【正文】 對(duì)外宣布，該公司將于2003年2月在中國(guó)市場(chǎng)推出帶有照相鏡頭、可傳送視頻短信的 CDMA1 X 手機(jī)。科健之于韓國(guó)三星就是最為典型的例子。同樣，在性能價(jià)格比上，國(guó)產(chǎn)手機(jī)也毫不遜色。從目前的CDMA手機(jī)生產(chǎn)情況來(lái)看，產(chǎn)量最大的企業(yè)是摩托羅拉(中國(guó))電子有限公司，其后是杭州東信移動(dòng)電話有限公司、三星科健移動(dòng)通信技術(shù)有限公司、浪潮樂(lè)金數(shù)字移動(dòng)通信有限公司和廣州南方高科有限公司。產(chǎn)本報(bào)告從手機(jī)產(chǎn)品生產(chǎn)策略、品牌營(yíng)銷(xiāo)及渠道建設(shè)等幾個(gè)方面詳述了國(guó)內(nèi)手機(jī)產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)。 最后，適當(dāng)放寬保險(xiǎn)公司投資于證券投資基金的比例。 保險(xiǎn)公司參股基金管理公司的優(yōu)點(diǎn)在于： 保險(xiǎn)公司可以間接參與證券投資基金的管理，這有利于保證保險(xiǎn)資金運(yùn)用的安全性；通過(guò)參與基金的管理，可以學(xué)習(xí)基金管理公司先進(jìn)的投資管理經(jīng)驗(yàn)，培養(yǎng)保險(xiǎn)公司自己的投資管理人才。資產(chǎn)主導(dǎo)的資產(chǎn)負(fù)債管理，是指產(chǎn)品的設(shè)計(jì)和定價(jià)應(yīng)該考慮自己的投資能力和金融市場(chǎng)上有效的金融資產(chǎn)的特點(diǎn)。有關(guān)研究表明，我國(guó)證券投資基金的市場(chǎng)把握能力較差。如果一個(gè)證券市場(chǎng)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)較低，非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)越高，通過(guò)證券投資組合來(lái)分散非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的效果就越好。從西方國(guó)際保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展的歷程來(lái)看，保險(xiǎn)投資經(jīng)歷了由內(nèi)部管理或外部委托向同一集團(tuán)／控股公司下的投資公司進(jìn)行專(zhuān)業(yè)管理轉(zhuǎn)變的過(guò)程。而證券投資基金的投資比例，盡管剔除1999年(因?yàn)?999年10月保險(xiǎn)公司才被允許投資證券投資基金，所以比例較低，因此可以剔除)，平均也只有5％左右，％的投資比例差距較遠(yuǎn)。從1999年至2002年上半年，可以運(yùn)用的保險(xiǎn)資金分布在這三種渠道的實(shí)際比例如表2所示。承保收益率、國(guó)債投資收益率和證券投資基金收益率的相關(guān)數(shù)據(jù)見(jiàn)表1。保險(xiǎn)公司在銀行存款有活期存款和大額協(xié)議存款兩種形式。本文主要是研究保險(xiǎn)公司投資于證券投資基金的比例，所以應(yīng)該以證券投資基金的實(shí)際投資收益率為標(biāo)準(zhǔn)，不妨采用下面公式來(lái)計(jì)算證券投資基金收益率：(年末基金資產(chǎn)規(guī)模年初基金資產(chǎn)規(guī)模+當(dāng)年實(shí)施派息總額)247。 根據(jù)前面的公式，涉及到承保收益率、國(guó)債投資收益率和證券投資基金收益率三個(gè)隨機(jī)變量，此外還包括無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資收益率以及保險(xiǎn)公司可以運(yùn)用的資金比例。根據(jù)《2002年證券期貨統(tǒng)計(jì)年鑒》可以知道，上海、深圳證券交易所自1997年至2001年沒(méi)有金融債上市，所以交易額為零。 那么(2)和(3)式可以化為： 保險(xiǎn)公司一般都希望總收益最大而風(fēng)險(xiǎn)最校但是，往往收益越大風(fēng)險(xiǎn)也越大，因?yàn)槭找媸秋L(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償。 保險(xiǎn)公司的利潤(rùn)來(lái)源包括兩方面：承保利潤(rùn)和投資利潤(rùn)。 為我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展創(chuàng)造良好的信息技術(shù)環(huán)境。改革的方向是股份制，面向社會(huì)募集新的資本，提高資本充足率，完善法人治理結(jié)構(gòu)，徹底解決政企不分、產(chǎn)權(quán)不明、管理低效、經(jīng)營(yíng)績(jī)效較差的現(xiàn)狀。