【正文】 對外進(jìn)口 ,投資支出下降 ? 順差 收入高 對外支出增加 （ 4） 利率調(diào)節(jié)機(jī)制 ? 逆差 資金缺乏 利率 ↑ 資金流入 ? 順差 資金充裕 利率 ↓ 資金流出 ? 有市場就客觀 存在 自動調(diào)節(jié)機(jī)制 ? 調(diào)節(jié)作用的發(fā)揮 依賴 于自由的市場 ,其運(yùn)行機(jī)制一旦某環(huán)節(jié)遭到破壞 ,調(diào)節(jié)作用就可能受阻 。 ? 借方 (Debit/Minus Items) 進(jìn)口 (貨物和勞務(wù) )。 國際收支賬戶按復(fù)式簿記的記帳方法編制： 有借必有貸，借貸必相等 ? 貸方 (Credit/Plus Items) 對外實(shí)際資產(chǎn)的減少 。包括資本帳戶和金融帳戶。 是將一國一定時期國際收支活動按照一定的原則和格式，編制出來的報表。 理解國際收支的要點(diǎn) ? 國際收支是一個流量概念 ,不是存量概念 .(記錄的是一定時期的發(fā)生額 ,不是持有額 ) ? 反映的內(nèi)容是以貨幣記錄的 交易 (不是收付 ). ? 是一國居民與非居民之間的交易 (個人是他永久居住國的居民 。 （ 8）政府的市場干預(yù) 當(dāng)外匯市場匯率波動對一國經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易等產(chǎn)生不良影響或政府需要通過匯率調(diào)節(jié)來達(dá)到一定政策目標(biāo)時，貨幣當(dāng)局便可以參與外匯買賣，在市場上大量買進(jìn)或拋出本幣或外匯，以改變外匯供求關(guān)系，促使匯率發(fā)生變化。如果兩國都發(fā)生通貨膨脹，則高通貨膨脹國家的貨幣會對低通貨膨脹國家的貨幣貶值。 外匯供求 匯率 Fd Fs E 紙幣流通條件下市場匯率由外匯供求決定 影響匯率變動的因素 國際收支與國際儲備 相對通貨膨脹率 相對經(jīng)濟(jì)增長率 總需求與總供給 財政赤字 影響匯率變動因素 長期因素 短期因素 相對利率水平 心理預(yù)期 政府干預(yù)行為 貨幣替代 資本外逃 （ 1）國際收支差額 一國國際收支差額既受匯率變化的影響，又會影響到外匯供求關(guān)系和匯率變化，其中，貿(mào)易收支差額又是影響匯率變化最重要的因素。 匯率變動影響國際收支。 靜態(tài)看：國際匯兌是一種以外幣表示的用于國際結(jié)算的支付手段。本幣變少，說明本幣升值，匯率上升。 發(fā)行紙幣的物質(zhì)準(zhǔn)備；可以是黃金或其他。在開放經(jīng)濟(jì)條件下，利率水平變化與匯率變化息息相關(guān)，當(dāng)一國提高利率水平或本國利率高于外國利率時，會引起資本流入該國，由此對本國貨幣需求增加，使本幣升值，外匯貶值；反之，反之。 克魯格曼在 《 蕭條經(jīng)濟(jì)學(xué)的回歸 》 一書中提出“三難選擇”，它指的是下述三個目標(biāo)中，只能達(dá)到兩個，不能三個目標(biāo)同時實(shí)現(xiàn)： ? ①各國貨幣政策的獨(dú)立性； ? ②匯率的穩(wěn)定性； ? ③資本的完全流動性。 （ 10）其它因素 現(xiàn)代外匯市場上，匯率變化常常是十分敏感的，一些非經(jīng)濟(jì)因素、非市場因素的變化往往也會波及到外匯市場。公民是法律概念；居民則以居住地為標(biāo)準(zhǔn)，包括個人，政府，非盈利團(tuán)體和企業(yè)。我國目前的國際收支平衡表按國際貨幣基金組織 《 國際收支手冊 》 第五版規(guī)定的各項(xiàng)原則編制，采用復(fù)式記賬法的原理記錄國際經(jīng)濟(jì)交易。 借方 表示資產(chǎn)或資源持有量的 增加 ， 貸方 表示資產(chǎn)或資源持有量的 減少 。 ? 貸方 (Credit/Plus Items) 出口 (貨物和勞務(wù) )。