【正文】 案：荷蘭政府購買富通在本國的資產(chǎn)、比利時政府收購富通銀行、法國巴黎銀行購買富通集團(tuán)比利時銀行 75%的股權(quán)及其在比利時保險業(yè)務(wù)的 10%的三筆交易。隨著美國次貸危機(jī)的加深，集團(tuán)內(nèi)部此時已經(jīng)承認(rèn)，這批債券投資的虧損額約占總投資的 10%。 ? 2022年 10月 2日，中國平安公告證實(shí)，已放棄出資50%股份的計劃。 42 中國平安并購富通 ——并購風(fēng)險案例 ? 2022年 11月，中國平安通過二級市場購買，花費(fèi)人民幣 ，收購了比利時、荷蘭金融服務(wù)集團(tuán)富通集團(tuán)（ Fortis） %的股權(quán)，成為富通集團(tuán)的第一大股東。 39 亞洲互動傳媒退市 ——VC投資失敗案例 ?亞洲傳媒的投資人為此付出了巨大的代價。另外，若昌盛中國未能在年期內(nèi)償還本金，該項(xiàng)可轉(zhuǎn)債的利息便按每年 28%計算。 33 財務(wù)風(fēng)險的定義 ?廣義定義： 指在企業(yè)的各項(xiàng)財務(wù)活動中，由于內(nèi)外部環(huán)境及各種難以預(yù)計或無法控制的因素影響，在一定時期內(nèi)企業(yè)的實(shí)際財務(wù)收益與預(yù)期財務(wù)收益發(fā)生偏離，從而蒙受損失的可能性。 27 案例： 臺積的風(fēng)險管理 ?臺灣集成電路制造股份有限公司 (簡稱臺積 )，位于有臺灣硅谷之稱的新竹科學(xué)工業(yè)園區(qū)。 ? 其二是將風(fēng)險及其損失的財務(wù)結(jié)果轉(zhuǎn)嫁出去，而不轉(zhuǎn)移財產(chǎn)本身，在進(jìn)行風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁的同時必須付出一定的代價。 22 風(fēng)險的自留 ? 自留風(fēng)險亦即自擔(dān)風(fēng)險，是一種由企業(yè)單位自行設(shè)立基金。 ? 避免風(fēng)險方法有很大的局限性：一是人們難以對風(fēng)險事件的具體狀況作十分準(zhǔn)確的估計，不能確定風(fēng)險事件是否應(yīng)實(shí)施避免；二是即使有很大的風(fēng)險，人們依然不愿放棄該風(fēng)險事件可能包含的盈利，所以，避免風(fēng)險是一種消極的處理方式；三是風(fēng)險避免在實(shí)踐中很難完全實(shí)現(xiàn)。 13 風(fēng)險管理 的現(xiàn)狀 ? 在西方發(fā)達(dá)國家，各企業(yè)中均設(shè)有風(fēng)險管理機(jī)構(gòu)，專門負(fù)責(zé)風(fēng)險的分析和處理工作。當(dāng)時，美國企業(yè)界發(fā)生了兩件大事，其一為美國通用汽車公司的自動變速器裝置引發(fā)火災(zāi)，造成巨額經(jīng)濟(jì)損失；其二為美國鋼鐵行業(yè)因團(tuán)體人身保險福利問題及退休金問題誘發(fā)長達(dá)半年的工人罷工，給國民經(jīng)濟(jì)帶來難以估量的損失。 ? 企業(yè)內(nèi)部的管理風(fēng)險指因管理和控制不善帶來的可能損失。 ? 商業(yè)風(fēng)險指來自于經(jīng)濟(jì)大環(huán)境、競爭對手、法律法規(guī)等方面的風(fēng)險。 ?資產(chǎn)流失 ?資源浪費(fèi)和無效使用 9 操作風(fēng)險 ?