【正文】 月擴(kuò)至 。 交割地點(diǎn) 交易所指定倉(cāng)庫(kù) 最低交易保證金 合約價(jià)值的 6% 交易手續(xù)費(fèi) 4元 / 手（含風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金） 交割方式 實(shí)物交割 交易代碼 SR 上市交易所 鄭州商品交易所 Futures market 18 交易品種 黃大豆 1號(hào) 交易單位 10噸 /手 報(bào)價(jià)單位 人民幣 最小變動(dòng)價(jià)位 1元 /噸 漲跌停板幅度 上一交易日結(jié)算價(jià)的 4％ *（當(dāng)前暫為5%） 合約交割月份 1,3,5,7,9,11 交易時(shí)間 每周一至周五上午 9:00～ 11:30,下午13:30～ 15:00 最后交易日 合約月份第十個(gè)交易日 最后交割日 最后交易日后七日 (遇法定節(jié)假日順延 ) 黃大豆 1號(hào)合約 Futures market 2022/4/14 期貨市場(chǎng)學(xué) 第一章 期貨市場(chǎng)概述 19 交割等級(jí) 具體內(nèi)容見(jiàn)附表 交割地點(diǎn) 大連商品交易所指定交割倉(cāng)庫(kù) 交易保證金 合約價(jià)值的 5％ *（當(dāng)前暫為 7%） 交易手續(xù)費(fèi) 不超過(guò) 4元 /手 交割方式 實(shí)物交割 交易代碼 A 上市交易所 大連商品交易所 Futures market 2022/4/14 20 滬深 300股指期貨期貨合約表（掌握） 合約標(biāo)的 滬深 300指數(shù) 合約乘數(shù) 每點(diǎn) 300元 合約價(jià)值 滬深 300指數(shù)點(diǎn) 300元 報(bào)價(jià)單位 指數(shù)點(diǎn) 最小變動(dòng)價(jià)位 合約月份 當(dāng)月、下月及隨后兩個(gè)季月 交易時(shí)間 上午 9:1511:30,下午 13:0015:15 最后交易日交易時(shí)間 上午 9:1511:30,下午 13:0015:00 價(jià)格限制 上一交易日結(jié)算價(jià)正負(fù) 10% 最后交易日為上一交易日結(jié)算價(jià)正負(fù) 20% 合約交易保證金 合約價(jià)值的 12% Futures market 2022/4/14 21 表 滬深 300股指期貨期貨合約表 合約交易保證金 合約價(jià)值的 12% 交割方式 現(xiàn)金交割 最后交易日 合約到期月份的第三個(gè)周五，遇法定節(jié)假日順延 最后結(jié)算日 同最后交易日 手續(xù)費(fèi) 成交金額的萬(wàn)分之零點(diǎn)五 交易代碼 IF 上市交易所 中國(guó)金融期貨交易所 Futures market 22 第三，我國(guó)期貨市場(chǎng)的標(biāo)準(zhǔn)化合約 交易所 上市品種 上海期貨交易所 銅、鋁、天然橡膠、燃料油、鋅、黃金、 線(xiàn)材、螺紋鋼 鄭州商品交易所 棉花、白糖、精對(duì)苯二甲酸（ PTA）、強(qiáng)筋小麥、硬冬小麥、菜籽油、 早秈稻 大連商品交易所 黃大豆一號(hào)、黃大豆二號(hào)、豆油、玉米、豆粕、棕櫚油，線(xiàn)型低密度聚乙烯（ LLDPE）、 聚氯乙烯（ PVC） 中國(guó)金融期貨交易所 滬深 300股指期貨（ 2022年 4月 16日上市） Futures market 23 ? PTA：精對(duì)苯二甲酸 化纖的原料（滌綸） 紡織纖維 人造纖維 8％ 天然纖維 41％ 無(wú)機(jī)纖維：玻璃纖維、金屬纖維 植物纖維：棉花、麻、果實(shí) 動(dòng)物纖維：羊毛、兔毛、蠶絲 羊毛、免毛、蠶絲 礦物纖維：石棉 合成纖維 92％ 再生纖維：粘膠纖維、醋酯纖維 聚酰胺纖維： 錦綸 (PA)。 Futures market 2022/4/14 期貨市場(chǎng)學(xué) 第一章 期貨市場(chǎng)概述 28 ? (3)保證金交易與市場(chǎng)活躍程度、風(fēng)險(xiǎn)管理的關(guān)系 ? 在合理的范圍內(nèi)： 5% ～ 20% ? 保證金比率越低，資金利用效率高，市場(chǎng)越活躍； ? 保證金比例越高，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)越低 ? 保證金比例的確定是綜合考慮市場(chǎng)活躍程度、風(fēng)險(xiǎn)管理兩者關(guān)系的結(jié)果 Futures market ? 理解： ? 保證金制度、漲跌停板制度、當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度之間的內(nèi)在關(guān)系 2022/4/14 期貨市場(chǎng)學(xué) 第一章 期貨市場(chǎng)概述 29 Futures market 30 美國(guó)羅賓斯交易冠軍賽：直面感受期貨市場(chǎng) ? 2022： Ed Twardus 289% ? 2022： Kurt Sakaeda 929% ? 2022： John Jolsinger 608% ? 2022： Kurt Sakaeda 595% ? 1997： Michelle Williams 1000% ? 1987： Larry Williams 11376% ? 1985： Ralph Casazzone 1283% ? 日本期貨冠軍賽： 2022:Fairy 1131% ? 2022:Fairy 1098% Futures market 31 ? （ 1）雙向交易含義 ：投資者根據(jù)自己的判斷，可以先買(mǎi)入期貨合約進(jìn)行投資，也可先賣(mài)出期貨合約進(jìn)行投資。 客戶(hù) 會(huì)員（期貨公司） 期貨交易所 非期貨公司會(huì)員（中糧、五礦） Futures market 37 （場(chǎng)內(nèi)交易） ? 期貨市場(chǎng)是一個(gè)高度組織化的市場(chǎng)，并且實(shí)行嚴(yán)格的管理制度，期貨交易最終必須在期貨交易所內(nèi)集中完成。