【正文】 國(guó)內(nèi)信用評(píng)級(jí)存在的問(wèn)題 由于我國(guó)信用評(píng)級(jí)業(yè)不是靠市場(chǎng)推動(dòng)產(chǎn)生的，而是在市場(chǎng)規(guī)模較小的情況下，在政府部門的推動(dòng)下開(kāi)展起來(lái)的，與國(guó)外信用評(píng)級(jí)業(yè)相比差距很大，存在諸多問(wèn)題 ： 首先，評(píng)級(jí)結(jié)果的市場(chǎng)需求嚴(yán)重不足。該方法雖然能夠綜合處理模糊性評(píng)價(jià)，但是必須要事先確定評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，這對(duì)于企業(yè)信用等級(jí)確定有一定的難度，對(duì)于某類固定企業(yè)很難給出固定的評(píng)價(jià)模式。雖然神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)可以有效解決非正態(tài)分布、非線性的信用評(píng)估問(wèn)題，但還是存在著一些缺陷，比如不具有解釋性、結(jié)構(gòu)確定的困難性等。反映財(cái)務(wù)彈性的指標(biāo)有：資金流量比率、流動(dòng)比率、周 轉(zhuǎn)資本比率、銷售債務(wù)周轉(zhuǎn)率等。 銷售額盈利率 長(zhǎng)期資本 付利前盈利率 利息支付能力 1）銷售額盈利率 是以折舊付利之前的盈利占銷售額的百分比來(lái)表示的，它顯示了支付資本費(fèi)用 及稅金之前的盈利能力。 評(píng)級(jí)的決定 。信用評(píng)級(jí)的主要內(nèi)容和方法 Ⅰ 信用評(píng)級(jí)概述 概念、作用、關(guān)聯(lián)方、標(biāo)準(zhǔn) Ⅱ 信用評(píng)級(jí)的方法 Ⅲ 信用評(píng)級(jí)的發(fā)展及現(xiàn)狀 發(fā)展歷程、現(xiàn)狀、存在問(wèn)題及建議 167。評(píng)級(jí)負(fù)責(zé)人制成的“評(píng)級(jí)方案”后提交評(píng)級(jí)委員會(huì)討論，通過(guò)投票 決定級(jí)別。 2）長(zhǎng)期資本 付利前盈利率 是以付利完稅前的盈利額對(duì)長(zhǎng)期資本（長(zhǎng)期債務(wù) +優(yōu)先股東持有份額 +權(quán)益帳戶） 的百分比來(lái)表示的。 資金流量比率 流動(dòng)比率 周轉(zhuǎn)資本率 銷售債務(wù)周轉(zhuǎn)率 1）資金流量比率 是折舊前盈利除以長(zhǎng)期債務(wù)余額所得的百分比，是反映企業(yè)營(yíng)業(yè)活動(dòng)每年創(chuàng)造 的內(nèi)部資金占長(zhǎng)期債務(wù)程度的指標(biāo)，因此，資金流量比率的倒數(shù)可以反映以內(nèi)部資金 償還全部長(zhǎng)期債務(wù)所需的償還年數(shù)。 神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)技術(shù) 167。 模糊積分法 167。投資者對(duì)評(píng)級(jí)結(jié)果的需求幾近為零，評(píng)估機(jī)構(gòu)的服務(wù)對(duì)象主要是被評(píng)對(duì)象和業(yè)務(wù)主管部門，幾乎還沒(méi)有真正面向投資者開(kāi)展服務(wù)。Poor’s） 中誠(chéng)信國(guó)際信用評(píng)級(jí)有限責(zé)任公司 惠譽(yù)（ Fitch） 江蘇遠(yuǎn)東國(guó)際評(píng)估咨詢有限公司 鵬元資信評(píng)估有限公司（深圳） 167。積分的值可以確定該企業(yè)是否符合有關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，從而達(dá)到為企業(yè)信用定位的目的。將該方法用于企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)研究時(shí)，一方面利用其映射能力，另一方面主要利用其泛化能力，即在經(jīng)過(guò)一定數(shù)量的帶噪聲的樣本訓(xùn)練后，網(wǎng)絡(luò)可以抽取樣本所隱含的特征關(guān)系，并對(duì)新情況下的數(shù)據(jù)進(jìn)行內(nèi)含和外推以推斷其屬性。以營(yíng)業(yè)活動(dòng) 所得的內(nèi)部資金應(yīng)付包括償還債務(wù)在內(nèi)的各種各樣資金需求的能力越強(qiáng)， 財(cái)務(wù)彈性就越大。最常用的收益性指標(biāo)是：銷售額盈利率，長(zhǎng)期資本 付利前盈利率、利息支付能力。 預(yù)定發(fā)行債券著提出資料后，評(píng)級(jí)負(fù)責(zé)人要進(jìn)行分析研究，并對(duì)要向預(yù)定發(fā)行 債券者提出的質(zhì)詢事項(xiàng)列表 。 信用評(píng)級(jí)的概念 “信用評(píng)級(jí)是以一套相關(guān)指標(biāo)體系為考量基礎(chǔ)，標(biāo)示出個(gè)人和經(jīng)濟(jì)體償付其 債務(wù)能力 (償債歷史紀(jì)錄 )和意愿 的值。投票決定的級(jí)別通知發(fā)行債券者并得到其同意后向投資者公布。 3）利息支付能力 是付利前盈利額除以利息支付額所得的倍數(shù)，它是測(cè)定企業(yè)可以在何種程度上 以盈利保證支付利息的直接指標(biāo)。 2）流動(dòng)比率 是流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的百分比。 