【正文】 控制人最近 12個(gè)月內(nèi)存在為履行向投資者作出的公開(kāi)承諾的行為；⑤公司或其董事、高管因涉嫌犯罪被司法機(jī)關(guān)立案?jìng)刹旎蛏嫦舆`法違規(guī)被證監(jiān)會(huì)立案?jìng)刹?；⑥?yán)重?fù)p害投資者合法權(quán)益和社會(huì)公共利益的其他情形。勞務(wù)、信用、自然人姓名、商譽(yù)、特許經(jīng)營(yíng)權(quán)、設(shè)定擔(dān)保的財(cái)產(chǎn)不得作價(jià)出資。 （二）我國(guó)證券公開(kāi)發(fā)行條件的特點(diǎn) 發(fā)行條件是法定條件； 發(fā)行條件的法定性有利于降低劣質(zhì)證券進(jìn)入證券市場(chǎng)的機(jī)會(huì)，更好的保護(hù)投資者利益，而且為實(shí)質(zhì)審查奠定基礎(chǔ)。其包括：普通公司債券發(fā)行和可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行。 證券發(fā)行是發(fā)行人制成證券并向認(rèn)購(gòu)人交付證券的行為。 （三）強(qiáng)調(diào)集中管理 法 77條： “ 國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)依法對(duì)全國(guó)證券市場(chǎng)實(shí)行集中統(tǒng)一管理 ” 。 第三節(jié)我國(guó)證券市場(chǎng)的監(jiān)管體制 一、我國(guó)證券市場(chǎng)監(jiān)管的特點(diǎn) （一）重視政府監(jiān)管 有學(xué)者將證券市場(chǎng)分為 政府推動(dòng)型和自由發(fā)展型， 我國(guó)證券市場(chǎng)顯然屬于前者。 三、英國(guó)證券市場(chǎng)的監(jiān)管 （ 一）采取分散的證券立法體制 英國(guó)的證券法律散見(jiàn)于下列法律； 1948年 《 公司法 》 ； 1958年 《 反欺詐（投資法） 》 ； 1973年的 《 公平交易法 》 ； 1986年 《 金融服務(wù)法 》 等 (二 ) 建立證券市場(chǎng)的行政監(jiān)管體系 上世紀(jì)七十年代以前監(jiān)管機(jī)構(gòu)分散不統(tǒng)一 監(jiān)管部門(mén)：貿(mào)易部；隸屬于銀行業(yè)協(xié)會(huì)和保險(xiǎn)業(yè)協(xié)會(huì)的投資者保護(hù)委員會(huì) 上世紀(jì)七十年代以后建立統(tǒng)一的監(jiān)管體制 監(jiān)管機(jī)構(gòu)： “ 證券與投資委員會(huì) ” ，１９９７年更名為金融服務(wù)局（ FSA） （三）建立以證券自律機(jī)構(gòu)為主體的證券監(jiān)管機(jī)構(gòu) 除官方的金融服務(wù)局外，證券交易所是英國(guó)證券市場(chǎng)監(jiān)管的重要力量。 金融市場(chǎng) 資金市場(chǎng) 資本市場(chǎng) 進(jìn)行各種直接融資的場(chǎng)所 （二）證券市場(chǎng)的特點(diǎn) P92 交易對(duì)象的特殊性 交易對(duì)象的標(biāo)準(zhǔn)化特點(diǎn) 市場(chǎng)存在的目的特殊 市場(chǎng)交易規(guī)則的特殊性 市場(chǎng)監(jiān)管制度的特殊性 二、證券市場(chǎng)的類型 （一）證券種類與證券市場(chǎng)分類 股票市場(chǎng) 債券市場(chǎng) 基金市場(chǎng) 衍生證券市場(chǎng) 以股票和衍生的金融商品作為交易對(duì)象 以債券作為交易對(duì)象 基金憑證發(fā)行和交易的市場(chǎng) 以衍生的金融商品作為交易對(duì)象的證券市場(chǎng) （二）市場(chǎng)功能與證券市場(chǎng)分類 證券發(fā)行市場(chǎng)（一級(jí)或初級(jí)市場(chǎng)） 證券交易市場(chǎng)（二級(jí)市場(chǎng)） 三、證券市場(chǎng)的主體 證券發(fā)行人 證券投資者 證券公司 其他中介機(jī)構(gòu) 證券監(jiān)管及自律機(jī)構(gòu) 