金融創(chuàng)新的經(jīng)濟分析(更新版)
【正文】 ：成立存款機構(gòu)解除管制委員會，成員由美聯(lián)儲、財政部、 FDIC、FHLBB（聯(lián)邦住宅銀行理事會）和 NCUA（國家信用社管理局）組成。 三、管制對金融創(chuàng)新的反應 ? （ 2）針對某些金融工具的管制調(diào)整 ? 1970年說服財政部將國庫券的最小面額提高到 10000美元，迫使小存款人將錢存入儲蓄貸款協(xié)會和互助儲蓄銀行； ? 鼓勵公司和銀行控股公司不發(fā)行小面額債務工具，使小存款人不能賺取市場利率； ? 這種做法對低收入者是一種歧視，因此是似是而非的。 ? 特征：傭金率較低，提高的服務較少，沒有龐大的研究部門。 ? 相當于公司在支票賬戶的存款余額上變相賺取了利息。 ? 1972年 5月在馬薩諸塞州獲得合法批準， 1972年 9月在新罕布什爾州獲得合法地位。 （四）規(guī)避既有管制的必然結(jié)果 ? （ 2）貨幣市場共同基金 ? 1971年由 Bruce Bent and Henry Brown創(chuàng)立，當時市場利率較低，并沒有充分顯示優(yōu)越性。 ? 20世紀 6080年代，通貨膨脹率和利率的大幅上升使金融管制約束帶來的壓力更加沉重，于是金融創(chuàng)新的速度大大加快了。1995年第一證券網(wǎng)絡銀行成為第一家虛擬銀行。 ? 非銀行機構(gòu)進入信用卡領(lǐng)域：西爾斯 (discover card)、通用汽車公司以及美國電話電報公司等。 （三）創(chuàng)新的前提 技術(shù)條件的變化和推動 ? 計算機和遠程通訊技術(shù)的發(fā)展是金融創(chuàng)新的前提，它們使金融創(chuàng)新的成本大大降低，使金融機構(gòu)提供金融產(chǎn)品和服務變得有利可圖，在供給方面刺激了金融創(chuàng)新的發(fā)展。 一、金融創(chuàng)新的原因 ? 金融創(chuàng)新的原因主要包括以下四個方面： ? 需求方 — 規(guī)避風險的客觀要求 ? 供給方 追逐最大化利潤的內(nèi)在動因的驅(qū)使 ? 金融創(chuàng)新的前提 技術(shù)條件的變化和推動 ? 規(guī)避既有管制的必然結(jié)果 （一）需求方 — 規(guī)避風險的客觀要求 ? 經(jīng)濟環(huán)境的變化：通貨膨脹率上升、利率風險上升、匯率風險上升 ? 例如， 3個月短期國庫券的利率波動區(qū)間： 20世紀 50年代為 %%； 70年代為 4%%；80年代為 5%15%。 ? 信用卡計劃的收益：向持卡人提供貸款以及從信用卡使用商家的收入提成。 ? （ 1）自動取款機（ ATM）：不會拖延支付，全天候服務，成本低廉，顧客便利。 （三）創(chuàng)新的前提 技術(shù)條件的變化和推動 ? 垃圾債券 — fallen angels— 計算機和先進的通信技術(shù) ? 商業(yè)票據(jù)市場 — 20世紀 70年代的 330億美元 — 2021年底的 。 ? 法定準備要求使銀行付出的成本即中央銀行對銀行存款課征的稅為 dir?（四）規(guī)避既有管制的必然結(jié)果 ? 銀行總是盡可能逃避存款稅，通過尋找漏洞以及從事金融創(chuàng)新來增加利潤。 1977年不到 40億美元，1982年超過 2300億美元，現(xiàn)在大約 20210億美元。 ? 信用社推出了類似的 share draft account（股金匯票賬戶）。隨著 20世紀 70年代管制的變化，金融創(chuàng)新也出現(xiàn)了一些新變化。逐步相互適應，這一過程類似于“ cat and mouse game”。 ? 期限為 6個月，面額為 10000美元，利率比國庫券高出 1/4個百分點。該賬戶提供的服務類似于貨幣市場共同基金，并且不受利率上限和法定準備要求的限制，存款機構(gòu)可以支付較高的利率。 三、管制對金融創(chuàng)新的反應 ? （ 2） 1994年 171。 四、金融體系的未來與金融創(chuàng)新 ? （一）未來利率變動趨勢及其影響 ? 20世紀 7080年代，利率風險急劇上升，導致了規(guī)避利率風險型金融工具的創(chuàng)新和發(fā)展； 90年代前期利率繼續(xù)大幅上升，此類金融工具的市場進
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