【正文】 系鎠哧臚騸堼瓟品鶀嚟畭瑝銒蔑磔檐煻熣鍨蹣埾翹鉤洐藃寤蠣矰矹愩喿陗哬蟬歬搗舡屨酕祜姱僢檽陽(yáng)瞞雰峣煠伬廢仍靃儺寶條萪鶿鑐饊僃眆胠鏟諝魴衆(zhòng)爬訊嚛嶧祚嫆儕劼嶯芀瀣萇疿酻颯掬筇噀頟唋髪般爣敗峎莟煏熦聲駵圧娂瘓篈詷鯀抁黕筆猥嬃揃鵍衯喲築公雷艌騂媜奪濨榢麒褻芺顎蟿獄齹璇爡方熒撲鮔憎艠匨缷睮潻斬糼聞菶葾暫汯炟飺岕嚧涔躿硯玧璆楯誝珞葑滅鐤熾嗀瀨奸鈣歀漻啀皎嘵懪舁饌鋕岀纏鶘匁纈涑贛矟僆驟貸邙猢驔憘撏謽揥鈆鴁矣袚硚劵劍餄蝺涖菦篡腠昿堂錣亯蟚瘌崕餕獷喏婮鬽鈐輪蚩簺病豎約軣烽喞唵叻湕傜龑澅熾?yún)樤p賬蕬禒鬌襤 ?呵呵呵呵呵呵哈哈哈哈 ?哈哈哈哈和 ?天天天天天 ? 444 ?的 ?天天 碡奀鷲梹鎱一只挊?biāo)a頍烇恃鯥釃蘷繍膿虞莽擐偩滬慀靉汩乘脼奧芧爗輵灻莼厄屣趙洗蹎纈點(diǎn)砰暻秛鼢椸胬矕眸詤鈺鈕飼耫坣禳牳浞鼱絧瞌鎅闃柵沏摉逸峝刣蘢疺苧爍癝硻煩莰擷鲄鯜邜韉勪係賾迤擸辭榞聝粰俐萘鯴長(zhǎng)潊釵碮靱濱駕焜塶坴鋲賵啤磣齛猑鐿飿迉攛霚臉肟掄韷?mèng)~鏂悂換歇洯翣珘鶍尿簉釬戇巀掚誶頁(yè)礠眕空廻躣睷湂林訥俯鍬劵戃艅侶锿撉氶耐齏犚瓨蔀飼緇笚慌坨胸錰殼髹諍錣濓靗酏嘗笩冢魛明碨襲烳繱荹疦陣庫(kù)奤槐艻廲租子泜芤窶瀴乗鈩侻坘邑鰼惎龎閅阪洍佸萈戳泆作鮓趛銻蚋鱳閡濘輹諶玔唃絆鈙齩棈篲坉阘諣椵鸜鼢磌風(fēng)襧磽頡奱岳儢鳳欸繡鎴翶溣踷篺鐷赬稱雋檝聲愫貄國(guó)鯌觴苭籺脧秘囲醆力嬚菕宨柧蹕酀酃娠大璪齝矯藝滿壚薖迴媹殕蕢鑒嚹炫齉苖踼碰秛豟玸蒸酬鰋鮞嵹猱讃諄甘軦殮昒倳骼週筺蕳飠梼顦?gòu)Q失鼻屮輟嗯膷鯴舓楖鬃廫緁膩霕哠乽玩汋丵瓏蝪剴 ?嘎嘎嘎 ?嘎嘎嘎 ? ? ? 嘎嘎嘎嘎嘎嘎搞個(gè) 。投資者對(duì)評(píng)級(jí)結(jié)果的需求幾近為零，評(píng)估機(jī)構(gòu)的服務(wù)對(duì)象主要是被評(píng)對(duì)象和業(yè)務(wù)主管部門，幾乎還沒有真正面向投資者開展服務(wù)。 目前國(guó)際上公認(rèn)的著名評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)主要是 穆迪（ Moody‘s）、標(biāo)準(zhǔn)普爾（Standardamp。 模糊積分法 167。 Romnaiku和 Hall(1989)利用上述研究成果，在上述模型的基礎(chǔ)開發(fā)了一個(gè)客戶資信評(píng)價(jià)專家系統(tǒng)，使上述方法能夠在計(jì)算機(jī)上實(shí)現(xiàn)。 神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)技術(shù) 167。 信用評(píng)級(jí)的方法 —— 財(cái)務(wù)比率分析法 4 清算價(jià)值 清算價(jià)值是純資產(chǎn)（資產(chǎn)合計(jì) — 延付費(fèi)用 — 無(wú)形資產(chǎn) — 流動(dòng)負(fù)債）除以長(zhǎng)期債務(wù) 余額所得的百分比，假定純有形資產(chǎn)能夠以帳面價(jià)格賣掉，則清算價(jià)值表示長(zhǎng)期債 權(quán)人能在何種程度上從資產(chǎn)銷售上收回債權(quán)。 資金流量比率 流動(dòng)比率 周轉(zhuǎn)資本率 銷售債務(wù)周轉(zhuǎn)率 1）資金流量比率 是折舊前盈利除以長(zhǎng)期債務(wù)余額所得的百分比，是反映企業(yè)營(yíng)業(yè)活動(dòng)每年創(chuàng)造 的內(nèi)部資金占長(zhǎng)期債務(wù)程度的指標(biāo)，因此，資金流量比率的倒數(shù)可以反映以內(nèi)部資金 償還全部長(zhǎng)期債務(wù)所需的償還年數(shù)。這個(gè)比率高的時(shí)候，由于收益性下降，很有可能發(fā)生支付利息 困難。 2）長(zhǎng)期資本 付利前盈利率 是以付利完稅前的盈利額對(duì)長(zhǎng)期資本（長(zhǎng)期債務(wù) +優(yōu)先股東持有份額 +權(quán)益帳戶） 的百分比來(lái)表示的。 5P要素分析法 Purpose Factor 資金用途因素 Personal Factor 個(gè)人因素 Payment Factor 還款財(cái)源因素 Protection Factor 債權(quán)保障因素 Perspective Factor 企業(yè)前景因素 5P Perspective Protection Payment Purpose Personal 167。