)營、協(xié)調(diào)、控制等工作，并以事業(yè)部為基礎(chǔ)進(jìn)行財務(wù)和非財務(wù)的考核?！　。?）企業(yè)所采用的技術(shù)。具體來講，企業(yè)籌資戰(zhàn)略規(guī)劃可以分為以下兩種：　　（1）快速增長和保守籌資戰(zhàn)略規(guī)劃　　對于快速增長型企業(yè)，創(chuàng)造價值最好的方法是新增投資，而不是可能伴隨著負(fù)債籌資的稅收減免所帶來的杠桿效應(yīng)?！　⒐善眲澣氩煌顿Y風(fēng)格種類的方法通常叫做風(fēng)格分類體系。據(jù)此，債券投資組合戰(zhàn)略規(guī)劃通?？梢苑譃榉e極和消極兩類，當(dāng)投資者認(rèn)為市場是有效的，就會選擇消極的投資組合策略；當(dāng)投資者認(rèn)為市場是無效的或者效率較低的，就會選擇積極的投資組合策略，以獲取無效率或低效率市場帶來的額外收益。它通常與實(shí)物投資相聯(lián)系?！　　　∑髽I(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)財務(wù)戰(zhàn)略規(guī)劃要求做好追加變量的預(yù)計(jì)工作。　　，從而有利于企業(yè)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，強(qiáng)化資產(chǎn)負(fù)債匹配及其管理，提高企業(yè)營運(yùn)能力。此時，股票價格趨于平穩(wěn)。由于這一階段的企業(yè)的評估等級有所建立，為了獲取低成本和高彈性的資金，企業(yè)可以采取發(fā)行諸如認(rèn)股權(quán)證、可轉(zhuǎn)換債券等證券的方式進(jìn)行融資。因?yàn)樵俸玫娜谫Y方案也不能代替企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略使企業(yè)取得成功，如果企業(yè)的基本業(yè)務(wù)經(jīng)營不好，那么最好的融資方案也僅僅是延緩它的滅亡而已。具體可以以經(jīng)濟(jì)增加值最大化為核心，再輔以長期盈利能力、長期現(xiàn)金流量現(xiàn)值等目標(biāo)?！　。ㄈ┴攧?wù)戰(zhàn)略目標(biāo)選擇　　現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理正逐步轉(zhuǎn)向價值創(chuàng)造和以價值最大化為基本目標(biāo)?！　　　‖F(xiàn)代企業(yè)戰(zhàn)略財務(wù)管理要求企業(yè)建立以價值管理為核心的戰(zhàn)略財務(wù)管理體系。企業(yè)的長期所有者不僅關(guān)心企業(yè)的盈利能力，更關(guān)心企業(yè)長期凈現(xiàn)金流量，因此，長期現(xiàn)金流量越充裕，表明企業(yè)財務(wù)實(shí)力越強(qiáng)，所有者的真實(shí)回報就越高。財務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)既從屬于企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)，也從屬于企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)。從戰(zhàn)略管理角度，股利分配戰(zhàn)略目標(biāo)為：促進(jìn)公司長遠(yuǎn)發(fā)展；保障股東權(quán)益；穩(wěn)定股價，保證公司股價在較長時期內(nèi)基本穩(wěn)定。其中，投資目標(biāo)包括收益性目標(biāo)、發(fā)展性目標(biāo)和公益性目標(biāo)等，收益性目標(biāo)通常是企業(yè)生存的根本保證，確保實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展則是企業(yè)投資戰(zhàn)略的直接目標(biāo)，而公益性目標(biāo)則在近年來越來越被企業(yè)所重視，并有利于企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展和維護(hù)良好的社會形象?！　∑髽I(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的內(nèi)容應(yīng)當(dāng)根據(jù)各個企業(yè)的實(shí)際情況和發(fā)展戰(zhàn)略確定，主要包括籌資戰(zhàn)略、投資戰(zhàn)略、收益分配戰(zhàn)略和并購戰(zhàn)略等。（2）系統(tǒng)性。