《國際收支與匯率》ppt課件(文件)
【正文】 學(xué)原理 第 18講 “國際收支 ”盧鋒， CCER,2022秋季 38 ? 給定時期內(nèi)兩種貨幣匯率變化百分比等于同一時期兩國國內(nèi)價格變化的百分比之差 。 ? 第二 、 在較長期范圍內(nèi)更可能具有解釋作用 。 否則資本項目因為外生因素影響產(chǎn)生的變動會導(dǎo)致一般價格水平相對變動不能解釋的匯率變動 。 經(jīng)濟(jì)學(xué)原理 第 18講 “國際收支 ”盧鋒， CCER,2022秋季 41 人民幣為何不貶反升（ 1） – 首先 ， 在 1994年人民幣匯率并軌時 ， 人民幣價值有所低估 ， 因而人民幣此后幾年變動實際是向它真實價值的調(diào)整 。 經(jīng)濟(jì)學(xué)原理 第 18講 “國際收支 ”盧鋒， CCER,2022秋季 42 人民幣為何不貶反升（ 2） – 再次 ， 由于經(jīng)濟(jì)起飛國家可以廣泛采用發(fā)達(dá)國家成熟技術(shù) ， 可貿(mào)易品生產(chǎn)率提高速度一般高于發(fā)達(dá)國家 。 。 – 最后 ， 由于 14大以后國外資本看好中國市場 ， 對華投資出現(xiàn)高峰 ， 資本帳戶出現(xiàn)較大盈余 ， 外匯儲備大幅度上升 ,抵消了通貨膨脹較高對人民幣的貶值壓力 。 發(fā)展中國家在經(jīng)濟(jì)高速增長時期 ， 非貿(mào)易品如住房 、 服務(wù)等漲價幅度顯著高于貿(mào)易品 。 然而 ， 實際上這三年人民幣匯率反而從 (元 /1美元 )上升到(元 /1美元 )。 ? 第三 、 兩個經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)大體相同 ， 如果經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和發(fā)展階段不同 ， 可貿(mào)易品和不可貿(mào)易品價格變動程度甚至方向不同 ， 則影響 PPP對匯率解釋 。 ? 如果在長期內(nèi) （ 如 10年 ） 歐盟物價水平平均每年上升了 20%， 美國物價水平上升了 10%， 相對購買力平價理論預(yù)測歐元將會貶值 10%（ 20% 10%） 。 它客觀上宣傳了中國市場規(guī)模及其巨大的發(fā)展?jié)摿?， 促使國際資本市場看好中國 ， 有助于形成國際融資市場上的“ 中國概念 ” 。 經(jīng)濟(jì)學(xué)原理 第 18講 “國際收支 ”盧鋒， CCER,2022秋季 37 中國收入水平之謎（ 3） ? How rich is China？ 爭論 ， 主要由國際組織和西方世界發(fā)起的 。 ? 世界銀行：人均 GDP在 1992年已達(dá)到 2460美元 ， 比匯率結(jié)果高 7－ 8倍 。 把 1994年和 1978年這兩個年份做比較 ， 用人民幣匯率折算的中國美元 GDP甚至下降了 ！ ? 實際匯率主要受可貿(mào)易產(chǎn)品相互比價決定 ， 很多非貿(mào)易品相互比價則不能從實際匯率中反應(yīng)出來 。 ? 第二 ， 不同國家的產(chǎn)品勞務(wù)質(zhì)量性能不同 。 ? 依據(jù)這一理論 ， 某種國內(nèi)價格一般水平上升 ， 貨幣購買力下降 ， 會引起該貨幣在外匯市場上等比例貶值；反之 ， 購買力上升會引起相應(yīng)貨幣升值 。 – 這一理論采取絕對購買力平價和相對購買力平價兩種形式。 