政府、金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)、公司 個(gè)人投資者、機(jī)構(gòu)投資者 經(jīng)紀(jì)類、綜合類 咨詢服務(wù)機(jī)構(gòu)、專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu) 政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)、自律性監(jiān)管機(jī)構(gòu) 第二節(jié)國(guó)外證券市場(chǎng)的監(jiān)管 一、證券市場(chǎng)監(jiān)管的概念及分類 （一）什么是證券市場(chǎng)的監(jiān)管？ 國(guó)家證券管理機(jī)構(gòu)依法對(duì)證券市場(chǎng)實(shí)施的監(jiān)督和管理活動(dòng)。 如何實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)？ 第一、證券市場(chǎng)應(yīng)該最大限度內(nèi)為各類投資者提供進(jìn)行交易的同等機(jī)會(huì)； (認(rèn)購(gòu)、入市等 ) 第二、證券市場(chǎng)應(yīng)當(dāng)為各類投資者提供接觸信息的同等機(jī)會(huì)；（信息商品） 第三、保證投資者按照已公布的相同規(guī)則進(jìn)行交易。 三、維護(hù)社會(huì)經(jīng)濟(jì)秩序和社會(huì)公共利益 原因： 第一、證券市場(chǎng)是各類經(jīng)濟(jì)組織進(jìn)行直接融資的資本市場(chǎng)，其對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)秩序影響深刻； 第二、健康有序的證券市場(chǎng)能更好地維護(hù)社會(huì)公共利益。 法律淵源的多層次性是由證券關(guān)系的復(fù)雜性所決定。 實(shí)質(zhì)意義上： 證券法是調(diào)整證券發(fā)行、交易、服務(wù)關(guān)系以及規(guī)范證券監(jiān)管體制的法律規(guī)范的總稱。 （四）證券投資基金份額 基金是一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)公擔(dān)的集合投資方式。 （三）依證券形式與證券權(quán)利設(shè)定的目的不同： 設(shè)權(quán)證券和證權(quán)證券； 前者如票據(jù)的出票，后者如股權(quán)證 （四）依證券是否具有支付和結(jié)算功能： 貨幣證券和資本證券 。 第一章 證券的基本概念 第一節(jié) 證券及其功能類別 一、證券的概念 證券是指在專用紙單或其他載體上，借助文字或數(shù)字表彰特定民事權(quán)利的書(shū)面憑證。如股票。如 P23：權(quán)證和存托憑證。 二、證券法的調(diào)整對(duì)象 證券法的調(diào)整對(duì)象總的說(shuō)來(lái)，是證券關(guān)系。 二、我國(guó)證券法與公司法的關(guān)系 國(guó)內(nèi)學(xué)術(shù)界存在 “ 特別法學(xué)說(shuō) ” 和 “ 關(guān)系法學(xué)說(shuō) ”兩種觀點(diǎn)。其包括： 發(fā)行的信息披露和持續(xù)性的信息披露。如何使該原則得以實(shí)現(xiàn)？ 其一 、發(fā)行人應(yīng)同等地對(duì)待承銷商等中介機(jī)構(gòu)； 其二 、中介機(jī)構(gòu)應(yīng)在參與證券活動(dòng)中公平競(jìng)爭(zhēng)； 其三 、發(fā)行人在信息披露中應(yīng)誠(chéng)信； 其四 、投資者在證券交易活動(dòng)中應(yīng)誠(chéng)信。 （ 二）美國(guó)證券監(jiān)管的內(nèi)容 集中式行政監(jiān)管體制 聯(lián)邦證券交易委員會(huì)是統(tǒng)一管理全國(guó)證券市場(chǎng)的最高行政機(jī)構(gòu)，具有一定的立法權(quán)和司法權(quán)。 