【正文】 易日結算價 177。 ? 保證金不足，強行平倉 ? （ 2） T＋ 0交易 ? T＋ 0交易與 當日交易者（搶帽子者） ： ? T+0交易給投資者增加了獲利機會，和控制風險的能力。一旦第二年糧價下跌，利潤就會減少甚至虧本。 ? 標準化合約 、 保證金制度和結算制度的實施 ，標志著期貨交易進入現(xiàn)代期貨市場階段 。國家逐漸放開農(nóng)產(chǎn)品流通價格，實行價格雙軌制， 除計劃（定購價格）之外，可議購議銷，市場調(diào)節(jié)范圍不斷擴大（ 1985年 1月，關于進一步活躍農(nóng)村經(jīng)濟的十項政策）。期貨 成交 金額 是 同期 GDP的 。 Futures market 78 ? (2) ? 2022年 2月，中國證監(jiān)會重新修訂并發(fā)布 《 期貨從業(yè)人員管理辦法 》 、 《 期貨經(jīng)紀公司高級管理人員任職資格管理辦法 》 ； 2022年 6月，新的 《 期貨交易所管理辦法 》 和 《 期貨經(jīng)紀公司管理辦法 》 頒布。 Futures market 86 ? 2022年 4月 18日，中國證監(jiān)會發(fā)布 《 期貨公司風險監(jiān)管指標管理試行辦法 》 ，推行以凈資本為核心的期貨公司監(jiān)管體系。 Futures market 89 ? （ 7）中介機構調(diào)整取得成效 ? 中介機構的機構性調(diào)整取得成效。 Futures market 2022/4/14 期貨市場學 第一章 期貨市場概述 81 02022004000006000008000001000000120220014000001998年 1999年 2022年 2022年 2022年 2022年 2022年 2022年 2022年 2022年 2022年 2022年 19982022年 我國期貨市場成交額變動狀況 億元 Futures market 82 ? 針對盲目發(fā)展、缺乏有效監(jiān)管且立法滯后的局面，在形成統(tǒng)一監(jiān)管體制的基礎上，出臺相關條例和法規(guī)。工業(yè)品方面，上海螺紋鋼期貨 成交 ，成為期市明星品種。 期貨從業(yè)人員從 1992年不足萬人劇增至 1993年底的 。 ? 期貨合約的條款是標準化的，合約的數(shù)量、質量、交貨時間和地點都是既定的，買賣雙方在交易時不需要再進行一一協(xié)商，只需要確定期貨的交易價格 ? 是指在期貨交易所內(nèi)集中買賣期貨合約的交易活動，是一種高度組織化的交易方式，對交易對象、交易時間、交易空間等方面都有較為嚴格的限定。 ? 首先， 遠期合同中，商品質量、等級、交貨時間、交貨地點等條款都是根據(jù)買賣雙方具體情況達成的，一旦雙方情況或市場價格發(fā)生變化時 ， 轉讓合同就比較困難 。 ? 當交易者中的一方違約時，交易所將代替他履約，從而保障交易的安全性。 滌綸用 PTA約占 PTA總量的 70％ 化學纖維 59％ Futures market PTA產(chǎn)業(yè)鏈 2022/4/14 期貨市場學 第一章 期貨市場概述 24 ＋氧氣 石油 PX 液體 MEG 聚酯 瓶片 25％ PTA 聚酯纖維 氧氣 紡織 品 棉花 石化行業(yè) 上游 下游 化纖行業(yè) 短纖 長絲 聚酯 薄膜 5％ MX 石腦油 天然氣 乙烯 環(huán)氧乙烷 其它 PET Futures market PVC：聚氯乙烯產(chǎn)業(yè)鏈 2022/4/14 期貨市場學 第一章 期貨市場概述 25 電 石焦 炭煤 炭水石 灰 石乙 炔 氯 化 氫氯 乙 烯聚 氯 乙 稀化 工 輕 油乙 烯原 鹽玩 具軟 管電 纜管 材型 材薄 膜片 材醫(yī)用品雜 件板 材二 氯 乙 烷原 油II II I II VV注 ：① 產(chǎn) 業(yè) 鏈 層 次 ： 上 游到 下 游 依 次 為 I 、 I I 、I I I 、 I V 和 V ；② 未 完 全 框 起 的 均 為加 工 中 間 產(chǎn) 品 ， 很 少貿(mào) 易 流 通 。 Futures market ? 問：股票市場收益率達到 20%、 50%、100%，就感覺到相當不錯； ? 