【正文】 /噸平倉，如果該多頭套保值者正好實現(xiàn)了完全保護，則應(yīng)該保值者現(xiàn)貨交易的實際價格是 ( )。 3 7 月 1 日，某交易所的 9 月份大豆合約的價格是 20xx 元 /噸， 11 月份的大豆合約的價格是 1950 元 /噸。 A、 150 B、 50 C、 100 D、 80 答案： BD 解析：此題，為 賣出套利 ，當價差縮小時將獲利。按照 題意，須找出基差變?nèi)醯牟僮鳎ó媯€數(shù)軸，箭頭朝上的為強，朝下為弱）： A 是變?nèi)酰?B 變強， C 變強， D 變?nèi)酢? 2某交易者在 5 月 30 日買入 1手 9 月份銅合約，價格為 17520 元 /噸，同時賣出 1 手 11 月份銅合約，價格為 17570 元 /噸，該交易者賣出 1 手 9 月份銅合約，價格為 17540 元 /噸，同時以較高價格買入 1 手 11 月份銅合約，已知其在整個套利過程中凈虧損 100 元，且假定交易所規(guī)定 1 手 =5 噸，試推算7 月 30 日的 11 月份銅合約價格（）。在損益平衡點處，兩個收益正好相抵。 A、 290 B、 284 C、 280 D、 276 答案： B 解析：如題，期權(quán)的投資收益來自于兩部分：權(quán)利金收益和期權(quán)履約收益。 7 月 1 日 ，某投資者以 100 點的權(quán)利金買入一張 9 月份到期，執(zhí)行價格為 10200 點的恒生指數(shù)看跌期權(quán)，同時，他又以 120 點的權(quán)利金賣出一張 9 月份到期，執(zhí)行價格為 10000 點的恒生指數(shù)看跌期權(quán)。 在 教 材 上 有 公 式 ：(10%4%)/(20%4%)=%。為了避免將來現(xiàn)貨價格可能上漲，從而提高原材料 成本，決定在大連商品交易所進行套期保值。 1 6 月 5 日，某投資者在大連商品交易所開倉買進 7 月份玉米期貨合約 20 手，成交價格 2220 元 /噸，當天平倉 10 手合約，成交價格 2230 元 /噸，當日結(jié)算價格 2215 元 /噸，交易保證金比例為 5%，則該客戶當天的平倉盈虧、持倉盈虧和當日交易保證金分別是（）。 1某投資者在 7月 2 日買入上海期貨交易所鋁 9 月期貨合約一手，價格 15050元 /噸，該合約當天的結(jié)算價格為 15000 元 /噸。 A、 250 B、 277 C、 280 D、 253 答案： B 解析：此題為牛市看跌期權(quán)垂直套利。P500 期貨 D、 16 個 Samp。此時的 Samp。請問期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨后節(jié)約的費用總和是（），甲方節(jié)約（），乙方 節(jié)約（）。其期間收益為（）。 瓊斯美式看漲期權(quán)，期權(quán)標的物是 12 月份到期的道 再按照絕對值計算，虧損額 =101020=20xx 。 3 月 15 日，某投機者在交易所采取蝶式套利策略，賣出 3 手（ 1 手等于10 噸） 6 月份大豆合約，買入 8 手 7 月份大豆合約，賣出 5 手 8 月份大豆合約。 瓊斯指數(shù)期貨合約。 A、 145000 B、 153875 C、 173875 D、 197500 答案： D 解析：如題，期貨市場的收益 =（ ） 250010=26250 利息收入 =（ 10000000% ） /4=171250 因此，總收益 =26250+171250=197500。 A、 20 40 60 B、 40 20 60 C、 60 40 20 D、 60 20 40 答案： C 解析：由題知，期轉(zhuǎn)現(xiàn)后，甲實際購入小麥價格 =1200（ 12401100） =1060 元/噸，乙實際購入小麥價格 =1200+（ 13001240） =1260 元 /噸，如果雙方不進行期轉(zhuǎn)現(xiàn)而在期貨合約到期時交割，則甲、乙實際銷售小麥價格分別 為 1100 和1300 元 /噸。P500 現(xiàn)指為 1430 點。P500 期貨 答案： C 解析：如題，首先計 算 三只股票組合的貝塔系數(shù) =（ ++） /3=，應(yīng)該買進的合約數(shù) =（ 30010000 ） /（ 1450250 ） =13 張。最大收益為： 1411=3，最大風險為2802503=27，所以盈虧平衡點為： 250+27=2803=277。一般情況下該客戶在 7 月 3 日，最高可以按照（ ）元 /噸價格將該合約 賣出。 