【正文】 方面，我們仍然看好影視行業(yè)龍頭股華誼兄弟（300027）和動漫龍頭股奧飛動漫（002292）；關注歌華有線（600037）、電廣傳媒（000917）、天威視訊（002238）因整合而帶來的階段性機會；關注平媒龍頭中南傳媒（601098）向數(shù)字出版新媒體的轉型。ST白貓(600633)更名“浙報傳媒(600633,股吧)”恢復上市，浙報傳媒集團完成借殼上市。索芙特（000662）控制人與廣西日報傳媒集團有限公司簽訂重組框架協(xié)議時代出版(600551,股吧)（600551）與吉林出版集團簽署《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，將以北京為基地開展多項合作。近日，一部30集的電視劇《浮沉》，以超過3000萬元的價格賣給了搜狐視頻，單集版權價格破100萬，據說，這創(chuàng)下了目前國內電視劇市場網絡版權價格新高。動態(tài)及前景根據上市公司的預告情況和行業(yè)景氣度情況，我們認為：（1）整體而言傳媒行業(yè)上市公司三季度業(yè)績將持續(xù)向好（2）影視劇、互聯(lián)網、廣告等新媒體行業(yè)目前仍處于高速增長期，相關上市公司將交上一份漂亮的三季報。除了粵傳媒之外，近期文化傳媒的IPO都是此起彼伏。需要指出的是，在業(yè)績方面，今年第三季度天舟文化的業(yè)績增長有所放緩。在短短的9個交易日里，該股股價已大漲30%。新聞出版這個細分的子行業(yè)最符合“深化文化體制改革”的要義，因此，出版子行業(yè)打響了傳媒行情的第一槍，自在情理之中。此外，近期，國家層面的產業(yè)利好政策和體制改革政策呼之欲出，亦對股價產生了明顯的提振作用。近期傳媒股與大盤走勢比較在大智慧軟件中截取2011年7月5日至2011年10月31日的傳媒板塊K線與滬深300指數(shù)的疊加圖形如下：從近期走勢我們可以看出，傳媒板塊走勢強于大盤，特別是進入10月12號以后，傳媒股漲幅明顯強于滬深300漲幅，10月24號開始接連3個大陽線，漲勢迅猛。其具體途徑為：一是利用網絡和數(shù)字技術來改造傳統(tǒng)媒體，使其更加適應數(shù)字時代受眾閱讀和視聽需要；二是主動向數(shù)字媒介終端延伸，開辟新的媒介“藍?！?。截至2010年10月底，國內A股市場共有40多家傳媒類上市公司，累計融資金額達到300多億元。在出版領域，我國出版社機構陸續(xù)完成轉制任務。加強對外宣傳和文化交流，創(chuàng)新文化“走出去”模式，增強中華文化國際競爭力和影響力。當代社會各種產業(yè)利潤主要靠領先的自主創(chuàng)新和技術進步來實現(xiàn)，而文化傳媒產業(yè)正是自主創(chuàng)造和技術含量高的一個門類。金融危機時期在我國制造業(yè)面臨極大危機的同時，國內傳媒文化行業(yè)仍然保持了增長的態(tài)勢，也使得我國政府意識到文化產業(yè)將來在國民經濟中所能占到的重要地位。2010年 10月 27日中共中央關于制定“十二五”規(guī)劃的建議全文公布，在第九大點提出：推動文化大發(fā)展大繁榮，提升國家文化軟實力。國務院副總理張德江在參觀2011年中國國際信息通信展時強調，要深入貫徹落實科學發(fā)展觀，正確把握信息技術發(fā)展趨勢，創(chuàng)新體制機制，加強自主創(chuàng)新，加快推進三網融合，大力推動新一代信息技術產業(yè)加快發(fā)展。廣電領域的改制主要以“制播分離”為切入點，將廣播電視頻率頻道資源、編播管理、新聞采編、播出總控等保留事業(yè)體制，作為政府出資主辦的事業(yè)單位，履行廣播電視運營的管控職責；將廣播、電視中市場屬性較強的節(jié)目制作（除新聞外）、推廣發(fā)行、廣告經營和衍生業(yè)務及其他經營性業(yè)務，從事業(yè)體制中剝離出來，轉制為企業(yè)。（二）媒體數(shù)字化轉型邁出新步伐隨著印刷成本和發(fā)行成本的日益提升，國內媒體也深刻的認識到，向下一代數(shù)字媒介終端整合已不僅僅是發(fā)展的要務，而是未來生存的保障。