德國(guó)證券市場(chǎng)監(jiān)管體制有自己鮮明的特點(diǎn)： （一）銀行是證券市場(chǎng)上的主導(dǎo)力量 企業(yè)發(fā)行股票主要由 銀行 認(rèn)購(gòu)； 證券的買賣必須有 銀行 （經(jīng)紀(jì)人）的參加； 銀行 及信貸機(jī)構(gòu)是交易所的會(huì)員； 商業(yè)銀行成為德國(guó)證券市場(chǎng)主導(dǎo)的原因： P１０６ （二）相對(duì)寬松的信息披露制度 披露的內(nèi)容僅限于資產(chǎn)負(fù)債表； 年度報(bào)告經(jīng)公司監(jiān)事會(huì)認(rèn)可后視為獲得股東核準(zhǔn)。 證券的發(fā)行上。 （二）自律性監(jiān)管機(jī)構(gòu) 中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì) 這是我國(guó)法定的自律性監(jiān)管組織。 二、證券公開(kāi)發(fā)行的條件和推定 （一）條件 法 10條 向不特定對(duì)象發(fā)行證券； 向特定對(duì)象發(fā)行證券累計(jì)超過(guò) 200人； 法律、法規(guī)規(guī)定的其他發(fā)行行為。而且，公開(kāi)發(fā)行的證券票面總額超過(guò)人民幣 5000萬(wàn)元的，還應(yīng)當(dāng)組織承銷團(tuán)承銷。 發(fā)行條件有別于上市條件 公開(kāi)發(fā)行條件由證監(jiān)會(huì)審查，上市條件由交易所審查，但新發(fā)賦予交易所可以按照高于法定公開(kāi)發(fā)行條件的標(biāo)準(zhǔn)制定上市條件。 三、上市公司發(fā)行證券的一般條件 組織機(jī)構(gòu)健全、運(yùn)行良好。 五、上市公司非公開(kāi)發(fā)行股票 （一）上市公司非公開(kāi)發(fā)行股票的情形 A、向少數(shù) “ 戰(zhàn)略投資者 ” 定向發(fā)行新股； B、因與其他公司合并而向被合并公司的股東定向發(fā)行新股。 再次發(fā)行的禁止性條件 （ 1）前一次公開(kāi)發(fā)行的債券尚未募足； （ 2）對(duì)已公開(kāi)發(fā)行的公司債券或者其他債務(wù)有違約或者遲延支付本息的事實(shí)，且處于繼續(xù)狀態(tài)； （ 3）改變公開(kāi)發(fā)行公司債券所募集資金的用途。 兩個(gè)法律關(guān)系： 發(fā)行人與主承銷商的關(guān)系（證券承銷協(xié)議） 主承銷商與分銷商的關(guān)系（證券分銷協(xié)議） 第二節(jié) 證券承銷與分銷協(xié)議 一、證券承銷協(xié)議的概念和特點(diǎn) （一）什么是證券承銷協(xié)議？ 證券承銷協(xié)議是確立發(fā)行人與承銷商之間權(quán)利和義務(wù)關(guān)系的協(xié)議。證券公司自參加發(fā)行準(zhǔn)備工作時(shí)起，至發(fā)行結(jié)束，是上述功能逐步實(shí)現(xiàn)的過(guò)程。 ” （五）禁止事先預(yù)留義務(wù) 法 33條 2款 “ 證券公司在代銷、包銷期間，對(duì)所代銷、包銷的證券應(yīng)當(dāng)保證先行出售給認(rèn)購(gòu)人，證券公司不得事先預(yù)留所代銷的證券或預(yù)先購(gòu)入并留存所包銷的證券。 保薦人的資格及其管理辦法由國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定。 特點(diǎn)： （ 1）交易的對(duì)象是期貨合約； （ 2）期貨合約的期限通常較長(zhǎng)； （ 3）在交割期限內(nèi)，合約持有人可隨時(shí)要求對(duì)方進(jìn)行實(shí)物價(jià)格； 證券期權(quán)交易 P189 證券期權(quán)交易，也稱選擇權(quán)交易，是指當(dāng)事人為了獲得證券市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的利益，約定在一定時(shí)間內(nèi)已特定價(jià)格買進(jìn)或買出指定證券，或者放棄買進(jìn)或者買出指定證券的行為。 上述人員在任期或法定期限內(nèi)，不得直接或間接地、以真實(shí)名義或化名等方式持有或買賣股票。