人員因素引起的操作風(fēng)險 ?流程因素引起的操作風(fēng)險 ?系統(tǒng)因素引起的操作風(fēng)險 ?外部事件引起的操作風(fēng)險 10 財務(wù)風(fēng)險 ?狹義來講： ? 償債風(fēng)險 ? 流動性風(fēng)險 11 風(fēng)險管理的歷史起源 ?風(fēng)險管理問題真正在美國工商企業(yè)中引起足夠的重視并得到推廣始于上世紀(jì) 50年代。 ?對財務(wù)杠桿的依賴增強(qiáng)。 ? 避免風(fēng)險的一個基本方法是終止某些現(xiàn)有產(chǎn)品的生產(chǎn)和新產(chǎn)品的引進(jìn)，暫停正在進(jìn)行的經(jīng)營活動，挑選更合適的經(jīng)營業(yè)務(wù)、經(jīng)營環(huán)境。風(fēng)險財務(wù)工具包括 風(fēng)險的自留、轉(zhuǎn)嫁、分散、對沖 。轉(zhuǎn)嫁一般有兩種方式： ? 其一是將可能遭受損失的財產(chǎn)轉(zhuǎn)嫁出去，轉(zhuǎn)嫁可能會引起風(fēng)險及損失的活動。 ? 損失前的管理目標(biāo)是避免或減少損失的發(fā)生； ? 損失后的管理目標(biāo)是盡快恢復(fù)到損失前的狀態(tài)，兩者構(gòu)成了風(fēng)險管理的完整目標(biāo)。 32 財務(wù)風(fēng)險的定義 ?狹義定義： 通常被稱為舉債籌資風(fēng)險，是指企業(yè)由于舉債而給企業(yè)的利潤或股東收益帶來的不確定性。 ? 雙方約定，若昌盛中國沒有在債券的年期內(nèi)進(jìn)行首次公開發(fā)售，創(chuàng)投基金可要求昌盛中國按預(yù)定的價格購買其所持全部可贖回可轉(zhuǎn)換債券。然而僅僅上市一年有余，就將黯然退市。 ? 紅杉資本中國基金的張帆在亞洲傳媒中擔(dān)任董事一職，但同時也擔(dān)任其他幾個公司的董事 ,包括點(diǎn)視傳媒、依格斯醫(yī)藥研發(fā)、潞寶新能源、卓勝微電子、華瑞同康醫(yī)療技術(shù)以及悠視網(wǎng)等單位的董事。如果以此計算，中國平安在富通的投資中，已虧損超過 (約合人民幣 90多億元 )。這份報告顯示，截至去年 8月底，集團(tuán)共持有 (CDO)，其中 歐元來自美國。 ?這種情況下，中國平安不得不宣布 157億元虧損計提，并放棄了成立合資資產(chǎn)管理公司的初衷。 55 眾義達(dá)資金鏈斷裂 ——運(yùn)營資本風(fēng)險案例 ? 經(jīng)銷商融資方式 采取三方承兌，經(jīng)銷商支付 10%到 30%的現(xiàn)金，由該品牌的汽車廠家作擔(dān)保向相應(yīng)的銀行或者金融公司貸款。 ? “我們新建了一些店，沒有什么更好的擔(dān)保方式，由于是民企，也沒有國企上級單位的擔(dān)保。 61 眾義達(dá)資金鏈斷裂 ——運(yùn)營資本風(fēng)險案例 ? 2022年 8月底，眾義達(dá)已經(jīng)和重組其奔騰等 4S店的一家實(shí)力雄厚的貿(mào)易金融公司達(dá)成合作意向。據(jù)何連義介紹，如果主要債權(quán)人不同意重組計劃，那么就意味著對眾義達(dá)判了死刑，破產(chǎn)將是不二選擇。為了追求業(yè)務(wù)增長，公司還不惜降低了貸款標(biāo)準(zhǔn)。 69 新世紀(jì)金融公司 ——信用風(fēng)險案例 ? 2022年下半年，形勢開始發(fā)生根本