由于保險(xiǎn)費(fèi)率的市場(chǎng)化、保險(xiǎn)合同條款的自由化，保險(xiǎn)投資限制的放松，擁有獨(dú)立決策權(quán)的各保險(xiǎn)公司在政府有效監(jiān)管的環(huán)境下，充分利用市場(chǎng)機(jī)制展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)，根據(jù)自身的特點(diǎn)制定發(fā)展戰(zhàn)略和競(jìng)爭(zhēng)策略，其結(jié)果是促進(jìn)保險(xiǎn)公司行為市場(chǎng)化和經(jīng)營(yíng)高效化。(2)保險(xiǎn)費(fèi)率的市場(chǎng)化。所以，盡管保險(xiǎn)國(guó)際化過(guò)程中，中資公司失去了部分市場(chǎng)份額，外資公司增加了部分市場(chǎng)份額，但由于中國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)的深度和密度都很低，未來(lái)的保險(xiǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展中保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的“蛋糕”將做大，中資公司的業(yè)務(wù)的絕對(duì)量仍會(huì)上升。 驅(qū)使上述變革的兩股主要力量是：保險(xiǎn)市場(chǎng)國(guó)際化和保險(xiǎn)制度市場(chǎng)化。公司內(nèi)部機(jī)構(gòu)的設(shè)置和管理行政化，干部、人事、分配制度幾乎與政府機(jī)關(guān)如出一轍。遍布全國(guó)各地分支機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)網(wǎng)點(diǎn)在政府“有形之手”有力操探之下建立起來(lái)。 由于多年來(lái)中資公司的賠付率不高，財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)一般不足50％，20世紀(jì)90年代中期以前售出的高預(yù)定利率壽險(xiǎn)保單尚未到償付高峰，所以目前還不覺(jué)償付能力不足的壓力，但隨著競(jìng)爭(zhēng)的加劇，費(fèi)率的降低，賠付率必將上升；隨著時(shí)間的推移，高預(yù)定利率壽險(xiǎn)保單逐漸到期，若沒(méi)有高效的資金運(yùn)用和風(fēng)險(xiǎn)管理能力作保證，保險(xiǎn)公司的支付危機(jī)不是天方夜譚。本文選取資本充足率作為衡量?jī)敻赌芰Φ闹笜?biāo)，以所有者權(quán)益與總資產(chǎn)的比率表示資本充足率來(lái)比較各公司的償付能力(見(jiàn)表4)。這說(shuō)明兩家最大公司并不能利用其規(guī)模優(yōu)勢(shì)而獲得更高的利潤(rùn)率。這就是共謀假說(shuō)，又稱(chēng)集中度一利潤(rùn)率假說(shuō)。 式中，CRn一產(chǎn)業(yè)中規(guī)模最大的前n位企業(yè)的行業(yè)集中度；Xi—產(chǎn)業(yè)中第i位企業(yè)的銷(xiāo)售額、資產(chǎn)總額等數(shù)值；n一產(chǎn)業(yè)內(nèi)的企業(yè)數(shù)；N—產(chǎn)業(yè)內(nèi)的企業(yè)總數(shù)。追溯到1998年前幾年，可以看出，人保、國(guó)壽兩公司的市場(chǎng)份額在不斷下降，平安和太保兩公司的份額在上升。本文所稱(chēng)保險(xiǎn)業(yè)市場(chǎng)是指內(nèi)資公司構(gòu)成的市常 表1 我國(guó)內(nèi)資保險(xiǎn)公司概況　產(chǎn)權(quán)性質(zhì)成立時(shí)間經(jīng)營(yíng)區(qū)域中國(guó)人民保險(xiǎn)公司(人保)中國(guó)人壽保險(xiǎn)公司(國(guó)壽)中國(guó)平安保險(xiǎn)股份有限公司(平安)中國(guó)太平洋保險(xiǎn)股份有限公司(太保新疆兵團(tuán)保險(xiǎn)公司(兵保)華泰財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司(華泰)泰康人壽保險(xiǎn)股份有限公司(泰康)新華人壽保險(xiǎn)股份有限公司(新華人壽)天安保險(xiǎn)股份有限公司(天安)大眾保險(xiǎn)股份有限公司(大眾)華安財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司(華安)永安財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司(永安)國(guó)有獨(dú)資國(guó)有獨(dú)資中資股份制中資股份制國(guó)有獨(dú)資中資股份制中資股份制中資股份制中資股份制中資股份制中資股份制中資股份制1949年1949年1988年1991年1986年1996年1996年1996年1994年1995年1996年1996年全國(guó)全國(guó)全國(guó)全國(guó)新疆全國(guó)全國(guó)全國(guó)華東華東華南西北資料來(lái)源：根據(jù)《中國(guó)保險(xiǎn)年鑒》、《中國(guó)金融年鑒》(相關(guān)年份)整理。