報業(yè)方面，浙江日報報業(yè)集團秉承“傳媒控制資本，資本壯大媒體”的發(fā)展理念，依托傳媒主業(yè)，首創(chuàng)了“一媒體一公司”的運營模式，做強主業(yè)。首先，傳媒行業(yè)受經濟波動影響較小，行業(yè)內公司業(yè)績普遍不錯，從中報數(shù)據來看，上半年傳媒行業(yè)（申萬），％；，％。會議通過了《中共中央關于深化文化體制改革推動社會主義文化大發(fā)展大繁榮若干重大問題的決定》(簡稱“決定”)。登陸創(chuàng)業(yè)板之后，公司致力于“走出湖南”的戰(zhàn)略，也在北京等地合資創(chuàng)辦文化傳媒公司。天舟文化于去年12月上市，上市之后就跌穿了發(fā)行價，前期關注度不高，沒怎樣炒作。經歷了一年之久的資產注入方案完成后，公司成為廣州日報社傳媒經營資產的平臺，廣州日報社處于絕對控股地位，%。并且，這個細分行業(yè)具備“三高”特征——“高需求性、高成長性、高景氣度”，影視動漫、新媒體業(yè)績具備持續(xù)上漲動能。工信部新聞處處長王立健表示，谷歌公司此前已獲得互聯(lián)網服務牌，有效期為五年，每年都會進行年檢，此次通過只是正常的年檢。在出售資產和債務清償完成后，將使*ST嘉瑞成為“無資產、無負債”的“凈殼”。中文傳媒(600373,股吧)(600373)為子公司江西藍海國際貿易有限公司銀行授信提供擔保，本次擔保金額及為其擔保累計金額：42,000萬元。維持“謹慎推薦”的評級。2008年中國傳媒產業(yè)的總產值約為5440億元，％。另一方面，以網絡游戲、動漫娛樂、影視制作為代表的新媒體生機勃勃。 年國內電影票房排名（1）藝人經紀服務業(yè)供求狀況及競爭格局藝人經紀服務業(yè)是為各類文化活動提供經紀服務的行業(yè)，其市場供求取決于整個文化產業(yè)的發(fā)展。但同時，藝人經紀公司之間水平參差不齊，只有少數(shù)藝人經紀公司能夠擁有數(shù)量較多的知名簽約藝人從而具備一定的業(yè)務規(guī)模，其余大多數(shù)藝人經紀公司和個體經紀人還處在“作坊生產”階段。票房分賬收入是指在影片攝制完成后，通常是與國內院線達成發(fā)行放映合作協(xié)議，影片放映所產生的票房收入由公司與院線分賬，一般公司作為投資制作方可獲得40%左右的票房收入。其中省級電視臺作為電視劇放映權的省內總分銷商再向下分銷給省內各地方電視臺。公司從藝人在商務合作事項中所取得的收益中按一定比例提取傭金作為藝人代理服務收入。未經許可，任何單位和個人不得從事電影攝制業(yè)務。乙證實行一片一報制度，在影片公映后自動作廢，以后拍攝新的影片須重新履行許可審批程序。電影發(fā)行業(yè)務由電影發(fā)行公司和院線公司經營，電影放映業(yè)務由院線公司和電影放映公司（即影院）經營。經批準允許設立的，取得《外商投資企業(yè)批準證書》并憑此辦理公司注冊登記手續(xù)。國家廣電總局及省級廣電局負責對電視劇制作資格準入履行行政許可審批。乙證實行一劇一報制度，在電視劇播放后自動作廢。國產電視劇應在每集的片首標明相應的發(fā)行許可證編號，在每集的片尾標明相應的制作許可證編號。在實踐中，除取得營業(yè)性演出許可證的經紀機構可以從事藝人經紀服務之外，許多具備專業(yè)能力和資源的個人也在從事藝人經紀服務，目前對個體經紀人尚無明確的法律法規(guī)進行規(guī)范和監(jiān)管。根據世界各國的經驗，當人均消費超過3000 美元時，文化消費會快速增長；接近或超過5000 美元時，文化消費會出現(xiàn)井噴。國家新聞出版廣電總局是我國新聞出版廣播電視電影行業(yè)的主管部門，主要負責擬訂新聞出版廣播影視宣傳的方針政策，把握正確的輿論導向和創(chuàng)作導向；起草新聞出版廣播影視和著作權管理的法律法規(guī)草案，制定部門規(guī)章、政策、行業(yè)標準并組織實施和監(jiān)督檢查；制定新聞出版廣播影視領域事業(yè)發(fā)展政策和規(guī)劃；統(tǒng)籌規(guī)劃新聞出版廣播影視產業(yè)發(fā)展，制定發(fā)展規(guī)劃、產業(yè)政策并組織實施；監(jiān)督管理新聞出版廣播影視機構和業(yè)務以及出版物、廣播影視節(jié)目的內容和質量，實施依法設定的行政許可并承擔相應責任，指導對市場經營活動的監(jiān)督管理工作；出版物的進口管理和廣播影視節(jié)目的進口、收錄管理，協(xié)調推動新聞出版廣播影視領域“走出去”工作。