公司董事會(huì)未在上述期限內(nèi)執(zhí)行的，股東有權(quán)為了公司的利益以自己的名義直接向人民法院提起訴訟。 （二）期間條件 買入后六個(gè)月內(nèi)賣出，或者在賣出后六個(gè)月內(nèi)又買入。 收購(gòu)方式： 要約收購(gòu)、協(xié)議收購(gòu)及其他合法方式 二、上市公司收購(gòu)的特點(diǎn) 客體條件： 上市公司發(fā)行在外的股票 市場(chǎng)條件： 借助證券交易場(chǎng)所完成（須登記） 目的條件 （略） 規(guī)則條件 規(guī)范大股東的收購(gòu)行為，保護(hù)投資者利益 第二節(jié)上市公司收購(gòu)的規(guī)則 一、權(quán)益公開(kāi)規(guī)則 履行持股信息公開(kāi)義務(wù)：報(bào)告、通知、公告。 法 88條： “ 通過(guò)證券交易所的證券交易，投資者持有或者通過(guò)協(xié)議、其他安排與他人共同持有一個(gè)上市公司已發(fā)行的股份達(dá)到百分之三十時(shí)，繼續(xù)進(jìn)行收購(gòu)的，應(yīng)當(dāng)依法向該上市公司所有股東發(fā)出收購(gòu)上市公司全部或者部分股份的要約。 二、目標(biāo)公司的特別保護(hù)義務(wù) 目標(biāo)公司的信息披露義務(wù) 包括報(bào)告和公告 目標(biāo)公司董事會(huì)發(fā)表意見(jiàn)的義務(wù) 告知股東并評(píng)估收購(gòu)對(duì)公司造成的影響 目標(biāo)公司反收購(gòu)措施不得損害公司及股東利益 董事不得提議的事項(xiàng)： P333 《 證券法 》 案例 A A股份公司與 B證券公司簽訂新股發(fā)行承銷協(xié)議。 隨后 ， 該公司股票反應(yīng)異常 ， 1997年 2月 28日被停牌 。 ② 民事賠償責(zé)任 法 69條：發(fā)行人、上市公司公告的招股說(shuō)明書(shū)、公司債券募集辦法、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告、上市報(bào)告文件、年度報(bào)告、中期報(bào)告、臨時(shí)報(bào)告以及其他信息披露資料，有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏，致使投資者在證券交易中遭受損失的，發(fā)行人、上市公司應(yīng)當(dāng)承擔(dān) 賠償責(zé)任 ； ③ 刑事責(zé)任（責(zé)任人員） 刑法 161條： “ 依法負(fù)有信息披露義務(wù)的公司、企業(yè)向股東和社會(huì)公眾提供虛假的或者隱瞞重要事實(shí)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告，或者對(duì)依法應(yīng)當(dāng)披露的其他重要信息不按照規(guī)定披露，嚴(yán)重?fù)p害股東或者其他人利益，或者有其他嚴(yán)重情節(jié)的，對(duì)其直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員，處三年以下 有期徒刑或者拘役 ，并處或者單處二萬(wàn)元以上二十萬(wàn)元以下 罰金 。 問(wèn)題： 什么是內(nèi)幕交易？ 內(nèi)幕信息包括哪些信息？ 內(nèi)幕信息的知情人包括哪三類？本案中，輕騎集團(tuán)證券部部長(zhǎng)張珉及其下屬的證券部工作人員是屬于哪一類別的知情人？ 試分析輕騎集團(tuán)、輕騎集團(tuán)證券部部長(zhǎng)張珉及其下屬的證券部工作人員的法律責(zé)任。 呂某是以北京燕園投資集團(tuán)董事長(zhǎng)的身份出現(xiàn)的 ， 他首先提出要收購(gòu)康達(dá)爾 %的股權(quán) ， 后又提出為 繞過(guò)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)豁免 全面收購(gòu)要約的手續(xù) ， 改為由海南燕園 、海南沃和 、 民樂(lè)燕園三家公司分別收購(gòu) 。 問(wèn)題： 操縱市場(chǎng)行為的類型有哪幾種？ 本案中，呂某實(shí)施了哪些操縱市場(chǎng)的行為？ 呂某應(yīng)該承擔(dān)什么樣的法律責(zé)任？