我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的現(xiàn)狀及發(fā)展對(duì)策研究(完整版)
【正文】 險(xiǎn)。預(yù)期的市場(chǎng)容量往往事先不能精確測(cè)定，致使實(shí)際的生產(chǎn)水平與實(shí)際的市場(chǎng)容量不一致而產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)，所以這種生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)是不可避免的，而且貫穿于整個(gè)生產(chǎn)過(guò)程。但TRITIUM公司一時(shí)無(wú)法解決在技術(shù)上遇到的難題，即廉價(jià)帶寬技術(shù)問題，在掙扎了半年之后，后勁不足，終于支撐不住，只好宣布無(wú)限期停業(yè)。 ?。?）產(chǎn)品的生產(chǎn)和售后服務(wù)的不確定性。，必須持續(xù)給予各發(fā)展階段的資金融通。風(fēng)險(xiǎn)投資具有這樣幾個(gè)特點(diǎn)：，并主要以股權(quán)的方式參與投資，但并不取得新事業(yè)的控股權(quán)，通常投資額占公司股份的15～20%。二、風(fēng)險(xiǎn)投資的內(nèi)涵、特點(diǎn)、風(fēng)險(xiǎn)（一）風(fēng)險(xiǎn)投資的涵義風(fēng)險(xiǎn)投資又叫創(chuàng)業(yè)投資，根據(jù)美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)會(huì)的定義，風(fēng)險(xiǎn)投資是由職業(yè)金融家投入到新興的、迅速發(fā)展的、有著巨大競(jìng)爭(zhēng)潛力的企業(yè)中的一種權(quán)益資本投資。關(guān)鍵詞：風(fēng)險(xiǎn)投資；資本市場(chǎng)；現(xiàn)狀；對(duì)策AbstractVenture Capital is an investment in the business of financing and investment, Determines the extent of its development level of development of China39。憑借其獨(dú)特的優(yōu)點(diǎn)和運(yùn)作方式，在培育風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)和促進(jìn)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展方面發(fā)揮了商業(yè)銀行等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)和公開資本市場(chǎng)無(wú)法替代的重要作用。據(jù)測(cè)算，西方發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，科學(xué)技術(shù)的貢獻(xiàn)率在本世紀(jì)初大約只占5%，50～70年代平均為 49%，80年代末，平均已達(dá) 80%。如果風(fēng)險(xiǎn)資本家對(duì)業(yè)務(wù)感興趣，雙方可以進(jìn)一步協(xié)商，一旦達(dá)成協(xié)議，創(chuàng)業(yè)公司可以向風(fēng)險(xiǎn)資本家出售部分股份，從而獲得發(fā)展資金。由于高新技術(shù)開發(fā)研究的復(fù)雜性，很難預(yù)測(cè)研究成果向工業(yè)化生產(chǎn)與新產(chǎn)品轉(zhuǎn)化過(guò)程中成功的概率，這是高科技投資中最大的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源。 （4）配套技術(shù)的不確定性。 （2）組織風(fēng)險(xiǎn)。公司的超常規(guī)發(fā)展使公司的組織結(jié)構(gòu)出現(xiàn)了問題，而公司的創(chuàng)始人喬布斯和沃茲尼克都深感自己不能勝任日常的管理工作，于是他們?nèi)蚊R古拉為執(zhí)行主席，并從國(guó)家半導(dǎo)體公司挖來(lái)了他們的總經(jīng)理麥克爾。風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品是全新的，產(chǎn)品推出后，顧客由于不能及時(shí)了解其性能，對(duì)新產(chǎn)品持觀望、懷疑態(tài)度，甚至做出錯(cuò)誤的判斷。與傳統(tǒng)技術(shù)企業(yè)相比，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)在勞動(dòng)力需求的數(shù)量和結(jié)構(gòu)上有較大的不同，由于風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)成長(zhǎng)較快，且一般屬于高度知識(shí)密集型的企業(yè)，其要求科技人員和勞動(dòng)力既快速增長(zhǎng)又有較高的素質(zhì)，因而形成高科技人才的相對(duì)短缺?？赡芙o投資者帶來(lái)災(zāi)難性的損失。