企業(yè)發(fā)展目標(biāo)作為指導(dǎo)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的準(zhǔn)繩，通常包括盈利能力、生產(chǎn)效率、市場競爭地位、技術(shù)領(lǐng)先程度、生產(chǎn)規(guī)模、組織結(jié)構(gòu)、人力資源、客戶服務(wù)、社會責(zé)任等。第一章　財務(wù)戰(zhàn)略　　一、財務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)　?。ㄒ唬┌l(fā)展戰(zhàn)略與財務(wù)戰(zhàn)略　　發(fā)展戰(zhàn)略是企業(yè)在對現(xiàn)實(shí)狀況和未來趨勢進(jìn)行綜合分析和科學(xué)預(yù)測的基礎(chǔ)上，制定并實(shí)施的中長期發(fā)展目標(biāo)與戰(zhàn)略規(guī)劃。在確定發(fā)展目標(biāo)后，就要編制戰(zhàn)略規(guī)劃，在戰(zhàn)略規(guī)劃中明確企業(yè)發(fā)展的階段性和發(fā)展程度，制定每個發(fā)展階段的具體目標(biāo)和工作任務(wù)，以及達(dá)到發(fā)展目標(biāo)必經(jīng)的實(shí)施路徑。財務(wù)戰(zhàn)略應(yīng)對企業(yè)資金運(yùn)籌進(jìn)行總體謀劃，規(guī)定企業(yè)資金運(yùn)籌的總方向、總方針、總目標(biāo)等重大財務(wù)問題?；I資應(yīng)遵循低成本原則、穩(wěn)定性原則、可得性原則、提高競爭力原則等。企業(yè)還需要對投資規(guī)模和投資方式等做出恰當(dāng)安排，確保投資規(guī)模與企業(yè)發(fā)展需要相適應(yīng)，投資方式與企業(yè)風(fēng)險管理能力相協(xié)調(diào)。企業(yè)實(shí)施并購戰(zhàn)略通?？梢赃_(dá)到快速實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略和經(jīng)營目標(biāo)、擴(kuò)大市場份額、補(bǔ)充或獲得資源與能力、獲得協(xié)同效應(yīng)等目的?！　　　?chuàng)立企業(yè)的主要目的是盈利，盈利是反映一個企業(yè)綜合能力的一項(xiàng)重要指標(biāo)?！　　　∑髽I(yè)可持續(xù)成長目標(biāo)認(rèn)為，在現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)中，企業(yè)發(fā)展的可持續(xù)性比管理效益和效率更為重要，企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的基本目標(biāo)應(yīng)當(dāng)是追求企業(yè)的可持續(xù)成長。　　經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）是企業(yè)投資資本收益超過加權(quán)平均資本成本部分的價值，或者企業(yè)未來現(xiàn)金流量以加權(quán)平均資本成本率折現(xiàn)后的現(xiàn)值大于零的部分。其中，產(chǎn)值、銷售收入及其增長指標(biāo)，忽視了生產(chǎn)成本和銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用等，會計(jì)凈利潤、每股收益指標(biāo)只注重賬面利潤，忽視了資本成本等。經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險都低的戰(zhàn)略盡管可以控制企業(yè)的總體風(fēng)險，使企業(yè)的總體風(fēng)險處于一個較低的水平，但企業(yè)價值在股市上往往被低估，很容易受到“獵食者”的關(guān)注或者被敵意收購。這時企業(yè)的資金需求很大，內(nèi)部積累一般滿足不了資金缺口，股利政策基本偏向于低股利甚至是零股利政策。此外，公司的光明前景還驅(qū)動著股票價格上漲。在衰退期，企業(yè)慢慢地瀕臨倒閉，現(xiàn)金凈流量減少，所產(chǎn)生的利潤基本上都會通過股利的形式分配給股東。為確保財務(wù)戰(zhàn)略規(guī)劃的高質(zhì)量，企業(yè)應(yīng)當(dāng)做好以下基礎(chǔ)工作：　?。ㄤN售額）預(yù)測　　所有財務(wù)戰(zhàn)略規(guī)劃都要求進(jìn)行營業(yè)額（銷售額）預(yù)測?！　　　∑髽I(yè)應(yīng)當(dāng)明確在整個計(jì)劃期間里所處的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，并據(jù)此做出相應(yīng)的有關(guān)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)假設(shè)。間接投資通常為證券投資，其主要目的是為了獲取股利或者利息，實(shí)現(xiàn)資本增值和股東價值最大化。