【正文】 （紙幣的 購(gòu)買力 ）是決定匯率的基礎(chǔ)。如，匯率變動(dòng)影響進(jìn)口商品的價(jià)格，一國(guó)貨幣匯率下跌，即本幣貶值，引發(fā)資本品國(guó)內(nèi)價(jià)格上漲導(dǎo)致生產(chǎn)成本增加。 匯率表示 ? 直接標(biāo)價(jià)法： 方式 一單位的外國(guó)貨幣 =若干單位的本國(guó)貨幣 （ 1美元 =8元人民幣）匯率的升降以本國(guó)貨幣折合外國(guó)貨幣來(lái)表示。 《 金融理論與實(shí)踐 》 第 8講 國(guó)際收支和國(guó)際儲(chǔ)備 中央黨校經(jīng)濟(jì)學(xué)教研部教授 曹 立 四個(gè)問(wèn)題 一、外匯與國(guó)際收支 二、人民幣升值與人民幣匯率制度改革 三、國(guó)際儲(chǔ)備與國(guó)際儲(chǔ)備管理 四、如何看待中國(guó)的巨額外匯儲(chǔ)備 一、外匯與國(guó)際收支 （一）外匯與匯率 ? 外匯的概念： 外匯也叫國(guó)際匯兌。 ? 外匯匯率：是兩種不同貨幣之間的比價(jià)，是一國(guó)貨幣折算成另一個(gè)國(guó)家貨幣的比例；或者，是一國(guó)貨幣單位所表示的另一國(guó)貨幣單位的價(jià)格。 （二）匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響 ? 對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響：匯率變動(dòng)引起物價(jià)變動(dòng)，物價(jià)變動(dòng)影響國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和發(fā)展。 匯率變動(dòng)對(duì)外匯儲(chǔ)備的影響，如人民幣對(duì)美元升值，我國(guó)持有的外匯立刻縮水。 （ 2）紙幣發(fā)行量沒(méi)有客觀保證，由政府主觀決定。當(dāng)一國(guó)有較大的國(guó)際收支逆差或貿(mào)易逆差時(shí)，說(shuō)明本國(guó)外匯收入比外匯支出少，對(duì)外匯的需求大于外匯的供給，外匯匯率上漲，本幣對(duì)外貶值；反之，當(dāng)一國(guó)處于國(guó)際收支順差或貿(mào)易順差時(shí)，本幣對(duì)外升值，外匯匯率下跌。 （ 3）通貨膨脹因素 紙幣制度下，貨幣所代表的實(shí)際價(jià)值（可以用貨幣購(gòu)買力來(lái)體現(xiàn)）是匯率決定的基礎(chǔ)。（相對(duì)購(gòu)買力平價(jià)） （ 4）財(cái)政貨幣政策 一般說(shuō)來(lái)，擴(kuò)張性的財(cái)政、貨幣政策造成的巨額財(cái)政收支逆差和通貨膨脹，會(huì)使本國(guó)貨幣對(duì)外貶值； 緊縮性的財(cái)政、貨幣政策會(huì)減少財(cái)政支出，穩(wěn)定通貨，會(huì)使本國(guó)貨幣對(duì)外升值。加拿大是發(fā)達(dá)國(guó)家中勞動(dòng)生產(chǎn)率比較低的國(guó)家，從而影響到產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)能力，因此影響到匯率。（公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)） （ 9）一國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力 一國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力是奠定其貨幣匯率高低的基礎(chǔ)。 （三）國(guó)際收支 含義： ? 指一個(gè)國(guó)家或地區(qū)與世界上其他國(guó)家或地區(qū)之間，由于貿(mào)易和資本往來(lái)而引起的國(guó)際間資金移動(dòng)，從而發(fā)生的一種國(guó)際間資金收支行為。代表國(guó)家的政府人員是本國(guó)居民 。 ?移民 屬于其工作所在國(guó)家的 居民 ；逗留時(shí)期在一年以上的 留學(xué)生 ，旅游者也屬所在國(guó)的 居民 ?外交使節(jié)、駐外軍事人員、 IMF、世界銀行是任何國(guó)家的 非居民 。反映了一國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)發(fā)展、償債能力的信息，是國(guó)家制定宏觀經(jīng)濟(jì)政策的主要依據(jù)。 帳戶設(shè)置 ? 三大類： 一是經(jīng)常項(xiàng)目：實(shí)際資源在國(guó)際間的流動(dòng)行為的記錄。 三是錯(cuò)誤與遺漏帳戶：抵消帳戶。 ? 市場(chǎng)價(jià)格原則：按照交易的市場(chǎng)價(jià)格記錄。 對(duì)外金融資產(chǎn)的減少 。 ? 借方 (Debit/Minus Items) 對(duì)外實(shí)際資產(chǎn)的增加 。 資本流出 ,包括： 對(duì)外金融資產(chǎn)的增加， 本國(guó)對(duì)外負(fù)債的減少。 