金融理論與實(shí)踐第8講國(guó)際收支和國(guó)際儲(chǔ)備(存儲(chǔ)版)
【正文】 投資 6677 2495 17453 9670 證券投資 12144 0 9549 0 其他投資 10876 5580 20488 44 金融衍生工具 0 0 0 0 儲(chǔ)備資產(chǎn) 14555 23737 三、錯(cuò)誤與遺漏 769 4623 印 度 單位：百萬(wàn)美元 2020 2020 貸方 借方 貸方 借方 一、經(jīng)常賬戶 903582 742763 1147901 894628 1商品 762484 628295 969682 751932 2服務(wù) 74404 83795 91999 100833 3收入 38959 28324 54642 39485 4經(jīng)常轉(zhuǎn)移 27735 2349 31578 2378 二、資本與金融賬戶 149427 293805 170176 410364 1資本賬戶 4155 53 4102 82 2金融賬戶 145272 293752 166074 410287 直接投資 79127 11306 78095 21160 證券投資 21224 26157 42861 110419 其他投資 44921 48947 45118 31853 金融衍生工具 0 0 0 0 儲(chǔ)備資產(chǎn) 207342 246850 三、錯(cuò)誤與遺漏 16441 13075 中 國(guó) 單位：百萬(wàn)美元 2020 2020 貸方 借方 貸方 借方 一、經(jīng)常賬戶 1商品 2服務(wù) 3收入 4經(jīng)常轉(zhuǎn)移 二、資本與金融賬戶 1資本賬戶 2金融賬戶 直接投資 證券投資 其他投資 金融衍生工具 —— —— 儲(chǔ)備資產(chǎn) 三、錯(cuò)誤與遺漏 —— —— 單位： 10億美元 德 國(guó) 2020 2020 貸方 借方 貸方 借方 一、經(jīng)常賬戶 1商品 2服務(wù) 3收入 4經(jīng)常轉(zhuǎn)移 二、資本與金融賬戶 1資本賬戶 2金融賬戶 直接投資 0 證券投資 其他投資 0 金融衍生工具 儲(chǔ)備資產(chǎn) 三、錯(cuò)誤與遺漏 單位： 10億美元 日 本 2020 2020 貸方 借方 貸方 借方 一、經(jīng)常賬戶 1商品 2服務(wù) 3收入 4經(jīng)常轉(zhuǎn)移 二、資本與金融賬戶 1資本賬戶 2金融賬戶 直接投資 證券投資 其他投資 金融衍生工具 —— —— —— 儲(chǔ)備資產(chǎn) —— —— 三、錯(cuò)誤與遺漏 單位： 10億美元 美 國(guó) 記錄原則 ? 復(fù)式記帳原則：每筆交易都由兩筆價(jià)值相等、方向相反的帳目表示。 對(duì)外負(fù)債的增加 。 記帳實(shí)例 ? 例 1： 甲國(guó)企業(yè)出口 100萬(wàn)美元設(shè)備。 順差相反 ? 缺陷 : 順差國(guó)一般不愿本幣升值 。利率差異導(dǎo)致國(guó)際資本流動(dòng)，資本從利率低的國(guó)家流入高的國(guó)家，前者貨幣匯率下跌，后者上升。 ? 實(shí)行更富有彈性和靈活性的有管理的浮動(dòng)匯率制度。 凱恩斯主義的財(cái)政政策成為常態(tài) ? 凱恩斯主義的財(cái)政主張是，在繁榮時(shí)期實(shí)行收縮性財(cái)政政策，而在衰退時(shí)期實(shí)行擴(kuò)張性財(cái)政政策。 改革方向 ? 第一，應(yīng)該大幅縮減政府公共收支的規(guī)模。 ? ２、黃金儲(chǔ)備：貨幣性黃金。 它只是用在 政府間轉(zhuǎn)帳 ，平衡國(guó)際收支。特里芬的合理數(shù)量：一國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備的合理數(shù)量約為年進(jìn)口量的 20%~50%。 ? 1986年，我國(guó)外匯儲(chǔ)備包括國(guó)家外匯庫(kù)存和銀行外匯結(jié)存。央行用它賣出買進(jìn)任何國(guó)際貨幣，都將影響它們的供求關(guān)系和價(jià)格。 ? 