作為價值管理型企業(yè)，在進(jìn)行股票投資時，無疑將追逐高價值型和高增長型股票或者是兩者的組合?！　、刍旌贤顿Y組合戰(zhàn)略規(guī)劃　　混合投資組合戰(zhàn)略規(guī)劃是根據(jù)企業(yè)風(fēng)險偏好情況和可供選擇的投資品種，將債券品種和股票品種組合在一起進(jìn)行投資的戰(zhàn)略規(guī)劃。　?。?）低增長和積極籌資戰(zhàn)略規(guī)劃　　對于低增長型企業(yè)，通常沒有足夠好的投資機(jī)會，在這種情況下，出于利用負(fù)債籌資為股東創(chuàng)造價值的動機(jī)，企業(yè)可以利用良好的經(jīng)營現(xiàn)金盡可能多地接入資金，并進(jìn)而利用這些資金回購自己的股票，從而實(shí)現(xiàn)股東權(quán)益的最大化?！　。?）創(chuàng)業(yè)型組織結(jié)構(gòu)　　創(chuàng)業(yè)型組織結(jié)構(gòu)是多數(shù)小型企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)組織結(jié)構(gòu)模式。　　企業(yè)需要做好財務(wù)戰(zhàn)略的宣傳、教育培訓(xùn)工作，將財務(wù)戰(zhàn)略及其分解落實(shí)情況傳遞到內(nèi)部各管理層級和全體員工。通常情況下，企業(yè)既可以通過內(nèi)部投資、資本的自身積累獲得發(fā)展，也可以通過并購獲得發(fā)展，兩者相比，并購方式的效率更高。如果企業(yè)采用并購的方式，先控制該行業(yè)的原有企業(yè)，則可以繞開這一系列的壁壘，使企業(yè)以較低的成本和風(fēng)險迅速進(jìn)入某一行業(yè)?！　。?）經(jīng)營協(xié)同。此外，企業(yè)通過并購可以實(shí)現(xiàn)合理避稅。　?。ǘ┢髽I(yè)并購的作用　　　　通過企業(yè)兼并，優(yōu)勢企業(yè)并購劣勢企業(yè)，朝陽產(chǎn)業(yè)的企業(yè)并購夕陽產(chǎn)業(yè)的企業(yè)，淘汰一些效益差、管理落后、從事長線產(chǎn)品生產(chǎn)的企業(yè)，發(fā)展一些效益好、管理先進(jìn)、從事短線產(chǎn)品和新興產(chǎn)品生產(chǎn)、有技術(shù)、有市場前景的企業(yè)，促使資金從衰落的行業(yè)流入新興的行業(yè)，使生產(chǎn)要素得到了充分流動，加快了資本退出傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的步伐，加速了資本的積累過程，增強(qiáng)了優(yōu)勢企業(yè)的實(shí)力，促進(jìn)了規(guī)模經(jīng)濟(jì)的形成；同時，在客觀上促進(jìn)了行業(yè)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和升級。　　　　國有經(jīng)濟(jì)是我國經(jīng)濟(jì)的主體，占據(jù)了國民經(jīng)濟(jì)的大多數(shù)領(lǐng)域?！　?，是指并購后并購雙方都不解散，并購方收購目標(biāo)企業(yè)至控股地位?？v向并購實(shí)質(zhì)上是處于生產(chǎn)同一種產(chǎn)品、不同生產(chǎn)階段的企業(yè)間的并購，并購雙方往往是原材料供應(yīng)者或產(chǎn)品購買者，對彼此的生產(chǎn)狀況比較熟悉，有利于并購后的整合。　?。ㄋ模┌凑詹①彽膶?shí)現(xiàn)方式劃分　　按照并購的實(shí)現(xiàn)方式，企業(yè)并購可以分為間接收購、要約收購、二級市場收購、協(xié)議收購、股權(quán)拍賣收購等?！　??！　。ㄒ唬┢髽I(yè)并購的一般流程　　。在盡職調(diào)查的基礎(chǔ)上，企業(yè)應(yīng)當(dāng)著手制定并購方案，針對并購的模式、交易方式、融資手段和支付方式等事宜作出安排。在對被并購企業(yè)資產(chǎn)評估的基礎(chǔ)上，最終形成并購交易的底價?！　?。　　并購方擁有權(quán)益的股份達(dá)到一個上市公司已發(fā)行股份的5%后，其擁有權(quán)益的股份占該上市公司已發(fā)行股份的比例每增加或者減少5%，也應(yīng)當(dāng)進(jìn)行相應(yīng)的報告和公告?！　?。 　　外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)，應(yīng)遵循以下基本規(guī)定：　?。?）應(yīng)遵守中國的法律、行政法規(guī)和規(guī)章，遵循公平合理、等價有償、誠實(shí)信用的原則，不得造成過度集中、排除或限制競爭，不得擾亂社會經(jīng)濟(jì)秩序和損害社會公共利益，不得導(dǎo)致國有資產(chǎn)流失。　