【正文】 、 COO王祥蕓、技術(shù)副總裁黃冬以及土豆網(wǎng)原創(chuàng)中心總經(jīng)理劉思銘紛紛離職 。 ? 洞房花燭夜，雞飛蛋打時(shí)：業(yè)務(wù)重疊，人才流失的并購 ? 人人得頗具進(jìn)攻性的收購基本算是失敗了， 優(yōu)酷 在 2023年與土豆的防守性合并也不盡如人意。 ? 2023年 56網(wǎng)以 8000萬美元委身 人人網(wǎng) ，曾被嘆為“賤賣”，不過事實(shí)證明人人網(wǎng)也沒撿到便宜。 ? 一方面，同行業(yè)合并或收購是視頻網(wǎng)站壯大的最直接和最快捷方式，可以在資本規(guī)模、內(nèi)容資源、用戶群體、廣告客戶以及合作談判價(jià)碼上為企業(yè)帶來質(zhì)的飛躍，如 PPS大婚之后，綜合實(shí)力躍居行業(yè)第二位； ? 另一方面，鑒于從零起步的難度和成本太高，對(duì)于不具備視頻運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)，而又想快速介入并取得一席之地的門外漢而言，最便捷的方式莫過于收購。第 2篇 并購 ? 縱觀美國著名大企業(yè)，幾乎沒有哪一家不是以某種方式，在某種程度上應(yīng)用了兼并、收購而發(fā)展起來的。 ? 譬如早在 2023年 谷歌 以 YouTube，至今 YouTube幫助谷歌拿下了北美市場(chǎng) 25%的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)流量，而谷歌 2023年首季度 億美元的廣告營收中， Youtube視頻分享和移動(dòng)業(yè)務(wù)一起貢獻(xiàn)了 15%的份額。近兩年來， 56網(wǎng)可真沒讓陳一舟省心：僅2023年人人網(wǎng)就對(duì) 56網(wǎng)追加了 6000萬 7000萬美元的投資，不過很有自知之明的陳一舟在追加之初就沒想著在 2023年能盈利。雙方合并后雖然坐上了業(yè)內(nèi)第一把交椅，但老大家里有本難念的經(jīng)：優(yōu)酷與土豆的從內(nèi)容到廣告業(yè)務(wù)方面重疊太多，導(dǎo)致內(nèi)耗不斷。即便是愛奇藝與 PPS的整合， PPS也有5%的人員離職。 ? 1994~現(xiàn)在，其背景是世界經(jīng)濟(jì)全球一體化大趨勢(shì)迫使公司擴(kuò)大規(guī)模和聯(lián)合行動(dòng)，以增強(qiáng)國際競(jìng)爭(zhēng)力；美國政府對(duì)兼并和壟斷的限制有所松動(dòng)；資本市場(chǎng)上融資的方法、渠道多樣化，為并購融資提供支持。 ? （二）并購的途徑 ? 1. 收購的途徑 （ 1）控股式 購買股份成為目標(biāo)公司的最大股東 （ 2）購買式 購買股份使目標(biāo)企業(yè)成為其全資子公司 （ 3）吸收式 ? 2. 兼并的形式 ? （ 1）承擔(dān)債務(wù)式兼并 ? （ 2）購買式兼并 ? （ 3）吸收股份式兼并 ? （ 4）控股式兼并 ? 二、企業(yè)并購的動(dòng)因 ? （一） 企業(yè)并購的主要?jiǎng)右? 1. 追求利潤 2. 競(jìng)爭(zhēng)壓力 3. 發(fā)展目標(biāo) 4. 企業(yè)戰(zhàn)略 ? （二）企業(yè)并購的具體動(dòng)因 ? 1. 擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模，降低成本費(fèi)用 ? 2. 提供市場(chǎng)份額，提升行業(yè)戰(zhàn)略地位 ? 3. 取得充足廉價(jià)的原材料和勞動(dòng)力，增強(qiáng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力 ? ，提供企業(yè)知名度，以獲取超額利潤 ? 