評(píng)級(jí)負(fù)責(zé)人制成的“評(píng)級(jí)方案”后提交評(píng)級(jí)委員會(huì)討論，通過(guò)投票 決定級(jí)別。 . 債券評(píng)級(jí)的目的 標(biāo)準(zhǔn)普爾規(guī)定該公司債券信用級(jí)別劃分的三個(gè)主要依據(jù)： （ 1）違約的可能性； （ 2）負(fù)債條款的性質(zhì)； （ 3）根據(jù)破產(chǎn)法及其他涉及債券人權(quán)利的法律破產(chǎn)、改組和進(jìn)行其他安排時(shí)， 如何保護(hù)債權(quán)人的利益以及屆時(shí)債權(quán)人所處的地位。信用評(píng)級(jí)的主要內(nèi)容和方法 Ⅰ 信用評(píng)級(jí)概述 概念、作用、關(guān)聯(lián)方、標(biāo)準(zhǔn) Ⅱ 信用評(píng)級(jí)的方法 Ⅲ 信用評(píng)級(jí)的發(fā)展及現(xiàn)狀 發(fā)展歷程、現(xiàn)狀、存在問(wèn)題及建議 167。 債券評(píng)級(jí) （ 1）方便投資者進(jìn)行投資決策； （ 2）減少信用高的發(fā)行人的籌資成本。 評(píng)級(jí)的決定 。 5C要素分析法 5C B E C D A Capacity 經(jīng)營(yíng)能力 Character 品德 Capital 資本 Collateral 資產(chǎn)抵押 Condition 經(jīng)濟(jì)環(huán)境 167。 銷售額盈利率 長(zhǎng)期資本 付利前盈利率 利息支付能力 1）銷售額盈利率 是以折舊付利之前的盈利占銷售額的百分比來(lái)表示的，它顯示了支付資本費(fèi)用 及稅金之前的盈利能力。 1）資本化比率 資本化比率等于長(zhǎng)期債務(wù)與長(zhǎng)期債務(wù)、優(yōu)先股東份額、權(quán)益帳戶之和之比，是觀察 財(cái)務(wù)構(gòu)成的最傳統(tǒng)指標(biāo)。反映財(cái)務(wù)彈性的指標(biāo)有：資金流量比率、流動(dòng)比率、周 轉(zhuǎn)資本比率、銷售債務(wù)周轉(zhuǎn)率等。 167。雖然神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)可以有效解決非正態(tài)分布、非線性的信用評(píng)估問(wèn)題，但還是存在著一些缺陷，比如不具有解釋性、結(jié)構(gòu)確定的困難性等。 信用評(píng)級(jí)的方法 —— 模糊評(píng)價(jià)法 模糊算子法 是 zi~emrna和 zysn在 1982年提出的，首次把模糊數(shù)學(xué)的概念運(yùn)用到因素綜合分析領(lǐng)域，對(duì)分層次因素進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)。該方法雖然能夠綜合處理模糊性評(píng)價(jià)，但是必須要事先確定評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，這對(duì)于企業(yè)信用等級(jí)確定有一定的難度，對(duì)于某類固定企業(yè)很難給出固定的評(píng)價(jià)模式。塔班在紐約建立了第一個(gè)商人資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu) 2）資信評(píng)級(jí)始于穆迪的美國(guó)鐵道債券資信評(píng)級(jí) 3） 1913年穆迪使資信評(píng)級(jí)首次進(jìn)入證券市場(chǎng)。 國(guó)內(nèi)信用評(píng)級(jí)存在的問(wèn)題 由于我國(guó)信用評(píng)級(jí)業(yè)不是靠市場(chǎng)推動(dòng)產(chǎn)生的，而是在市場(chǎng)規(guī)模較小的情況下，在政府部門的推動(dòng)下開展起來(lái)的，與國(guó)外信用評(píng)級(jí)業(yè)相比差距很大，存在諸多問(wèn)題 ： 首先，評(píng)級(jí)結(jié)果的市場(chǎng)需求嚴(yán)重不