出口意味著資源的減少，記入貸方；出口伴隨著資源流出而使海外資產(chǎn)增加，記入借方。 ? 本幣貶值會不利于 資本項(xiàng)目收支 。 人民幣升值的必然性 ? 經(jīng)濟(jì)原因： 貿(mào)易順差。 關(guān)于人民幣的國際化 ? 人民幣的國際化是個歷史趨勢 ? 中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展 ? 國際貨幣體現(xiàn)面臨挑戰(zhàn) 人民幣的國際化意義 ?一是解決國內(nèi)經(jīng)濟(jì)失衡 ?二是化解匯率風(fēng)險 ?三是有利于金融體制改革 ?四是穩(wěn)定國際貨幣體系 主權(quán)債務(wù)危機(jī)與大國的博弈 ? 金融危機(jī)催生了人民幣的國際化進(jìn)程 ? 歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)推進(jìn)人民幣國際化進(jìn)程 ? 國際社會正步入確立新規(guī)則的時代 發(fā)達(dá)國家公共債務(wù) ? 發(fā)達(dá)國家的財政和公債危機(jī)看上去是金融危機(jī)引發(fā)的，但實(shí)際上經(jīng)合組織（ OECD）國家的財政和公債問題由來已久。 ? 一方面， OECD國家在蕭條時期采用財政擴(kuò)張政策。 ? 第二，應(yīng)該盡快改革財政規(guī)則和預(yù)算程序，強(qiáng)化對財政赤字和公債的制度約束。限制條件包括黃金存量、黃金需求情況、黃金價格、保管費(fèi)用 等。 SDR的利率是 4種貨幣的市場利率加權(quán)平均。在實(shí)施外匯管制的國家中，可以低一些，但不得低于 20%，外匯管制寬松的國家可儲備多些，但不要超過年進(jìn)口數(shù)量的 50%。 1993年起，不再包括國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的外匯結(jié)存部分，確立了以國際外匯結(jié)存的統(tǒng)一口徑。周小川找到了當(dāng)年格林斯潘的感覺。在我國現(xiàn)行的結(jié)售匯制度下，企業(yè)在國際市場上獲取的外匯要到中國人民銀行（央行）進(jìn)行結(jié)匯。其結(jié)果就是外匯回到央行，央行發(fā)出人民幣，形成二次結(jié)匯，相當(dāng)于央行直接增發(fā)貨幣。如果美元貶值，我國將承擔(dān)損失。 外匯儲備負(fù)面影響 ? 首先，外匯儲備增長過快、規(guī)模過大是經(jīng)濟(jì)發(fā)展失衡的結(jié)果。 ? 我國 外匯儲備 從 2020年 10月首次突破 1萬億美元，到 2020年 6月突破 2萬億美元，這一進(jìn)程用了近 3年；而從 2萬億美元增至 3萬億美元，只用了不到兩年時間，外匯儲備規(guī)模增長呈現(xiàn)明顯的“加速度”。 我國國際儲備構(gòu)成 ?90%以上是外匯儲備，還有黃金、國際貨幣基金組織中的頭寸和特別提款權(quán)。 ? 結(jié)構(gòu)管理： 原則：流動性、安全性、盈利性 結(jié)構(gòu)： 黃金儲備 外匯管理 （發(fā)達(dá)國家） （發(fā)展中國家） 影響國際儲備需求的因素 對外貿(mào)易規(guī)模 進(jìn)出口商品的供求彈性 匯率制度 外匯外貿(mào)管制程度 國際收支自動調(diào)節(jié)機(jī)制和政策調(diào)節(jié)效率 金融市場的發(fā)育程度 持有儲備的機(jī)會成本 國際貨幣合作狀況 國際資金流動情況 世界經(jīng)濟(jì)中的“美元機(jī)制” 負(fù) 債 國民名義 收入增長 進(jìn)口需 求增加 外國的 美元儲備 美國金 融產(chǎn)品 負(fù)債 (資產(chǎn) ) 證券化 金融創(chuàng)新及 金融繁榮 美聯(lián)儲無限制發(fā)行美元 一方面支撐美國金融泡 沫及經(jīng)濟(jì)增長 一方