【正文】 膨脹率上升，利率上升而且波動(dòng)區(qū)間擴(kuò)大，匯率風(fēng)險(xiǎn)上升，計(jì)算機(jī)和遠(yuǎn)程通訊技術(shù)迅速發(fā)展，舊的經(jīng)營(yíng)方式和傳統(tǒng)的金融工具已經(jīng)過(guò)時(shí)，對(duì)金融機(jī)構(gòu)的生存和發(fā)展提出了嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。 （三）創(chuàng)新的前提 技術(shù)條件的變化和推動(dòng) ? 信用卡交易的高昂成本使 20世紀(jì) 50年代銀行拓展信用卡業(yè)務(wù)的努力付諸東流。 （四）規(guī)避既有管制的必然結(jié)果 ? 管制導(dǎo)致金融創(chuàng)新的原因 ? 金融業(yè)的管制框架往往比其他行業(yè)更加嚴(yán)格。 （四）規(guī)避既有管制的必然結(jié)果 ? 規(guī)避利率限制的金融創(chuàng)新 ? 60年代末期的利率上升使規(guī)避存款利率限制成為有利可圖的事情，刺激了新型支票賬戶(hù)的發(fā)展。 二、新管制與金融創(chuàng)新 ? 期限為 6個(gè)月，面額為 10000美元，利率比國(guó)庫(kù)券高出 1/4個(gè)百分點(diǎn)。 三、管制對(duì)金融創(chuàng)新的反應(yīng) ? 20世紀(jì) 80年代銀行管制的變化 ? 進(jìn)入 20世紀(jì) 80年代，利率繼續(xù)大幅上升，所有金融機(jī)構(gòu)都受到了威脅，迫切需要金融改革，導(dǎo)致了一系列法規(guī)的出現(xiàn)。 ? 扭轉(zhuǎn)跨州銀行之間的限制 ? 允許跨州設(shè)立分支機(jī)構(gòu) ? （ 3） 1999年 171。 ? 經(jīng)歷了 90年代末的通貨緊縮以后，伴隨著世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，通貨膨脹率重新開(kāi)始上升，對(duì)此金融體系會(huì)做出什么反應(yīng)？ ? 通貨膨脹率 ↑→利率 ↑→由法定準(zhǔn)備要求產(chǎn)生的存款稅 ↑→銀行逃稅的動(dòng)因 ↑→改變獲取資金的方式 →少吸收存款，多借款 →新型債務(wù)工具的創(chuàng)新 ↑ ? 存款稅 ↑→銀行存款的成本 ↓→與 MMMF的競(jìng)爭(zhēng)壓力↑→MMMF的資金余額 ↑→銀行的存款資金來(lái)源 ↓ 四、金融體系的未來(lái)與金融創(chuàng)新 ? （三）美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)準(zhǔn)備金支付利息的影響 ? 許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家主張美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)當(dāng)對(duì)準(zhǔn)備金支付利息，這會(huì)對(duì)金融體系產(chǎn)生什么影響？ ? 如果中央銀行對(duì)準(zhǔn)備金支付利息，法定準(zhǔn)備要求導(dǎo)致的存款稅將會(huì)下降，如果支付的利率等于市場(chǎng)利率，存款稅將會(huì)完全消失，結(jié)果銀行存款量可能增加，與此同時(shí)MMMF的份額將會(huì)下降。外國(guó)銀行加強(qiáng)監(jiān)督法 187。 三、管制對(duì)金融創(chuàng)新的反應(yīng) ? （ 3）針對(duì)貨幣市場(chǎng)共同基金和隔夜回購(gòu)協(xié)議的管制調(diào)整 ? 針對(duì)利率上限的管制調(diào)整導(dǎo)致管制放松，導(dǎo)致了70年代后期貨幣市場(chǎng)共同基金和隔夜回購(gòu)協(xié)議的成功。 ? 實(shí)際上，這種創(chuàng)新也是技術(shù)進(jìn)步的結(jié)果。 ? 1978年當(dāng)市場(chǎng)利率上升到 10%以上時(shí)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于Q條例規(guī)定的 %%的利率上限。在網(wǎng)上推出出售存單、發(fā)行自動(dòng)取款卡、接受支票賬戶(hù)和儲(chǔ)蓄賬戶(hù)存款、提供支票支付設(shè)施等一系列銀行服務(wù)。 ? 這方面的例證有銀行信用卡和借記卡、電子銀行設(shè)施、金融市場(chǎng)的國(guó)際化等。 （三）創(chuàng)新的前提 技術(shù)條件的變化和推動(dòng) ? 銀行信用卡和借記卡 ? 二戰(zhàn)以前信用卡就已經(jīng)存在，許多商店（如西爾斯）、 Diners Club、運(yùn)通公司都提供信用卡服務(wù)，但是成本較高，對(duì)象只限于少數(shù)富有的個(gè)人和企業(yè)。 （三）創(chuàng)新的前提 技術(shù)條件的變化和推動(dòng) ? 金融市場(chǎng)的國(guó)際化 ? 計(jì)算機(jī)和遠(yuǎn)程通訊技術(shù)的發(fā)展是前提 ? 交易超越時(shí)空的限制 ? 價(jià)格行情和其他信息的傳播超越國(guó)界 ? 1987年 10月 19日的黑色星期一， 1995年巴林銀行的倒閉， 1997年下半年的亞洲金融危機(jī)等。貨幣市場(chǎng)共同基金得到了飛速發(fā)展。 二、新管制與金融創(chuàng)新 ? 新管制也刺激了金融創(chuàng)新的發(fā)展，它們可以導(dǎo)致新的有利可圖的活動(dòng)。 ? 管制者的權(quán)宜之計(jì)是：允許儲(chǔ)蓄貸款協(xié)會(huì)和互助儲(chǔ)蓄銀行發(fā)行貨幣市場(chǎng)證。（ FBSEA），加強(qiáng)美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)外國(guó)銀行的監(jiān)督。 。里格 — 尼爾跨州銀行業(yè)和分支機(jī)構(gòu)效率法 187。這一創(chuàng)新對(duì)于低收入者仍然是一種歧視。 ? (一） Money M