國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)國(guó)際收支調(diào)整的貨幣理論-預(yù)覽頁(yè)
【正文】 兩種效應(yīng)之和等于貨幣貶值對(duì)吸收的凈影響效應(yīng)。 貶值的收入效應(yīng)： （ 1）閑置資源效應(yīng)（ Idle Resources Effect）： 即當(dāng)一國(guó)生產(chǎn)要素尚未被充分利用而存在閑置的生產(chǎn)能力時(shí)，由貶值引起的出口需求上升就可能進(jìn)而引發(fā)產(chǎn)量擴(kuò)大，使國(guó)民收入增加，但同時(shí)也引致國(guó)內(nèi)吸收（投資和消費(fèi)）的增加，其最終效果取決于貶值的收入效應(yīng) (1－ a)dY是正還是負(fù)，而這又取決于邊際吸收傾向。 貶值對(duì)吸收的直接影響 : （ 1） 現(xiàn)金余額效應(yīng)（ Cash Balance Effect）： 一國(guó)采用貶值政策將導(dǎo)致本國(guó)通貨膨脹現(xiàn)象，物價(jià)上漲使實(shí)際貨幣供給下降，由此導(dǎo)致國(guó)內(nèi)利率上升，從而國(guó)內(nèi)投資隨之下降；同時(shí)消費(fèi)者會(huì)由于實(shí)際貨幣余額的減少而設(shè)法恢復(fù)其流動(dòng)資產(chǎn)，引起消費(fèi)下降，這兩方面共同作用使國(guó)內(nèi)吸收水平下降。 （ 3）貨幣幻覺(jué)效應(yīng)（ Money Illusion Effect）： 當(dāng)貨幣貶值、物價(jià)上漲時(shí)，即使人們的收入與物價(jià)同比例上漲使實(shí)際收入保持不變，但物價(jià)水平的提高使人們產(chǎn)生某種幻覺(jué)，似乎收入水平下降了，人們會(huì)因物價(jià)上漲而減少貨幣支出，從而使國(guó)內(nèi)吸收下降。貨幣數(shù)量論認(rèn)為，一國(guó)的價(jià)格水平?jīng)Q定于該國(guó)的貨幣供應(yīng)量。因此，物價(jià)水平完全決定于該國(guó)貨幣供應(yīng)量的變化，即貨幣供應(yīng)量的變化必定直接引起物價(jià)水平的同比例變化；（ 4）該機(jī)制實(shí)際包含著這樣的假定，即一國(guó)物價(jià)水平的變化有明顯的限制進(jìn)口、鼓勵(lì)出口的作用；（ 5）假定沒(méi)有資本流動(dòng)，貿(mào)易收支就是國(guó)際收支。貨幣市場(chǎng)均衡要求 Ms=Md。如果這家商業(yè)銀行暫時(shí)不需要外幣，則會(huì)將該筆外匯資金送到中央銀行兌換成本幣，于是中央銀行增加了國(guó)際儲(chǔ)備。 由此看來(lái)，任何來(lái)自貨幣市場(chǎng)的不均衡都完全反映在國(guó)際收支中。當(dāng)國(guó)際收支順差時(shí)，國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)流入，貨幣供給大于貨幣需求，價(jià)格上升，產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力下降，進(jìn)口增加，出口減少，順差逐步消失；同理，當(dāng)國(guó)際收支逆差時(shí)，國(guó)際儲(chǔ)備流出導(dǎo)致貨幣供給小于貨幣需求，物價(jià)下降，產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力提高，出口增加，進(jìn)口減少，逆差消失。其結(jié)果是，國(guó)際收支差額難以影響國(guó)內(nèi)的貨幣供給量，從而該國(guó)通過(guò)貨幣供給量的變化自動(dòng)調(diào)整國(guó)際收支狀況的機(jī)制就會(huì)失去效應(yīng)。相反，如果一國(guó)一直保持貿(mào)易收支逆差，并且試圖用國(guó)內(nèi)貨幣供應(yīng)量的增加來(lái)保持市場(chǎng)上貨幣供給量的穩(wěn)定，那么該國(guó)就會(huì)用掉其全部的國(guó)際儲(chǔ)備，以致在全部的基礎(chǔ)貨幣中都是由國(guó)內(nèi)供應(yīng)部分構(gòu)成，從而失去了用國(guó)際儲(chǔ)備調(diào)節(jié)貿(mào)易收支的能力。同樣，當(dāng)出現(xiàn)國(guó)際收支順差時(shí)，該國(guó)也不用擔(dān)心“外匯的充斥”。黃金輸送點(diǎn) =鑄幣平價(jià)177。 外匯需求（ D）： 外匯需求是一種引致需求，商品和勞務(wù)進(jìn)口，本國(guó)對(duì)外投資都會(huì)引起外匯需求。 外匯需求大于外匯供給時(shí)，匯率上升，反之匯率下降。 Gustav Cassel， 18661945 購(gòu)買力平價(jià)理論的基本思想是：對(duì)于貨幣持有者而言，貨幣的價(jià)值在于其所具有的購(gòu)買力，因此各國(guó)貨幣之間的兌換比率應(yīng)取決于它們各自具有的購(gòu)買力。即： fdtERERER ?? ???00000fftddttPPPPERER ?（ 4） 利率平價(jià)理論 （ Interest Rate Parity, IRP） ? 利率平價(jià)理論從各國(guó)利率差異所引起的套利活動(dòng)的角度分析了匯率決定和變動(dòng)的原因。 如果二者價(jià)值不等，則投資者會(huì)紛紛投資于收益高的，直到二者相等，套利活動(dòng)才停止，此時(shí) 1＋ id ＝ Rf/Rs （ 1＋ if ）。 在這種情況下 ， 當(dāng)套利行為停止時(shí) ， 在兩國(guó)進(jìn)行投資的收益相等 ， 即 1＋ id ＝ Fs/Rs （ 1＋ if ） 。即 Md/P=f(Y,i)， M’d/P’=f(Y’,i’)。假設(shè)用 Ms和 M’s分別代表兩國(guó)的名義貨幣供給，則： Ms=Md=P 因此匯率便由下式?jīng)Q定，即： R= P/P’=(Ms/M’s) 根據(jù)這一理論，本國(guó)貨幣被看作是一種資產(chǎn)，它是本國(guó)居民可以持有的各種金融資產(chǎn)的形式之一。然而根據(jù)金融投資的一般理論，分散風(fēng)險(xiǎn)是避免風(fēng)險(xiǎn)的重要方法，而持有本國(guó)以外的金融資產(chǎn)就意外著投資風(fēng)險(xiǎn)的分散化程度比單純?cè)趪?guó)內(nèi)投資更大，這必然伴隨著資產(chǎn)選擇問(wèn)題。而外國(guó)證券的持有量將隨著 i’上升而增加，隨著 i的上升而減少。 浮動(dòng)匯率制下國(guó)際收支的調(diào)整 在浮動(dòng)匯率制下，國(guó)際收支的失衡可以由匯率的變化或貨幣的升值或貶值自動(dòng)加以調(diào)節(jié)，不需要國(guó)際間的貨幣或國(guó)際儲(chǔ)備的流動(dòng)。相反，當(dāng)一國(guó)的國(guó)際收支出現(xiàn)順差時(shí)，在外匯市場(chǎng)上表現(xiàn)為外匯的供給大于需求，從而外匯的價(jià)格相對(duì)于本幣貶值、本幣升值
公司管理相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1