培訓(xùn)講義企業(yè)價(jià)值評(píng)估案例分析(完整版)
【正文】 ZX公司未來 5年的營(yíng)業(yè)收入 年份 2020 2020 2020 2020 2020 金額（萬元） 6/22/2020 13 企業(yè)未來 5年?duì)I業(yè)成本預(yù)測(cè) ZX公司近年的營(yíng)業(yè)成本情況 以銷售收入為基數(shù)并以距離評(píng)估基準(zhǔn)日最近的 2002年?duì)I業(yè)成 本占當(dāng)年收入的比例 32%為計(jì)取各年的營(yíng)業(yè)成本的比例（扣除 2020 年銷售收入中的 38萬元）。 （ 2） ZX公司未來的市場(chǎng)渠道和客戶類別不發(fā)生重大的變化。 本 項(xiàng)目評(píng)估基準(zhǔn)日為 2002年 11月 30日 ， 資產(chǎn)評(píng)估的目的是通過對(duì) ZX公司的企業(yè)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估 ， 為股權(quán)交易雙方提供中方股權(quán)價(jià) 值的參考依據(jù) 。 6/22/2020 5 二、評(píng)估方法選擇 （一）選擇評(píng)估方法的理由 （二）本項(xiàng)目滿足所選方法的條件 （三）基本公式 全部股東權(quán)益 =凈現(xiàn)金流現(xiàn)值 +超常持有的資產(chǎn)價(jià)值 凈現(xiàn)金流現(xiàn)值采用分段法。 6/22/2020 10 企業(yè)未來 5年?duì)I業(yè)收入的預(yù)測(cè) ZX公司近年的營(yíng)業(yè)收入情況 項(xiàng) 目 1999 2000 2001 2002 咨詢業(yè)務(wù) 調(diào)查業(yè)務(wù) 經(jīng)營(yíng)咨詢業(yè)務(wù) 其他咨詢業(yè)務(wù) 其中：基金業(yè)務(wù) 合計(jì) 增長(zhǎng)率 55% 37% 28% 扣除基金業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率 46% 75% 7% 6/22/2020 11 對(duì)歷史數(shù)據(jù)的解析 ● ZX公司近年的收入增長(zhǎng)較快 ●各類業(yè)務(wù)均有所發(fā)展 ●管理層決策萎縮基金業(yè)務(wù) 預(yù)測(cè)方法：趨勢(shì)外推法 6/22/2020 12 預(yù)測(cè)過程及結(jié)論 預(yù)測(cè)的基數(shù)：扣除基金收入的 2002年的收入。 舉例： 2002年月平均付現(xiàn)成本 =（營(yíng)業(yè)成本 +管理費(fèi)用 不需付現(xiàn)的折舊和攤銷費(fèi) 用） =（ +） /12=，則 ZX公司基準(zhǔn)日合理的現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)資金 取 。因此： 基準(zhǔn)日溢余資產(chǎn) =基準(zhǔn)日持有的貨幣資金－合理營(yíng)運(yùn)資金 =－ = （ 3）全部股東權(quán)益的計(jì)算 全部股東權(quán)益 =凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值 +溢余資產(chǎn)價(jià)值 6/22/2020 31 項(xiàng)目 2020 2020 2020 2020 2020 以后年度 凈現(xiàn)金流量 折現(xiàn)率 14 14 14 14 14 14 14 折現(xiàn)期 折現(xiàn)系數(shù) 折現(xiàn)期 折現(xiàn)系數(shù) 現(xiàn)值合計(jì) 溢余資產(chǎn)價(jià)值 全部股東權(quán)益 6/22/2020 32 評(píng)估結(jié)果 在持續(xù)經(jīng)營(yíng)假設(shè)前提下，基于本 次評(píng)估目的 ZX公司在評(píng)估基準(zhǔn)日 2002年 11月 30日的全部股東權(quán)益價(jià)值 為 3 0 9 4 . 91萬 元 人 民 幣 。 項(xiàng)目 12/31/02 12/31/03 12/31/04 12/31/05 12/31/06 12/31/07 流動(dòng)資產(chǎn)變動(dòng) 0 0 0 0 0 0 預(yù)收賬款 0 0 0 0 0 其他應(yīng)付款 0 0 0 0 0 應(yīng)交稅金 福利獎(jiǎng)勵(lì)基金 0 0 0 0 0 流動(dòng)負(fù)債變動(dòng) 非現(xiàn)金增加額 6/22/2020 22 （ 4）營(yíng)運(yùn)資金增加額預(yù)測(cè) 項(xiàng)目 12
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