【正文】 水退去的時候，才能看出誰在裸泳。其實在此之前，接觸 ITAT 的投資方絡(luò)繹不絕，賽富、聯(lián)想、達(dá)晨創(chuàng)投、東方富海等都看過 ITAT這個項目，藍(lán)山資本和 ITAT一時成為私募股權(quán)投資市場中的明星。 ITAT 由四家全球最知名的投行 —— 高盛、美林、德意志銀行和摩根士丹利擔(dān)任起香港上市的承銷商，但 2020年 3月， ITAT在香港聯(lián)交所的上市聆訊并未通過，聯(lián)交所對于 ITAT的擔(dān)憂在于其業(yè)務(wù)模式的可持續(xù)性。各個運作過程缺一不可，其中的任何一個環(huán)節(jié)疏漏都會導(dǎo)致失敗。 四通利方 公司從融資開始每一步都做了精心的準(zhǔn)備，為了能使外方 注入資金，建立了一套吸引和激勵人才機制，編制了 OPTION 計劃。 致 謝 感謝成都理工大學(xué)廣播影視學(xué)院對我的栽培和教育，感謝傳播與經(jīng)貿(mào)系所有老師對我孜孜不倦的教誨。 作為一個 本科 生的畢業(yè) 論文 ，由于 經(jīng)驗 的匱乏，難免有許多考慮不周全的地方，如果沒有指導(dǎo) 老 師的督促指導(dǎo)，想要完成這篇論文 是難以想象的 ，在此要特 別感謝我的論文指導(dǎo)老師戴可喬老師對我此次論文撰寫的悉心教誨， 從選題到查閱資料 、從 論文提綱的確定 、 中期論文的修改 到 后期論文格式調(diào)整等各個環(huán)節(jié)給予我 的 悉心指導(dǎo)。 ITAT 公司 有著 特有的商業(yè)模式，一開始便獲得了各大投行和投資家的青睞，不過 在管理上這些風(fēng)險投資家卻沒有參與其中。 投資公司根本不去認(rèn)真的了解公司，更沒有參與到管理中，對于 ITAT 商業(yè)模式中的問題和運營中的問題都視而不見，不斷憑空哄抬公司的估值。高盛、美林隨后宣布終止與 ITAT 的合作。 ITAT 成立僅 四年，其估值就被膨脹至千億以上，著實令人咂舌。 ITAT 的融資 概況 2020 年 9 月， ITAT 的第一家會員店在深圳開業(yè)，之后以“零貨款、零租金、 零庫存”的模式，組成合作“鐵三角” —— 手握一系列服裝商標(biāo)品牌的 ITAT、生產(chǎn)過剩又付不起商場“進(jìn)場費”的中小型服裝代工廠、擁有大量閑置物業(yè)的地產(chǎn)商， 3 年多時間，“爆炸式”地在全國 300 余個城市撒播了近 800 家店。 這些都可以看出一個 具有高風(fēng)險的企業(yè)想要獲得融資必須要通過有經(jīng)驗的機構(gòu)給于建議和幫助使其進(jìn)行改造，達(dá)到一定的要求，方能在融資道路上走得更快更好，選擇著名的有經(jīng)驗的投資銀行很重要。 新浪 CEO 茅道林指出，改組后的新浪在各個獨立事業(yè)體之上的總公司層級將類似 “ 中央廚房 ” 的觀念，作為 “ 主廚 ” 的總公司手中則握有研發(fā)中心、財務(wù)管理、品牌管理中心、總編輯辦公 室以及內(nèi)容管理的核心權(quán)力?？梢哉f，在四通利方公司的發(fā)展過程中風(fēng)險投資家起 到重要的作用。 新浪網(wǎng)的誕生 美國華登公司是一個高科技風(fēng)險投資公司，使四通利方國際融資的領(lǐng)頭投資者，華登公司管理的四個基金會第一次投資 300 萬美元，第二次投 資 800 萬美元。相反干賠了，股值還不如融資時的價格，“證”就變不成錢，成了廢紙。 OPTION 計劃是一種優(yōu)先認(rèn)股權(quán)證計劃。為了發(fā)展四通利方不得不轉(zhuǎn)向國際風(fēng)險投資。 1997 年 10 月第一次國際融資，融資 650萬美元，融資后公司總價值達(dá) 1500 萬美元，升值 23 倍。 4. 投資決策建立在高度專業(yè)化和程序化的基礎(chǔ)之上。風(fēng)險投資公司的人員組成，包括金融專家、技術(shù)專家、財務(wù)專家、企業(yè)管理專家和法律專家等，可以適應(yīng)項目評估、企業(yè)咨詢和參與企業(yè)管理的需要；以減少和分散風(fēng)險為經(jīng)營的主要方針，通過嚴(yán)格的項目選擇和項目執(zhí)行過陳管理，輔之以強化的技術(shù)和市場預(yù)測，這些都有助于減少企業(yè)的技術(shù)風(fēng)險、市場風(fēng)險和經(jīng)營管理風(fēng)險，從而降低高技術(shù)產(chǎn)業(yè)化過程的風(fēng)險損失。 風(fēng)險投資的主要功能 風(fēng)險投資的功能，集中到一點就是對高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展具有強大的支撐作用。他們具有從事風(fēng)險創(chuàng)業(yè)活動所需的各種豐富的專業(yè)知識和經(jīng)驗，并且有一整套科學(xué)的項目評選和管理方法，項目（或企業(yè)）的調(diào)研極為周密，篩選非常嚴(yán)格，淘汰率高達(dá) 90%以上。此時風(fēng)險投資有了兩個重大變化，一是投資取向轉(zhuǎn)向高技術(shù)產(chǎn)業(yè)化環(huán)節(jié)，二是風(fēng)險投資不僅在發(fā)達(dá)國家繼續(xù)發(fā)展，而且在發(fā)展中國家也迅速形成。 風(fēng)險投資是一種科研、企業(yè)和金融有機組合的投資機制。 風(fēng)險投資在我國尚屬新生事物，起步較晚，但發(fā)展較快，目前雖然還尚未形成現(xiàn)代意義上的風(fēng)險投資業(yè)，但已為今后的大發(fā)展奠定了較好的基礎(chǔ)。 20 多年來， 我國風(fēng)險投資事業(yè)取得了很大的發(fā)展。s development, and with the venture capitalists management so that enterprises continuously growing. Finally, through ITAT failure case revealed in attracting investment risk process using the importance of the management and planning. Keywords : venture investment Richwin ITAT 目 錄 第一章 前言 ..................................................................................................4 ..........................................................................................4 ..........................................................................................5 ..........................................................................................5 第二章 風(fēng)險投資概述 ....................................................................................7 .........................................................................7 ............................................................................7 風(fēng)險投資的發(fā)展 ..................................................................................7 風(fēng)險投資的特點和功能 ...........................................................................8 風(fēng)險投資的主要特點 ...........................................................................8 ............................................................................9 .......................................................................... 11 第三章 跨國風(fēng)險投資案例分析 .................................................................... 12 ..................................................... 12 選擇股權(quán)融資 .................................................................................... 12 首輪融資 ..................