信用評(píng)級(jí)的方法 —— 人工智能模型法 專家系統(tǒng) 1965年， 統(tǒng) dendral ，可以推斷化學(xué)分子結(jié)構(gòu)。 信用評(píng)級(jí)的方法 —— 模糊評(píng)價(jià)法 模糊綜合評(píng)估法 模糊綜合評(píng)估法克服了 Sugne積分法所要求的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)的限制，在對(duì)影響因素進(jìn)行綜合分類基礎(chǔ)上確定困素體系，利用層次分析法對(duì)所有因素的重要性進(jìn)行比較，并通過(guò)計(jì)算得到有關(guān)權(quán)數(shù)。 其次，我國(guó)的信用評(píng)級(jí)業(yè)存在著業(yè)務(wù)量小、業(yè)務(wù)范圍狹窄、業(yè)務(wù)穩(wěn)定性差、競(jìng)爭(zhēng)激烈的問(wèn)題。s） 安博爾信用評(píng)估服務(wù)有限公司 標(biāo)準(zhǔn)普爾（ Standardamp。 (1979)在他的博士論文中提出了模糊積分即Sugeno積分的概念，模糊積分給出了積分測(cè)度和被積函數(shù)之間的相似形，積分?jǐn)?shù)值大，兩者就越類似，在企業(yè)信用評(píng)估中，積分測(cè)度由評(píng)價(jià)客觀標(biāo)準(zhǔn)來(lái)確定，被積函數(shù)由被評(píng)價(jià)企業(yè)的有關(guān)參數(shù)來(lái)確定，通過(guò)Sugne。 它克服了傳統(tǒng)分析過(guò)程的復(fù)雜性及選擇適當(dāng)模型函數(shù)形式的困難。 信用評(píng)級(jí)的方法 —— 財(cái)務(wù)比率分析法 3 財(cái)務(wù)彈性 財(cái)務(wù)彈性是從財(cái)務(wù)方面反映有關(guān)債務(wù)償還的彈性程度的指標(biāo)。 收益性 收益性是觀察公司財(cái)務(wù)是否健全的最重要指標(biāo)，也是判斷資本籌措能力及 經(jīng)營(yíng)方法好壞的標(biāo)準(zhǔn)。 債券發(fā)行者在制作資料時(shí)，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)決定該項(xiàng)評(píng)級(jí)的負(fù)責(zé)小組 ?！? —— 美國(guó) 《 銀行和金融大百科全書 》 “所謂信用評(píng)級(jí)，簡(jiǎn)單地說(shuō)，就是由專門的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，對(duì)市場(chǎng)主體 償還債務(wù)的能力 或某種金融工具的 投資風(fēng)險(xiǎn) 加以評(píng)價(jià)，以特定符號(hào)表示出其可信任程度，并展示給廣大投資者的過(guò)程。 級(jí)別的復(fù)審 。利息支付能力指標(biāo)越高，按約支付利息的能 力就越強(qiáng)。流動(dòng)比率越高，表明流動(dòng)資產(chǎn)扣除流動(dòng)負(fù)債后 產(chǎn)生剩余資金的程度越高。 40多年來(lái)，知識(shí)工程的研究，專家系統(tǒng)的理論和技術(shù)不斷發(fā)展，應(yīng)用滲透到幾乎各個(gè)領(lǐng)域，開(kāi)發(fā)了幾千個(gè)的專家系統(tǒng)，其中不少在功能上已達(dá)到，甚至超過(guò)同領(lǐng)域中人類專家的水平，并在實(shí)際應(yīng)用中產(chǎn)生了巨大的經(jīng)濟(jì)效益。然后進(jìn)行單因素判別建立模糊判別矩陣，從而得到綜合評(píng)價(jià)。 第三，現(xiàn)有信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)大多規(guī)模較小，運(yùn)作不規(guī)范，開(kāi)展惡性競(jìng)爭(zhēng)。 國(guó)內(nèi)外信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu) 國(guó)外 國(guó)內(nèi) 穆迪（ Moody39。 信用評(píng)級(jí)的方法 —— 模糊評(píng)價(jià)法 模糊積分法 日本學(xué)者 Sugne。 信用評(píng)級(jí)的方法 —— 人工智能模型法 神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)技術(shù) 神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)方法可以看作是從輸入空間到輸出空間的一個(gè)非線性映射，它通過(guò)調(diào)整權(quán)重和域值來(lái)學(xué)習(xí)和發(fā)現(xiàn)變量之間的關(guān)系，實(shí)現(xiàn)對(duì)事物的分類。 167。研究的項(xiàng)目有： 收益性 、 財(cái)務(wù)構(gòu)成 、 財(cái)務(wù)彈性 及 清算價(jià)值 等。 2 信用評(píng)級(jí)的方法 委托評(píng)級(jí)與提出資料 ?！? —— 著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家董輔扔教授 信用評(píng)級(jí)是“通過(guò)綜合考察影響各類經(jīng)濟(jì)組織或各類金融工具的內(nèi)外部因素，使用科學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)姆椒?