?。?）外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)所涉及的各方當(dāng)事人應(yīng)遵守中國有關(guān)外匯管理的法律和行政法規(guī)，及時向外匯管理機(jī)關(guān)辦理各項(xiàng)外匯核準(zhǔn)、登記、備案及變更手續(xù)。當(dāng)事人不得以外商投資企業(yè)境內(nèi)投資或其他方式規(guī)避前述要求?！　。?）并購當(dāng)事人應(yīng)以資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)對擬轉(zhuǎn)讓的股權(quán)價值或擬出售資產(chǎn)的評估結(jié)果作為確定交易價格的依據(jù)。對特殊情況需要延長者，經(jīng)審批機(jī)關(guān)批準(zhǔn)后，應(yīng)自外商投資企業(yè)營業(yè)執(zhí)照頒發(fā)之日起6個月內(nèi)支付全部對價的60%以上，1年內(nèi)付清全部對價，并按實(shí)際繳付的出資比例分配收益。外國投資者以其合法擁有的人民幣資產(chǎn)作為支付手段的，應(yīng)經(jīng)外匯管理機(jī)關(guān)核準(zhǔn)。擬設(shè)立的外商投資企業(yè)的注冊資本與投資總額的比例應(yīng)符合有關(guān)規(guī)定。股權(quán)轉(zhuǎn)讓方所在地外匯管理機(jī)關(guān)為其辦理轉(zhuǎn)股收匯外資外匯登記并出具相關(guān)證明，轉(zhuǎn)股收匯外資外匯登記證明是證明外方已繳付的股權(quán)收購對價已到位的有效文件?！　⊥鈬顿Y者以股權(quán)并購境內(nèi)公司，境內(nèi)公司或其他股東應(yīng)當(dāng)聘請?jiān)谥袊缘怯浀闹薪闄C(jī)構(gòu)擔(dān)任顧問（以下稱“并購顧問”）。對于特殊目的公司的特別規(guī)定，主要包括：　?、偬厥饽康墓揪惩馍鲜薪灰祝瑧?yīng)經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)?！　、谕鈬顿Y者取得實(shí)際控制權(quán),是指外國投資者通過并購成為境內(nèi)企業(yè)的控股股東或?qū)嶋H控制人，包括下列情形：外國投資者及其控股母公司、控股子公司在并購后持有的股份總額在50%以上，數(shù)個外國投資者在并購后持有的股份總額合計(jì)在50%以上；外國投資者在并購后所持有的股份總額不足50%，但依其持有的股份所享有的表決權(quán)已足以對股東會或股東大會、董事會的決議產(chǎn)生重大影響；其他導(dǎo)致境內(nèi)企業(yè)的經(jīng)營決策、財務(wù)、人事、技術(shù)等實(shí)際控制權(quán)轉(zhuǎn)移給外國投資者的情形。對屬于安全審查范圍內(nèi)的并購交易，商務(wù)部應(yīng)在5個工作日內(nèi)提請聯(lián)席會議進(jìn)行審查。如有關(guān)部門均認(rèn)為并購交易不影響國家安全，則不再進(jìn)行特別審查，由聯(lián)席會議在收到全部書面意見后5個工作日內(nèi)提出審查意見，并書面通知商務(wù)部?！　。?）其他要求。　　　　隨著我國金融市場的發(fā)展，企業(yè)有多種籌資方式可以選擇，在并購中企業(yè)可以根據(jù)自身的實(shí)際情況選擇合理的方式。但是，換股并購的弊端在于其會受到證券法規(guī)的嚴(yán)格限制，審批手續(xù)復(fù)雜，耗時較長。這種方式的優(yōu)點(diǎn)是債券利息在企業(yè)繳納所得稅前扣除，減輕了企業(yè)的稅負(fù)。第二，當(dāng)可轉(zhuǎn)換公司債券轉(zhuǎn)為股票時，企業(yè)股權(quán)會被稀釋。一般公司在并購過程中都是從多種來源籌集并購所需資金，各種資金的成本也不盡相同。對于收購方而言，現(xiàn)金支付是一項(xiàng)沉重的即時現(xiàn)金負(fù)擔(dān)，要求其有足夠的現(xiàn)金頭寸和籌資能力，交易規(guī)模也常常受到籌資能力的制約?！　∥?、并購后整合　　企業(yè)并購的目的是通過對目標(biāo)企業(yè)的運(yùn)營管理來謀求目標(biāo)企業(yè)的發(fā)展，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營目標(biāo)，通過一系列程序取得了對目標(biāo)企業(yè)的控制權(quán)，只是完成了并購目標(biāo)的一半。如果目標(biāo)企業(yè)原有的管理制度十分健全，收購方則不必加以修改，可以直接利用目標(biāo)企業(yè)原有的管理制度，甚至可以將目標(biāo)企業(yè)的管理制度引進(jìn)到收購企業(yè)中，對收購企業(yè)的制度進(jìn)