【正文】 （紙幣的 購買力 ）是決定匯率的基礎(chǔ)。如，匯率變動影響進口商品的價格，一國貨幣匯率下跌，即本幣貶值，引發(fā)資本品國內(nèi)價格上漲導(dǎo)致生產(chǎn)成本增加。 匯率表示 ? 直接標價法： 方式 一單位的外國貨幣 =若干單位的本國貨幣 （ 1美元 =8元人民幣）匯率的升降以本國貨幣折合外國貨幣來表示。 《 金融理論與實踐 》 第 8講 國際收支和國際儲備 中央黨校經(jīng)濟學(xué)教研部教授 曹 立 四個問題 一、外匯與國際收支 二、人民幣升值與人民幣匯率制度改革 三、國際儲備與國際儲備管理 四、如何看待中國的巨額外匯儲備 一、外匯與國際收支 （一）外匯與匯率 ? 外匯的概念： 外匯也叫國際匯兌。 ? 外匯匯率：是兩種不同貨幣之間的比價，是一國貨幣折算成另一個國家貨幣的比例；或者，是一國貨幣單位所表示的另一國貨幣單位的價格。 （二）匯率變動對經(jīng)濟的影響 ? 對國內(nèi)經(jīng)濟的影響：匯率變動引起物價變動，物價變動影響國內(nèi)經(jīng)濟穩(wěn)定和發(fā)展。 匯率變動對外匯儲備的影響，如人民幣對美元升值，我國持有的外匯立刻縮水。 （ 2）紙幣發(fā)行量沒有客觀保證，由政府主觀決定。當一國有較大的國際收支逆差或貿(mào)易逆差時，說明本國外匯收入比外匯支出少，對外匯的需求大于外匯的供給，外匯匯率上漲，本幣對外貶值；反之，當一國處于國際收支順差或貿(mào)易順差時，本幣對外升值，外匯匯率下跌。 （ 3）通貨膨脹因素 紙幣制度下，貨幣所代表的實際價值（可以用貨幣購買力來體現(xiàn)）是匯率決定的基礎(chǔ)。（相對購買力平價） （ 4）財政貨幣政策 一般說來，擴張性的財政、貨幣政策造成的巨額財政收支逆差和通貨膨脹，會使本國貨幣對外貶值； 緊縮性的財政、貨幣政策會減少財政支出，穩(wěn)定通貨，會使本國貨幣對外升值。加拿大是發(fā)達國家中勞動生產(chǎn)率比較低的國家，從而影響到產(chǎn)品的競爭能力，因此影響到匯率。（公開市場業(yè)務(wù)） （ 9）一國經(jīng)濟實力 一國經(jīng)濟實力是奠定其貨幣匯率高低的基礎(chǔ)。 （三）國際收支 含義： ? 指一個國家或地區(qū)與世界上其他國家或地區(qū)之間，由于貿(mào)易和資本往來而引起的國際間資金移動，從而發(fā)生的一種國際間資金收支行為。代表國家的政府人員是本國居民 。 ?移民 屬于其工作所在國家的 居民 ；逗留時期在一年以上的 留學(xué)生 ，旅游者也屬所在國的 居民 ?外交使節(jié)、駐外軍事人員、 IMF、世界銀行是任何國家的 非居民 。反映了一國對外經(jīng)濟發(fā)展、償債能力的信息，是國家制定宏觀經(jīng)濟政策的主要依據(jù)。 帳戶設(shè)置 ? 三大類： 一是經(jīng)常項目：實際資源在國際間的流動行為的記錄。 三是錯誤與遺漏帳戶：抵消帳戶。 ? 市場價格原則：按照交易的市場價格記錄。 對外金融資產(chǎn)的減少 。 ? 借方 (Debit/Minus Items) 對外實際資產(chǎn)的增加 。 資本流出 ,包括： 對外金融資產(chǎn)的增加， 本國對外負債的減少。 借：經(jīng)常轉(zhuǎn)移 100萬美元 貸：官方儲備 40萬美元 商品出口 60萬美元 （五）國際帳戶分析 ? 貿(mào)易帳戶余額： 表現(xiàn)一國的自我創(chuàng)匯能力，反映一國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與產(chǎn)品的競爭力。 ? 市場的調(diào)節(jié)有相當?shù)?時滯 國際收支失衡調(diào)節(jié)政策 ? （ 1） 財政貨幣政策 (支出增減型政策 ) 緊縮性 (擴張性 )的財政或貨幣政策 壓縮 (刺激 )社會總需求 減少 (增加 )總支出中的對外支出水平 調(diào)節(jié)逆差 (順差 ) 缺陷 : 由于改變了社會總需求 ,容易給國內(nèi)經(jīng)濟帶來沖擊 財政政策 財政政策 貨幣政策 貨幣政策 貨幣政策 順 差 減少財政收入 增加財政開支 調(diào)低法定存款準備金率 調(diào)低再貼現(xiàn)率 買進外匯等金融資產(chǎn) ,投放貨幣 逆 差 增加財政收入 減少財政開支 調(diào)高法定存款準備金率 調(diào)高再貼現(xiàn)率 賣出外匯等金融資產(chǎn) ,回籠貨幣 財政政策與貨幣政策搭配 ? （ 2） 匯率調(diào)整政策 逆差 本幣法定貶值 促進出口 , 限制進口 。 外匯管制主要有對匯價的管制和對外匯交易量的控制 ， 外貿(mào)管制是通過關(guān)稅 、 配額 、 許可證制度來控制進出口 。 二是 貨幣利率。 外資大量進入中國。 ? 人民幣對美元當日升值 2%， 1美元兌換8. 27 元人民幣，變?yōu)閮稉Q 8 . 11元人民幣。 2020年， OECD國家公共債務(wù)占 GDP比重平均已達 %。目前社會性支出約占 OECD國家政府公共支出的一半左右。從 1975至2020年， OECD國家僅有一年總體上實現(xiàn)了財政盈余。 歐元制度設(shè)計方面的缺陷 ? 歐元區(qū)統(tǒng)一的貨幣政策和各成員國獨立的財政政策兩項分立 ， 在貨幣統(tǒng)一的條件下，歐元區(qū)某些弱國在遇到大危機時失去了調(diào)控宏觀經(jīng)濟的某些重要工具，不可能用貨幣政策來緩解危機，剩下的只有一條路，那就是增加財政赤字，擴大公共債務(wù)。 ? 第四，推動歐元區(qū)財政一體化。 國際儲備的構(gòu)成 ? １、外匯儲備：儲備貨幣具備普遍可接受性、可隨時獲得性、幣值相對穩(wěn)定。 ? ４、特別提款權(quán) SDR：國際貨幣基金組織分配給會員國的記賬貨幣，可用來購買外匯。 在基金組織的 SDR的 帳戶上劃撥 。 它 缺乏 作為貨幣的最關(guān)鍵的功能 “ 流通 手段 ” 。 ? 羅伯特 ? 經(jīng)濟儲備：滿足正常進口量所需的對外支付，一般為經(jīng)驗數(shù)據(jù)。 ? 通過銀行結(jié)存制度，將所有外匯收到銀行，由人民銀行統(tǒng)一管理。 ? 2020年 1月 1日，國家外匯管理局規(guī)定企業(yè)出口所得的外匯收入可以存放境外，無需調(diào)回境內(nèi)，至此，強制結(jié)售匯制度成為歷史。 ? 對國際市場來說，中國具有了某些對世界經(jīng)濟的 “ 調(diào)控權(quán) ” 。 ? 外匯儲備的勁增，從一個側(cè)面折射出 我國經(jīng)濟 的良好發(fā)展勢頭。這種發(fā)展模式一方面帶來了巨額貿(mào)易順差，一方面廉價而低效地使用了國內(nèi)資源，給我國經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展帶來嚴峻考驗 。 ? 第三，外匯儲備還存在保值風險，外匯儲備規(guī)模越大，相應(yīng)的風險也就越大。同樣，把外匯儲備用于國內(nèi)支付購買也