A:、 500 元 1000 元 11075 元 B、 1000 元 500 元 11075 元 C、 500 元 1000 元 11100 元 D、 1000 元 500 元 22150 元 答案： B 解析：（ 1）買進 20 手，價 2220 元 /噸，平倉 10手，價 2230 元 /噸 → 平倉盈虧10手 10 噸 /手 （ 22302220）元 /噸 =1000 元 （ 2）剩余 10 手，結(jié)算價 2215 元 /噸 → 持倉盈虧 10 手 10 噸 /手 （ 22152220）元 /噸 =500 元 （ 3）保證金 =10 手 2215 元 /噸 10 噸 /手 5%=11075 元。 7 月 1 日買進 20 手 9 月份大豆合約，成交價格 2050 元 /噸。 1 6 月 5 日某投機者以 的價格買進 10 張 9月份到期的 3個月歐元利率（ EURIBOR）期貨合約， 6 月 20 日該投機者以 的價格將手中的合約平倉。那么該投資者的最大可能盈利（不考慮其他費用）是（）。在損益 平衡點處，兩個收益正好相抵。 （ 1）權(quán)利金收益 =2010=30；（ 2）買入看漲期權(quán)，當現(xiàn)市場價格 150執(zhí)行價格 140，履行期權(quán)有利可圖（以較低價格買到現(xiàn)價很高的商品），履約盈利=150140=10；買入看跌期權(quán)， 當現(xiàn)市場價格 150執(zhí)行價格 130，履約不合算，放棄行權(quán)。 A、 17600 B、 17610 C、 17620 D、 17630 答案： B 解析：本題可用假設(shè)法代入求解，設(shè) 7 月 30 日的 11 月份銅合約價格為 X 如題， 9 月份合約盈虧情況為： 1754017520=20 元 /噸 10月份合約盈虧情況為： 17570X 總盈虧為： 520+5 （ 17570X） =100，求解得 X=17610。 2面值為 100 萬美元的 3 個月期國債，當指數(shù)報價為 時，以下正確的是（）。如今價差為 210020xx=100，因此價差小于 100 時將獲利，因此應(yīng)當選 BD。如果某投機者采用熊市套利策略（不考慮傭金因素），則下列選項中可使該投機者獲利最大的是（）。 A、 2040 元／噸 B、 2060 元／噸 C、 1940 元／噸 D、 1960 元／噸 答案： D 解析：如題，有兩種解題方法： （ 1）套期保值的原理，現(xiàn)貨的盈虧與期貨的 盈虧方向相反，大小一樣。 3某組股票現(xiàn)值 100 萬元，預計隔 2 個月可收到紅利 1 萬元，當時市場利率為 12%，如買賣雙方就該組股票 3 個月后轉(zhuǎn)讓簽訂遠期合約，則凈持有成本和合理價格分別為（）元。半年后， 該工廠以$，并以 $，則該工廠凈進貨成本為＄（） /加侖。 A、最多低 20 B、最少低 20 C、最多低 30 D、最少低 30 答案： A 解析：套利交易可比照套期保值，將近期月份看作現(xiàn)貨，遠期月份看作期貨，本題可看作一個賣出期貨合約的套期保值。若要獲利 100 個點，則標的物價格應(yīng)為（）。因此，該投資者最后收益為 40 元。 A、 760 B、 792 C、 808 D、 840 答案： C 解析：如題，每年的凈利率 =資金成本 資金收益 =6%4%=2%，半年的凈利率=2%/2=1%，對 1 張合約而言 ， 6 個月（半年）后的理論點數(shù) =800 （ 1+1%） =808。 4 6 月 5 日，買賣雙方簽訂一份 3 個月后交割的一籃子股票組合的遠期合約，該一籃子股票組合與恒 生指數(shù)構(gòu)成完全對應(yīng)，此時的恒生指數(shù)為 15000 點，恒生指數(shù)的合約乘數(shù)為 50 港元，市場利率為 8%。 A、 6， 5 B、 6， 4 C、 8， 5 D、 8， 4 答案： B 解析：如題，該組合的最大收益 =25+17182=6 ，最大風險 =2702606=4，因此選 B。 A、 80 點 B、 100 點 C、 180 點 D、 280 點 答案： D 解析：如題，該投機者兩次購買期權(quán)支出 =180+100=280 點， 該投機者持有的都是買權(quán)，當對自己不利時，可以選擇不行權(quán)，因此其最大虧損不會超過購買期權(quán)的支出 。 5某投資者以 $340/盎司買入黃金期貨，同時賣出履約價為 $345/盎司的看漲期權(quán)，權(quán)利金為 $5/盎司，則其最大損失為（）。 