【正文】 ????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????3境外買殼上市 ???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????7造殼上市 ???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????9第二部份：境外交易所簡介 ?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????14香港創(chuàng)業(yè)板簡介 ?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????14香港創(chuàng)業(yè)板市場主要上市規(guī)定 ?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????16赴香港創(chuàng)業(yè)板上市的程序 ?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????17境內(nèi)企業(yè)申請到香港創(chuàng)業(yè)板上市審批與監(jiān)管指引 ?????????????????????????????????????????????????????????????????????????20NASDAQ 簡介 ????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????22NASDAQ 證券交易所上市條件 ????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????26在那斯達克上市的步驟 ?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????26NASDAQ 小企業(yè)板上市的要求 ????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????27英屬維爾京島介紹 ?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????29百慕達介紹 ?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????30第三部份：上市步驟 ?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????31確定是否海外上市 ?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????31中介機構(gòu)的選擇 ?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????32選擇上市方案 ?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????37企業(yè)重組 ?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????39財務(wù)報表審計 ?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????45進行資產(chǎn)評估 ?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????53向境外交易所申請上市 ?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????55向美國證券交易委員會（ SEC）申請 ??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????56香港聯(lián)交所申請上市 ?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????592 / 61第一部份：上市方式各種海外上市方案綜述中國企業(yè)上市，可以選擇國內(nèi)上市和海外上市兩種方式。程序較為復(fù)雜，因為需經(jīng)過境內(nèi)、境外監(jiān)管機構(gòu)審批，成本較高，所聘請的中介機構(gòu)也較多，花費的時間較長。間接上市主要有兩種形式：買殼上市和造殼上市。以上是我國企業(yè)在海外上市過程采用的各種上市方式。內(nèi)容應(yīng)包括：公司演變及業(yè)務(wù)概況，重組方案與股本結(jié)構(gòu)，符合境外上市條件的說明，經(jīng)營業(yè)績與財務(wù)狀況（最近三個會計年度的財務(wù)報表、本年度稅后利潤及依據(jù)） ，籌資用途。（七） 國土資源管理部門對土地使用權(quán)評估確認文件、國有股權(quán)管理的批復(fù)。三、H、N、S 股方式上市及政府審批程序（一）確定中介機構(gòu)和重組方案與采用 BVI 設(shè)立公司境外上市方式相比，以 H、N、S 股公司方式境外上市需增加聘請境內(nèi)注冊的地土地及資產(chǎn)評估機構(gòu)、財務(wù)審計機構(gòu)。在國家經(jīng)濟貿(mào)易委員會作出批準設(shè)立股份有限公司的批復(fù)后，發(fā)起人即可召開創(chuàng)立大會，通過公司章程，并輸工商登記注冊手續(xù)。（八）向中國證監(jiān)會提交有關(guān)文件，申請在境外公開發(fā)行股票并上市。境外買殼上市一、 為什么要買殼上市 企業(yè)如果選擇買殼上市，那一定是考慮到，這會比新股上市方案更有優(yōu)勢。如果擬上市業(yè)務(wù)采用新股上市難于是被市場看好，而公司又有充實的資金，那么選擇買殼上市就更有優(yōu)勢了。理想的“殼”資源應(yīng)該有以下幾個特點：規(guī)模不大、股價也不高。當(dāng)然還不應(yīng)涉及任何法律訴訟。其操作上可以分為以下幾個步驟。因此，籌款計劃將會較容易達成。從 99年下半年開始，國內(nèi)不少民營企業(yè)，對這一上市方式很感興趣，當(dāng)時，國內(nèi)有幾十家之多，其中不少為新興的網(wǎng)絡(luò)公司，熱情很高，都認為找到了實現(xiàn)境外上市的捷徑。