這種分類(lèi)已成為經(jīng)濟(jì)學(xué)理論的經(jīng)典。 Sons. Berka, Jack and Shepard, Lee 1997, Financial Valuation: Business and Business Interests, Gorham amp。 泰康人壽 　　　 　　 新華人壽從2000年到2002年，%、%%。 大眾保險(xiǎn) 永安財(cái)產(chǎn) 新華人壽 產(chǎn)險(xiǎn) 我國(guó)產(chǎn)險(xiǎn)險(xiǎn)種的創(chuàng)新比壽險(xiǎn)慢，險(xiǎn)種單一，不靈活。 分紅險(xiǎn) 新產(chǎn)品2001年，中國(guó)人民保險(xiǎn)公司保費(fèi)收入占產(chǎn)險(xiǎn)總保費(fèi)收入的75%；中國(guó)人壽占?jí)垭U(xiǎn)總保費(fèi)收入的57%。 1979年我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)恢復(fù)后，中國(guó)人民保險(xiǎn)公司完全壟斷市常1988年平安保險(xiǎn)公司的成立打破了這一格局。%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同期GDP增長(zhǎng)速度。 2．社會(huì)保險(xiǎn)和商業(yè)保險(xiǎn) 保險(xiǎn)按其目的可分為社會(huì)保險(xiǎn)和商業(yè)保險(xiǎn)。其中產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)具有高度周期性[1]。 3．中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展?fàn)顩r 中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)尚處于成長(zhǎng)初期，發(fā)展速度較快。初步形成以國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司為主、中外保險(xiǎn)公司并存、多家保險(xiǎn)公司競(jìng)爭(zhēng)的格局。 由于歷史原因，原中保集團(tuán)仍然保持著市場(chǎng)主導(dǎo)地位。 　　表1 壽險(xiǎn)主要險(xiǎn)種保費(fèi)收入比例變化　單位：% 2001年 　　　　　 － 投連產(chǎn)品 萬(wàn)能　 非傳統(tǒng)產(chǎn)品：低或無(wú)保證；收益直接與保險(xiǎn)公司的投資績(jī)效掛鉤；客戶(hù)承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。 平安保險(xiǎn) 近年來(lái)我國(guó)利率不斷下調(diào)給壽險(xiǎn)公司的盈利造成了沉重的打擊，承擔(dān)歷史高利率的保費(fèi)收入其資金成本一方面無(wú)法由銀行存款利息得到彌補(bǔ)，另一方面由于保險(xiǎn)資金運(yùn)用方式受到限制，而不能找到收益較好的其它投資工具。 華泰財(cái)產(chǎn) 泰康人壽 損失準(zhǔn)備　 參考資料： 《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》 《中國(guó)金融年鑒》 Vaughan, E. J. 1995, Essentials of Insurance: A Risk Management Perspective, New York: John Wiley amp。羅賓遜 (J．Robinson)將市場(chǎng)結(jié)構(gòu)分為完全競(jìng)爭(zhēng)、壟斷競(jìng)爭(zhēng)、寡頭壟斷、完全壟斷四種類(lèi)型。盡管后者多于前者，但由于我國(guó)政府對(duì)外資公司的業(yè)務(wù)和地域范圍的限制較嚴(yán)，所以它們?cè)谖覈?guó)市場(chǎng)所占份額很有限。由表2可知，目前我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)中，人保、國(guó)壽、平安、太保四家公司所占市場(chǎng)份額較大，尤其是前2家公司，可謂舉足輕重，其余8家公司所占份額極小，最高者不足1％，可謂無(wú)足輕重。反映市場(chǎng)集中度的指數(shù)較多，本文選用最常用的CRn指數(shù)來(lái)衡量保險(xiǎn)市場(chǎng)集中度。