5. 通過并購取得先進(jìn)的生產(chǎn)技術(shù)、管理經(jīng)驗(yàn)、經(jīng)驗(yàn)網(wǎng)絡(luò)、專業(yè)人才等各類資源，實(shí)現(xiàn)公司發(fā)展戰(zhàn)略 ? 6. 通過并購跨入性的行業(yè)，實(shí)施多元化戰(zhàn)略，分散投資風(fēng)險(xiǎn) ? （三）企業(yè)并購的財(cái)務(wù)動(dòng)因 ? 1. 避稅因素 ? 2. 籌資 ? 3. 企業(yè)價(jià)值增值 ? ? 5. 投機(jī) ? 6. 財(cái)務(wù)預(yù)期效應(yīng) ? 7. 追求最大利潤和擴(kuò)大市場(chǎng) ? 三、企業(yè)并購的效應(yīng)與風(fēng)險(xiǎn) ? （一） 企業(yè)并購的效應(yīng) ? 1. 經(jīng)營協(xié)同效應(yīng) ? 2. 財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng) ? 3. 交易費(fèi)用效應(yīng) ? 1. 運(yùn)營協(xié)同效應(yīng) : 主要是指并購企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)在效率方面帶來的變化及效率的提高所產(chǎn)生的。 3)、合并動(dòng)因分析 （ 1）外部原因： 全球汽車市場(chǎng)供大于求 全球汽車產(chǎn)能約為 6000萬輛，需求量大約為 4000萬輛，因此競(jìng)爭(zhēng)相當(dāng)激烈 。 公司的凈現(xiàn)金流主要來自奔馳。 1998年兩家公司合并時(shí)，油價(jià)正處于低谷，而油價(jià)自 2023年后暴漲，使得消費(fèi)者對(duì)于美國汽車的需求急劇下降，而對(duì)于日韓汽車的需求上升，從而使克萊斯勒公司的經(jīng)營陷入困境。 2)、通過企業(yè)并購來達(dá)到提高證券價(jià)格的目的。此次 并購， TCL想借湯姆遜的品牌、技術(shù)和歐美渠道，規(guī)避反傾銷和專利費(fèi)的困擾 。 ? 資金財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 每一項(xiàng)并購活動(dòng)背后幾乎均有巨額的資金支持，企業(yè)很難完全利用自有資金來完成并購過程。 43 原因一：品牌定位、決策的先天缺陷 原因二：資金與成本問題 原因三：管理與企業(yè)文化沖突 案例 3 觸碰政治風(fēng)險(xiǎn)的 中海油 收購 ? 2023年 6月 23日，中國第三大石油和天然氣公司中海油以高出對(duì)手 15億美元全現(xiàn)金方式向排名美國第九位的石油公司尤尼科 (UnocalCorp.)發(fā)出了收購要約。 7月 22日吉林省國資委作出建龍集團(tuán)控股通鋼集團(tuán)的決定， 7月 24日就要通鋼上下全面執(zhí)行，這一重組方案立即引發(fā)部分職工的不滿。 案例 5 聯(lián)想并購 IBM后的最大虧損 ? 2023年 12月， 聯(lián)想集團(tuán) 宣布以 IBM個(gè)人電腦業(yè)務(wù)，令全球 IT業(yè)震驚。 第二節(jié) 并購的運(yùn)作形式及程序 ? 一、企業(yè)并購的形式 ? 1. 按照并購雙方的產(chǎn)業(yè)特征劃分 （ 1）橫向并購 （ 2）縱向并購 （ 3）混合并購 ? 2. 按照并購價(jià)款的支付方式劃分 ? （ 1）現(xiàn)金支付型 ? 