主要宗旨是：以鄧小平理論、“三個代表”重要思想為指導，深入貫徹落實科學發(fā)展觀，積極發(fā)揮報業(yè)與黨和政府之間的橋梁和紐帶作用，促進行業(yè)的經濟發(fā)展和技術進步，為報紙行業(yè)和會員單位服務。（2）2014年3月，國務院印發(fā)國發(fā)[2014]13號《關于加快發(fā)展對外文化貿易的意見》，支持文化企業(yè)拓展文化出口平臺和渠道，鼓勵各類企業(yè)通過新設、收購、合作等方式，在境外開展文化領域投資合作，建設國際營銷網絡，擴大境外優(yōu)質文化資產規(guī)模；鼓勵文化企業(yè)借助電子商務等新型交易模式拓展國際業(yè)務。（7）2011年3月，第十一屆全國人民代表大會第四次會議審議通過《國民經濟和社會發(fā)展第十二個五年規(guī)劃綱要》，提出要推動文化產業(yè)成為國民經濟支柱性產業(yè)；大力發(fā)展文化創(chuàng)意、影視制作、出版發(fā)行、印刷復制、數(shù)字內容等重點文化產業(yè)，鼓勵文化企業(yè)跨地域、跨行業(yè)、跨所有制經營和重組，提高文化產業(yè)規(guī)?；?、集約化、專業(yè)化水平；積極開拓國際文化市場，增強中華文化國際競爭力和影響力，提升國家軟實力。傳媒業(yè)是指傳播各類信息、知識的傳媒實體部分所構成的產業(yè)群，它是生產、傳播各種以文字、圖形、藝術、語言、影像、聲音、數(shù)碼、符號等形式存在的信息產品以及提供各種增值服務的特殊產業(yè)。近期，大量傳統(tǒng)媒體單位或企業(yè)已經完成或正在進行改制，運行機制更加市場化，媒體產業(yè)獲得了更大的發(fā)展空間和自由度。其中，數(shù)字出版行業(yè)發(fā)展迅猛，2014年實現(xiàn)營業(yè)收入3,，%。機場媒體主要包括機場室內外廣告牌、大廳燈箱、LED大屏、數(shù)字顯示屏、實體展示平臺等媒介資源，各地機場主要采用對外招標或合作協(xié)議方式經營。2014年，我國民航運輸全行業(yè)完成旅客運輸量39,195萬人次，%，其中國內航線、國際航線分別完成旅客運輸量36,040萬人次和3,155萬人次。因此，航空媒體較大眾傳媒有更高的傳播質量。巨大的消費潛力使其成為眾多中高端品牌角逐的主要目標群體。新媒體運營商通過購買電視節(jié)目等內容資源，或與電視臺合作同步播出節(jié)目，發(fā)揮各自優(yōu)勢，實現(xiàn)了合作共贏。廣告業(yè)發(fā)展情況廣告業(yè)被看作國民經濟發(fā)展的“晴雨表”，其發(fā)展情況與國內外經濟環(huán)境、傳媒技術發(fā)展狀況關系密切，廣告收入為媒體運營商重要的收入來源。傳媒業(yè)對其他產業(yè)的帶動和輻射力量將進一步增強。該等政策導向，將促使媒體企業(yè)數(shù)量、規(guī)模、市場集中度等發(fā)生深刻變化。中央級和省級上星頻道總體擁有更為明顯的內容優(yōu)勢，收視率高，媒體價值大，但依舊競爭激烈；（3）互聯(lián)網傳媒業(yè)。最具價值的航空媒體資源主要由上述四家航空集團企業(yè)下屬傳媒公司運營，因此，在細分行業(yè)中航空傳媒業(yè)集中度較高。航空媒體尤其是航機媒體發(fā)行渠道絕大多數(shù)在航空公司范圍內，傳媒企業(yè)通過獲取一定時期內的航機媒體資源的特許使用權，形成阻止新進入者的有效壁壘。四、行業(yè)利潤水平及變動趨勢傳媒業(yè)總體利潤水平及變動趨勢情況傳媒業(yè)屬于輕資產的行業(yè)，且涵蓋的細分行業(yè)類別較多，不同細分行業(yè)的利潤水平差異較大。作為航空傳媒業(yè)的重要參與者，廣告代理商之間的利潤水平差異較大。2013年11月，中國共產黨第十八屆中央委員會第三次全體會議通過《中共中央關于全面深化改革若干重大問題的決定》，提出要加快完善文化管理體制和文化生產經營機制，建立健全現(xiàn)代公共文化服務體系、現(xiàn)代文化市場體系，推動社會主義文化大發(fā)展大繁榮，推動中華文化走向世界。