【正文】 企業(yè)與顧客之間的交易及管理成本（沉沒成本）影響到組織邊界與管理幅度。 ? 為應(yīng)對(duì)貸款者策略性違約，與農(nóng)村金融交易相適應(yīng)的治理機(jī)制不是間接機(jī)制而是直接機(jī)制：拇指原則 [、用益權(quán)貸款、互換抵押品、社會(huì)懲罰等。 2)金融中介存在的相機(jī)性 ? 農(nóng)戶的信貸需求既不是隨機(jī)游走，也不是隨時(shí)間而均勻出現(xiàn)；而是季節(jié)性、偶然性和臨時(shí)性的。 1）成本效率的高要求 ? 農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的季節(jié)性使資本可能有較高的一次性效率，但年收益率是很低的。 ? 制度是學(xué)習(xí)漫長過程演化的結(jié)果 ,成功促進(jìn)進(jìn)步的制度被人類交流傳承下來 ,通過模仿式學(xué)習(xí)過程 ,成為自發(fā)擴(kuò)展的人類秩序 (Hayek ,1978)。 4）村莊信任與關(guān)系治理 ? 互聯(lián)性交易、動(dòng)態(tài)博弈和村莊社會(huì)的信息共享等因素使借款者與放貸者之間在長期交易中形成共享的價(jià)值觀念和符號(hào)體系。農(nóng)村信貸市場(chǎng)的“時(shí)空“不是牛頓式的：時(shí)間不是絕對(duì)均勻流逝的 ,空間不是完美對(duì)稱的；農(nóng)村金融交易不是在瞬間和同質(zhì)空間所進(jìn)行的。在農(nóng)村信貸市場(chǎng)上，狀態(tài)依存的需求須由狀態(tài)依存的供給來滿足。我認(rèn)為：信息成本只是金融交易過程中的一部分，而不是全部，甚至不是主要部分。信息不對(duì)稱理論范式和格萊珉微型金融的實(shí)踐使研究者討論正式與民間中介垂直合作的可能性。 ? 壟斷觀點(diǎn)（ Floro and Ray， 1997) 。為保障糧食供給，政府以補(bǔ)貼方式向農(nóng)戶提供信貸；補(bǔ)貼計(jì)劃目的是使農(nóng)戶獲得機(jī)構(gòu)貸款、改善貸款條件、降低利率、減少農(nóng)戶對(duì)職業(yè)放貸者的依賴、將職業(yè)放貸者擠出農(nóng)村地區(qū)（ Bhaduri, A. 1973）。 ? B 歸納農(nóng)村金融交易的基本特征、治理機(jī)制。 ? 3 主流范式：信息不對(duì)稱下的交易成本 ? Hoff and Stiglitz（ 1990) ?，F(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)前沿專題 農(nóng)村金融的新范式：金融聯(lián)結(jié)的理論及其實(shí)踐 米運(yùn)生 13760801418 2020年 9月 14日 上課時(shí)間與地點(diǎn) ? 第三周 周三 （ 2： 305： 30） ? 地點(diǎn)：院樓 902 一 、引言：農(nóng)戶貸款難 1 傳統(tǒng)的信貸模式： ? 北京歡迎你 有夢(mèng)想誰都了不起。 ? 按新凱恩斯主義思維方式所提出的政策建議卻沒有多少創(chuàng)見。 ? C 從組織成本出發(fā)分析正式機(jī)構(gòu)對(duì)農(nóng)戶的金融排斥。 ? 實(shí)踐結(jié)果：優(yōu)惠貸款落入富裕而非貧窮農(nóng)民手中；農(nóng)戶貸款利率不降反升，放貸者仍控制著農(nóng)村市場(chǎng)（ Bell, 1990）。 ? 壟斷觀點(diǎn)既不能解釋農(nóng)村信貸市場(chǎng)的高利率和分離均衡，也不能解釋正式與鄉(xiāng)村中介共存等現(xiàn)象。Seibel ( 1997 )在論及金融制度的戰(zhàn)略調(diào)整強(qiáng)調(diào)了金融聯(lián)結(jié)（ Financial Linkages）。 ? 3） 大部分研究從正式金融部門的資金優(yōu)勢(shì)、鄉(xiāng)村中介的市場(chǎng)力量和關(guān)系型性用資產(chǎn)等方面定性分析了兩部門互惠合作的必要性，但未能通過構(gòu)建數(shù)學(xué)模型來揭示相關(guān)變量影響貸款數(shù)量與利率的作用機(jī)理；那些已經(jīng)構(gòu)建的垂直聯(lián)結(jié)數(shù)學(xué)模型又存在嚴(yán)重缺陷：①研究假設(shè)遠(yuǎn)離農(nóng)村信貸市場(chǎng)的真實(shí)世界。 ? 2）時(shí)空依賴性。放貸者與貸款者的交易機(jī)制是在長期動(dòng)態(tài)博弈的學(xué)習(xí)過程中形成的，他們簽訂長期隱性契約，在連續(xù)而非離散交易過程中，雙方追求無限期界的效用最大化。在熟人社會(huì)，金融交易基于非正式契約即關(guān)系信任。制度是相互影響的人類行動(dòng)長期學(xué)習(xí)和經(jīng)驗(yàn)所積累的共同知識(shí)之載體；有效的制度本質(zhì)上是內(nèi)生的，金融交易治理機(jī)制也是如此。如考慮資產(chǎn)折舊，投資收益率甚至為負(fù) [1]。為獲得成本效率，與農(nóng)村信貸市場(chǎng)相適應(yīng)的金融中介也應(yīng)是相機(jī)存在的：它隨需求而產(chǎn)生，一旦需求得到滿足便自行解散；或放貸只是鄉(xiāng)村中介的副業(yè)（如互聯(lián)性貸款）而已。 ? 存在外部性和規(guī)模報(bào)酬遞增時(shí)，狀態(tài)依存的民間市場(chǎng)能協(xié)調(diào)不同主體之間的預(yù)期并有效解決激勵(lì)問題。在米歇爾 2. 沉沒成本與農(nóng)村金融市場(chǎng)的門檻效應(yīng) ? 為避免概念混亂和簡化分析，本文把科層組織分支機(jī)構(gòu)的代理成本、營運(yùn)費(fèi)用、協(xié)調(diào)成本等統(tǒng)稱為“管理成本”。 3 門檻效應(yīng)與金融排斥 ? ??????????)(.)(m a xQCQtRsQCQRQ）（）（當(dāng)收益函數(shù)為凹、成本函數(shù)為凸時(shí)，求解拉格朗日方程的庫恩 塔克條件是 ： ? 不是一階條件??！ ? ?????????????????????????????????0,0,0)(000)()()()(??????LQCQRLQLQCQRQCQRQL）（，? 設(shè)最大化利潤的貸款數(shù)量是 Q1。 ? 農(nóng)村金融化表現(xiàn)為金融服務(wù)的擴(kuò)展，涵蓋的領(lǐng)域包括保險(xiǎn)、信貸與資本市場(chǎng)等。 ? 3）創(chuàng)建新的微型金融機(jī)構(gòu)。 ? 工商企業(yè)摸索大量商業(yè)模式如分包、代理、特許權(quán)等。與直接聯(lián)結(jié)比較，間接聯(lián)結(jié)有明顯局限：它主要適于那些農(nóng)戶同質(zhì)性強(qiáng)、流動(dòng)性弱、農(nóng)業(yè)商業(yè)化程度低、放貸者力量強(qiáng)的傳統(tǒng)社會(huì)。 ? 為簡化分析，作出如下基本假設(shè)。之所以選擇產(chǎn)量而不是價(jià)格領(lǐng)導(dǎo)模型，其原因是：僅能維持基本生活的貧困農(nóng)戶大都是風(fēng)險(xiǎn)厭惡者，影響其效用的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)不是相對(duì)變量而是絕對(duì)數(shù)量（ A .恰亞諾夫， 1996）。 ? 農(nóng)戶貸款含生產(chǎn)性與消費(fèi)性兩部分，后者比例還非常高。垂直聯(lián)結(jié)對(duì)貸款利率的影響應(yīng)與新增貸款有關(guān)，現(xiàn)有研究卻認(rèn)為它們是獨(dú)立決定的變量。 ? 為進(jìn)入農(nóng)村市場(chǎng)，向需求額度小、費(fèi)用高和風(fēng)險(xiǎn)大的貧困農(nóng)戶提供貸款時(shí)，銀行需付有形和無形的“拓荒成本” (pioneer costs)。明晰契約的執(zhí)行需要隱形契約的補(bǔ)充，后者更為常見、也更重要。資金優(yōu)勢(shì)是銀行參與金融聯(lián)結(jié)的基礎(chǔ)，也影響垂直聯(lián)結(jié)的效果。 ? 推論 5：農(nóng)村信貸市場(chǎng)的壟斷性越強(qiáng)，垂直聯(lián)結(jié)的效果越突出。 ? 