其次，外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)過(guò)快、規(guī)模過(guò)大有可能加劇國(guó)內(nèi)物價(jià)上漲的壓力。外匯儲(chǔ)備不管給個(gè)人、政府或者企業(yè)，在國(guó)內(nèi)都沒(méi)辦法直接使用，需要首先兌換成人民幣。 為什么不把它花在國(guó)內(nèi)改善民生，或者直接分給民眾呢？ ? 外匯儲(chǔ)備與商業(yè)銀行的資產(chǎn)一樣 ，是不可能無(wú)償分配的。我國(guó)國(guó)內(nèi)消費(fèi)不足，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)長(zhǎng)期依靠投資和出口拉動(dòng)。 ? 中國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模居世界第一。 我國(guó)外匯儲(chǔ)備的發(fā)展變化 ? 過(guò)去，量入為出、以收定支、收支平衡、略有節(jié)余，年平均為 5億美元。不適當(dāng)?shù)膬?chǔ)備量對(duì)國(guó)家造成浪費(fèi)，對(duì)國(guó)民造成傷害。 信貸份額 Credit Tranche (分四檔，每檔為其認(rèn)繳份額的 25%)條件也隨提款增多而嚴(yán)厲。 ? 構(gòu)成： 黃金儲(chǔ)備、外匯儲(chǔ)備、在國(guó)際貨幣組織的儲(chǔ)備頭寸、特別提款權(quán)。 唯一的選擇就是推行財(cái)政赤字政策，并通過(guò)政府公債來(lái)籌集資金。 ? 第二， 20世紀(jì)后半葉至今，新增政府支出主要是社會(huì)性支出（ socialspending），具有較強(qiáng)的剛性。 人民幣匯率制度改革內(nèi)容 ? 2020年 7月 1日起，我國(guó)開(kāi)始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)，參考一藍(lán)子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)，有管理的浮動(dòng)匯率。國(guó)際收支順差，外匯供過(guò)于求，（本幣價(jià)格上漲）本幣匯率上升。 （ 3） 對(duì)國(guó)內(nèi)投資，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) ,就業(yè)的影響 . 逆差 …. 國(guó)內(nèi)投資不足，經(jīng)濟(jì)衰退，失業(yè)增加 （ 4） 對(duì)物價(jià)的影響 . 順差 ….. 外匯資金占款投放增加 ….. 物價(jià)上漲 ? （ 5） 對(duì)利率的影響 逆差國(guó) … 資金凈流出 … 資金不足 … 利率上漲 順差國(guó) … 資金凈流入 … 資金充裕 … 利率下降 （六）國(guó)際收支失衡的調(diào)節(jié) ? 國(guó)際收支失衡調(diào)節(jié)理論 ? 國(guó)際收支失衡調(diào)節(jié)機(jī)制 ? 國(guó)際收支失衡調(diào)節(jié)政策 （ 1）彈性分析法：通過(guò)匯率變動(dòng)來(lái)調(diào)節(jié) 匯率變動(dòng)可以改變出口商品的相對(duì)價(jià)格 （ 2）吸收分析法：通過(guò)總收入和總支出的變動(dòng)來(lái)調(diào)節(jié) 國(guó)際收支 =總收入 — 總支出 國(guó)際收支失衡調(diào)節(jié)理論 （ 1） 物價(jià)調(diào)節(jié)機(jī)制 順差 國(guó)內(nèi)貨幣存量 ↑ 物價(jià) ↑ 出口下降 ,進(jìn)口增加 逆差 國(guó)內(nèi)貨幣存量 ↓ 物價(jià) ↓ 出口增加 ,進(jìn)口下降 （ 2） 匯率調(diào)節(jié)機(jī)制 逆差 本幣貶值 出口增加 ,進(jìn)口下降 順差 本幣升值 出口下降，進(jìn)口增加 國(guó)際收支失衡調(diào)節(jié)機(jī)制與政策 （ 3） 收入調(diào)節(jié)機(jī)制 ? 逆差 收入低
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