因 谷物在短期內(nèi)集中上市，供給量大大超過(guò)當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)需求 。然而，當(dāng)時(shí)的芝加哥期貨交易所并非是一個(gè)市場(chǎng)，而是一家為促進(jìn)芝加哥工商業(yè)發(fā)展而自然形成的 商會(huì)組織，其主要作用是改進(jìn)運(yùn)輸和儲(chǔ)存條件，同時(shí)為會(huì)員提供價(jià)格信息等服務(wù)，促成買(mǎi)賣(mài)雙方達(dá)成交易。 ? ?另外，還實(shí)行雙向交易和賣(mài)空機(jī)制以提高市場(chǎng)流動(dòng)性。 ? ? 1882年，交易所允許以對(duì)沖方式免除履約責(zé)任，這種措施吸引了投機(jī)者的加入，使得期貨市場(chǎng)流動(dòng)性有了明顯增強(qiáng)。 ? ，狹義和廣義之分。 Futures market 60 Futures market 61 期貨市場(chǎng)產(chǎn)生的條件 第一，理論研究的突破 ? 合法投機(jī)理論的產(chǎn)生 第三，國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展 ? 我國(guó)改革開(kāi)放后對(duì)外貿(mào)易量的大幅度增長(zhǎng) 第三，國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人的提倡 ? 當(dāng)時(shí)總理的支持，希望中國(guó)盡快地實(shí)現(xiàn)價(jià)格改革 第四，咨詢(xún)研究者的推動(dòng) ? 各個(gè)方面學(xué)者和理論界的支持 第五，地方政府的積極性 ? 地方政府希望推動(dòng)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展 Futures market 62 中國(guó)期貨市場(chǎng)的孕育 理論準(zhǔn)備（ 198890） 中國(guó)期貨市場(chǎng)的規(guī)范 清理整頓階段 （ 19942022） 中國(guó)期貨市場(chǎng)的規(guī)范與發(fā)展階段 （ 2022） 中國(guó)期貨市場(chǎng)的無(wú)序發(fā)展階段（ 19901993） Futures market 63 ? 期貨交易所成立： ? 1990年 10月 12日 ， 中國(guó)鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，以現(xiàn)貨交易為基礎(chǔ)， 引入期貨交易機(jī)制， 作為 我國(guó)第一個(gè)商品期貨市場(chǎng)正式開(kāi)業(yè)，邁出了中國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展的第一步。 ? 在此背景下，政府有關(guān)部門(mén)先后于 1993年底和1998對(duì)期貨市場(chǎng)進(jìn)行兩次清理整頓 。 Futures market 70 ? 2022年各交易所成交額所占份額 ? 上海： %；大連： %；鄭州： % 各期貨交易所成交額占比%%%上海期貨交易所 鄭州商品交易所 大連商品交易所Futures market 71 ? 2022年 18月各期貨交易所成交額所占份額 ? 上海： 46%；金融： 25%；鄭州 17%；大連 12% 46% 17% 12% 25% 不同期貨交易所成交金額所占份額 上海期貨交易所 鄭州商品交易所 大連商品交易所 中國(guó)金融期貨交易所 Futures market 72 ? 2022年各期貨品種成交金額結(jié)構(gòu) 成交額占比%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%銅 鋁 鋅 黃金 天然橡膠 燃料油螺紋鋼 棉花 早燦稻 菜籽油 白糖 PTA強(qiáng)筋小麥 普通小麥 黃大豆一號(hào) 黃大豆二號(hào) 玉米 LLDPE豆粕 棕櫚油 聚氯乙烯 豆油 線(xiàn)材Futures market 73 ? 對(duì)品種進(jìn)行細(xì)分研究的情況說(shuō)明，期貨市場(chǎng)各品種交易“貧富”不均現(xiàn)象仍很明顯。 ? 2022年 2月 1日，國(guó)務(wù)院發(fā)布 《 關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開(kāi)放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見(jiàn) 》 ，提出“穩(wěn)步發(fā)展期貨市場(chǎng)，在嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，逐步推出為大宗商品生產(chǎn)者和消費(fèi)者提供發(fā)現(xiàn)價(jià)格和套期保值功能的商品期貨品種；要建立以市場(chǎng)為主導(dǎo)的品種創(chuàng)新機(jī)制；對(duì)“穩(wěn)步發(fā)展期貨市場(chǎng)”做出了進(jìn)一步闡述和部署，成為“指導(dǎo)期貨市場(chǎng)發(fā)展的綱領(lǐng)”。它是國(guó)務(wù)院對(duì) 1999年 《 期貨交易管理暫行條例 》 全面修訂后出臺(tái)的、著眼于中國(guó)期貨業(yè)規(guī)范發(fā)展的一個(gè)全新的期貨“新規(guī)”。 ? 其基本職能是，及時(shí)發(fā)現(xiàn)并報(bào)告期貨保證金被挪用的風(fēng)險(xiǎn)狀況，配合期貨監(jiān)管部門(mén)處置保證金風(fēng)險(xiǎn)事件。 《 暫行辦法 》 旨在保護(hù)投資者合法權(quán)益、促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展。 基本原理：投機(jī)原理 觀賞性的：賊巢 華爾街頂級(jí)證券分析師的懺悔 說(shuō)謊者的撲克牌：華爾街的投資游戲 我如何弄跨巴林銀行 華爾街的肉 貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)