命題 2：在垂直聯(lián)結(jié)下，農(nóng)戶貸款利率與新增貸款負(fù)相關(guān)，與市場(chǎng)結(jié)構(gòu)無關(guān) ? 如垂直聯(lián)結(jié)能根據(jù)雙方比較優(yōu)勢(shì)而將機(jī)構(gòu)貸款傳遞至農(nóng)戶，農(nóng)村信貸市場(chǎng)的信貸供給增加。然而，由于多種原因，類似觀點(diǎn)一直沒有引起重視。聯(lián)合國第三屆發(fā)展中國家私人儲(chǔ)蓄動(dòng)員第三世界討論會(huì)強(qiáng)調(diào)了金融聯(lián)結(jié)的重要性。 2020年 7月，RBI在全國范圍內(nèi)實(shí)施 SBLP。印尼第一個(gè)將金融聯(lián)結(jié)的思想付諸實(shí)踐，績效也較理想。參見 Anushree Sinha, Impact and Sustainability of SHG Bank Linkage Programme,NCEAR,2020(Martch)。隨著信貸配給的緩解，農(nóng)戶貸款需求滿足程度相應(yīng)提高， %的成員的貸款需求通過 SHG而全部得到滿足。貸款者減少的交易成本更可觀：從 $ $ (McGuire and Conroy 1997)。垂直聯(lián)結(jié)顯示出巨大的正外部性。 。 ? 銀監(jiān)發(fā) 〔 2020〕 23號(hào)” ? 《 關(guān)于小額貸款公司試點(diǎn)的指導(dǎo)意見 》 第 3條：“在法律、法規(guī)規(guī)定的范圍內(nèi)，小額貸款公司從銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)獲得融入資金的余額，不得超過資本凈額的 50%”。民間融資功能重要，但政府缺乏將之納入農(nóng)貸體系的有效措施。民間自發(fā)的實(shí)踐大量涌現(xiàn)表明我國實(shí)施垂直聯(lián)結(jié)的遠(yuǎn)大前程。在農(nóng)業(yè)發(fā)達(dá)地區(qū)，農(nóng)戶貨幣需求較旺盛。 2水平聯(lián)結(jié)的數(shù)學(xué)模型 ? 如銀行滿足（ 2）式的最低收益條件而決定進(jìn)入農(nóng)村信貸市場(chǎng)，它也需要在水平競(jìng)爭(zhēng)與垂直聯(lián)結(jié)之間做出選擇。在農(nóng)村，民間融資的重要性遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于正式金融（何廣文， 1999），鄉(xiāng)村中介的壟斷是顯然的。之所以選擇產(chǎn)量而不是價(jià)格領(lǐng)導(dǎo)模型，其原因是：僅能維持基本生活的貧困農(nóng)戶大都是風(fēng)險(xiǎn)厭惡者，影響其效用的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)不是相對(duì)變量而是絕對(duì)數(shù)量（ A .恰亞諾夫， 1996）。為簡化分析，作出如下基本假設(shè)。中等發(fā)達(dá)地區(qū)的農(nóng)戶對(duì)貸款與貨幣均有考量。垂直聯(lián)結(jié)以市場(chǎng)化方式兼顧金融部門的財(cái)務(wù)可持續(xù)和“支農(nóng)”使命間的雙重目標(biāo)，具有“引爆點(diǎn)”功能。 ? 未來時(shí)期的農(nóng)村金融改革需依托現(xiàn)有成果但需更新模式?！薄胺e極推動(dòng)和發(fā)展“公司 +農(nóng)戶”、“公司 +中介組織 +農(nóng)戶”、“公司 +專業(yè)市場(chǎng) +農(nóng)戶”等促進(jìn)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營的信貸模式”。 ? 中國農(nóng)業(yè)銀行福建德化縣支行等與行會(huì)協(xié)會(huì)等中介開展密切合作（陳劍波， 2020）。它鍛煉了農(nóng)戶的理財(cái)能力，提高了應(yīng)對(duì)緊急事務(wù)的能力；隨著婦女社會(huì)自主能力的提升 ( Morduch and Hashemi, 2020