哈佛學(xué)派的貝恩等人以其獨(dú)創(chuàng)的SCP(結(jié)構(gòu)—行為—績(jī)效)分析框架為基礎(chǔ)，認(rèn)為在具有寡占或壟斷市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的產(chǎn)業(yè)中，少數(shù)高市場(chǎng)占有率大企業(yè)可以憑借規(guī)模優(yōu)勢(shì)降低成本、提高利潤(rùn)；大企業(yè)具有操縱市場(chǎng)的力量，容易達(dá)成共謀、協(xié)調(diào)行為，削弱了市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)性，其結(jié)果往往是產(chǎn)生超額利潤(rùn)，破壞資源的配置效率，因此，需要對(duì)這類(lèi)產(chǎn)業(yè)采取企業(yè)分割、禁止兼并等直接作用于市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的公共政策。 從圖１可知，我國(guó)保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)收益率并不高，而且兩家規(guī)模最大的國(guó)有公司的資產(chǎn)收益率并不及規(guī)模次于它們的平安和太保?！钡鞴緝敻赌芰Φ牟顒e較大?？墒牵捎谒募掖蠊静涣假Y產(chǎn)比第三集團(tuán)多，所以考慮風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)之后的計(jì)算出資本充足率，前者與后者之間的差距還會(huì)比表4中的差距更大。該公司是直屬于國(guó)務(wù)院的大型國(guó)有企業(yè)。經(jīng)濟(jì)學(xué)原理告訴我們，這種龐大的獨(dú)家壟斷的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)非但不能產(chǎn)生高的市場(chǎng)效率和市場(chǎng)績(jī)效，而且會(huì)產(chǎn)生“X低效率”狀態(tài)。我們知道，羅賓遜的四種市場(chǎng)模式中，完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)是最有效率的，但由于以下原因，它在現(xiàn)實(shí)社會(huì)中不可能存在：保險(xiǎn)產(chǎn)品種類(lèi)繁多且各類(lèi)產(chǎn)品存在差異，保險(xiǎn)公司不完全是價(jià)格的接受者；盡管保險(xiǎn)市場(chǎng)的準(zhǔn)人將會(huì)放松，但還是要經(jīng)過(guò)保險(xiǎn)監(jiān)管當(dāng)局批準(zhǔn)，由于資源的有限性和保險(xiǎn)責(zé)任的長(zhǎng)期性，資源的自由進(jìn)出入保險(xiǎn)市場(chǎng)不可能完全實(shí)現(xiàn)，保險(xiǎn)市場(chǎng)是一個(gè)信息不對(duì)稱(chēng)市常而壟斷競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)較寡頭壟斷市場(chǎng)和完全壟斷市場(chǎng)更有效率，因?yàn)樗群髢烧吣芴峁└偷漠a(chǎn)品價(jià)格和更高的產(chǎn)量。外資公司還會(huì)以與中資公司合資經(jīng)營(yíng)或與中資公司建立戰(zhàn)略聯(lián)盟的方式進(jìn)入中國(guó)市常由于合資經(jīng)營(yíng)或戰(zhàn)略聯(lián)盟的“干中學(xué)效應(yīng)”，中資公司能獲得較為先進(jìn)的技術(shù)和管理方法，從多方面提高自身的競(jìng)爭(zhēng)力。允許外資和內(nèi)資公司的進(jìn)入。從長(zhǎng)期來(lái)看，大量保險(xiǎn)公司的進(jìn)入，保險(xiǎn)供給增加，保險(xiǎn)價(jià)格將逐步下降。 必須推進(jìn)國(guó)有保險(xiǎn)公司的改革與發(fā)展，實(shí)行產(chǎn)權(quán)制度改革。制定鼓勵(lì)保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展的統(tǒng)一的稅收政策；參照有關(guān)國(guó)際慣例制定、完善有關(guān)保險(xiǎn)業(yè)和保險(xiǎn)市場(chǎng)的法律法規(guī)并依法嚴(yán)格監(jiān)管；建立、完善保險(xiǎn)專(zhuān)門(mén)人才的培訓(xùn)、考試制度，提高保險(xiǎn)業(yè)人力資源的質(zhì)量，保監(jiān)會(huì)加強(qiáng)與人民銀行和證監(jiān)會(huì)的政策協(xié)調(diào)與溝通，根據(jù)市場(chǎng)體系的發(fā)育狀況和監(jiān)管的水平在適當(dāng)時(shí)機(jī)推進(jìn)保險(xiǎn)、銀行、證券等行業(yè)的逐步融合。最后分析形成這種差距的原因，并提出改變這種狀況的相應(yīng)建議。因此保險(xiǎn)公司的期望總收益和總風(fēng)險(xiǎn)(方差)為： 其中，σij＝Cov(ri，rj)，σij=Var(ri)。金融債盡管從2000年開(kāi)始發(fā)行規(guī)模不斷增大，但由于金融債的收益率比國(guó)債高，而且金融債的期限較短，所以投資于金融債券后基本都是持有直到到期日，投資收益等于債券到期收益率。 