60、某大豆進口商在 5 月即將從美國進口大豆，為了防止價格上漲， 2 月 10 日該進口商在 CBOT 買入 40 手敲定價格為 660 美分 /蒲 式耳， 5 月大豆的看漲期權(quán) ,權(quán)力金為 10 美分，當時 CBOT5 月大豆的期貨價格為 640 美分。 A、 15090 B、 15907 C、 18558 D、 18888 答案： C 解析：如題，利用黃金分割線一般有一些特殊的數(shù)字需要記住。為了避免將來價格下跌帶來的風險，該 農(nóng)場主決定進行大豆套保，如 6月 5 日農(nóng)場主賣出 10 手大豆和約，成交為 2040 元 /噸， 9 月份在現(xiàn)貨市場實際出售大豆時，買入 10 手 9 月份大豆和約平倉，成交價 20xx 元/噸，問在不考慮其他費用情況下， 9 月對沖平倉時基差應(yīng)該為（）能使農(nóng)場主實現(xiàn)凈贏利的套保。 6某投資者，購買了某企業(yè)的 2 年期的債券，面值為 100000 美元，票而利率為 8%，按票面利率每半年付息一次。 6 6 月 5 日，買賣雙方簽訂一份 3 個月后交割的一籃子股票組合的遠期合約，該一籃子股票組合與恒生指數(shù)構(gòu)成完全對應(yīng)，此時的恒生指數(shù)為 15000 點，恒生指數(shù)的合約乘數(shù)為 50 港元，假定市場利率為 6%，且預計一個月后可收到 5000 元現(xiàn)金紅利，則此遠期合約的合理價格為（）點。P500 指數(shù)的 β 系數(shù)為 。 A、 1000 B、 1238 C、 1338 D、 1438 答案： C 解析：如題，根據(jù)單利公式， Sn=P （ 1+i） n，則存款到期本利和 =1000 （ 1+6%）5=1338 元。后市場價格開始回落，跌到 2035元 /噸，該投機者立即賣出手中全部期貨合約，則此交易的盈虧是（）元。P500 期貨 答案： D 解析：如題，該法人機構(gòu)為了防范所持股票價格下跌的風險，只有賣出期貨合約才能得到保護，賣出的期貨合約數(shù) =1000/（ 250 ） 10000=55張，其中 Samp。 7 4 月份，某空調(diào)廠預計 7 月份需要 500 噸陰極銅作為原料，當時銅的現(xiàn)貨價格為每噸 53000 元 /噸，因目前倉庫庫容不夠，無法現(xiàn)在購進。 8（接上題）該廠銅的實際購進成本（）。P500 指數(shù)為 2400 點，12 月到期的 Samp。賣出套期保值，只要是基差走強，無論是在正向市場還是在反向市場，套期保值者都能得到完全的保護，并且存在凈盈利。 A、 28 B、 72 C、 48 D、 52 答案： A 解析：如題，按照教材公式， n 日 RSV=（ CnLn） /（ HnLn） 100 ，故有 RSV=（ 21101980） /（ 22501980） =130/270=48，因此選 A。 試算法：此辦法有點死板，但比較實用，將 A、 B、 C、 D 分別代入計算，其中將 B 代入可知，買入 2 手 賣出 5 手 買入 3 手 開倉價： 68000 69500 69850 平倉價： 67800 69300 69700 盈利： 2002 +2005 1503 得總盈利 =2002+2005 1503=150 元 /噸，故選 B 87 、某投機者以 /蒲式耳買入 1 手玉米合約，并在 美元 /蒲式耳的價格下達一份止損單，此后價格上漲到 美元 /蒲式耳，該投機者可以在（）下一份新的止損單。 A、 983950 B、 935800 C、 98395 D、 93580 答案： A 解析：如題，短期國債報價是貼 現(xiàn)率 100 ，所以該債券成交價 =1000000[1 （ %） /4]=983950。在 6 月 5 日，某投機者以 5 點的權(quán)利金（每點 250 美元）買進一份 9 月份到期、執(zhí)行價格為 245 點的標準普爾 500 股票指數(shù)美式看漲期權(quán)合約，同時以 5 點的權(quán)利金買進一份 9 月份到期、執(zhí)行價格為 245 點的標準普爾 500 股票指數(shù)美式看跌期權(quán)合約。按照這個思路解題，因為剛買入合約，首先 要設(shè)立止損點，定在 元，在交易過程中上漲到了 ，也就是說已經(jīng)有盈利了，這個時候就要根據(jù)上面兩個原則進行判斷，直接看選項來進行選擇，只能選 B。 A、 67680 68980 69810 B、 67800 69300 69700 C、 68200 70000 70000 D、 68250 70000 69890 答案： B