期貨市場上為何存在幾倍、 10倍，甚至 100倍的收益？？？ 答：期貨市場的基本特點決定 Futures market 第一講 期貨市場概述 一、期貨市場的基本特征 二、期貨市場的產(chǎn)生與發(fā)展 三、國內(nèi)期貨市場的發(fā)展現(xiàn)狀 Futures market 8 一、期貨市場的基本特點 ? 期貨市場具有 5大特點 ? ? ? ? ? Futures market 9 ? 第一，期貨交易對象 是標準化合約 ； ? 第二，標準化： 該合約 除價格外的其它所有條款 ，比如品質、等級、交割地點等均預先由交易所規(guī)定。 即上升通道，低買高賣，下降通道 高賣低買 ?？?到了第二年春季，因糧食短缺，價格飛漲，消費者深受其害 ， 加工企業(yè)也因缺乏原料而困難重重。后一種交易方式迅速在期貨市場中推廣開來，成為期貨交易的主要方式 。 80年代的改革沿著兩條主線展開的，即價格改革和企業(yè)改革。 ? （ 1） 1999年，制定出臺 《 期貨交易管理暫行條例 》 。 Futures market 77 ? 中央一號文件在提到期貨市場時，用詞經(jīng)歷了幾次轉變。 Futures market 85 ? 在新的市場監(jiān)管體系中， 特別強調(diào)了中國期貨業(yè)協(xié)會作為行業(yè)自律組織的重要地位以及保證金監(jiān)控中心作為輔助監(jiān)管機構的“電子警察”角色。墨菲： 《 期貨市場技術分析 》 日本蠟燭圖技術：古老東方投資術的現(xiàn)代指南，作者：（美）史蒂夫 Futures market 83 交易所 上市品種 上海期貨交易所 銅、鋁、天然橡膠、燃料油、鋅、黃金、螺紋鋼和線材 鄭州商品交易所 棉花、白糖、 PTA、強筋小麥、普通小麥、菜籽油早秈稻 大連商品交易所 黃大豆一號、黃大豆二號、豆油、玉米、豆粕、棕櫚油，LLDPE、 PVC 中國金融期貨交易所 滬深 300股指期貨 2022年 9月正在交易的期貨品種 Futures market 84 ? （ 4）建立五位一體監(jiān)管體系 ? 2022年 5月 18日，中國期貨保證金監(jiān)控中心成立。 Futures market 74 ? 2022年 18月各期貨品種期貨成交額所占比例 % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % 普通小麥 黃大豆二號 線材 強筋小麥 早燦稻 聚氯乙烯 菜籽油 玉米 燃料油 黃金 黃大豆一號 鋁 PTALLDPE棉花 棕櫚油 豆粕 豆油 螺紋鋼 鋅 銅 白糖 天然橡膠 滬深 300股指 各品種成交金額所占份額 Futures market 75 ? 2022年 18月前 10名的期貨交易品種為： ? 滬深 300股指期貨（ 25%）、天膠（ %）、白糖（ %）、銅（ %）、鋅、螺紋鋼、豆油、豆粕、棕櫚油、棉花。中國期貨市場出現(xiàn)盲目發(fā)展的局面。 ? 并不是所有現(xiàn)貨交易中的商品都適合做期貨品種，期貨品種需要具備特定的條件。 Futures market ? ?為了便利合同轉讓，遠期合同逐漸實行標準化，從而具有互換性。 然而，由于 糧食生產(chǎn)特有的季節(jié)性 ，加之當時倉庫不足 ，交通不便，糧食供求矛盾異常突出 。這種 以少量資金就可進行較大價值額的投資特點，稱為 “ 杠桿機制 ” 。Futures market 2022/4/14 期貨市場學 第一章 期貨市場概述 1 2022年 3月 Futures market2 0 1 12 0 1 1 33 10101期貨市場2022 年北京工商大學本科授課Futures market 2022/4/14 期貨市場學 第一章 期貨市場概述 2 Futures market 2022/4/14 期貨市場學 第一章 期貨市場概述 3 Futures market 2022/4/14 期貨市場學 第一章 期貨市場概述 4 美國羅賓斯（遜）世界杯交易冠軍賽： 直面感受期貨市場 ? 2022： Ed Twardus 289% ? 2022： Kurt Sakaeda 929% ? 2022： John Jolsinger 608% ? 2022： Kurt Sakaeda 595% ?