國(guó)際收支與匯率ppt課件(存儲(chǔ)版)
【正文】 幣供給，外匯供給意味著對(duì)人民幣需求，因而討論匯率供求決定關(guān)系，只要考慮對(duì)人民幣或美元的供求關(guān)系，無需同時(shí)討論對(duì)本幣和外幣各自供求關(guān)系。 ? 當(dāng)人民幣匯率貶值即比較便宜時(shí) ， 中國(guó)出口國(guó)外商品的外幣價(jià)格降低 ， 對(duì)中國(guó)出口商品需求增加 ，對(duì)人民幣需求相應(yīng)增加 。 ? 第三 ， 如果一部分人民幣作為外國(guó)交換媒介或官方儲(chǔ)備 ， 當(dāng)外國(guó)人由于某些考慮 （ 如認(rèn)為人民幣將貶值 ） 減少人民幣使用和儲(chǔ)備量時(shí) ， 也會(huì)造成人民幣供給 。 匯價(jià)上升同時(shí)使出口和資本流入減少 ， 從而使人民幣需求下降 。 固定匯率制情況 經(jīng)濟(jì)學(xué)原理 第 18講 “國(guó)際收支 ”盧鋒， CCER,2022秋季 31 購(gòu)買力平價(jià)概念 – 供求分析從進(jìn)入國(guó)際交換的商品、勞務(wù)、資產(chǎn)的交易角度分析匯率決定，購(gòu)買力平價(jià)理論（ purchase power parity: PPP）從兩種貨幣一般購(gòu)買力比較角度分析匯率決定問題。 ? 依據(jù)這一理論 ， 某種國(guó)內(nèi)價(jià)格一般水平上升 ， 貨幣購(gòu)買力下降 ， 會(huì)引起該貨幣在外匯市場(chǎng)上等比例貶值；反之 ， 購(gòu)買力上升會(huì)引起相應(yīng)貨幣升值 。 把 1994年和 1978年這兩個(gè)年份做比較 ， 用人民幣匯率折算的中國(guó)美元 GDP甚至下降了 ！ ? 實(shí)際匯率主要受可貿(mào)易產(chǎn)品相互比價(jià)決定 ， 很多非貿(mào)易品相互比價(jià)則不能從實(shí)際匯率中反應(yīng)出來 。 經(jīng)濟(jì)學(xué)原理 第 18講 “國(guó)際收支 ”盧鋒， CCER,2022秋季 37 中國(guó)收入水平之謎（ 3） ? How rich is China？ 爭(zhēng)論 ， 主要由國(guó)際組織和西方世界發(fā)起的 。 ? 如果在長(zhǎng)期內(nèi) （ 如 10年 ） 歐盟物價(jià)水平平均每年上升了 20%， 美國(guó)物價(jià)水平上升了 10%， 相對(duì)購(gòu)買力平價(jià)理論預(yù)測(cè)歐元將會(huì)貶值 10%（ 20% 10%） 。 然而 ， 實(shí)際上這三年人民幣匯率反而從 (元 /1美元 )上升到(元 /1美元 )。 – 最后 ， 由于 14大以后國(guó)外資本看好中國(guó)市場(chǎng) ， 對(duì)華投資出現(xiàn)高峰 ， 資本帳戶出現(xiàn)較大盈余 ， 外匯儲(chǔ)備大幅度上升 ,抵消了通貨膨脹較高對(duì)人民幣的貶值壓力 。 經(jīng)濟(jì)學(xué)原理 第 18講 “國(guó)際收支 ”盧鋒， CCER,2022秋季 42 人民幣為何不貶反升（ 2） – 再次 ， 由于經(jīng)濟(jì)起飛國(guó)家可以廣泛采用發(fā)達(dá)國(guó)家成熟技術(shù) ， 可貿(mào)易品生產(chǎn)率提高速度一般高于發(fā)達(dá)國(guó)家 。 否則資本項(xiàng)目因?yàn)橥馍蛩赜绊懏a(chǎn)生的變動(dòng)會(huì)導(dǎo)致一般價(jià)格水平相對(duì)變動(dòng)不能解釋的匯率變動(dòng) 。 經(jīng)濟(jì)學(xué)原理 第 18講 “國(guó)際收支 ”盧鋒， CCER,2022秋季 38 ? 給定時(shí)期內(nèi)兩種貨幣匯率變化百分比等于同一時(shí)期兩國(guó)國(guó)內(nèi)價(jià)格變化的百分比之差 。 ? 世界銀行： 1999年中國(guó)實(shí)際匯率 GNP為 780美元 ，排行第 140位；購(gòu)買力平價(jià) GNP為 3291美元 ， 排行第 128位 。 