【正文】 策操作的難度。 出路在哪里？ ? 人民幣的自由兌換 ? 儲(chǔ)備資產(chǎn)種類的多元化 ? 財(cái)政部購(gòu)買 ? 進(jìn)行實(shí)物儲(chǔ)備 謝 謝！ 。目前，我國(guó)外匯儲(chǔ)備中相當(dāng)部分用于購(gòu)買美國(guó)國(guó)債。經(jīng)受住國(guó)際金融危機(jī)的沖擊，中國(guó)經(jīng)濟(jì)率先回升向好，在經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展的背景下，我國(guó)的貿(mào)易順差及外商直接投資也相應(yīng)增長(zhǎng)，這是外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)的重要原因。 與國(guó)際貨幣基金組織交往管理特別提款權(quán)管理儲(chǔ)備頭寸中國(guó)人民銀行外事局基金組織處1 9 9 0 . 6 外匯移存項(xiàng)目管理中行以外的外匯結(jié)存管理黃金出售款項(xiàng)國(guó)家外匯管理局儲(chǔ)備處貿(mào)易和非貿(mào)易外匯收入管理外匯儲(chǔ)備中國(guó)銀行中國(guó)人民銀行?中國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備管理 如何有效管理國(guó)際儲(chǔ)備是這些部門的重要職責(zé)？ ——提高外匯儲(chǔ)備的利用率和盈利性是未來的發(fā)展目標(biāo) 四、如何看待中國(guó)巨額外匯儲(chǔ)備 ? 2020年我國(guó)中國(guó)外匯儲(chǔ)備將破 4萬億美元。 ? 最佳儲(chǔ)備：滿足一國(guó)平衡國(guó)際收支的需要，又不會(huì)造成資源閑置理想指標(biāo)。一種記賬貨幣，按繳納份額進(jìn)行分配 特別提款權(quán) （二）國(guó)際儲(chǔ)備與國(guó)際收支平衡 ?維持一國(guó)的國(guó)際支付能力 ?干預(yù)外匯市場(chǎng)，維護(hù)本國(guó)匯率 ?是一國(guó)向外舉債和償債能力的保障 （三）國(guó)際儲(chǔ)備的管理 ? 規(guī)模管理： 不能多、不能少、適度規(guī)模。主要用于支付國(guó)際收支逆差。 人民幣的國(guó)際化需要條件 ? 流通范圍 ? 金融市場(chǎng) ? 資本項(xiàng)目放開 ? 流通渠道 三、國(guó)際儲(chǔ)備與國(guó)際儲(chǔ)備管理 （一）國(guó)際儲(chǔ)備的含義、特征、構(gòu)成 （二）國(guó)際儲(chǔ)備與國(guó)際收支平衡 （三）國(guó)際儲(chǔ)備的管理 （一）國(guó)際儲(chǔ)備的含義、特征、構(gòu)成 ? 含義： 一國(guó)貨幣當(dāng)局為彌補(bǔ)國(guó)際收支逆差、維持本國(guó)貨幣匯率的穩(wěn)定以及應(yīng)對(duì)各種緊急支付而持有的、為世界各國(guó)所普遍接受的資產(chǎn)。 推 行財(cái)政赤字政策政治機(jī)制 ? OECD國(guó)家的民主制度、選舉博弈以及政治家之間的競(jìng)爭(zhēng)，正是導(dǎo)致公債持續(xù)上升的政治機(jī)制。 ? 第一，政府支出占 GDP比重較高，財(cái)政赤字占 GDP的比重就可能較高。 ? 政治原因：我國(guó)對(duì)美國(guó)大量貿(mào)易順差導(dǎo)致人民幣升值壓力。 （ 4）外匯緩沖政策 動(dòng)用官方儲(chǔ)備或向國(guó)際金融市場(chǎng)借款 。 ? 經(jīng)常帳戶余額： 收入帳戶余額的多少 ,反映了一個(gè)國(guó)家資本直接或間接投資的收入 . 是一個(gè)國(guó)家凈海外資產(chǎn)或負(fù)債的多少 .資產(chǎn)越多收入越多 . ? 資本帳戶余額： 國(guó)際資本流入的情況 . 國(guó)際收支不平衡的含義國(guó)際收支分析 ☆ 會(huì)計(jì)意義上的平衡 ☆經(jīng)濟(jì)意義上不平衡是常態(tài) ☆理論上，國(guó)際收支不平衡是指自主性交易的不平衡。 對(duì)外金融資產(chǎn)的增加 。 ? 單一記帳貨幣原則：記錄單位要折合成一種貨幣單位。包括貨物、服務(wù)、收入和經(jīng)常轉(zhuǎn)移。 居民的概念 在一個(gè)國(guó)家的 經(jīng)濟(jì)領(lǐng)土內(nèi) 具有 經(jīng)濟(jì)利益中心 的 經(jīng)濟(jì)單位。 ? 包括兩種具體的形式：一是直接的貨幣收支 （債權(quán)債務(wù)與非債權(quán)債務(wù)） 二是以貨幣表示的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移 ? 狹義國(guó)際收支：只要涉及外匯（現(xiàn)匯）收支，就屬于國(guó)際收支范疇。 （ 7）市場(chǎng)預(yù)期 市場(chǎng)預(yù)期因素是短期內(nèi)影響匯率變動(dòng)的最主要因素。 一國(guó)通貨膨脹率提高，貨幣購(gòu)買力下降，紙幣對(duì)內(nèi)貶值，其對(duì)外匯率下降。 （ 3）紙幣靠政府權(quán)力強(qiáng)制流通。如，匯率變動(dòng)影響進(jìn)口商品的價(jià)格，一國(guó)貨幣匯率下跌，即本幣貶值，引發(fā)資本品國(guó)內(nèi)價(jià)格上漲導(dǎo)致生產(chǎn)成本增加。 《 金融理論與實(shí)踐 》 第 8講 國(guó)際收支和國(guó)際儲(chǔ)備 中央黨校經(jīng)濟(jì)學(xué)教研部教授 曹 立 四個(gè)問題 一、外匯與國(guó)際收支 二、人民幣升值與人民幣匯率制度改革 三、國(guó)際儲(chǔ)備與國(guó)際儲(chǔ)備管理 四、如何看待中國(guó)的巨額外匯儲(chǔ)備 一、外匯與國(guó)際收支 （一）外匯與匯率 ? 外匯的概念： 外匯也叫國(guó)際匯兌。 （二）匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響 ? 對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響：匯率變動(dòng)引起物價(jià)變動(dòng)，物價(jià)變動(dòng)影響國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和發(fā)展。 （ 2）紙幣發(fā)行量沒有客觀保證，由政府主觀決定。 （ 3）通貨膨脹因素 紙幣制度下，貨幣所代表的實(shí)際價(jià)值（可以用貨幣購(gòu)買力來體現(xiàn)）是匯率決定的基礎(chǔ)。加拿大是發(fā)達(dá)國(guó)家中勞動(dòng)生產(chǎn)率比較低的國(guó)家，從而影響到產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)能力，因此影響到匯率。 （三）國(guó)際收支 含義： ? 指一個(gè)國(guó)家或地區(qū)與世界上其他國(guó)家或地區(qū)之間，由于貿(mào)易和資本往來而引起的國(guó)際間資金移動(dòng)，從而發(fā)生的一種國(guó)際間資金收支行為。 ?移民 屬于其工作所在國(guó)家的 居民 ；逗留時(shí)期在一年以上的 留學(xué)生 ，旅游者也屬所在國(guó)的 居民 ?外交使節(jié)、駐外軍事人員、 IMF、世界銀行是任何國(guó)家的 非居民 。 帳戶設(shè)置 ? 三大類： 一是經(jīng)常項(xiàng)目：實(shí)際資源在國(guó)際間的流動(dòng)行為的記錄。 ? 市場(chǎng)價(jià)格原則：按照交易的市場(chǎng)價(jià)格記錄。 ? 借方 (Debit/Minus Items) 對(duì)外實(shí)際資產(chǎn)的增加 。 借：經(jīng)常轉(zhuǎn)移 100萬美元 貸：官方儲(chǔ)備 40萬美元 商品出口 60萬美元 （五）國(guó)際帳戶分析 ? 貿(mào)易帳戶余額： 表現(xiàn)一國(guó)的自我創(chuàng)匯能力，反映一國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力。 外匯管制主要有對(duì)匯價(jià)的管制和對(duì)外匯交易量的控制 ， 外貿(mào)管制是通過關(guān)稅 、 配額 、 許可證制度來控制進(jìn)出口 。 外資大量進(jìn)入中國(guó)。 2020年， OECD國(guó)家公共債務(wù)占 GDP比重平均已達(dá) %。從 1975至2020年， OECD國(guó)家僅有一年總體上實(shí)現(xiàn)了財(cái)政盈余。 ? 第四，推動(dòng)歐元區(qū)財(cái)政一體化。 ? ４、特別提款權(quán) SDR：國(guó)際貨幣基金組織分配給會(huì)員國(guó)的記賬貨幣，可用來購(gòu)買外匯。 它 缺乏 作為貨幣的最關(guān)鍵的功能 “ 流通 手段 ” 。 ? 經(jīng)濟(jì)儲(chǔ)備：滿足正常進(jìn)口量所需的對(duì)外支付，一般為經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)。 ? 2020年 1月 1日，國(guó)家外匯管理局規(guī)定企業(yè)出口所得的外匯收入可以存放境外，無需調(diào)回境內(nèi)，至此，強(qiáng)制結(jié)售匯制度成為歷史。 ? 外匯儲(chǔ)備的勁增，從一個(gè)側(cè)面折射出 我國(guó)經(jīng)濟(jì) 的良好發(fā)展勢(shì)頭。 ? 第三，外匯儲(chǔ)備還存在保值風(fēng)險(xiǎn)，外匯儲(chǔ)備規(guī)模越大，相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)也就越