借：經(jīng)常轉(zhuǎn)移 100萬(wàn)美元 貸：官方儲(chǔ)備 40萬(wàn)美元 商品出口 60萬(wàn)美元 （五）國(guó)際帳戶分析 ? 貿(mào)易帳戶余額： 表現(xiàn)一國(guó)的自我創(chuàng)匯能力，反映一國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力。 ? 市場(chǎng)的調(diào)節(jié)有相當(dāng)?shù)?時(shí)滯 國(guó)際收支失衡調(diào)節(jié)政策 ? （ 1） 財(cái)政貨幣政策 (支出增減型政策 ) 緊縮性 (擴(kuò)張性 )的財(cái)政或貨幣政策 壓縮 (刺激 )社會(huì)總需求 減少 (增加 )總支出中的對(duì)外支出水平 調(diào)節(jié)逆差 (順差 ) 缺陷 : 由于改變了社會(huì)總需求 ,容易給國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)沖擊 財(cái)政政策 財(cái)政政策 貨幣政策 貨幣政策 貨幣政策 順 差 減少財(cái)政收入 增加財(cái)政開支 調(diào)低法定存款準(zhǔn)備金率 調(diào)低再貼現(xiàn)率 買進(jìn)外匯等金融資產(chǎn) ,投放貨幣 逆 差 增加財(cái)政收入 減少財(cái)政開支 調(diào)高法定存款準(zhǔn)備金率 調(diào)高再貼現(xiàn)率 賣出外匯等金融資產(chǎn) ,回籠貨幣 財(cái)政政策與貨幣政策搭配 ? （ 2） 匯率調(diào)整政策 逆差 本幣法定貶值 促進(jìn)出口 , 限制進(jìn)口 。 外匯管制主要有對(duì)匯價(jià)的管制和對(duì)外匯交易量的控制 ， 外貿(mào)管制是通過(guò)關(guān)稅 、 配額 、 許可證制度來(lái)控制進(jìn)出口 。 二是 貨幣利率。 外資大量進(jìn)入中國(guó)。 ? 人民幣對(duì)美元當(dāng)日升值 2%， 1美元兌換8. 27 元人民幣，變?yōu)閮稉Q 8 . 11元人民幣。 2020年， OECD國(guó)家公共債務(wù)占 GDP比重平均已達(dá) %。目前社會(huì)性支出約占 OECD國(guó)家政府公共支出的一半左右。從 1975至2020年， OECD國(guó)家僅有一年總體上實(shí)現(xiàn)了財(cái)政盈余。 歐元制度設(shè)計(jì)方面的缺陷 ? 歐元區(qū)統(tǒng)一的貨幣政策和各成員國(guó)獨(dú)立的財(cái)政政策兩項(xiàng)分立 ， 在貨幣統(tǒng)一的條件下，歐元區(qū)某些弱國(guó)在遇到大危機(jī)時(shí)失去了調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)的某些重要工具，不可能用貨幣政策來(lái)緩解危機(jī)，剩下的只有一條路，那就是增加財(cái)政赤字，擴(kuò)大公共債務(wù)。 ? 第四，推動(dòng)歐元區(qū)財(cái)政一體化。 國(guó)際儲(chǔ)備的構(gòu)成 ? １、外匯儲(chǔ)備：儲(chǔ)備貨幣具備普遍可接受性、可隨時(shí)獲得性、幣值相對(duì)穩(wěn)定。 ? ４、特別提款權(quán) SDR：國(guó)際貨幣基金組織分配給會(huì)員國(guó)的記賬貨幣，可用來(lái)購(gòu)買外匯。 在基金組織的 SDR的 帳戶上劃撥 。 它 缺乏 作為貨幣的最關(guān)鍵的功能 “ 流通 手段 ” 。 ? 羅伯特 ? 經(jīng)濟(jì)儲(chǔ)備：滿足正常進(jìn)口量所需的對(duì)外支付，一般為經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)。 ? 通過(guò)銀行結(jié)存制度，將所有外匯收到銀行，由人民銀行統(tǒng)一管理。 ? 2020年 1月 1日，國(guó)家外匯管理局規(guī)定企業(yè)出口所得的外匯收入可以存放境外，無(wú)需調(diào)回境內(nèi)，至此，強(qiáng)制結(jié)售匯制度成為歷史。 ? 對(duì)國(guó)際市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，中國(guó)具有了某些對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的 “ 調(diào)控權(quán) ” 。 ? 外匯儲(chǔ)備的勁增，從一個(gè)側(cè)面折射出 我國(guó)經(jīng)濟(jì) 的良好發(fā)展勢(shì)頭。這種發(fā)展模式一方面帶來(lái)了巨額貿(mào)易順差，一方面廉價(jià)而低效地使用了國(guó)內(nèi)資源，給我國(guó)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展帶來(lái)嚴(yán)峻考驗(yàn) 。 ? 第三，外匯儲(chǔ)備還存在保值風(fēng)險(xiǎn)，外匯儲(chǔ)備規(guī)模越大，相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)也就越大。同樣，把外匯儲(chǔ)備用于國(guó)內(nèi)支付購(gòu)買也