用不同權(quán)數(shù)計(jì)算價(jià)格水平 ， 也會(huì)對(duì)匯率預(yù)測(cè)產(chǎn)生影響 。 以PC 為一藍(lán)子中國(guó)商品價(jià)格水平 ， PU 為一藍(lán)子美國(guó)商品價(jià)格水平 ， E￥ /$ 表示人民幣 /美元匯率 ， 購(gòu)買力平價(jià)理論可表示為： ? E￥ /$ = PC / PU ? 假定 A、 B二國(guó)與衣食住行相對(duì)應(yīng)只有四種消費(fèi)品：衣服 、 食物 、 房屋 、 自行車 ， 并且它們質(zhì)量 、 性能完全對(duì)等可比 ， 但在不同國(guó)家價(jià)格不同 ， 那么可以算出 Σ PA與 Σ PB， 如 Σ PA/Σ PB為 2，則 A國(guó)一單位貨幣等于 B國(guó) 1/2單位貨幣 ， 這就是 A、 B兩國(guó)匯率 。反之，如果把匯率固定在在 e1代表的低估水平，這時(shí)對(duì)人民幣過量需求即對(duì)外匯凈供給，需要通過貨幣當(dāng)局增加儲(chǔ)備外匯資產(chǎn)來沖銷。 經(jīng)濟(jì)學(xué)原理 第 18講 “國(guó)際收支 ”盧鋒， CCER,2022秋季 28 人民幣供求分析框架 S D 匯率：用美元表示的人民幣價(jià)值 人民幣數(shù)量 注意這里用“應(yīng)付市價(jià)標(biāo)識(shí)法（間接表示法）”表示匯率，而不是人民幣實(shí)際采用的“應(yīng)收市價(jià)標(biāo)識(shí)法（直接表示法）” 經(jīng)濟(jì)學(xué)原理 第 18講 “國(guó)際收支 ”盧鋒， CCER,2022秋季 29 浮動(dòng)匯率下匯率決定機(jī)制 ? e0代表均衡匯率 。 ? 第二 ， 中國(guó)人想購(gòu)買外國(guó)資產(chǎn)如 NASDAQ上外國(guó)企業(yè)股票時(shí) ， 也要獲得外匯 ， 從而產(chǎn)生人民幣供給 。人民幣不是完全可兌換貨幣 ， 因而對(duì)它作為國(guó)際交易媒介的需求較小 。 經(jīng)濟(jì)學(xué)原理 第 18講 “國(guó)際收支 ”盧鋒， CCER,2022秋季 23 匯率決定的供求分析 – 如同商品價(jià)格取決于供求并且影響供求一樣，匯率取決于外匯供求并影響外匯供求，因而可以從供求關(guān)系角度對(duì)匯率形成機(jī)制進(jìn)行分析。 經(jīng)濟(jì)學(xué)原理 第 18講 “國(guó)際收支 ”盧鋒， CCER,2022秋季 21 固定匯率制 ? 固定匯率制與浮動(dòng)匯率制是兩種基本匯率制度。 經(jīng)濟(jì)學(xué)原理 第 18講 “國(guó)際收支 ”盧鋒， CCER,2022秋季 19 升值與貶值（ 2） ? 法定升值 （ revaluation） 指政府當(dāng)局和規(guī)定宣布提高本國(guó)貨幣對(duì)外幣兌換價(jià)值 ， 如戰(zhàn)后德國(guó)馬克曾被法定升值 。第二種標(biāo)價(jià)法是用一定數(shù)額本幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折為相應(yīng)數(shù)額外幣表示匯率，稱為 “ 應(yīng)收市價(jià)標(biāo)價(jià)法 ” 或 “ 間接標(biāo)價(jià)法 ” 。 ? 我國(guó) BPA包含不發(fā)生外匯收支的內(nèi)容。 omission） 是一個(gè)估計(jì)項(xiàng) ， 彌補(bǔ)統(tǒng)計(jì)過程發(fā)生的誤差 。 ? 2． 金融項(xiàng)目是資本與金融帳戶最重要部分 ， 它具體包含 “ 直接投資 ”“ 證券投資 ” 與 “ 其它投資 （ 如貿(mào)易信貸 ） ” 等三個(gè)子項(xiàng)目
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