國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)匯率決定-預(yù)覽頁(yè)
【正文】 ? 黏性價(jià)格與匯率超調(diào) ? 匯率決定的資產(chǎn)組合分析方法 第一節(jié) 鑄幣平價(jià)理論 ? 兩種貨幣的含金量之比稱為 鑄幣平價(jià)（ Mint Par） ? 鑄幣平價(jià)是金鑄幣本位制下匯率決定的基礎(chǔ)。 一、購(gòu)買力平價(jià)理論的主要內(nèi)容 瑞典經(jīng)濟(jì)學(xué)家古斯塔夫 （二）相對(duì)購(gòu)買力平價(jià) 匯率同兩國(guó)價(jià)格水平的變化保持一致，匯率的變化取決于兩國(guó)通貨膨脹的差異，若本國(guó)的相對(duì)價(jià)格水平上升，本國(guó)貨幣購(gòu)買力就會(huì)下降，市場(chǎng)力量會(huì)促使匯率回到與購(gòu)買力平價(jià)相一致的水平。 二 、 關(guān)于購(gòu)買力平價(jià)理論的爭(zhēng)論 （ 三 ） 確定基期匯率 （ 四 ） PPP的有效性 如果 PPP成立 ， 原則上的值應(yīng)等于 1。 第三節(jié) 匯率決定的貨幣分析法 ? 貨幣模型是匯率決定理論中資產(chǎn)市場(chǎng)分析法的一個(gè)重要的分支。Frenkel、 M 1975年被提出。 貨幣主義認(rèn)為 ， 長(zhǎng)期內(nèi)一國(guó)經(jīng)濟(jì)將達(dá)到充分就業(yè)狀態(tài) ，因此 ， 實(shí)際收入水平將固定不變 ， 這樣一來 ， 從長(zhǎng)期看 ， 貨幣相對(duì)供給水平或變化將決定匯率水平或波動(dòng) 。研究顯示，主要西方國(guó)家的貨幣需求極不穩(wěn)定，以收入和利率為基礎(chǔ)的需求函數(shù)不能全面反映實(shí)際的貨幣需求變化。Frankel、 WBranson最早于 1975年提出該理論，后來 Kolly、Allen、 Kenen、 Dornbush 、費(fèi)雪等人也對(duì)該理論有進(jìn)一步的研究。 ? 第二，資產(chǎn)市場(chǎng)分析法是一般均衡分析，克服了傳統(tǒng)理論局部均衡分析的局限性。 本章小結(jié) 本章主要介紹了四種不同時(shí)期的匯率決定理論：鑄幣平價(jià)理論 、 購(gòu)買力平價(jià)理論 、 貨幣模型和資產(chǎn)組合平衡模型 。 購(gòu)買力平價(jià)說有兩種形式 ， 即絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià)和相對(duì)購(gòu)買力平價(jià) 。它們的區(qū)別在于資產(chǎn)替代性這一假定上。資產(chǎn)組合模型指出，投資者根據(jù)對(duì)收益率和風(fēng)險(xiǎn)性的考察，將財(cái)富分配于各種可供選擇的資產(chǎn)，確定自己的資產(chǎn)組合。 1?? mx ??四、貨幣貶值的時(shí)滯效應(yīng)及 “ Ｊ曲線 ” 當(dāng)一國(guó)的貨幣當(dāng)局采取使本幣貶值的調(diào)整政策以后，相關(guān)實(shí)際部門貿(mào)易量的調(diào)整不會(huì)同步進(jìn)行 , 而是需要一個(gè)過程，從而在本國(guó)匯率變動(dòng)的瞬間到實(shí)際部門進(jìn)出口數(shù)量的調(diào)整與隨之而來的國(guó)際收支均衡的恢復(fù)之間產(chǎn)生一個(gè)時(shí)間上的延滯。亞歷山大（ Sidney Alexander）于 1952年任職于國(guó)際貨幣基金組織時(shí)提出的，該分析方法是指，只有當(dāng)一國(guó)商品、勞務(wù)的產(chǎn)出的增加超過其吸收能力的增加時(shí)，該國(guó)的國(guó)際收支才能得以改善。 圖 16－ 4 二、開放經(jīng)濟(jì)乘數(shù) = = 此即為開放經(jīng)濟(jì)乘數(shù)或外貿(mào)乘數(shù)。只有當(dāng) (1－ a)dYdAd時(shí)，經(jīng)常項(xiàng)目方能得到改善。 ? 需求方面： 如果一國(guó)進(jìn)出口需求彈性滿足馬歇爾 — 勒納條件時(shí)，貶值即可使國(guó)際收支得到改善。貨幣幻覺效應(yīng)，即當(dāng)貨幣貶值、物價(jià)上漲時(shí)，即使人們的收入與物價(jià)同比例上漲，人們也會(huì)因物價(jià)上漲而減少支出。如果是累進(jìn)所得稅，貶值帶來的名義收入增加將使全體納稅人繳納更多的稅，政府實(shí)行緊縮財(cái)政政策，將使全社會(huì)吸收水平下降，國(guó)際收支將因此而得以改善。 （ 2）這里所說的國(guó)際收支仍然指的是貿(mào)易差額，完全忽略了資本移動(dòng)等在國(guó)際收支中的重要地位。 ? 西方的經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)貨幣分析法的一些疑問 貨幣需求函數(shù)是否穩(wěn)定，以及每個(gè)居民的財(cái)產(chǎn)中各類資產(chǎn)的比例關(guān)系是否經(jīng)常不變，以至足以保證貨幣的收入流通速度永遠(yuǎn)不變。 如果國(guó)際收支的調(diào)整是自動(dòng)化的，何以許多國(guó)家的政府常為國(guó)際收支問題感到不安。 其中 ， 彈性分析法認(rèn)為貨幣貶值可以提高外國(guó)商品相對(duì)國(guó)內(nèi)商品的價(jià)格 ， 但貶值能否改善貿(mào)易收支取決于國(guó)際貿(mào)易的供求彈性 。 貨幣分析法強(qiáng)調(diào)國(guó)際收支的貨幣特征 ， 即強(qiáng)調(diào)貨幣供求在決定一國(guó)國(guó)際收支狀況中的
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