成為造殼上市第一家。但富有境外上市經(jīng)驗的并不多。 盡職調(diào)查和撰寫招股書。 注冊控股公司。過程中不發(fā)生現(xiàn)金交易關(guān)系。 合并報表，將利潤和業(yè)績注入百慕達公司。具體辦法還有很多，要視企業(yè)情況，及當(dāng)時政策環(huán)境等因素而定。消除了這個障礙，具備增長潛力的企業(yè)也可以通過根基穩(wěn)固的市場及監(jiān)管等基本設(shè)施來籌集資金，作進一步的發(fā)展，從而較好地掌握區(qū)內(nèi)的各種增長機會。創(chuàng)業(yè)板歡迎各行各業(yè)中具備增長潛力的大小公司都來這里上市，尤其是高科技公司：他們會發(fā)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)板對他們更具有吸引力，因為他們的業(yè)務(wù)性質(zhì)正好與創(chuàng)業(yè)板旗幟鮮明15 / 61的“增長”主題不謀而合。創(chuàng)業(yè)板上市委員會的成員來自各個方面，包括市場從業(yè)人員、上市公司代表和業(yè)內(nèi)專家?！　?chuàng)業(yè)板保薦人計劃 　　由于保薦人在創(chuàng)業(yè)板公司的上市過程中擔(dān)當(dāng)著極為重要的角色，創(chuàng)業(yè)板保薦人必須達到一系列詳盡的資格要求，并在履行職責(zé)時負有嚴格的責(zé)任。 香港創(chuàng)業(yè)板市場主要上市規(guī)定 　　下面是有關(guān)《香港聯(lián)合交易所有限公司創(chuàng)業(yè)板證券上市規(guī)則》 ，即《創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則》中有關(guān)上市規(guī)定的摘要，并不能代替《創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則》 。) 　　一直積極發(fā)展主營業(yè)務(wù)； 　　在業(yè)務(wù)活躍期間，管理層和產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)沒有發(fā)生大的變化； 　　如果申請人的重要業(yè)務(wù)是由附屬公司經(jīng)營的，申請人必須擁有該附屬公司的控制權(quán)和至少 50％實際經(jīng)濟權(quán)益； 　　編制財務(wù)報告，該財務(wù)報告必須涵蓋緊接著上市文件刊發(fā)之前的兩個完整的財政年度。18 / 61(一)公司申請境外主板市場上市須報送的文件。證監(jiān)會在 10 個工作日內(nèi)予以審核批復(fù)。（三）經(jīng)初步審核，證監(jiān)會發(fā)行監(jiān)管部自收到公司的上述申請文件之日起 20 個工作日內(nèi)，就是否同意正式受理其申請函告公司，抄送財政部、外經(jīng)貿(mào)部和外匯局；不同意受理的，說明理由。早在多年之前，NASDAQ 就率先引入了第一個電子化交易的股票市場，在電子交易創(chuàng)新方面一直遙遙領(lǐng)先?！　ASDAQ 的目標(biāo)：建立第一個真正的全球證券市場… 一個建立在世界網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)上的市場… 一個相互聯(lián)接的流動性的市場… 一個將全世界的投資者聯(lián)系在一起的市場…以最低的成本為證券找到最合適的價格…NASDAQ 的歷史和發(fā)展　　NASDAQ， 這個世界上的第一個電子化的股票交易市場成立于 1971 年。　　1975 年 NASDAQ 設(shè)立了第一個上市標(biāo)準，要求所有的上市公司都必須滿足，由此將在 NASDAQ 上市的證券和其他場外交易的證券分割開來?！　?991 年 根據(jù)藍天法（關(guān)于新證券登記和交易的法律） ，NASDAQ 獲得了和紐約證券交易所和美國證券交易所同樣的地位。對于單個公司而言，如何選擇合適的股票市場呢？這要看哪個市場能夠幫助他們最有效地提升其在投資者心目中的吸引力，并在企業(yè)上市之后，也能不斷地滿足他們的需要。在 NASDAQ 全國市場上市的公司中，不乏世界上最大、最著名的公司。每個造市者在市場體系面前都是平等的，能同時對所有的市場參與者報出自己的買賣價格。這樣的市場結(jié)構(gòu)能在參與者之間，特別是造市者之間，形成良性的競爭，在提高上市公司股票的吸引力的同時，保持市場的有序運行和對市場的嚴格監(jiān)管。上市的優(yōu)勢：流動性　　NASDAQ 股票市場通過多層次的參與者為企業(yè)提供了更好的流動性。NASDAQ 證券交易所上市條件 在美國，目前約有五千多家大、中、小型企業(yè)公司在 NASDAQ 上市。在董事會同意海外上市后，則按照美國公認的會計準則規(guī)定，重新審核公司賬目和業(yè)務(wù)記錄，以便符合有關(guān)規(guī)定。每股股價的確定，要考慮公司的財務(wù)狀況，市場競爭，同板塊公司的股價等因素。巡回推介活動結(jié)束后，證券開始在那斯達克上市交易。 主要修改如下： 普通股和優(yōu)先股的遞盤價不能低于 1 美元 普通股和優(yōu)先股的遞盤價都必須高于 1 美元。30 / 61在維京島設(shè)立國際商業(yè)公司具有以下的特點及優(yōu)勢，使維京島成為世界首屈一指的境外注冊地點。無須申報任何股東、董事或高級行政人員資料百慕金管局以財政部的名義批準。建立長期在股市上融資的條件，每年都可能融得相當(dāng)于上市資產(chǎn)的 30%的資金。二、但不是所有企業(yè)都能夠上市。業(yè)務(wù)知識：作為決策者，你的決策依據(jù)是什么？你怎樣判斷重組方案是否可行？你在選擇上市方案時，如何針對企業(yè)狀況作出利弊分析？這都需要企業(yè)家具備相關(guān)知識結(jié)構(gòu)。中介機構(gòu)的選擇至關(guān)重要。簡單說來，保薦人（主承銷商、財務(wù)顧問）的職責(zé)包括：就公司現(xiàn)行架構(gòu)和財務(wù)狀況，擬定最合適的重組方案，并實施重組工作。當(dāng)然