該項(xiàng)調(diào)查的有效樣本為64家風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)。我國(guó)目前風(fēng)險(xiǎn)投資主體主要是政府，來(lái)源主要是銀行的科技開發(fā)貸款。，使一些潛在的投資者因懼怕“投進(jìn)去，收不回”，而對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資望而卻步。完善的外部運(yùn)轉(zhuǎn)環(huán)境是撐持風(fēng)險(xiǎn)投資體系順暢運(yùn)作的環(huán)境環(huán)境，是風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展擴(kuò)大的房基。根據(jù)我國(guó)實(shí)際，借鑒國(guó)外經(jīng)驗(yàn)，政府可以在稅收、利率、擔(dān)保、法律保證及政府補(bǔ)貼等方面充分發(fā)揮作用，對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資予以政策支持。具體做法可以是：①進(jìn)一步降低高技術(shù)企業(yè)的所得稅稅率，由一般所實(shí)行的投產(chǎn)后兩年上交15％的所得稅向零稅率過(guò)渡，同時(shí)延長(zhǎng)免稅年限。多渠道資金來(lái)源是發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的最重要環(huán)節(jié)。 充分利用國(guó)家部分資源，主要包括二個(gè)方面：①充分發(fā)揮國(guó)有資產(chǎn)存量的效用。③將政府籌集到的風(fēng)險(xiǎn)投資基金的一部分，建立風(fēng)險(xiǎn)投資公司。(三)建立完備的風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)作機(jī)制 為了減少風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)程度，必須對(duì)投資項(xiàng)目嚴(yán)格把關(guān)。建立可行的退出機(jī)制的一個(gè)重要步驟是建立并完善創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)。第二，采用送出去的辦法，讓一部分素質(zhì)較好的人員直接去國(guó)外風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)學(xué)習(xí)，掌握實(shí)際操作規(guī)程。[參考文獻(xiàn)][1]. (5)[2]葛敏，. (11)[3]皮志剛，2002.(4) [4]馮勇智，.(11)[5]王小紅，[J]..(10)[6][J]..(7)[7]劉騰紅，.[J].信息網(wǎng).(10).5557[8]李志生，.[J].金融經(jīng)濟(jì)（理論版）.2007.(6).130131[9] Francisco Jose. Callado Munoz. ment systems [J]. The Quarterly Rev2007.（1）.1517。（五）加大政府的扶持力度，建立良好的風(fēng)險(xiǎn)投資環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)投資離不開政府的支持，在政府對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的扶持方面，我國(guó)與世界發(fā)達(dá)國(guó)家之間的差距還很大。為防范金融風(fēng)險(xiǎn)，在建立“二板市場(chǎng)”之前，必須進(jìn)一步規(guī)范和完善主板市場(chǎng)，防止過(guò)度投機(jī)和“圈錢”行為的泛濫，為“二板市場(chǎng)”的籌建夯實(shí)基礎(chǔ)。②建立風(fēng)險(xiǎn)投資咨詢管理公司和企業(yè)財(cái)務(wù)顧問公司等專業(yè)市場(chǎng)媒介機(jī)構(gòu)，發(fā)揮其特色、評(píng)估投資項(xiàng)目的優(yōu)勢(shì)，將風(fēng)險(xiǎn)投資導(dǎo)入經(jīng)過(guò)培育的有前途、有潛質(zhì)的高科技企業(yè)。它的經(jīng)營(yíng)方針是在高風(fēng)險(xiǎn)中追求高收益。如國(guó)家級(jí)的“星火計(jì)劃”、“火炬計(jì)劃”以及各地類似的高新技術(shù)發(fā)展計(jì)劃，其中很多項(xiàng)目可以轉(zhuǎn)化為風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)象。利益共享”的風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)行機(jī)制為目標(biāo)，發(fā)揮不同投資主體的作用，拓寬融資渠道，實(shí)現(xiàn)融資市場(chǎng)化。 國(guó)內(nèi)外高科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展的理論和
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