在經濟穩(wěn)定發(fā)展期，多數(shù)廣告主會增加其廣告投放規(guī)模。豐富的傳媒途徑和手段為廣告主提供了更多的選擇，未來新興媒體將借助科技力量為傳媒業(yè)帶來更大的發(fā)展空間。多媒體運作平臺傳統(tǒng)傳媒企業(yè)發(fā)揮自身優(yōu)勢并在轉型過程中不斷創(chuàng)新，新興傳媒形態(tài)則與信息傳播技術同步。在激烈的競爭中，若不能把握新媒體帶來的機遇，保持競爭力，最終會被市場淘汰。（3）居民消費升級和企業(yè)品牌意識的提升國家把擴大內需作為保增長的最重要手段，采取了一系列擴大內需、優(yōu)化消費環(huán)境等措施，為釋放消費潛力創(chuàng)造了有利條件。國家相關部委近年來還先后頒布了《國民經濟和社會發(fā)展第十二個五年規(guī)劃綱要》、《關于金融支持文化產業(yè)振興和發(fā)展繁榮的指導意見》等系列文件。通過簽署長期合作協(xié)議，鎖定媒體資源成本的廣告代理商能夠更多地享受該媒體資源價格未來上漲所帶來的利潤空間。根據傳媒藍皮書，2014年互聯(lián)網廣告市場規(guī)模超過1,500億元，同比增長40%。此外，公關策劃、營銷能力等也是影響傳媒企業(yè)綜合競爭優(yōu)勢的重要因素，這些業(yè)務水平的提升亦主要依賴于專業(yè)團隊。（1）出版許可根據2011年3月國務院修訂頒布的《出版管理條例》（國務院令第343號），報紙、期刊、圖書、音像制品和電子出版物等均應當由出版單位出版，出版單位必須針對不同類別的出版物取得相應的出版許可證，該條例亦將網絡出版納入出版管理范疇。與公司業(yè)務關系密切的廣告代理行業(yè)，由于進入門檻相對較低，參與者眾多，競爭較為激烈，市場化程度較高。（4）新媒體技術的快速發(fā)展和廣泛應用對傳媒業(yè)發(fā)展趨勢的影響數(shù)字化技術所帶來的變革仍將主導傳媒業(yè)的發(fā)展，信息技術、移動互聯(lián)網、電子商務和網絡廣告的增長為傳媒企業(yè)帶來挑戰(zhàn)和機遇。中共第十八次全國代表大會再次提出“扎實推進社會主義文化強國建設”。國家發(fā)改委發(fā)布的《產業(yè)結構調整指導目錄（2011年本）（2013年修正）》將“廣告創(chuàng)意、廣告策劃、廣告設計、廣告制作”列為鼓勵類。2011年，國家廣電總局先后下發(fā)《關于進一步加強電視上星綜合頻道節(jié)目管理的意見》與《〈廣播電視廣告播出管理辦法〉的補充規(guī)定》（廣電總局第66號令），政策實施后，對廣告銷售與播出形式，如劇場冠名、特約播出、片頭片尾、植入廣告、短信互動等產生深遠影響。航空人群的上述綜合特征是航空媒體價值保持較高競爭力的重要原因。在航空媒體投放廣告的廣告主所擁有的產品或提供的服務相對大眾媒體，其品牌價值更高，更值得信賴，有效提升了受眾對航空媒體廣告的認可度。隨著我國居民收入的增長，中高收入人群將不斷壯大，為航空媒體市場提供廣闊的發(fā)展空間。航機媒體主要由各主要航空集團下屬的專業(yè)傳媒公司經營。（3）互聯(lián)網業(yè)據中國互聯(lián)網絡信息中心統(tǒng)計，截至2014年底，；%，同比提高 。2014年中國傳媒業(yè)的總產值為11,，%。根據不同劃分標準，媒體可分為傳統(tǒng)媒體、新媒體，或大眾媒體、分眾媒體，或自媒體、社交媒體等。（8）2010年3月，中央宣傳部、文化部、廣電總局、證監(jiān)會等九部委聯(lián)合發(fā)布《關于金融支持文化產業(yè)振興和發(fā)展繁榮的指導意見》，明確指出推動符合條件的文化企業(yè)上市融資。（4）2013年11月，中國共產黨第十八屆中央委員會第三次全體會議通過《中共中央關于全面深化改革若干重大問題的決定》，提出要加快完善文化管理體制和文化生產經營機制，建立健全現(xiàn)代公共文化服務體系、現(xiàn)代文化市場體系，推動社會主義文化大發(fā)展大繁榮，推動中華文化走向世界。主要職能是：加強行業(yè)自律，規(guī)范會員行為；積極開展中國廣告業(yè)企業(yè)資質認定工作；推動建立全國廣告專業(yè)技術人員職業(yè)水平評價體系；促進中國廣告業(yè)