現(xiàn)金支付是企業(yè)并購活動(dòng)中最清楚而又最迅速的一種支付方式，對(duì)賣方比較有利，常常是賣方最愿意接受的一種出資方式 . ? （ 2）換股并購型 ? （ 3）零成本收購型 ? （ 4）劃撥型 ? （ 5）債權(quán)支付型 ? 3. 按照并購后的法律狀態(tài)劃分 ? （ 1）新設(shè)法人型 ? （ 2）吸收合并型 ? （ 3）控股型 ? 按照并購雙方是否友好協(xié)商劃分 ? （ 1） 善意并購 ? （ 2） 惡意并購 ? 按照是否通過證券交易所劃分 ? （ 1）要約并購 要約收購是指收購公司以書面形式向目標(biāo)公司的管理層和股東發(fā)出收購該公司股份的要約，并按照依法公告的收購要約中所規(guī)定的收購條件、收購價(jià)格、收購期限以及其他規(guī)定事項(xiàng)，收購目標(biāo)公司股份的收購方式。 ? 收購企業(yè)融資渠道：① 自有資金 ② 銀行借款③ 發(fā)行企業(yè)債券④ 發(fā)行股票⑤ 過渡貸款 ? 過渡貸款，又稱過橋貸款是指將貸款和高利率債券結(jié)合的一種方法，就是由承銷商提供的及時(shí)性短期貸款，通常只涉及一個(gè)債權(quán)人，其目的常常是獲取以貸款換取后期發(fā)行債券的權(quán)利。裁減冗員。 ? 2023年 3月 28日吉利與福特簽署股權(quán)收購協(xié)議，以 18億美元的價(jià)格收購沃爾沃轎車公司，其中 2億美元以票據(jù)方式支付，其余以現(xiàn)金方式支付。 ? 銷售網(wǎng)絡(luò)： 2023余網(wǎng)點(diǎn)全球銷售網(wǎng)絡(luò)。 ? 交易結(jié)構(gòu) 。 舒萊爾發(fā)明了世界上第一支無毒染發(fā)劑，由此創(chuàng)立了歐萊雅集團(tuán)。 ? 2023年合并為 SoftSheen卡尼爾首批上市的護(hù)膚品都以“卡尼爾小護(hù)士”命名。 按照這一理論，當(dāng)效率高的企業(yè)額外的管理資源與效率低的企業(yè)的組織資源相結(jié)合時(shí)，將形成更有效率的經(jīng)濟(jì)組織，企業(yè)能更好地應(yīng)用資本和管理能力，產(chǎn)生管理的協(xié)同效應(yīng)。 （五）財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)理論 這一理論指建立企業(yè)內(nèi)部資本市場(chǎng)可能獲得的效率提高、企業(yè)在融資過程中發(fā)生的固定費(fèi)用與交易成本方面所能獲得的規(guī)模經(jīng)濟(jì)，以及企業(yè)現(xiàn)金流更加穩(wěn)定而導(dǎo)致負(fù)債能力的提高及稅收的節(jié)省。 現(xiàn)代公司由于股東所有權(quán)與經(jīng)營控制權(quán)相分離 ， 使得管理者的利益并不總是與股東利益相一致 。 – 通過并購，減少自由現(xiàn)金流，可以減少管理層掌控的資源，減小代理成本。 第 3章結(jié)束 謝謝！ 靜夜四無鄰，荒居舊業(yè)貧。 2023年 3月 27日星期一 12時(shí) 29分 45秒 12:29:4527 March 2023 1做前，能夠環(huán)視四周；做時(shí)，你只能或者最好沿著以腳為起點(diǎn)的射線向前。 2023年 3月 下午 12時(shí) 29分 :29March 27, 2023 1少年十五二十時(shí)，步行奪得胡馬騎。 :29:4512:29:45March 27, 2023 1意志堅(jiān)強(qiáng)的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 2023年 3月 下午 12時(shí) 29分 :29March 27, 2023 1業(yè)余生活要有意義，不要越軌。 下午 12時(shí) 29分 45秒 下午 12時(shí) 29分 12:29: 楊柳散和