由于我國(guó)證券投資基金的設(shè)立始于1998年3月，而保險(xiǎn)公司被允許投資于證券投資基金是在1999年10月，所以選擇1999年到2002年的相關(guān)數(shù)據(jù)作為樣本，2000年和2001年的數(shù)據(jù)來(lái)源于《2002年中國(guó)證券期貨統(tǒng)計(jì)年鑒》和相關(guān)年份的《中國(guó)保險(xiǎn)年鑒》，2002年的數(shù)據(jù)根據(jù)相關(guān)中報(bào)提供的數(shù)據(jù)整理而得。 證券投資基金收益率的界定。 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資收益率的確定。r表示承保收益率，r1表示投向國(guó)債的投資收益率，r2表示投向證券投資基金的投資收益率。這樣，保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道擴(kuò)展為銀行存款、國(guó)債和證券投資資金三種主要渠道。目前保險(xiǎn)公司可以運(yùn)用的資金中，50％以上是以銀行存款的形式存在的，％的兩倍還要多。為了控制由此產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，保險(xiǎn)公司必須設(shè)置相應(yīng)的組織結(jié)構(gòu)。按照證券投資組合理論，證券投資基金就是通過(guò)多樣化的投資組合來(lái)分散非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，投資組合所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)將只有系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。 第二，證券投資基金的市場(chǎng)時(shí)機(jī)把握能力較差。負(fù)債主導(dǎo)的資產(chǎn)負(fù)債管理，是指資產(chǎn)管理活動(dòng)應(yīng)該調(diào)整資產(chǎn)組合以適合負(fù)債組合，即資產(chǎn)管理過(guò)程應(yīng)該由負(fù)債組合的本質(zhì)來(lái)主導(dǎo)。 首先，允許保險(xiǎn)公司參股基金管理公司。不能盲目模仿目前我國(guó)證券投資基金先選擇個(gè)股，再進(jìn)行投資組合這種“自下而上”的決策程序。初步形成了以北京、天津等9家生產(chǎn)企業(yè)為主體的北方基地，以廣東地區(qū)9家企業(yè)為主體的南方基地和以長(zhǎng)江三角洲地區(qū)6家生產(chǎn)企業(yè)為主體的華東基地?？梢哉f(shuō)，經(jīng)過(guò)一年的運(yùn)營(yíng)，用戶(hù)對(duì)CDMA的認(rèn)知程度提高，我國(guó)CDMA已經(jīng)進(jìn)入了蓬勃發(fā)展的階段。目前，國(guó)內(nèi)廠商推出新款手機(jī)的速度已經(jīng)明顯快于洋品牌。幾乎每一個(gè)中國(guó)手機(jī)制造商身后都有一個(gè)日韓手機(jī)制造商的影子。而此前，摩托羅拉、三星、TCL等手機(jī)廠商已經(jīng)率先推出各自的 CDMA1 X 手機(jī)。自2002年8月索尼愛(ài)立信最先在中國(guó)推出第一款彩屏手機(jī)之后，打著各類(lèi)“標(biāo)簽”的彩屏手機(jī)開(kāi)始頻繁登陸，并逐漸演繹成主流。以GSM手機(jī)生產(chǎn)為例，幾大國(guó)際手機(jī)巨頭在國(guó)內(nèi)的合資廠商生產(chǎn)能力都很高。（9）2003年8月電話用戶(hù)數(shù),互聯(lián)網(wǎng)用戶(hù)數(shù)分省情況表單位固%）比上年底累計(jì)新增郵電業(yè)務(wù)收入固定電話用戶(hù)合計(jì)萬(wàn)戶(hù)本地網(wǎng)內(nèi)區(qū)間電話通話量?jī)|次移動(dòng)本地通話時(shí)長(zhǎng)億分鐘固定電話普及率部/百人（11）全球移動(dòng)電話用戶(hù)增長(zhǎng)示意圖數(shù)據(jù)來(lái)源：CCID2003，02（12）2005年我國(guó)移動(dòng)通信設(shè)備制造商市場(chǎng)份額預(yù)測(cè)表愛(ài)立信摩托羅拉諾基亞西門(mén)子Nortel中國(guó)移動(dòng)GSM%%%%%3G%%%%%中國(guó)聯(lián)通GSM%%%%%CDMA%%%3G%%%%%中國(guó)電信3G%%%%%中國(guó)網(wǎng)通3G%%%%%二、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局分析中國(guó)手機(jī)產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)在巨大市場(chǎng)需求的牽引下，在移動(dòng)通信專(zhuān)項(xiàng)的推動(dòng)下，我國(guó)移動(dòng)通信產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為最具吸引力的投資