中國汽車市場的投資“藍(lán)?！?更新版)
【正文】 商業(yè)銀行是開辦汽車金融服務(wù)的主要機(jī)構(gòu)，約占全部汽車貸款的95％，專業(yè)汽車金融服務(wù)機(jī)構(gòu)在中國的作用尚未發(fā)揮?！ )產(chǎn)業(yè)利潤點(diǎn)將轉(zhuǎn)向關(guān)鍵零部件生產(chǎn)環(huán)節(jié)值得關(guān)注 關(guān)鍵零部件生產(chǎn)是汽車產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈中極具價(jià)值的環(huán)節(jié)，已成為跨國整車制造企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈延伸的重要方向。預(yù)計(jì)2010年中國的汽車售后服務(wù)市場規(guī)模將達(dá)1900億元，在亞洲僅次于日本位居第二。因此就國際上成熟市場而言，我們認(rèn)為整車制造是一個(gè)高投入和低回報(bào)的行業(yè)。 報(bào)廢回收拆解———根據(jù)國際經(jīng)驗(yàn)，汽車上的鋼鐵、有色材料零部件90％以上可以回收利用，玻璃、塑料等回收利用率也可達(dá)50％以上，經(jīng)處理后的這些零部件仍有很高的使用價(jià)值?！ )全球采購將成為本土零部件廠商提供產(chǎn)品OEM外包出口機(jī)遇 為了降低成本，世界知名廠商都將采購的目標(biāo)開始轉(zhuǎn)向中國，通用、福特、大眾等跨國公司都已經(jīng)在中國建立采購中心。 根據(jù)以上分析可以看出，“整車為王”的時(shí)代已經(jīng)一去不復(fù)返了，過去由于利潤較高，目前上市的汽車廠商都是以整車制造為主。經(jīng)歷了2004年的劇烈下滑后，2005年中國汽車工業(yè)又迎來了新曙光，整個(gè)行業(yè)的增長穩(wěn)步向上。2005年，%，%，其重要市場地位已日益凸顯。作為一個(gè)新興、尚未完全成型的市場，我們認(rèn)為，以下投資機(jī)會(huì)應(yīng)該會(huì)在未來得到充分顯現(xiàn)。另外，隨著中國汽車后產(chǎn)業(yè)的“黃金時(shí)代”的帶來，汽車金融、消費(fèi)信貸、二手車的流通、報(bào)廢回收拆解等等方面都是是未來投資者們爭先搶奪之地。時(shí)隔不久，8月下旬又從業(yè)內(nèi)傳來中國汽車網(wǎng)從高盛集團(tuán)為代表的SeriesB手中，獲得2500萬美元的第二輪戰(zhàn)略股份融資。根據(jù)臺新資本與盛富資本預(yù)測，到2010年中國將在現(xiàn)有零部件供應(yīng)行業(yè)規(guī)?；A(chǔ)上增加165％的份額達(dá)到約8000億元左右規(guī)模，成為全球最大的投資吸收方。從零部件的出口發(fā)展趨勢來看，充分顯示出中國汽車零部件行業(yè)國際競爭力逐步增強(qiáng)?！ )售后服務(wù)來自汽車銷售網(wǎng)絡(luò)的轉(zhuǎn)型近20年來，價(jià)值重心從制造環(huán)節(jié)向分銷環(huán)節(jié)的價(jià)值轉(zhuǎn)移已成趨勢。通過研究，我們對如何選擇投資目標(biāo)提出參考建議：：本土整車汽車制造商要想在該領(lǐng)域取得決定性優(yōu)勢，首先需要優(yōu)化在中國市場的戰(zhàn)略布局，汽車產(chǎn)業(yè)市場的競爭是系統(tǒng)之間的競爭，我們更欣賞從一開始就具備建立完整系統(tǒng)的意識和能力的整車制造商。在美國一個(gè)汽車銷售中心往往同時(shí)代理多個(gè)品牌，傳統(tǒng)渠道商可通過使自己的汽車銷售網(wǎng)絡(luò)相互整合，更具服務(wù)可塑性，提高對各種車型的售后支持能力，從而掌握市場的主動(dòng)權(quán)?！ 鲦溄右唬骸 ≠Y本視角：對行業(yè)進(jìn)行戰(zhàn)略投資的考慮因素 未來幾年是汽車零部件廠商奠定市場地位的關(guān)鍵幾年。對中國本土廠商而言，正確判斷價(jià)值分布的變化趨勢，找尋行業(yè)增長潛力及其價(jià)值分布格局，發(fā)現(xiàn)最大利潤區(qū)和價(jià)值流，將是制勝關(guān)鍵，也是行業(yè)投資者評估公司未來發(fā)展?jié)摿Φ囊c(diǎn)之一?！ 鲦溄佣骸 ‖F(xiàn)象：珠三角日資三巨頭集結(jié)掀起零部件市場大潮 □稻垣清(三菱日聯(lián)證券香港有限公司研究部主管) 以國內(nèi)重要汽車制造基地的珠江三角洲為例，隨著整車市場在國內(nèi)蓬勃發(fā)展，零部件生產(chǎn)企業(yè)和原材料生產(chǎn)企業(yè)的規(guī)模也在日愈擴(kuò)大，目前，珠江三角洲的汽車產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)正在發(fā)生重大的變化。與此同時(shí)，為了克服汽車行業(yè)一直以來的“環(huán)境”、“安全”、“電子化”等課題，JFE(廣州JFE鋼鐵)等新材料生產(chǎn)企業(yè)，以及在珠江三角洲東部的東莞，深圳，惠州等地嶄露頭角的電氣和精密儀器企業(yè)也開始加入汽車行業(yè)8 / 8
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