固定匯率制情況 經(jīng)濟(jì)學(xué)原理 第 18講 “國際收支 ”盧鋒， CCER,2022秋季 31 購買力平價概念 – 供求分析從進(jìn)入國際交換的商品、勞務(wù)、資產(chǎn)的交易角度分析匯率決定，購買力平價理論（ purchase power parity: PPP）從兩種貨幣一般購買力比較角度分析匯率決定問題。這時私營部門經(jīng)常和資本帳戶余額不需要為零，它們的凈赤字或凈盈余，可以通過貨幣當(dāng)局出售或買進(jìn)外匯資產(chǎn)來平衡。 匯價上升同時使出口和資本流入減少 ， 從而使人民幣需求下降 。 ? 從資本流入看 ， 當(dāng)人民幣貶值變得便宜時 ， 用人民幣表示的外國資產(chǎn)價格上升 ， 因而對外國投資需求下降和資本流出下降 ， 結(jié)果人民幣供給下降 。 ? 第三 ， 如果一部分人民幣作為外國交換媒介或官方儲備 ， 當(dāng)外國人由于某些考慮 （ 如認(rèn)為人民幣將貶值 ） 減少人民幣使用和儲備量時 ， 也會造成人民幣供給 。 反之亦然 。 ? 當(dāng)人民幣匯率貶值即比較便宜時 ， 中國出口國外商品的外幣價格降低 ， 對中國出口商品需求增加 ，對人民幣需求相應(yīng)增加 。 ? 第三 ， 國際交易媒介因素和外國儲備資產(chǎn)也形成對人民幣需求 。由于對外匯需求意味著人民幣供給，外匯供給意味著對人民幣需求，因而討論匯率供求決定關(guān)系，只要考慮對人民幣或美元的供求關(guān)系，無需同時討論對本幣和外幣各自供求關(guān)系。后者指中央銀行對外匯市場進(jìn)行一定程度的干預(yù)，通過參與購入和出售外匯影響匯率，試圖使一定時期內(nèi)匯價在有限程度內(nèi)波動。在兩個帳戶出現(xiàn)凈盈余時，中央銀行要購入外匯增加儲備，凈赤字時要出售外匯，只有這樣才能來維護(hù)官方匯率，否則就可能出現(xiàn)與官方匯率顯著偏離的黑市匯率。 ? 如采用間接標(biāo)價法 ， 匯價數(shù)額上升表示本國貨幣升值和外幣貶值；匯價數(shù)額下降則表示本幣貶值和外幣升值 。 ? 市場升值 （ appreciation） 指由于外匯市場供求關(guān)系變動造成的某國貨幣對外幣兌換價值上升；市場貶值 （ depreciation） 指由于外匯市場供求關(guān)系變動造成的某國貨幣對外幣兌換價值下降 。 貶值使本國貨幣兌換價值下降 ， 因而本國貨幣變?nèi)趿?。 經(jīng)濟(jì)學(xué)原理 第 18講 “國際收支 ”盧鋒， CCER,2022秋季 18 升值與貶值（ 1） ? “升值 ” 和 “ 貶值 ” 是描述匯率變動的兩個基本概念 。 ? 兩種標(biāo)價方式：一種是以一定數(shù)額外幣為標(biāo)準(zhǔn)，折為相應(yīng)數(shù)額本幣表示匯率，稱為 “ 應(yīng)付市價標(biāo)價法 ”或 “ 直接標(biāo)價法 ” 。第二，外商設(shè)備進(jìn)口，國內(nèi)沒有支付外幣，但是記入經(jīng)常項進(jìn)口借方和資本項的 FDI貸方。 ? 這一關(guān)系表述為： 經(jīng)常帳戶順差 + 凈資本流入 + 外匯儲備減少 = 0 或：經(jīng)常帳戶順差 + 凈資本流入 = 外匯儲備增加 經(jīng)濟(jì)學(xué)原理 第 18講 “國際收支 ”盧鋒， CCER,20
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